Q1 실적 발표, CLARITY 법안, 워시 체제 개편… Circle, 이번 주 연이어 세 가지 중대 고비 맞이

원문 | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

기자｜Azuma (@azuma_eth)

5월 11일 1분기 실적 발표, 5월 14일 CLARITY 법안 상원 통과 시도, 5월 15일 연준(FRB) 의장 교체... Circle(CRCL)은 이번 주 세 가지 큰 시험을 연이어 치르게 되며, 각 시험은 CRCL 가격 움직임에 직접적인 영향을 미칠 뿐만 아니라 그 가치 평가 논리를 재정의할 수도 있습니다.

아래에서 Odaily Planet Daily는 이 세 가지 주요 이벤트의 진행 상황과 전망을 순서대로 분석하고 CRCL에 미칠 잠재적 영향을 예측합니다(Odaily 주: 아래 내용은 투자 조언을 구성하지 않습니다).

이벤트 1: 2026년 1분기 실적 발표

오늘 저녁 20:00(한국 시간), Circle은 미국 증시 개장 전에 2026년 1분기 실적을 발표하고, 이후 실적 전화 회의를 진행합니다.

이번 실적 발표의 주요 관전 포인트는 세 가지입니다.

• 첫째는 Circle의 올해 1분기 종합 수익 데이터 및 이익 데이터로, 현재 시장의 Circle 1분기 수익 전망은 7억 1500만 달러, 주당순이익(EPS) 전망은 0.178달러입니다.
• 둘째는 Circle의 유통 비용(주로 Coinbase에 지급)이 전체 수익에서 차지하는 비율로, 이는 Circle의 Coinbase 등 유통 플랫폼에 대한 의존도를 나타냅니다. 지난 분기 동안 이 비율은 소폭 감소 추세를 보였으며, 1분기에는 이러한 추세가 더욱 이어질 가능성이 있습니다.
• 셋째는 비이자 수익의 성장세, 즉 결제, 기업, 온체인 사업 등을 통해 얻는 수익입니다. 이는 Circle의 장기적인 가장 중요한 데이터로, 미국 국채 이자 외에 두 번째 수익 동력을 찾을 수 있는지를 나타냅니다.

Coinbase와의 유통 계약과 관련하여 실적 전화 회의에서 반드시 분석가들이 이 질문을 할 것이며, Circle의 답변이 매우 중요할 것입니다. 2023년 8월, Circle은 Coinbase와 3년 계약을 체결했습니다. 이 계약에 따르면 Coinbase는 자사 플랫폼에서 발생하는 USDC의 모든 이자 수익을 받고, 플랫폼 외부에서 발생하는 USDC 이자 수익은 Coinbase와 Circle이 각각 50%씩 나눠 갖습니다.

이 계약은 올해 8월에 만료되지만, 지난주 Coinbase CFO는 이 계약이 "3년마다 갱신되며 영원히 변하지 않는다"고 강조했습니다. 만약 원래 조항을 계속 적용하여 갱신한다면 Circle에게는 분명히 불리할 것입니다. 다만, 현재 Coinbase 측의 재정적 압박이 크고 Circle에 대한 의존도가 높다는 점을 고려할 때 계약은 협상을 통해 결정되는 것이며, 이는 Circle이 배분 조건 수정을 위해 유리하게 작용할 수 있는 요소입니다.

• Odaily 주: 1분기 순손실 3억 9410만 달러, Coinbase는 Circle에 의지할 수밖에 없다 기사를 참조하십시오.

개인적으로는 오늘 밤 실적에 대해 신중한 낙관론을 가지고 있습니다. 견고한 실적을 예상하지만, 더 중요한 것은 Circle 측의 8월 재계약에 대한 입장일 것입니다.

이벤트 2: CLARITY 법안 상원 통과 시도

미국 동부 시간 5월 14일, 미국 상원 은행위원회는 '디지털 자산 시장 투명성' 법안(CLARITY 법안)에 대한 표결 청문회를 실시합니다. 이는 CLARITY 법안이 이후 상원을 통과하여 공식 법안이 되는 중요한 단계입니다.

CLARITY 법안은 디지털 자산에 대한 규제 프레임워크를 구축하고, 디지털 자산의 분류를 명확히 구분하며, 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제 책임을 구분하는 것을 목표로 합니다.

지난해 7월 17일, CLARITY 법안은 미국 하원에서 압도적인 다수(약 294대 134)로 통과되었지만, 이후 상원으로 이관되었을 때 각 진영 간의 이견으로 인해 저항에 부딪혔습니다.

논쟁은 주로 스테이블코인 수익, DeFi 규제 방법, 트럼프 가족의 윤리 규범 등에 집중되었습니다. 특히 스테이블코인 수익 관련 문제는 은행업계와 암호화폐 업계 간의 치열한 공방을 불러일으켰고, Coinbase는 한때 협상 테이블에서 물러나 법안 추진을 교착 상태에 빠뜨렸습니다(추천 기사: 왜 은행들은 반드시 스테이블코인 수익을 차단해야 하는가?).

상황은 최근 중요한 전환점을 맞이했습니다. 상원 의원 Tom Tillis와 Angela Alsobrooks가 절충안에 합의하여 정적 스테이블코인 준비금에 대한 수익 지급을 금지하지만, 활성 상태의 스테이블코인에 대한 보상 지급은 허용하는 방안을 제안했습니다.

현재 예측 시장 Polymarket에서 CLARITY 법안이 올해 법안이 될 확률은 76%에 달하며, 시장은 법안의 향후 추진 속도에 대해 상대적으로 낙관적인 전망을 보이고 있습니다.

일단 CLARITY 법안이 공식 법안이 되면, 미국 디지털 자산 시장에 명확하고 기능적인 연방 규제 프레임워크를 구축하여 오랜 기간 지속된 규제 모호성과 일관성 없는 집행 문제를 해결할 것입니다. 이는 Circle을 포함한 모든 업계 참여자에게 큰 호재가 될 것입니다. 필자는 이에 대해 상대적으로 낙관적인 전망을 가지고 있습니다.

이벤트 3: 연준 의장 교체

5월 15일, 제롬 파월 연준 의장의 임기가 공식적으로 만료됩니다(이후 이사 자격으로 2028년까지 잔류). 후임자는 케빈 워시가 될 것입니다.

4월 29일, 미국 상원 은행위원회는 워시 지명에 찬성 투표했습니다. 아직 상원 전체의 투표 승인을 받지는 않았지만, 곧 처리될 것으로 예상됩니다.

파월과 달리, 워시의主张은 "긴축(양적 긴축, QT) + 금리 인하"라는 비전형적인 조합입니다. 즉, 대차대조표 축소(QT)를 통해 인플레이션을 통제하는 동시에 금리 인하로 실물 경제에 유동성을 공급하는 것을 지지하며, 긴축은 금융계를 겨냥하고 금리 인하는 실물 경제가 혜택을 본다고 판단합니다.

현재 여전히 미국 국채 이자를 주요 수익원으로 삼고 있는 Circle에게 시장이 금리 인하 국면으로 전환되면 CRCL에 직접적인 악재로 작용할 수 있습니다. 동시에 양적 긴축은 단기적으로 금융 시장의 유동성을 위축시켜 증시를 억제할 수 있습니다.

하지만, 워시本人은 암호화폐 보유자이며, 역사상 처음으로 암호화폐 분야에 직접 투자한 연준 의장입니다. 또한 그는 "미국 금융 경쟁력의 디지털 업그레이드"를 매우 중시합니다. 워시는 연준이 공식 CBDC를 발행하는 것에 반대 의사를 밝힌 적이 있습니다. CBDC의 신용이 국가 주권과 깊게 연결되어 있어, 달러 신용이 손상되면 CBDC도 붕괴할 것이라고 보았기 때문입니다. 따라서 그는 USDC와 같은 민간 스테이블코인을 연준 규제 체계에 편입시켜 "그림자 달러"로 만들기를 희망합니다.

따라서 장기적인 관점에서 볼 때, 워시의 집권은 Circle의 비즈니스 측면에 어느 정도 정책적 순풍을 제공하여 사업 확장을 도울 가능성이 있습니다.

그래서 전망을 말하자면, 단기적으로는 다소 비관적일 수 있지만 장기적으로는 중립적 또는 낙관적으로 바뀔 수 있습니다.