Crypto Market Observation Bureau x 0xTodd: 스테이블코인은 심각하게 저평가된 킬러 애플리케이션, 암호화폐 연구와 AI 판단에 관하여

BitMart 《비트마켓 옵저버》는 BitMart가 새롭게 선보이는 중국어 심층 인터뷰 프로그램으로, Web3 업계에서 가장 통찰력과 영향력을 가진 빌더, 투자자, 연구원들을 초청하여 금융 혁신, 기술 진화, 장기 트렌드를 주제로 대화를 나누고, 업계에 진정한 참고 가치가 있는 판단과 경험을 남기는 것을 목표로 합니다.

암호화폐 업계에서 대부분의 논의는 가격 변동, 내러티브 순환, 다음 기회를 중심으로 이루어집니다. 그러나 한 사람이 장기적으로 테이블에 남아있을 수 있는지를 결정하는 것은 종종 단 한 번의 수익 배가가 아니라, 시장이 피드백을 주지 않을 때에도 자신이 무엇을 하고 있는지 알고 있는지 여부입니다.

이것은 0xTodd가 지난 8년 동안 반복적으로 검증해 온 일이기도 합니다.

이번 《비트마켓 옵저버》의 대화 게스트: 0xTodd, Nothing Research 파트너, 이더리움 스테이킹 마이닝 풀 EBunker 공동 창립자

진행자: yuanyuan, BitMart 마케팅 부사장

2017년 재료화학 전공에서 암호화폐 업계로 넘어온 0xTodd는 장기 연구자이자 기저 구조 속에서 지속적으로 '확실성'을 찾는 빌더입니다. 감정에 기반한 참여 방식보다, 그는 무엇이 장기적으로 베팅할 가치가 있는지를 더 중요하게 생각합니다.

1. 전환: 실험실에서 비트코인의 '강림 순간'으로

Todd의 업계 진입은 점진적이지 않았으며, 뚜렷한 시대적 흔적을 지니고 있습니다.

2017년, 그는 해외 박사 과정을 준비하고 있었습니다. 동시에, 전 세계적으로 'WannaCry' 랜섬웨어 사건이 발생했고, 해커들은 피해자들에게 비트코인으로 몸값을 지불할 것을 요구했습니다. 대다수가 사이버 보안 위험 자체에 주목할 때, 그는 또 다른 신호를 보았습니다 — 비트코인이 '실제 용도'로서 처음으로 메인스트림 내러티브에 진입했다는 점이었습니다.

2013년에 이미 비트코인을 접했던 Todd는 이 점에 극도로 민감했습니다. 그는 후에 반복적으로 언급한 경험적 판단이 있습니다:

주류 미디어가 비트코인이 '무엇에 사용될 수 있는지'를 진지하게 논의하기 시작할 때마다, 종종 대규모 사이클이 펼쳐지고 있음을 의미합니다.

그래서 그는 박사 지원을 중단하고 암호화폐 업계로 돌아섰습니다. 그의 시각에서, 이것은 투기적 선택이 아니라, 완전히 새로운 금융 종이 메인스트림 시야에 들어오는 것을 직접 목격한 후 내린 합리적인 결정이었습니다 — 또한 성장이 정체된 전통적인 학문 경로에서 여전히 빠르게 진화하는 새로운 분야로의 전환이었습니다.

2. 소음 속에서 편 가르기: Luna에 대한 구조적 판단 한 번

업계에 진입한 후, 연구와 글쓰기는 곧 Todd의 주요 아이덴티티가 되었습니다.

초기 Zhihu에서 연구 내용을 게시하는 것부터, 가족 오피스와 거래소 연구소에 들어가 정규 연구 체계를 시작하는 것, 그리고 나중에 Nothing Research를 창립하는 것까지, 그는 항상 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 등 핵심 주제를 중심으로 장기 연구를 진행했습니다. 활동 무대가 Twitter(X)로 옮겨감에 따라, 그의 연구는 더 널리 보여지게 되었고, 더 자주 의심받기도 했습니다.

2021년, Luna와 UST가 시장 정서의 정점에 있을 때, 그는 거의 가장 인기 없는 위치에 서기로 선택했습니다 — 그 기저 구조를 공개적으로 의심하고, 높은 신뢰에 의존하는 시스템으로 정의한 것입니다. 한동안, 이러한 판단은 그에게 박수를 가져다주지 않았고, 지속적인 공격과 조롱을 가져왔습니다.

결과는 2022년, UST가 붕괴했습니다. Todd가 관리하는 자금은 UST 숏 포지션을 통해 극단적인 시장 상황에서 상당한 순자산 증가를 실현했습니다. 당시 그는 Defi Summer에서 완전히 '성공적으로 탈출'하지는 못했지만, 이번 성공적인 판단은 그가 반복적으로 강조했던 '인지로 돈을 벌어야 한다'는 점을 입증했습니다.

"이렇게 실제 자금으로 자신의 인지를 증명하는 쾌감은 일반적인 돈 버는 것보다 더 쾌감적입니다, 그것은 도파민의 미친 분비입니다."

3. 연구 방법론: 저는 전 세계가 '반박'하길 환영합니다

많은 연구원들과 달리, Todd는 논쟁을 꺼리지 않으며, 오히려 적극적으로 '반박'을 권장합니다.

그는 연구 관점을 발표한 후, 다른 입장의 사람들이 반론을 제기하도록 초대하는 습관이 있습니다. 그의 견해로, 진정으로 위험한 것은 반대받는 것이 아니라, 연구 결론이 폐쇄된 환경에서 반복적으로 자가 합리화되지만 외부 검증을 한 번도 거치지 않는 것입니다.

이러한 습관은 그가 초기에 재료화학 분야에서 받은 훈련에서 비롯되었습니다:

모든 결론에는 출처가 필요하고, 모든 논리에는 추적 가능성이 필요하며, 모든 판단은 반드시 복기할 수 있어야 합니다.

바로 그렇기 때문에, 그는 자신의 연구에 대한 요구를 항상 절제되고 엄격하게 유지합니다 — 속도를 내기보다는, 주목을 끌기 위해 정확성을 희생하지 않으려 합니다. 정보가 극도로 과부하된 업계에서, 이러한 '느린 사고'는 오히려 그가 대량의 소음을 피하는 데 도움을 주었습니다.

그의 견해로, 암호화폐 업계의 가장 큰 도전은 정보 부족이 아니라, 어떤 정보가 믿을 가치가 있는지 판단하는 방법입니다. 그리고 학술 연구 단계에서 형성된 방법론은 정확히 그가 정보를 선별하는 중요한 도구가 되었습니다.

4. 투자 철학: 사람이 '잠 잘 수 있는' 자산 포트폴리오

자산 배분에 대해, Todd는 그가 현재 가장 인정하는 포트폴리오 구조 — 비트코인 + 미국 국채를 제시했습니다.

논리는 복잡하지 않습니다:

• 비트코인: 하나의 변수만 관찰하면 됩니다 — 주요 경제국이 여전히 통화를 확장하고 있는지 여부. 법정화폐 시스템이 지속적으로 인플레이션을 일으키는 한, '비주권적, 공급 제한 자산'으로서의 비트코인의 헤지 가치는 사라지지 않을 것입니다.
• 미국 국채: 고금리 사이클에서, 약 4%–5%의 장기 수익을 확정하여 포트폴리오에 안정적인 현금 흐름을 제공합니다.

이것은 그의 시각에서 완전한 선순환을 형성합니다:

돈을 계속 찍어내면, 비트코인이 혜택을 봅니다; 돈 찍기를 멈추면, 미국 국채가 안정적인 수익을 제공합니다.

"이것은 사람이 장기적으로 잠 잘 수 있는 포트폴리오입니다."

5. 과소평가된 킬러 애플리케이션: 스테이블코인

비트코인이 블록체인 분야의 첫 번째 킬러 앱이라면, Todd의 견해로 스테이블코인은 두 번째이며, 여전히 과소평가되어 있습니다.

해외 생활과 근무 후, 그는 스테이블코인의 가치를 매우 직관적으로 느끼게 되었습니다. 전통적인 은행 시스템은 생각만큼 안정적이지 않으며, 계정 제한, 규정 준수 심사 및 국경 간 마찰은 언제든지 발생할 수 있습니다. 반면 스테이블코인은 지갑 하나만 있으면 전 세계적으로 가치 이전을 완료할 수 있습니다.

RWA(실물자산 토큰화) 문제에 대해, 그의 태도 역시 절제와 구분을 유지합니다:

그는 '증권의 포괄적 토큰화'에 대해 신중한 태도를 보이며, 전통 금융이 이러한 영역에서 이미 매우 성숙했다고 생각합니다; 그러나 실제 수익 자산, 특히 미국 국채에 앵커링된 스테이블코인 제품에 대해서는 뚜렷한 장기 낙관론을 보입니다.

이러한 배경에서, 그는 BitMart가 출시한 BMRUSD(DigiFT와 협력)와 같은 제품에도 주목합니다. 이러한 실제 자산에 앵커링되고 예측 가능한 수익을 제공하는 스테이블코인은 바로 규제 준수화 추세 아래 시장이 장기적으로 받아들일 가능성이 더 높은 형태입니다.

"스테이블코인을 한 번 사용한 후에는, 전통적인 은행 시스템으로 완전히 돌아가기 어렵습니다."

AI의 실리콘 기반 시각: Crypto는 그것의 자연스러운 해법

AI와 암호화폐의 관계에 대해, Todd는 개념 중첩에 빠지지 않고, 구조에서 출발하여 생각합니다.

그의 견해로, AI 보조 거래는 거의 필연적으로 발생할 방향입니다. 모델 능력이 지속적으로 향상됨에 따라, AI의 실행 측면에서의 안정성과 속도는 조만간 대다수의 인간 트레이더를 능가할 것입니다.

더 중요한 것은, AI와 AI 간의 협업과 지불 문제입니다. AI가 서로 서비스를 호출하거나, 컴퓨팅 파워나 데이터를 구매하기 시작할 때, 은행 카드를 연결하는 것은 분명히 현실적이지 않습니다. 고정밀도, 프로그래밍 가능, 허가가 필요 없는 스테이블코인이 오히려 가장 자연스러운 결제 매체가 될 수 있습니다.

이 관점에서, Crypto는 AI의 부수적인 내러티브가 아니라, 경제적 측면에서의 자연스러운 보완재입니다.

콘텐츠 크리에이터로서 AI에 의해 대체될 것인지에 대한 불안감을 언급할 때, Todd는 그렇다면 미리 예상 준비를 하고, 그것의 도래를 기다리라고 말했습니다.

신입에게 주는 조언, 그리고 2026년에 대한 세 가지 판단

업계에 들어오고 싶은 신입에게, Todd가 제시한 조언은 여전히 실용적이고 보수적입니다:

먼저 기술을 배우고, 그 다음에 거래를 배우라.

비트코인, 이더리움, DeFi의 기술 원리를 이해하는 것은 처음부터 캔들스틱 차트를 쳐다보는 것보다 훨씬 더 중요합니다.

미래에 대한 판단에서, 그는 세 가지 주제를 제시했습니다:

1. Crypto가 AI 물결 속에서 자신의 위치를 찾음: AI는 생산력을 제공하고, Crypto는 생산 관계를 제공합니다.
2. 스테이블코인 사용 사례의 지속적 확장: 결제, 재무 관리 및 국경 간 결제가 진정으로 대중의 시야에 들어올 것입니다.
3. 규제 준수가 구조적 성장을 가져옴: 대형 금융 기관들의 참여가 업계를 새로운 발전 단계로 이끌 것입니다.

느린 판단이야말로 장기 경쟁력

Todd는 내러티브의 파도 꼭대기를 좇지 않습니다. 그는 항상 구조 내부를 이동하는 사람에 더 가깝습니다: 연구, 검증, 구축, 복기.

고도로 사이클화된 업계에서, 시장은 속도를 보상할 수 있지만, 최종적으로 남는 사람들은 종종 구조를 진정으로 이해하고, 자신의 모든 말에 책임지고자 하는 사람들입니다.

이번 에피소드 녹화 시간: 2025년 12월 16일, 전체 내용을 청취하고 싶으시면 Xiaoyuzhou, Apple podcast, Spotify에서 《비트마켓 옵저버》를 검색하여 팔로우해 주세요.

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