2026년 CEX 토큰의 새로운 구도: 거래소와 온체인 생태계가 어떻게 융합하고 있는가

경쟁 초기에는 중앙화 거래소와 온체인 프로토콜이 각기 다른 경로를 따라 발전했습니다. 거래소는 규모화된 사용자와 유동성 우위에 의존해 해자를 구축했고, 온체인 생태계는 지속적으로 새로운 금융 모델과 자산 형태를 생산해냈습니다. 양자는 분리된 것처럼 보이지만, 항상 동일한 시장 주기 속에 있었습니다.

탈중앙화 플랫폼의 실행 효율성이 지속적으로 향상됨에 따라, 중앙화 거래소도 온체인으로부터의 구조적 압력을 느끼게 되었습니다. 단순히 거래 기능에 의존하는 것만으로는 장기적인 성장을 지탱하기 어려워졌습니다. 이에 양방향 접근이 시작되었습니다: 온체인 제품은 중앙화된 경험을 학습하고, 거래소는 적극적으로 온체인 역량을 도입했습니다.

2026년에 이르러, 이러한 경쟁은 궁극적으로 융합으로 진화했습니다. 거래소는 자체적이거나 깊이 통합된 온체인 생태계를 구축하기 시작하여, 유동성, 실행 및 결제를 하나로 통합한 하이브리드 플랫폼을 형성했습니다. 이 과정에서 CEX 토큰은 재정의되어, 마케팅 도구에서 생태계 조정 자산으로 전환되었습니다. 이는 단순한 제품 형태의 변화가 아니라, 암호화폐 시장 비즈니스 모델의 한 차원 업그레이드입니다.

TL;DR 빠른 요약

• 2026년까지, 중앙화 거래소와 온체인 시장은 가속화된 융합을 통해 점차 하이브리드형 플랫폼 형태를 이루고 있습니다.
• 간소화된 경험, 충분한 유동성, 고품질 실행에 대한 사용자 수요가 이러한 변화를 추동하는 핵심 동력입니다.
• 융합은 주로 거래소 주도의 온체인 생태계 구축, 그리고 중앙화와 온체인을 결합한 실행 모델을 통해 실현됩니다.
• CEX 토큰은 단일한 수수료 할인 도구에서, 더욱 생태계적 속성과 시너지 기능을 갖춘 자산으로 진화하고 있습니다.
• 모든 거래소 토큰이 동등하게 혜택을 받는 것은 아니며, 실행 능력과 투명성이 가장 중요한 분화 요소가 될 것입니다.

사용자 수요가 거래소와 온체인의 가속화된 융합을 어떻게 추동하는가

CEX와 온체인 시장의 융합은 우연이 아니라, 암호화폐 시장의 사용 방식과 구축 논리의 구조적 변화에 의해 추동된 것입니다.

대부분의 사용자에게 있어, 플랫폼 선택의 핵심 기준은 거래 실행이 온체인에서 일어나는지 오프체인에서 일어나는지가 아니라, 가격이 경쟁력 있는지, 유동성이 충분한지, 실행이 안정적인지, 그리고 사용 경험이 충분히 단순한지에 있습니다. 이러한 수요 변화 속에서 시장은 점차 일체화된 플랫폼 형태를 선호하게 되어, 거래, 자산 관리 및 수익 기회가 동일한 인터페이스 내에서 완료될 수 있도록 합니다.

동시에, 온체인 생태계는 여전히 금융 혁신의 주요 원천입니다. 새로운 형태의 자산, 시장 구조, 또는 수익 메커니즘은 모두 종종 온체인에서 먼저 나타납니다. 그러나 유통 능력 측면에서는 중앙화 거래소가 여전히 뚜렷한 우위를 가지고 있습니다. 그들은 대규모 사용자 진입로를 장악하고, 법정화폐 입출금 채널 관리를 담당하며, 서로 다른 시장 간에 효율적으로 유동성을 집계할 수 있습니다.

2026년 1월 초 기준, 중앙화 거래소는 여전히 암호화폐 거래의 절대적 주도권을 차지하며, 약 93%의 전체 거래량을 기여하는 반면, 탈중앙화 거래소의 비중은 약 7%입니다. 이 데이터는 중앙화 플랫폼이 여전히 현재 시장의 가장 핵심적인 유동성 허브임을 명확히 보여줍니다. (Messari)

경쟁 압력은 이러한 추세를 더욱 강화시켰습니다. 한편으로, 탈중앙화 플랫폼은 영구계약, 고성능 매칭 등 중앙화 경험에 더 가까운 기능을 도입하고 있습니다; 다른 한편으로, 중앙화 거래소도 지갑, 스테이킹 및 온체인 결제 능력을 지속적으로 통합하여 자체적 관련성을 유지하고 있습니다. 이러한 배경에서 융합은 더 이상 선택적 전략이 아니라, 점차 거래 플랫폼이 반드시 대응해야 할 경쟁 현실로 진화하고 있습니다.

현재 CEX-온체인 융합의 핵심 구조와 실천 형태

거래소가 지원하는 퍼블릭 체인과 Layer-2 네트워크

가장 직관적이고 대표적인 융합 모델은 거래소가 출시하거나 깊이 참여하여 구축하는 퍼블릭 체인과 Layer-2 네트워크입니다. 이러한 네트워크는 일반적으로 탈중앙화 애플리케이션, 결제 및 결산을 지원하는 것을 목표로 하며, 동시에 중앙화 거래 플랫폼과 높은 수준의 통합을 유지합니다.

이 모델에서 거래소 토큰은 종종 핵심 위치에 있으며, 가스 수수료 지불, 스테이킹 참여 또는 검증자 인센티브에 사용될 수 있고, 생태계 인센티브 프로그램과 유동성 지원의 기초 자산이 되는 경우가 많습니다. 그 전략적 목표는 매우 명확합니다: 거래소는 이를 통해 새로운 수익 시나리오를 개척하고, 비즈니스 경계를 거래에서 더 광범위한 생태계로 확장하며, 토큰의 실제 사용 가치를 더욱 강화합니다.

그러나 동시에 이 모델은 무시할 수 없는 위험을 동반합니다. 보안 사건, 크로스체인 브리지 취약점, 그리고 실제 사용 수요가 아닌 인센티브 주도에 대한 과도한 의존은 시장 신뢰를 약화시킬 수 있습니다. 단기적인 거래량이나 데이터 성과가 아닌 지속적인 사용자 채택을 실현할 수 있는지가 장기 생태계와 단계적 시도의 핵심 차이점입니다.

중앙화 거래소로서의 온체인 "슈퍼 앱"

또 다른 중요한 경로는 거래소가 자체를 온체인 슈퍼 앱으로 위치시키는 것입니다. 이 모델에서는 지갑, 크로스체인 브리지, 스왑 및 수익형 제품이 중앙화 플랫폼 인터페이스에 직접 통합되어, 사용자는 여러 도구나 계정을 관리할 필요 없이 온체인 전략에 참여할 수 있습니다.

이미지 출처: Antier Solutions

이러한 접근법은 일반적으로 CeDeFi라고 불리며, 즉 중앙화 플랫폼이 온체인의 복잡성을 추상화하는 동시에 사용자에게 탈중앙화 시장 사용 진입로를 개방하는 것을 의미합니다. 거래소 토큰은 여기서 계층적 권한, 수수료 최적화 및 보상 강화 등의 기능을 담당하여 플랫폼과 사용자를 연결하는 중요한 고리가 됩니다.

이 모델의 트레이드오프는 주로 투명성과 규제 준수 측면에서 나타납니다. 거래소가 온체인 사용 장벽을 지속적으로 낮출 때, 기저 리스크에 대한 충분한 공개와 규제 요구사항의 지속적 충족도 필요합니다. 그 최종 성과는 사용자가 중앙화 플랫폼이 온체인 리스크 노출을 책임 있게 관리할 수 있다고 신뢰하는지에 달려 있습니다.

중앙화와 온체인 시장 간의 유동성 라우팅

유동성 라우팅은 더 기술적 측면에 치우친 융합 형태를 대표합니다. 점점 더 많은 거래소가 중앙화 주문장과 온체인 유동성 풀 간에 지능형 라우팅을 시작하여 더 나은 체결 가격과 실행 효과를 얻고 있습니다. 사용자에게 이는 종종 더 좁은 스프레드와 더 낮은 시장 분열을 의미합니다.

이 모델 하에서, 거래소 토큰은 통일된 수수료 할인 또는 우선 접근권 제공에 사용될 수 있으며, 거래가 최종적으로 중앙화에서 완료되든 온체인에서 완료되든 상관없습니다. 사용자는 여러 거래 장소를 관리할 필요 없이 일관된 가격 책정 경험을 얻어 장기적 유지율 향상에 도움이 됩니다.

그 주요 도전 과제는 운영 복잡성에 있습니다. 특히 시장 변동성이 심화될 때, 라우팅 논리와 실행 결과는 높은 투명성을 유지해야 합니다. 일단 실행 편차나 귀속 불명확성이 발생하면 사용자 신뢰는 빠르게 영향을 받을 수 있습니다.

토큰화 자산, 결제 및 결제 인프라

마지막 융합 모델은 토큰화 자산, 스테이블코인 결제 및 기관급 결제 프로세스로의 확장에 나타납니다. 규제 준수 체계와 채널 우위를 바탕으로, 중앙화 거래소는 토큰화된 실물자산(RWA) 제공 및 국제 결제 채널 측면에서 선천적 우위를 가지고 있습니다.

이미지 출처: 4IRE Labs

이 시나리오에서 거래소 토큰은 단순한 투기 자산이 아니라 접근 자격 증명, 수수료 조정 도구 또는 생태계 인센티브 매개체 역할을 더 많이 합니다. 이 모델은 규제 환경에 대한 의존도가 높지만, 암호화폐 시장과 전통 금융의 지속적 융합 속에서 장기적 잠재력을 가진 중요한 성장 방향으로도 간주됩니다.

융합 시장에서 CEX 토큰의 포지셔닝 변화

플랫폼 권리 도구에서 생태계 자산으로

역사적으로 볼 때, 대부분의 거래소 토큰 기능은 상대적으로 단일하여 주로 거래 수수료 절감 또는 플랫폼 활동 참여에 사용되었습니다. CEX와 온체인 융합이 가속화됨에 따라, 이러한 포지셔닝은 뚜렷한 변화를 겪고 있습니다. 토큰 수요는 더 이상 거래 활성도만 반영하지 않으며, 온체인 사용 시나리오와도 긴밀하게 관련되기 시작했습니다.

거래소 토큰이 더 완전한 생태계에 편입되면, 그 수요 원천도 다양화됩니다. 가스 소비, 스테이킹 메커니즘 및 애플리케이션 계층 인센티브는 거래소 내부 사용 시나리오와 상호 보완을 이루고 있습니다. 이러한 다중 수요 구조는 토큰의 변동성 저항 능력 향상에 도움이 되지만, 동시에 설계와 운영에 더 높은 요구를 제기합니다.

융합 환경에서 거래소 토큰을 어떻게 평가할 것인가

융합형 시장 구조에서 거래소 토큰을 평가하려면 더 포괄적인 분석 프레임워크를 채택해야 합니다. 핵심 지표에는 다음이 포함됩니다: 온체인 사용 시나리오의 깊이, 사용자가 온체인 기능으로 이전하는 실제 규모, 그리고 토큰 가치 환원 메커니즘(소각 또는 리퍼치스)의 투명성과 지속 가능성.

토큰 분류 프레임워크｜Thomas Euler (Medium)

생태계 성숙도 역시 무시할 수 없습니다. 활성 애플리케이션 및 안정적인 유동성 깊이와 긴밀히 결합된 토큰의 성과는 단기 인센티브 주도에 의존하는 토큰과 종종 현저한 차이를 보입니다. 기술 노출이 지속적으로 확대됨에 따라, 플랫폼의 운영 탄력성과 역사적 보안 기록도 토큰 성과에 영향을 미치는 중요한 변수가 되었습니다.

토큰 성과에 미치는 영향

전체적으로 볼 때, 비즈니스 구조가 더 다양하고 융합 경로가 더 명확한 거래소는 일반적으로 융합 추세에서 일정한 우위를 가지며, 그 토큰은 거래, 온체인 기능 및 생태계 사용 등 다중 수요 동력을 동시에 수용할 수 있습니다. 이에 비해 실행 경로가 비교적 단일한 플랫폼의 토큰 성과는 단일 시나리오 또는 인센티브 전략 변화의 영향을 더 쉽게 받습니다.

그러나 거래소의 발전 속도와 실행 방식 역시 중요합니다. 일부 플랫폼은 더 절제되고 점진적인 방식으로 융합을 추진하여, 제품 출시, 사용자 이전 및 토큰 사용 시나리오 간에 상대적 균형을 유지합니다. 예를 들어, XT 토큰은 사용 시나리오 확장, 커뮤니티 참여 및 플랫폼 시너지 측면에서 상대적으로 안정적이고 지속적인 성장 특성을 보여주며, 실행 품질과 장기 계획 지향적 진화 경로를 더 많이 반영합니다.

전체적으로, 특정 인센티브나 단계적 활동은 단기적으로 토큰 활성도를 높일 수 있지만, 실제 사용 수요와 지속적 채택에 기반을 둔 토큰만이 그 성과가 더 안정적이고 지속 가능합니다