연초 투기 심리 재점화, 암호화폐 알트코인 시즌 재연?

Original｜Odaily（@OdailyChina）

Author｜Wenser（@wenser 2010 ）

새해가 시작되면서 암호화폐 시장은 오랜만에 상승 돌파를 맞이했으며, BTC는 9만 달러라는 중요한 저항선을 성공적으로 돌파했습니다. ETH, SOL 등의 주요 코인들도 마침내 3,100달러, 130달러 선을 회복했습니다. 그러나 더욱 사람들로 하여금 "황소장이 돌아왔다"고 외치게 만든 것은 급격한 반등세를 보인 수많은 알트코인들입니다. PEPE, IP, WLFI 등의 코인들은 최근 3일 동안 20% 이상의 상승률을 기록했습니다.

물론, 아직 시간이 짧아 매년처럼 반복되던 '연초 알트코인 시즌'이 다시 펼쳐질지 여부는 아직 단정하기 어렵습니다. 그러나 복잡다단한 거시 정치경제적 상황 속에서 암호화폐가 예년처럼 귀금속을 이어받아 '급등 기적'을 연출할 수 있을지 여부는 이미 기대할 만합니다. Odaily는 본문에서 현재 시장 상황과 시장의 대표적인 관점을 간략히 정리하고 분석해 보겠습니다.

3대 시장 지표 분석: 알트코인 시즌은 아직 진정하게 도래하지 않았으며, 현재는 '국부적 반등'에 속함

대장주 시세를 제외하면, 사실 현재의 전반적인 데이터만으로는 '알트코인 시즌이 다시 왔다'고 판단하기 어렵습니다. 거래소 상승률 순위를 종합해 볼 때, 현재 반등 상승 중인 여러 토큰들은 대부분 이전에 과매도되었던 종목이거나, 높은 수준의 지분 집중을 보이는 변동성 큰 코인, 오래된 밈 코인, 핫한 컨셉 코인들입니다. 또한 아래 3가지 데이터를 통해 볼 때, 암호화폐 시장은 여전히 완만한 '가격 회복기'에 머물러 있습니다.

지표 1: 암호화폐 총 시가총액이 아직 뚜렷하게 회복되지 않음

Coingecko 데이터에 따르면, 현재 암호화폐 시장 총 시가총액은 3.19조 달러이며, 이 중 BTC의 시장 점유율은 57%, ETH의 시장 점유율은 11.9%입니다.

이전 4.3조 달러가 넘던 시가총액 고점과 비교하면 여전히 1조 달러 이상의 격차가 있습니다. 이는 물론 BTC, ETH, SOL, BNB 등의 주요 코인들이 고점 대비 크게 하락한 이유도 있지만, 유동성 위축과 시장 내 자금의 지속적인 유출이라는 배경 아래 많은 알트코인들이 직면한 가격 하락과 거래 냉각도 부인할 수 없는 사실입니다.

이를 통해 암호화폐 시장의 전반적인 환경이 크게 개선되지 않았음을 알 수 있습니다.

지표 2: 알트코인 시즌 지수는 여전히 낮은 수준에 머물러 있음

Coinglass 알트코인 시즌 지수에 따르면, 현재 시장의 알트코인 시즌 지수는 39로, 작년 7월 중순의 시장 지표와 동일한 범위에 있습니다. 당시 시장은 여전히 DAT 재무부 회사 폭발의 전야였으며, 각종 주요 코인과 알트코인 모두 상대적인 저점에 머물러 있었습니다. 물론, 이후 DAT 재무부 상장 회사 진영이 지속적으로 확대되면서 ETH가 먼저 신고가를 기록했습니다. 그러나 당시 상장 회사들이 가져온 증량 매수세에 비해, 현재 시장의 유동성은 어느 정도 위축된 상태입니다.

지표 3: 시장 심리는 여전히 공포 구간에 있음

Coinglass 웹사이트 정보에 따르면, 암호화폐 시장 공포와 탐욕 지수는 현재 26으로, 공포 구간에 있습니다. 이 구간은 또한 시장 심리 비중이 가장 큰 단계로, 전체 시간 비중이 30.86%에 달해 시장이 약세인 정서 상태와 비교적 부합합니다.

종합해 보면, 시장은 여전히 냉각 단계에 있지만, 이는 부의 창출 기회가 존재하지 않는다는 것을 의미할까요? 시장의 주류 관점은 분명히 그렇게 생각하지 않습니다. 오히려 많은 기관과 개인들은 현재가 바닥을 잡을 좋은 기회일 수 있다고 지적하며, 그 주요한 논리적 근거는 개선될 유동성과 거시 정치경제적 측면의 진전입니다. 말 그대로, 다른 사람들이 두려워할 때 탐욕을 부리는 것이지만, 물론 전제는 올바른 종목을 선택하는 것입니다.

시장 전환기의 3대 징후: 유동성 개선, BTC가 귀금속 상승을 이어받음, 소매 투자자 심리가 이성을 유지함

현재로써는 시장 주류 관점이 단기적인 바닥 형성과 반등에 대해 어느 정도 합의를 보이고 있지만, 진정한 전환은 시장 유동성의 증가, BTC의 시장 성과, 그리고 소매 투자자 심리의 변화에 달려 있을 수 있습니다. 아래는 현재 시장의 대표적인 관점을 정리한 것입니다.

글로벌 시장 유동성, 다음 주에 회복될 가능성… 시장 내 게임으로 인한 단기 반등 촉진

Danske Bank의 외환 및 금리 전략가 Jens Naervig Pedersen는 보고서에서 글로벌 시장 유동성이 이번 주에는 여전히 얇을 것으로 예상되지만, 더 많은 경제 데이터가 발표되면 다음 주에 회복될 수 있다고 밝혔습니다. 연말 기간 동안 많은 시장 참가자들이 휴가를 가거나 포지션을 청산하여 시장 유동성이 일반적으로 낮아지는 경향이 있습니다.

다음 주의 주요 데이터로는 미국 노동 시장의 중요 데이터, 예를 들어 1월 9일에 발표될 12월 비농업 부문 고용 보고서 및 ISM 조사 등이 포함됩니다.

CoinKarma는 발표문을 통해 현재 암호화폐 시장이 시장 내 게임 단계로 회귀했으며, 시장 내 요인이 단기 변동성 방향의 핵심이 되고 있다고 밝혔습니다. 명확한 외부 증량 자금이 부족한 상황에서 암호화폐 시장은 시장 내 자금 순환을 중심으로 움직이며, 단기 가격 변동은 시장 내 자금 흐름과 전반적 유동성 변화에서 비롯됩니다.

또한, USDC/USDT Premium(USDC의 USDT 대비 할인/프리미엄 상태 측정)과 Overall LIQ(전체 시장 가중 유동성 지표)를 통해 관찰한 바에 따르면, USDC/USDT Premium이 양수로 전환되면 BTC/USDT에서의 시장 주도 자금의 적극적인 매도 행위가 약화되었음을 반영합니다. 현재 USDC/USDT Premium과 Overall LIQ가 다시 공명을 일으키고 있어, 단기적으로 바닥 형성 및 반등이 형성될 가능성이 큽니다. CoinKarma는 또한 이전 단계에 비해 현재 중장기 추세는 여전히 약세에 가까우므로 잠재적 매도 압력을 주의해야 한다고 지적했습니다.

귀금속 가격 조정, BTC가 상승을 이어받을 가능성

금과 은의 가격이 지난달 다시 신고가 열풍을 일으킨 후, 많은 시장 참가자들과 애널리스트들은 그 가격 조정 후 유동성을 이어받을 주자로 BTC를 포함한 암호화폐를 지목하기 시작했습니다.

TD Securities의 선임 원자재 전략가 Daniel Ghali는 밝히기를, 향후 2주 내에 뉴욕상업거래소(NYMEX) Comex 은 시장에서 총 미결제약정의 최대 13%가 매도될 것으로 예상되며, 이로 인해 가격이 크게 재평가되어 하락할 것이고, 연휴 후 낮은 유동성이 가격 변동성을 증폭시킬 수 있다고 했습니다.

Delphi Digital은 발표문을 통해 금 가격이 2024년 초부터 현재까지 120% 상승하여 역사상 가장 강력한 상승률 중 하나를 기록했으며, 금이 유동성 전환점에서 역사적으로 비트코인보다 약 3개월 앞서기 때문에 이 추세는 암호화폐에 참고할 만한 의미가 있다고 밝혔습니다. 현재 금은 완화 주기에 대한 재평가를 완료한 반면, 비트코인 심리는 여전히 이전 주기 모의실험과 최근 조정의 영향을 받고 있으며, 귀금속 자산의 성과는 정책 완화와 재정 주도의 신호를 방출하고 있습니다. 귀금속이 주식보다 우월한 성과를 보일 때, 시장은 성장 붕괴가 아닌 통화 가치 하락에 가격을 책정하게 되며, 귀금속 시장의 변동성은 다른 위험 자산의 후속 움직임에 대한 신호가 될 수 있습니다.

"10·11 내막 고래"의 대리인 Garrett Jin도 발표문을 통해 이전 분석과 같이 금과 은의 가격이 정점을 찍었다고 밝혔습니다. 오늘 미국 시장 개장 후, 자금이 이미 암호화폐 시장으로 전환되기 시작했으며, 주식 시장 개장 후 매도세가 나타났음에도 불구하고 암호화폐는 계속 상승했습니다. 자금 유입이 지속될 수 있으며, 상승 모멘텀이 가속화되어 조정 없이 숏 스퀴즈를 유발할 수 있습니다.

소매 투자자 심리가 시장 변화의 중요한 지표가 될 것

블록체인 분석 플랫폼 Santiment의 애널리스트 Brian Quinlivan은 암호화폐 시장 참가자들의 소셜 미디어상 정서가 연초 강세를 보이고 있지만, 시장이 더욱 상승할 수 있는지 여부는 소매 투자자들이 이성을 유지할 수 있는지에 달려 있다고 경고했습니다. 그는 Santiment의 소셜 미디어 데이터가 현재 소매 투자자 심리가 매우 긍정적임을 보여준다고 말하며, "보통 이는 다소 우려스러운 일이지만, 이번에는 단지 휴가 후 돌아온 정상적인 반등일 수 있습니다."라고 말했습니다.

Quinlivan은 "대량의 FOMO 심리가 나타나는 것"에 대해 과도하게 걱정하지는 않지만, 비트코인이 빠르게 92,000달러까지 상승한다면 이러한 심리가 시장에 유입될 수 있다고 덧붙였습니다. 시장의 흥분도가 지나치게 높을 때, 암호화폐 시장은 대다수가 예상하는 방향과 반대 방향으로 움직이는 경향이 있습니다.

시장 전망 이견, 시장 내외 자금 갈라서

현재 시장 상황과 결합해 볼 때, 현재의 ETF 거래 태도는 여전히 신중하며, 암호화폐 시장 내 자금의 낙관적 태도와는 완전히 반대입니다.

최근 3주간 BTC ETF 순유출액 9억 달러 초과

어제 비트코인 가격이 90,000달러 이상으로 상승하여 약 3주 만의 고점을 기록했지만, 파생상품과 현물 ETF의 자금 흐름은 트레이더들이 여전히 신중한 태도를 보이고 있어 가격이 더 상승할 것이라는 시장의 신뢰가 제한적임을 시사합니다. 데이터에 따르면, 가격 반등에도 불구하고 비트코인 레버리지 롱 포지션에 대한 수요는 평탄하게 유지되었으며, 비트코인 선물 기준가 차이는 중립 기준선 아래에 머물고 있어 현재의 연간 프리미엄은 4%입니다. 12월 15일 이후 비트코인 현물 ETF는 9억 달러 이상의 순유출을 기록했으며, 또한 토요일에 비트코인 풋 옵션이 프리미엄으로 거래되어 전문 트레이더들의 하락 위험 헤지 수요가 증가했음을 나타냈습니다.

DOGE, PEPE가 밈 코인 보편적 상승 이끌어, IP, ZEC, WLFI가 과매도 반등 섹터 선도

최근 도지코인과 PEPE가 연초를 맞아 밈 코인 상승 행진을 이끌었으며, 일부 분석에 따르면 모멘텀 트레이더들이 친숙한 패턴을 추종하고 있습니다. 즉, 유동성이 회복되면 투기 자금이 대장주에서 밈 코인으로 유입되는 패턴입니다. 현재 주요 밈 코인 가격이 보편적으로 상승하고 있으며, 여기에는 PEPE, DOGE, SHIB, WIF, FLOKI 등이 포함