암호화폐 화폐 발행기가 유벤투스 인수를 노린다: 유럽에서 구세대와 신세대 화폐의 대결.

원작자: Sleepy.txt, Beating

세계 최대 스테이블코인 기업인 테더가 이탈리아에서 가장 상징적인 축구 클럽인 유벤투스를 인수할 준비를 하고 있다.

12월 12일, 테더는 이탈리아 증권거래소에 엑소르 그룹이 보유한 유벤투스 지분 65.4%를 주당 2.66유로(시장가보다 20.74% 높은 가격)에 인수하겠다는 공개매수안을 제출했습니다. 거래가 성사될 경우, 테더는 유벤투스에 추가로 10억 유로를 투자할 예정입니다.

이것은 전액 현금 제안이었다. 어떠한 담보도, 조건도 없이, 그저 "현금 지급"이었다. 자본의 세계에서 이는 진정성을 가장 명백하게 표현한 것이었고, 테더는 엑소르 그룹에게 이를 검토할 시간을 단 10일만 주었다.

하지만 아넬리 가문이 소유한 엑소르 그룹은 곧바로 "현재 유벤투스 주식 매각과 관련한 협상은 없다"는 성명을 발표했다.

그 의미는 분명합니다. 판매용이 아닙니다.

24시간도 채 지나지 않아 유명한 이탈리아 언론인 엘레오노라 트로타는 테더가 제안 금액을 두 배로 늘릴 준비가 되어 있다고 보도하며 유벤투스의 기업 가치를 20억 유로로 끌어올렸습니다.

폭풍의 눈 한가운데 서 있는 사람의 이름은 파올로 아르도이노입니다.

파올로는 1984년 이탈리아의 평범한 소도시에서 태어났습니다. 그의 부모님은 공무원이었고, 조부모님은 전통적인 올리브 농장을 운영했습니다. 그의 어린 시절은 전형적인 이탈리아의 모습이었습니다. 검은색과 흰색 줄무늬 유니폼, 토리노의 알리안츠 스타디움에서 울려 퍼지는 함성, 그리고 아넬리 가문의 영광은 그의 성장 과정에 깊이 각인되어 있었습니다.

32년 후, 올리브 나무 아래 소년은 암호화폐 세계의 거물로 성장하여 연간 130억 달러의 수익을 올리는 초고속 암호화폐 거래소 테더를 운영하고 있습니다. 이제 그는 영광스럽게 고향으로 돌아와 어린 시절의 꿈을 되찾고, 자신의 핏속에 흐르는 흑백 논리에 대한 믿음을 되살리려 합니다.

하지만 현실은 그러한 생각에 교훈을 주었다.

파올로가 큰 열정을 품고 유벤투스의 문을 두드렸을 때, 그가 맞이한 것은 꽃다발이나 박수갈채가 아니라, 9개월간의 배척과 구시대적인 축구계에서의 굴욕이었다.

9개월 동안 따돌림을 당했습니다

신혼 기간은 마치 짝사랑처럼 시작되었다.

2025년 2월, 테더는 유벤투스 지분 8.2%를 인수하여 엑소르 그룹에 이어 두 번째로 큰 주주가 되었다고 발표했습니다. 공식 성명에서 파올로는 평소의 사업가적 수완을 잠시 접어두고 보기 드문 부드러운 면모를 드러냈습니다. "저에게 유벤투스는 언제나 제 삶의 일부였습니다."

파올로는 이것이 서로에게 이득이 되는 거래라고 생각했다. "나는 돈이 있고, 너는 돈이 필요하니, 우리는 완벽한 조합이야." 하지만 이탈리아에서는 돈만으로는 모든 문을 열 수 있는 것은 아니다.

두 달 후, 유벤투스는 최대 1억 1천만 유로의 자본 투입 계획을 발표했습니다. 구단이 절실히 자금 지원이 필요했던 이 중요한 시기에, 두 번째로 큰 주주인 파올로는 의도적으로 "잊혀졌습니다". 전화도, 이메일도, 단 한 마디의 설명도 없었습니다. 엑소르 그룹은 그를 반갑게 맞이하는 것조차 귀찮아했습니다.

파올로는 소셜 미디어에 실망감을 드러내는 글을 올렸다. "우리는 구단의 자본 증자를 통해 유벤투스 지분을 늘리기를 희망했지만, 우리의 바람은 묵살당했습니다."

파올로는 아마 평생 이렇게 좌절감을 느껴본 적이 없을 겁니다. 연간 130억 달러의 수익을 올리는 거대 금융 기업이 소셜 미디어를 통해 유벤투스에 "증자에 참여하고 싶고, 투자를 늘리고 싶다"고 "알려주는 것"밖에 할 수 없었다니 말입니다. 하지만 그는 이를 무시했습니다.

일부는 파올로가 진정한 유벤투스 팬이라고 믿으며 그를 동정하는 반면, 다른 일부는 그가 단지 유벤투스를 이용해 테더의 이미지를 좋게 만들려는 의도라고 의심한다.

외부 세계의 동정이나 의문 제기와 관계없이, 아넬리 가문의 눈에는 파올로는 여전히 "외부인"이며, 양측의 관계는 협력 관계가 아니라 "방어" 관계였다.

감정으로 존경을 살 수는 없으니, 돈으로 사자.

테더는 4월부터 10월까지 공개 시장을 통해 지분을 8.2%에서 10.7%로 늘렸습니다. 이탈리아 법에 따르면 10% 이상의 지분을 보유한 주주는 이사회 구성원을 지명할 권리가 있습니다.

11월 7일, 토리노에서 유벤투스 연례 주주총회가 열렸다. 테더의 개입으로 분위기는 예측 불가능했다.

테더는 토리노의 저명한 의사이자 평생 유벤투스 팬인 프란체스코 가리노를 이사회 후보로 지명했습니다. 파올로는 모두에게 이렇게 말하려 합니다. 우리는 야만인이 아니라 혈연으로 맺어진 토리노의 아들들입니다.

노련한 엑소르 그룹은 비장의 카드를 꺼냈다. 바로 조르지오 키엘리니였다. 유벤투스에서 17년간 활약하며 세리에 A 우승 트로피를 9번이나 들어 올린 이 전설적인 주장은 순식간에 주목을 받게 되었다.

이것이 바로 엑소르의 전략입니다. 전설을 이용하여 자본에 맞서 싸우고, 감정을 이용하여 돈에 맞서는 것이죠.

테더는 결국 아넬리 가문이 절대적으로 장악하고 있는 이사회에서 어렵게 자리를 쟁취했지만, 이사회에 들어갔다는 것은 의견을 듣고 제안을 할 수 있다는 의미일 뿐, 운전대를 잡는 것은 꿈도 꿀 수 없다는 뜻입니다.

아넬리 가문의 5대 수장인 존 엘칸은 "우리는 100년 넘게 유벤투스의 주주였던 것을 자랑스럽게 생각합니다. 주식을 매각할 의향은 없지만, 모든 이해관계자로부터 건설적인 의견이 나온다면 언제든 환영할 것입니다."라고 결론지었습니다.

좀 더 직설적으로 말하자면, 이곳은 단순한 사업장이 아니라 우리 가족의 영역입니다. 차 한잔 하러 오셔도 좋지만, 이곳의 주인 행세를 하려는 생각은 꿈도 꾸지 마십시오.

구세대 부유층의 오만과 편견

존의 말은 한 가족의 102년에 걸친 영광과 자부심을 반영합니다.

1923년 7월 24일, 31세의 에도아르도 아넬리는 유벤투스의 지휘봉을 잡았습니다. 그날 이후 아넬리 가문의 운명은 유벤투스와 뗄래야 뗄 수 없는 관계가 되었습니다. 20세기 대부분 동안, 아넬리 가문의 피아트 자동차 제국은 이탈리아 최대의 민간 기업으로서 수많은 노동자를 고용하고 수백만 가정을 부양했습니다.

반면 유벤투스는 이 가문의 권력을 상징하는 또 다른 명문 구단입니다. 세리에 A 우승 36회, 챔피언스 리그 우승 2회, 코파 이탈리아 우승 14회를 기록한 유벤투스는 이탈리아 축구 역사상 가장 성공적인 클럽이자 이탈리아 국민의 자긍심의 원천 중 하나입니다.

하지만 아넬리 가문의 계승 역사는 유혈 사태와 갈등으로 점철되어 있습니다.

2000년, 아넬리 가문의 상속자였던 에도아르도 아넬리는 우울증과의 싸움을 끝내기 위해 고가도로에서 뛰어내렸다. 3년 후, 가문의 수장인 잔니 아넬리가 세상을 떠났고, 그의 손자인 존 엘칸이 가문의 권력을 이어받았다.

존은 뉴욕에서 태어나 파리에서 자랐다. 그는 영어, 프랑스어, 이탈리아어를 구사하지만, 그의 이탈리아어에는 뚜렷한 외국 억양이 있다. 보수적인 이탈리아인들에게 그는 혈연으로 권력을 얻은 꼭두각시일 뿐이다.

존은 아넬리 가문에 걸맞은 인물임을 증명하기 위해 20년이라는 시간을 쏟았습니다.

그는 피아트를 재편하고 크라이슬러를 인수하여 세계 4위 규모의 자동차 그룹인 스텔란티스를 설립했습니다. 또한 페라리를 상장시켜 시가총액을 두 배로 늘렸고, 이코노미스트지를 인수하여 아넬리 가문의 영향력을 이탈리아를 넘어 세계로 확장했습니다.

더욱 심각한 것은 가족 간의 갈등이 공개적으로 드러나고 있다는 점입니다. 2025년 9월, 존 엘칸의 어머니 마르게리타는 존이 아버지 지아니로부터 물려받은 유산을 횡령했다며 1998년 작성된 유언장을 토리노 법원에 제출했습니다. 모자 간의 이 법정 공방은 가족의 명예를 중시하는 이탈리아에서 큰 스캔들로 번지고 있습니다.

이러한 배경에서 유벤투스를 매각하는 것은 가문의 영광이 끝났음을 인정하고 자신들이 조상만큼 훌륭하지 않다는 것을 시인하는 것과 마찬가지일 것입니다.

유벤투스를 살리기 위해 존은 필사적으로 다른 자산들을 매각하고 있다.

테더가 인수 제안을 하기 불과 며칠 전, 엑소르 그룹은 자회사인 GEDI 미디어 그룹을 그리스 미디어 대기업인 안테나 그룹에 1억 4천만 유로에 매각했습니다. GEDI는 이탈리아에서 유벤투스만큼 위상이 높은 두 주요 언론사인 라 레푸블리카와 라 스탐파를 소유하고 있습니다.

이 소식은 이탈리아에서 큰 파장을 일으켰습니다. 이탈리아 정부는 심지어 '황금권법'을 발동하여 엑소르가 매각 과정 동안 일자리와 편집의 독립성을 보호하도록 요구했습니다.

신문 손실은 부채이므로 줄여야 하지만, 유벤투스 손실은 상징적인 의미를 지니므로 유지해야 한다.

이러한 선택은 옛 귀족 계층의 곤경을 드러냈다. 그들은 더 이상 예전의 영토를 유지할 수 없었고, 오직 가문의 영광을 가장 잘 나타내는 영토만을 지키려 애쓸 수밖에 없었다.

따라서 파올로의 인수 제안이 시장 프리미엄을 최대 20%까지 높였음에도 불구하고 존 엘칸은 여전히 이를 위협으로 여겼다.

유럽 전통 부유층의 가치관에는 부의 질에 따른 위계질서가 존재한다.

아넬리 가문이 소유한 모든 동전에는 기계 기름 냄새가 배어 있다. 그것은 강철, 고무, 엔진 소음, 그리고 수백만 노동자의 땀으로 빚어진 산업의 기념비이다. 이 부는 눈에 보이고 만질 수 있으며, 질서와 통제, 그리고 한 세기 동안 지속된 사회 계약을 상징한다.

파올로의 돈은 암호화폐에서 나온 것이며, 이 산업은 지난 10년 동안 급속도로, 그리고 논란 속에 성장해 왔습니다.

과거로부터 얻은 교훈은 아직도 우리 마음속에 생생하게 남아 있습니다.

불과 몇 년 전, 블록체인 기업 디지털비트는 이탈리아 세리에 A의 두 거물 구단인 인터 밀란과 로마와 8,500만 유로 규모의 스폰서십 계약을 체결했습니다. 그러나 디지털비트는 자금난으로 인해 스폰서십 비용을 지급하지 못했고, 결국 두 구단은 계약을 해지하며 큰 논란을 남겼습니다.

2022년 암호화폐 업계의 연이은 폭락 사태는 말할 것도 없습니다. 당시 루나의 로고는 워싱턴 내셔널스의 홈구장에 걸려 있었고, FTX는 마이애미 히트의 홈구장 이름을 따서 지어졌습니다. 아넬리 가문은 암호화폐 업계가 투기와 거품으로 가득 차 있다고 생각했습니다.

아넬리 가문의 눈에 파올로는 언제나 "외부인"일 것이다. 그의 배경 때문이 아니라, 그의 재산 때문이다.

보존해야 할 토템

하지만 문제는 유벤투스가 정말로 돈이 필요하다는 것입니다.

유벤투스는 2018년 7월 10일 33세의 크리스티아누 호날두 영입을 발표한 이후 심각한 위기에 처해 있습니다. 당시 이적료는 1억 유로였고, 4년 계약에 연봉은 세후 3천만 유로였습니다.

이는 세리에 A 역사상 최대 규모의 이적이었고, 또한 세리에 A 역사상 최고 연봉 기록이기도 했습니다. 당시 유벤투스 회장이자 아넬리 가문의 4대 수장이었던 안드레아 아넬리는 주주총회에서 흥분하며 이렇게 선언했습니다. "이것은 유벤투스 역사상 가장 중요한 영입입니다. 우리는 호날두와 함께 챔피언스 리그에서 우승할 것입니다."

토리노는 열광의 도가니였다. 팬들은 유벤투스 매장으로 몰려들어 크리스티아누 호날두의 이름이 새겨진 유니폼을 앞다퉈 구매했다. 계약 체결 후 단 24시간 만에 52만 장이 넘는 유니폼이 판매되며 축구 역사상 신기록을 세웠다. 모두가 호날두가 유벤투스를 유럽 축구의 정상으로 이끌 것이라고 믿었다.

유벤투스는 챔피언스 리그 우승에 실패했다. 2019년에는 아약스에게 우승컵을 빼앗겼고, 2020년에는 리옹에게, 그리고 2021년에는 포르투에게 패배했다. 2021년 8월에는 크리스티아누 호날두가 갑작스럽게 팀을 떠나 맨체스터 유나이티드로 이적했다. 유벤투스는 투자금을 회수하지 못했을 뿐만 아니라 더욱 심각한 재정난에 빠졌다.

보험계리사들은 이적료, 연봉, 세금을 포함한 총비용을 계산해 크리스티아누 호날두 영입에 무려 3억 4천만 유로라는 엄청난 금액을 지출한 것으로 밝혀냈습니다. 그는 유벤투스에서 3년 동안 101골을 기록하며 골당 평균 280만 유로를 벌어들였습니다.

유벤투스처럼 규모가 큰 클럽에게 챔피언스 리그는 단순히 우승 트로피를 들어 올리는 것보다 현금 흐름에 훨씬 더 큰 영향을 미칩니다. 방송 중계권료, 경기 입장료 수입, 스폰서십 보너스 등 모든 수익이 챔피언스 리그 우승 여부에 달려 있기 때문입니다. 챔피언스 리그에서 패배할 경우 재정 상황이 급격히 악화되어 팀은 부족분을 메우기 위해 회계상의 편법을 동원해야 할 것입니다.

유벤투스는 미랄렘 피아니치를 스페인 명문 바르셀로나에 6천만 유로에 매각하는 동시에 바르셀로나로부터 아르투르를 7천2백만 유로에 영입했습니다. 공식적으로는 두 거래가 무관하다고 주장했지만, 모두가 치밀하게 계획된 거래임을 알고 있었습니다. 유벤투스는 실제로 1천2백만 유로의 현금 차액을 지불했지만, 장부상으로는 수천만 유로의 "자본 이득"을 기록할 수 있었습니다.

이런 회계 관행은 축구계에서 드문 일이 아니지만, 유벤투스는 도를 넘었다.

검찰 조사 결과, 해당 구단은 3년 동안 42건의 유사한 의심스러운 거래를 통해 수익을 2억 8200만 유로 부풀린 것으로 드러났습니다. 이 스캔들이 폭로된 후, 안드레아 아넬리 회장을 포함한 이사회 전원이 사임했습니다.

이후 팀은 리그 승점 삭감, 챔피언스 리그 출전 금지, 임원진 장기 자격 정지 등의 징계를 받았습니다. 이는 더욱 심각한 악순환으로 이어졌습니다. 팀 성적 하락은 수익 급감으로 이어졌고, 이는 선수 영입을 막았으며, 선수 영입 실패는 다시 성적 악화를 초래했습니다.

2018-19 시즌 3,960만 유로의 손실을 시작으로 유벤투스의 재정 상황은 지속적으로 악화되어 2022-23 시즌에는 1억 2,370만 유로의 손실을 기록할 것으로 예상됩니다. 9년 연속 세리에 A 우승이라는 정점을 찍었던 유벤투스는 현재 매년 막대한 손실을 보고 있으며, 엑소르 그룹은 2025년 11월에 유벤투스에 다시 한번 약 1억 유로를 투자해야 할 것으로 전망됩니다.

이는 엑소르 그룹이 2년 만에 세 번째로 유벤투스에 자본을 투자한 사례입니다. 엑소르 그룹은 페라리, 스텔란티스, 이코노미스트 잡지 등도 소유하고 있으며, 유벤투스의 지속적인 적자는 그룹 전체의 수익을 잠식하고 있습니다. 엑소르 그룹의 2024년 재무 보고서에서 순이익은 12% 감소했으며, 분석가들은 유벤투스가 그룹 실적을 저해하는 부정적인 자산이 되었다고 지적했습니다.

존 엘칸은 어찌할 바를 몰라 딜레마에 빠졌다.

연간 130억 달러의 수익을 올리는 파올로는 이제 유벤투스의 문을 두드리고 있습니다. 그는 충분한 자금과 인내심, 그리고 유벤투스에 대한 깊은 애정을 가지고 있습니다.

계급이라는 장벽만 없었더라면 완벽한 거래였을 텐데.

올리브 나무 아래의 꿈

파올로가 문을 두드렸지만 아무런 응답이 없자, 그는 스스로 선택을 내렸다.

12월 12일, 파올로는 모든 비공개 회담을 건너뛰고 이탈리아 증권 거래소를 통해 직접 인수 제안을 발표했습니다. 파올로는 존 엘칸을 궁지에 몰아넣고 이탈리아 국민 모두가 지켜보는 앞에서 "돈이냐, 가문의 명예냐"라는 질문에 답하도록 강요했습니다.

이 소식은 유벤투스의 주가를 급등시켰고, 이는 '새로운 자본'에 대한 시장의 열망을 반영했다. 《라 가제타 델로 스포르트》와 《투토스포르트》 모두 이 소식을 1면에 대대적으로 보도했고, 이탈리아 전역은 아넬리 가문의 결정을 기다렸다.

아넬리 가문의 거절은 예상했던 것이기도 하고 예상치 못한 것이기도 했다.

예상대로 아넬리 가문의 자존심은 그들이 새로운 부의 유혹에 굴복하는 것을 허락하지 않았다. 하지만 현재의 재정 상황을 고려하면, 이 엄청난 금액을 거절하는 것은 거의 비극적일 정도로 고집스러운 행동일 것이다.

파올로의 희망은 자신이 번 돈으로 어린 시절 우상을 구하는 것이었습니다. 결국 기업에는 국적이 있습니다. 테더는 전 세계적으로 활동하는 디지털 유목민 기업이지만, CEO는 이탈리아인이고, 회사의 중심도 이탈리아에 있습니다.

아넬리 가문의 관점에서 그들이 지키고 있는 것은 단순한 클럽이 아니라 102년에 걸친 가문의 영광이자 이탈리아 산업 시대의 상징입니다.

이것은 더 이상 사업적 논리의 문제가 아니라, 두 가지 신념의 충돌입니다.

존 엘칸의 눈에는 청동 문은 닫혀 있어야 한다. 문 밖에는 자신의 정체를 숨기려는 기회주의자들이 도사리고 있기 때문이다. 하지만 파올로의 눈에는 문이 열려 있어야 한다. 문 밖에는 팀을 구할 수 있는 이탈리아 혈통의 소년이 서 있기 때문이다.

하지만 시대는 옛 귀족들의 편이 아니었다.

엑소르가 테더를 거절한 바로 그 주에, 프리미어 리그 챔피언 맨체스터 시티는 암호화폐 거래소 OKX와 1억 유로가 넘는 규모의 유니폼 스폰서십 계약을 갱신했다고 발표했습니다. 파리 생제르맹, 바르셀로나, AC 밀란과 같은 유럽의 거물급 클럽들은 이미 암호화폐 기업들과 긴밀한 파트너십을 구축했습니다. 아시아에서는 한국의 K리그와 일본의 J리그 또한 암호화폐 스폰서십을 받아들이기 시작했습니다.

기존 자본이 장악하고 있는 전통 산업에 새로운 자본이 유입되는 문제는 더 이상 '유입 여부'나 '유입 방식'의 문제가 아니라 '어떻게'의 문제로 대두되었습니다. 축구는 이러한 갈등의 한 단면에 불과합니다. 미술품 경매 업계에서는 소더비와 크리스티가 암호화폐 결제를 도입했고, 부동산 시장에서는 두바이와 마이애미 같은 도시의 고급 주택 거래가 이미 비트코인으로 가능해졌습니다. 이와 유사한 갈등은 전 세계 곳곳에서 벌어지고 있습니다.

성공 여부와 관계없이 파올로의 임무는 이 시대의 경계를 시험하는 것입니다. 한 세대가 새로운 방식으로 막대한 부를 창출한 후, 그들은 기존 부유층이 지배하는 구시대의 테이블에 앉을 자격이 있는가?

이야기는 교외의 올리브 밭을 정지 화면으로 보여주며 끝맺는다.

32년 전, 검은 머리의 한 소년이 할아버지와 할머니의 일하는 소리 속에서 텔레비전 화면 속 흑백 줄무늬 인형이 응원하는 모습을 지켜보고 있었다. 그는 언젠가 자신이 저 문 밖에 서서 답을 기다리게 될 거라고는 상상도 못 했을 것이다.

굳게 닫힌 청동 대문은 차갑고 위압적인 분위기를 자아냈다. 그 뒤에는 아넬리 가문의 백년에 걸친 영광과 옛 산업 시대의 마지막 흔적이 남아 있었다.

아직은 새로운 자금이 들어올 문이 열려 있지 않지만, 이번에는 문을 두드리는 사람이 물러서지 않을 겁니다. 그는 머지않아 문을 활짝 열어젖힐 거라는 걸 알고 있기 때문입니다.

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