암호화폐 규제의 진정한 전환점 해독: BTC, ETH, USDC가 미국 파생상품 시장에 진출

원문기사 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | 애셔( @Asher_0210 )

오늘 아침, 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 캐롤라인 D. 팸 위원장 대행은 디지털 자산 담보 시범 프로그램 출범을 발표했습니다. 이 프로그램을 통해 BTC, ETH, USDC와 같은 디지털 자산을 규제 대상 미국 파생상품 시장에서 규정을 준수하는 증거금으로 사용할 수 있게 되었습니다. 또한, 토큰화된 담보에 대한 규제 지침을 발표하고, GENIUS Act로 인해 효력이 상실된 기존 규정을 폐지했습니다. 캐롤라인 D. 팸 위원장 대행은... 그는 "앞서 말했듯이, 책임 있는 혁신이라는 개념을 고수한다면 미국 시장이 세계를 선도하는 위치를 유지하고 미국의 경제 성장을 견인할 수 있습니다. 시장 참여자들이 자금을 더 안전하게 사용하고 투자 수익률을 높일 수 있기 때문입니다."라고 말했습니다.

암호화폐 자산이 규정을 준수하여 파생상품 시장에 공식적으로 진입했습니다.

CFTC가 새롭게 출시한 디지털 자산 담보 시범 프로그램은 사실상 미국 규제 당국의 정책 개방입니다. 기존에는 규제 대상인 미국 파생상품 시장에서 현금, 국채, 기업어음과 같은 전통적인 자산의 형태로만 증거금을 보유할 수 있었으며, 암호화폐 자산은 제외되었습니다. 이번 시범 프로그램의 출시는 규제 당국이 디지털 자산을 주류 금융 거래에서 담보로 사용할 수 있음을 처음으로 명시적으로 인정했음을 의미합니다. 프로그램의 구체적인 내용은 다음과 같습니다.

적용 대상: 선물거래 중개업체(FCM)

시범 프로그램은 파생상품 시장의 주요 참여자로서 고객 자금 관리, 증거금 관리, 청산 채널 제공을 담당하는 허가받은 선물 수수료 브로커를 대상으로 합니다.

사용 가능한 자산: BTC, ETH, USDC

처음 3개월 동안 FCM(선물거래중개사)은 BTC, ETH, USDC만 담보로 허용되며, CFTC에 매주 계좌별로 포지션을 보고해야 합니다. CFTC는 이러한 조치가 자산 분류보다는 위험 속성에 중점을 둔 "기술 중립성" 원칙을 준수한다고 명시적으로 밝혔습니다.

규제 요건은 매우 엄격합니다.

CFTC는 기존 금융 시스템의 안정성을 보장하기 위해 다음을 포함한 매우 신중한 요구 사항을 부과했습니다.

• 디지털 자산은 분리된 계좌에 보관해야 하며, 기관 자체 자금과 혼합해서는 안 됩니다.
• FCM은 CFTC에 매주 자신의 입장 변화를 보고해야 합니다.
• 중대한 문제가 발생하면 즉시 보고해야 합니다.
• CFTC는 가격 변동성 위험을 헤지하기 위해 디지털 자산에 가장 보수적인 헤어컷을 적용할 예정입니다.

다시 말해, 규제는 단순히 일이 진행되도록 허용하는 것이 아니라 통제, 감사, 추적이 가능한 제도적 틀을 확립하는 것입니다.

기존 규칙을 폐지하고 새로운 지침을 도입합니다.

디지털 자산 담보 시범 프로그램 출시와 함께, CFTC는 GENIUS 법 통과 이후 현재 시장에 더 이상 적합하지 않은 구식 규칙인 2020년 시행령 20-34호의 폐지를 발표했습니다. CFTC는 또한 "토큰화 담보"에 대한 새로운 규제 지침을 발표하여 "토큰화 국채" 및 "토큰화 펀드"와 같은 기존 자산의 향후 온체인화를 위한 규제 기반을 마련했습니다.

규제 태도 변화: "무위도식에 대한 보호" 제공

디지털 자산 증거금 거래 시범 운영을 희망하는 금융중개기관(FCM)을 위해 CFTC는 "무조치 면제"를 제안하여 규제의 명확성을 제공하고 강력한 위험 관리를 유지하도록 요구했습니다. 이는 CFTC가 기관들에게 "규제 체계 내에서 운영함으로써 추가적인 집행 위험을 감수하지 않을 것"이라고 명시적으로 밝힌 것과 같습니다. 이는 암호화폐 시장 진출을 모색하는 기존 기관들에게 매우 중요한 안심을 주는 내용입니다.

업계 리더들의 의견

코인베이스: 업계 합의 확인 및 결제 혁명 추진

코인베이스 최고법무책임자(CLO) 폴 그루얼은 X 플랫폼 기사에서 "상품선물거래위원회(CFTC)의 디지털 자산 담보 시범 프로그램 출시는 스테이블코인과 디지털 자산을 통해 더 빠르고, 더 저렴하고, 더 적은 위험으로 결제할 수 있다는 암호화폐 업계의 오랜 합의를 확인시켜 줍니다."라고 밝혔습니다. 그루얼은 이 시범 프로그램이 바로 의회에서 통과된 GENIUS 법의 취지라고 강조하며, 스테이블코인이 주요 결제 수단으로 자리 매김하여 더 빠르고 저렴한 국경 간 결제를 가능하게 하는 기반을 마련했다고 설명했습니다. 코인베이스 최고정책책임자(CPO) 파리아르 쉬르자드는 이러한 조치가 디지털 자산의 활용성을 크게 향상시켜 더 많은 기관 투자자를 규제 시장으로 유치할 것이라고 덧붙였습니다. 동시에, 결제 수단으로서 스테이블코인의 잠재력이 완전히 실현되어 더 빠르고 저렴한 국경 간 결제를 가능하게 할 가능성이 있습니다.

Crypto.com: 미국 시장에서 24시간 연중무휴 거래 시대를 열면서 암호화폐 자산이 주류 금융으로 편입되면서 이정표가 세워졌습니다.

Crypto.com CEO 크리스 마잘렉은 X 플랫폼 기사에서 "이번 발표는 미국에서 24시간 연중무휴 거래가 현실화되고 암호화폐 자산과 주류 금융의 긴밀한 통합을 촉진할 것입니다."라고 밝혔습니다. 그는 토큰화된 담보 사용이 결제 마찰을 줄이고 유동성을 향상시키며 글로벌 시장의 기준을 제시할 것이라고 강조했습니다. 이는 기술적 진보일 뿐만 아니라 규제 기관의 혁신을 위한 "녹색 채널"이기도 합니다.

Circle: 결제 위험 감소 및 실시간 청산 도입

서클(Circle)의 히스 타버트(Heath Tarbert) 회장은 "암호화폐 시장의 '잠금 해제의 순간'이 도래하여 기관들이 자산 노출을 유지하면서도 효율적으로 위험을 관리할 수 있게 되었습니다. 이러한 변화는 거의 실시간에 가까운 증거금 결제를 가능하게 함으로써 파생상품 거래의 결제 위험과 마찰을 크게 줄일 것입니다."라고 말했습니다. 타버트 회장은 또한 USDC가 적격 담보로서 기존 금융에서 스테이블코인의 핵심 역할을 더욱 공고히 할 것이라고 구체적으로 언급했습니다.

리플: 자본 효율성 극대화로 미국이 주도권 회복

리플은 답변에서 이 시범 프로그램을 통해 "기관들이 오랫동안 기다려온 자본 효율성의 실현을 마침내 실현할 수 있게 되었다"며, 중요한 시기에 미국의 글로벌 리더십을 강화한다고 밝혔습니다. 또한 비트코인(BTC), 이더리움(ETH), 그리고 USDC를 증거금으로 직접 사용할 수 있게 됨으로써 암호화폐 자산을 현금으로 전환하는 기관들의 마찰이 줄어들어 수조 달러가 규제된 파생상품 시장으로 유입될 것이라고 강조했습니다. 이는 "해외 불확실성"에서 "국내 규제 준수"로의 전략적 전환을 의미합니다.

요약하자면, 디지털 자산 담보 시범 프로그램은 단기 시험(3개월)이지만, 엄격한 보고 및 위험 관리 메커니즘(주간 보유량 공개 및 최대 할인율 등)을 통해 탄탄한 보안 기반을 확보하고 향후 확장을 위한 토대를 마련합니다. 단기적으로는 개인 투자자에게 미치는 영향이 제한적일 수 있지만, 장기적으로는 기관의 인지도를 보여주는 중요한 신호입니다.

미국 암호화폐 규제의 진정한 전환점

CFTC의 디지털 자산 담보 시범 프로그램은 BTC, ETH, USDC를 규정 준수 증거금으로 사용할 수 있게 해줄 뿐만 아니라, 디지털 자산이 기관 자산으로서 미국 금융 시장에 진입한 최초의 사례이기도 합니다. 선물 및 스왑 시장은 세계에서 가장 중요한 자금 조달 허브입니다. 이러한 시장에서 암호화폐 자산이 담보로 사용될 수 있게 되면, "투기적 자산"에서 규제 대상 금융 상품으로 도약하게 됩니다. 기관 투자자는 명확한 규정 준수 경로를 확보하게 되고, 결과적으로 시장 유동성과 자본 효율성이 향상됩니다.

스테이블코인 USDC의 포함은 특히 상징적입니다. USDC는 금융 거래를 지원할 수 있는 미국 달러의 디지털 자산으로 공식 인정받았기 때문입니다. 이는 온체인 결제 및 결제에서 달러의 중심적인 위치를 공고히 할 뿐만 아니라, 스테이블코인이 핵심 금융 인프라로 자리매김할 수 있는 길을 열어줍니다. 이는 미국 규제가 "제한"에서 "제도적 지침"으로 전환되고 있음을 의미하며, 보관, 분리, 가치 평가, 위험 관리와 같은 핵심 요건을 포함하여 토큰화된 금융 개발을 위한 명확한 프레임워크를 제공합니다. 이는 향후 토큰화된 국채, 펀드, 그리고 머니마켓 상품의 온체인 배포를 위한 기반을 마련합니다.

단기적으로 이 시범 프로그램은 소매 투자자에게 미치는 영향이 제한적이며, 엄격한 보고 및 위험 관리 메커니즘을 통해 시장 안전성을 보장합니다. 그러나 장기적으로는 제도권 금융기관의 승인을 보여주는 중요한 신호로, 규제된 채널을 통해 더 많은 자본이 암호화폐 시장에 유입되고, 스테이블코인의 결제 기능이 완전히 구현되며, 파생상품의 유동성과 시장 효율성이 크게 향상될 것으로 예상됩니다. 더 중요한 것은 이 시범 프로그램이 미국 규제의 구조적 변화를 반영한다는 것입니다. 암호화폐 자산은 더 이상 단순한 투기 대상이 아니라, 주류 금융 시스템에 편입될 수 있는 제도권 금융자산으로 자리 잡았습니다.

암호화폐 ETF가 "암호화폐 자산이 자산이 됨"을 의미한다면, CFTC의 디지털 자산 담보 시범 프로그램 출시는 "암호화폐 자산이 미국 금융 시스템에 공식적으로 진입"하는 것을 의미합니다. 앞으로 더 많은 자산이 토큰화되고, 기관들은 온체인 자산을 담보로 사용하게 되며, 미국 달러는 스테이블코인을 통해 온체인에서 유통될 것입니다. 이는 단순한 단기적인 정책 조치가 아니라, 암호화폐와 주류 금융 간의 긴밀한 통합이라는 새로운 순환을 예고하는 것입니다.