주요 지표는 하락세를 나타내고 있지만, 비트코인 가격은 신중한 움직임을 보이고 있습니다.

자금 조달 금리가 상승세를 잃고 있습니다.

지난주 비트코인의 단기 추세는 긍정적에서 명백히 약세로 전환되었는데, 이는 자금 조달 금리에서 가장 잘 드러납니다. 언뜻 보기에 자금 조달 금리는 소폭 상승세를 유지하고 있습니다. 7일 동안 0.1008%, 1일 동안 0.0144%, 그리고 현재 0.0048%입니다. 이는 일반적으로 롱 포지션이 여전히 우세함을 시사합니다. 하지만 추세는 정적인 스냅샷보다 더 중요합니다. 각 시간대에서 뚜렷한 하락세를 보이는데, 이는 강세 심리가 강화되기보다는 약화되고 있음을 시사합니다.

이러한 모멘텀 변화가 반드시 약세장을 의미하는 것은 아닙니다. 오히려 강세장의 약화와 함께 약세장 활동이 그에 따라 증가하지 않았음을 나타냅니다. 이러한 열광적인 하락이 구조적인 것인지 일시적인 것인지 파악하려면 두 번째 핵심 지표인 미결제약정을 고려해야 합니다.

미결제약정은 시장 방향성이 부족하다는 것을 나타냅니다.

미결제약정(OI)은 롱 포지션이든 숏 포지션이든 시장에 얼마나 많은 자본이 남아 있는지를 직접적으로 반영합니다. 최근 차트를 보면 롱 포지션과 숏 포지션 모두 점진적으로 청산되면서 미결제약정이 감소하고 있습니다. 최근 하락 이후 포지션이 소폭만 보충되었을 뿐, 새로운 방향성 투자의 신호는 아닙니다.

이러한 패턴은 가격 상승을 따라잡을 자신감과 추가 하락 위험을 감수할 불확실성이 모두 부족한 시장을 연상시킵니다. 양측의 움직임이 구분하기 어려울 때, 누가 시장을 장악하고 있는지 파악하는 것은 거의 불가능합니다.

이러한 주저함은 개방적인 투자를 반영합니다. 시장은 촉매제를 기다리고 있으며, 약속을 하려 하지 않고, 현재는 위험을 감수하기보다는 줄이는 쪽을 선택하고 있습니다.

ETF 펀드 흐름은 지원을 제공하지 못했습니다.

단기 추세를 바꿀 수 있는 지표가 하나 있다면 바로 ETF 펀드 흐름입니다. ETF 펀드는 비트코인의 중기 추세에 지속적으로 영향을 미쳐 왔으며, 일일 순유입과 유출은 종종 민감한 단기 신호로 작용합니다.

그러나 지난주 데이터에 따르면 ETF 펀드 유입은 거의 없는 것으로 나타났습니다. 기술적으로 펀드 유입은 여전히 긍정적이지만, 실질적인 지지를 제공하기에는 규모가 너무 작습니다. 실제로 ETF는 가격 형성 과정에 관여하지 않습니다.

시장 불확실성이 높은 시기에는 신규 수요 부족이 특히 중요합니다. 자금이 감소하고, 미결제약정이 정체되고, ETF가 시장에서 이탈할 때, 가격 변동은 신규 자금보다는 주문량에 의해 주로 좌우됩니다. 이러한 변화는 일중 가격 변동이 추세에 따른 상승 움직임보다는 유동성에 따른 변동성을 점점 더 닮아가는 이유를 설명합니다.

DXY는 지원을 제공하지만 충분하지 않습니다.

최근 미국 달러 지수(DXY)의 움직임은 비트코인에 전반적으로 유리했습니다. 비트코인은 달러가 약세이거나 낮은 수준에서 횡보할 때 이러한 역관계를 통해 수혜를 입는 경향이 있습니다. 실제로 이것이 이번 주 초 비트코인이 강세를 보인 이유 중 하나였습니다.

그러나 달러 강세조차도 암호화폐 관련 지표의 근본적인 약세를 상쇄하지는 못했습니다. 12월 5일 이후 미국 달러 지수(DXY)는 횡보 국면에 접어들면서 역발상 신호의 명확성을 떨어뜨렸습니다. 한편, 통화 공급, 포지셔닝, 그리고 ETF 자금 흐름의 악화는 거시경제 환경의 소폭 긍정적 영향보다 시장 심리에 훨씬 더 큰 영향을 미쳤습니다.

따라서 미국 달러 지수가 비트코인이 급락하지 않은 이유를 설명할 수는 있지만, 단기적으로 약세를 보이는 경향이 있는 이러한 구조를 역전시킬 수는 없습니다.

주문장 유동성은 과도한 매도 압력을 나타냅니다.

다음 핵심 정보는 주문장 동향에서 나옵니다. 실시간 유동성은 상대적으로 약한 매수 심도를 보이고 있으며, 현재 가격 수준에서 효과적인 지지를 제공하는 강력한 매수 주문이 집중되어 있지 않습니다. 한편, 매도 압력은 더욱 강합니다.

이러한 불균형은 히트맵 데이터에서 더욱 두드러집니다. 91,800과 92,200의 밀집된 매도 유동성 구역은 상당한 상한선을 형성합니다. 반면, 매수 관심이 가장 높은 구역은 눈에 띄게 낮은 89,400 부근에 위치하며, 이 지점에서 큰 유동성 장벽이 나타납니다.

이 패턴은 명확한 거래 채널을 형성합니다. 위쪽은 저항선, 아래쪽은 지지선입니다. 새로운 자금 유입이 없다면 시장은 이러한 경계선을 돌파할 유인이 거의 없습니다. 상승 펀드가 감소하고 ETF가 참여하지 않으면 상승 돌파 가능성은 낮아집니다. 반대로, 89,400포인트 부근의 강력한 유동성은 수요 흡수 가능성을 높이고, 가격이 하락할 경우 단기 반등이 가능합니다.

단기 구조: 강세장은 약하고, 약세장은 방어적입니다.

자금 조달, 미결제약정, ETF 펀드 흐름, 미국 달러 지수, 주문장 깊이, 히트맵 위치 등 모든 신호를 고려했을 때, 비트코인의 현재 가격 구조는 다음과 같이 요약될 수 있습니다.

"상향 압력은 제한적이고, 하락 지지가 존재하지만 단기 전망은 여전히 약세입니다."

이는 폭락도 아니고 급격한 추세 반전의 시작도 아닙니다. 오히려 시장이 상승 모멘텀을 유지할 수 없음을 보여줍니다. 강세 요인만으로는 가격을 상승시키기에 부족하고, 약세 요인만으로는 결정적인 폭락을 촉발하기에 부족합니다. ETF 자금 유입 부진은 특히 심각한데, 이 사이클에서 지속적인 상승세는 거의 항상 지속적인 기관 수요를 필요로 했기 때문입니다.

다시 말해, 시장은 약하고, 주저하며, 점점 더 기계화되고 있습니다. 이는 서사나 자본 흐름이 아니라 유동성 격차와 수동적인 주문 행동에 의해 좌우됩니다.

다음 거시 촉매가 왜 중요한가

다가오는 금리 인하 회의는 비트코인에 단기적인 변동성을 야기할 수 있지만, 그 잠재적인 상승 효과조차도 신중하게 해석해야 합니다. 유동성은 여전히 부족하고 시장 심리는 다소 약화되어 보입니다.

비둘기파적 신호가 일시적인 안도감을 가져다주더라도, 전반적인 환경이 하룻밤 사이에 바뀌지는 않을 것입니다. 구조적 수요는 여전히 다시 한 번 중요한 역할을 해야 할 것입니다. 더욱 흥미로운 점은, 만약 시장이 결과를 실망스럽게 받아들인다면 어떨까요? 이 경우, 시장 심리가 빠르게 변화하여 현재의 교착 상태를 벗어나 더 명확한 방향, 즉 현재 최소 저항 경로가 하락세이므로 하락세가 나타날 가능성이 있습니다.

역설적이게도, 실패한 "좋은 소식" 이벤트가 최근의 횡보적 통합을 끝낼 수 있는 이벤트일 수도 있습니다.

구조화된 평가 모델 구축

현재 신호의 단편화된 특성을 고려할 때, 단기, 중기, 장기 지표에 대한 체계적인 스코어링 모델을 구축하는 것이 점점 더 중요해지고 있습니다. 자금조달 금리, 미결제약정, ETF 펀드 흐름, 거시경제 요인, 유동성 집중도, 히트맵 수준 등 각 지표는 기간에 따라 가중치가 다릅니다.

7일 전망에서는 히트맵 유동성이나 일중 미결제약정 변동과 같은 단기 구조 지표에 더 큰 비중을 두어야 합니다. 중기 분석은 ETF 보유량과 거시경제 동향에 더 의존해야 합니다. 장기 전망은 구조적 수요, 규제의 명확성, 그리고 반감기 및 더 광범위한 적용과 같은 공급 측면의 요인을 고려해야 합니다.

합리적인 등급 분포를 고려하면 비트코인의 움직임을 주관적인 해석에서 정량적 분석으로 전환할 수 있습니다. 현재 배분 점수는 단기적으로 약간 낮습니다. 완전히 약세는 아니지만, 강세에 대한 관심 약화, 매우 낮은 ETF 참여율, 그리고 상당한 유동성 저항으로 인해 전반적인 추세는 소폭 하락하고 있습니다.