BitMart Insights: 11월 암호화폐 시장 리뷰 및 핫 토픽 분석

TL, DR

• 2025년 11월, 미국 정부 셧다운으로 주요 경제 지표 발표가 지연될 것입니다. 고용 부진, 소비 부진, 그리고 정책 방향의 불확실성이 겹치면서 시장 전망은 반복적으로 변동하고, 경제 성장과 인플레이션 신호는 엇갈릴 것입니다. 대외 위험은 다소 완화되었지만, 전반적인 회복세는 완만하게 유지될 것이며, 정책 투명성, 경제 지표 회복, 그리고 시장 신뢰도에 점점 더 의존하게 될 것입니다.
• 11월 암호화폐 시장의 일평균 거래량은 약 1,808억 달러로, 단기적인 활동과 잦은 자금 유입 및 유출이 특징이었으나, 지속적인 추세는 부족했습니다. 같은 기간 전체 시가총액은 약 3조 8,800억 달러에서 2조 9,800억 달러로 하락했습니다. 몇 차례의 짧은 반등에도 불구하고 전반적인 하락세는 반전되지 못했습니다. 모나드(Monad), 파이버스(Pieverse), 알로라(Allora)와 같은 신규 상장 인기 토큰의 거래는 활발했지만, 밈(Meme) 프로젝트는 저조한 거래량을 보였습니다.
• 11월, BTC 현물 ETF는 358억 달러의 순유출을 기록한 반면, ETH 현물 ETF는 83억 4천만 달러의 순유입을 기록했습니다. 한편, 스테이블코인의 전체 유통량은 23억 4천만 달러 감소했는데, 이는 암호화폐 시장이 가격 하락과 시장 심리 위축으로 인해 상당한 자본 흐름 변동을 겪었음을 시사합니다.
• 지난주 BTC는 약 8% 하락했지만, 이러한 하락세는 저가 매수세 매수자들의 관심을 끌어 현재 88,000달러 위로의 반등을 노리고 있습니다. 단기적으로 20일 지수이동평균선(94,620달러)을 돌파할 수 있을지 여부가 시장의 주도적인 방향을 결정할 것입니다. ETH와 SOL 또한 주요 이동평균선을 중심으로 등락하고 있습니다. ETH는 3,148달러에서 3,350달러 사이에서 저항에 직면하고 있으며, SOL은 126달러에서 145달러 사이에서 강세 흐름을 시험하고 있습니다. 두 가격 모두 각각의 주요 이동평균선을 돌파할 경우, 시장 심리는 강세로 전환될 수 있습니다. 그렇지 않을 경우, 약세론자들이 주도권을 쥐게 되어 하락 조정 위험이 여전히 존재합니다.
• 이번 달 주요 사건으로는 코인베이스(Coinbase)가 처음으로 토큰 공모(IPO) 기능을 출시했고, 모나드(Monad)는 상당한 변동성을 경험했으며, 유니스왑(Uniswap)은 디플레이션 메커니즘과 거버넌스 개편을 통해 UNI의 프로토콜 가치와 장기적인 경쟁력을 강화하기 위한 "UNIFication" 이니셔티브를 제안했습니다. 다음 달을 앞두고 서클(Circle)은 아크(Arc) 생태계 개발을 가속화하고 자체 토큰 발행을 모색하고 있으며, 도지코인(Dogecoin)과 XRP ETF의 상장 승인을 받았습니다. 이는 알트코인 ETF 시장의 공식 출범을 알리는 신호탄이며, 향후 더 많은 토큰 상품이 더 빠르게 출시될 가능성을 시사합니다.

1. 거시적 관점

2025년 11월, 미국 정부 셧다운으로 주요 경제 지표가 부족해져 펀더멘털에 대한 시장의 평가가 여러 차례 뒤집혔고, 경제 전망에 상당한 괴리가 발생했습니다. AI와 첨단 기술 기업의 재무 보고서는 여전히 비교적 양호했지만, 고용 부진, 소비 위축, 그리고 불분명한 정책 방향은 전반적인 경제 상황을 상당히 복잡하게 만들었습니다.

정책 방향

11월, 연준은 취약한 경제 환경에 추가적인 충격을 피하기 위해 데이터 부족 속에서 인내심을 강조했습니다. 정부 셧다운으로 인한 통계적 혼란은 정책 결정에 정보 공백을 초래했고, 향후 금리 방향에 대한 시장 기대치의 변동을 초래했습니다. 한편으로는 고용 부진으로 일부 시장 참여자들이 조기 금리 인하에 베팅했지만, 다른 한편으로는 경직된 인플레이션과 재정 위험은 금리 장기 유지 주장을 강화했습니다. 이처럼 정책 기대치가 완화와 신중론 사이에서 끊임없이 변동하는 것이 11월 금융 시장 변동성의 주요 원인이 되었습니다.

미국 주식 시장 동향

미국 주식은 11월 정책 기대감 변동으로 상당한 조정을 겪었습니다. 금리 인하 시점을 둘러싼 불확실성, 정부 셧다운으로 인한 데이터 갭, 그리고 고용 및 소비 부진 등이 시장의 위험 선호 심리를 압박했습니다. 월말에는 금리 인하 기대감 재조명과 미국 장기 국채 금리 하락에 힘입어 3대 주요 지수가 잠시 반등했습니다. 미국 주식의 향후 향방은 핵심 지표가 경기 둔화와 인플레이션 하락을 확인시켜 연준이 12월에도 금리 인하를 지속할지 여부에 달려 있습니다. 정책이 명확하고 유동성이 개선된다면 시장은 상승 모멘텀을 회복할 것으로 예상되지만, 그렇지 않을 경우 기술 및 성장 섹터는 추가적인 밸류에이션 조정 압력에 직면할 수 있습니다.

인플레이션은 목표치보다 높게 유지됩니다

정부 폐쇄와 일부 인플레이션 데이터 부족으로 인해 시장 가격 동향 예측의 단기적 불안정성이 커졌습니다. 최근 데이터는 가격 압력이 다소 완화되었음을 보여주지만, 서비스 및 주택과 같은 부문의 가격은 비교적 강세를 유지하여 구조적 인플레이션이 완전히 해소되지 않았음을 시사합니다. 연준은 불연속적인 데이터라는 맥락에서 단일 신호에 기반한 판단은 불가능하며, 인플레이션 경로는 여전히 수개월에 걸친 완전한 데이터 표본을 통해 검증되어야 한다고 강조했습니다.

일자리 시장은 더욱 약화되었습니다.

11월 고용 시장 통계 발표가 지연되면서 실제 상황이 다소 모호해졌고, 판단의 어려움은 더욱 커졌습니다. 노동통계국의 9월 비농업 고용 보고서 발표가 지연되면서 일자리가 예상보다 훨씬 많은 11만 9천 개 증가했지만, 실업률은 4년 만에 최고치인 4.4%로 치솟았고, 이전 두 달치 데이터는 크게 하향 조정되었습니다. 10월과 11월 보고서는 12월 16일에 동시에 발표될 예정이므로, 9월 보고서는 연준이 12월 10일 회의 전에 접하게 되는 마지막 고용 보고서가 될 것이며, 이로 인해 12월 결정은 더욱 어려워질 것입니다.

정치적, 재정적, 외부적 위험은 여전히 남아 있습니다.

정부 셧다운이 종료되고 재정 지출과 통계 작업이 점차 재개되고 있지만, 누적된 계약 지연과 예산 압박이 해소되려면 아직 시간이 필요합니다. 한편, 11월 대외 환경은 상당히 완화되었습니다. 미국과 중국 간 1단계 합의가 재개되고 타결되면서 기술 및 무역 분야의 긴장이 완화되었고, 러시아와 우크라이나 갈등 또한 휴전에 가까워지는 조짐을 보이며 지정학적 파급 효과가 크게 감소했습니다. 이처럼 대외 불확실성이 개선되면서 글로벌 공급망의 안정성과 기업 기대치 회복을 위한 여건이 조성되었습니다.

시야

정부가 정상 업무를 재개함에 따라 향후 몇 주 동안 누락된 데이터는 점진적으로 보완될 것입니다. 향후 회복 경로는 완전한 데이터 지원을 바탕으로 인플레이션이 지속적으로 하락할 수 있을지, 정책 지원으로 고용이 안정될 수 있을지, 그리고 반복적인 기대 변동 이후 완화 정책이 명확한 방향을 되찾을 수 있을지에 달려 있습니다. 전반적으로 미국은 완만한 경기 회복세를 보이지만 변동성이 증가하는 완화 사이클에 있으며, 회복 과정은 정책 투명성과 시장 신뢰에 점점 더 의존하고 있습니다.

2. 암호화폐 시장 개요

통화 데이터 분석

거래량 및 일일 성장률

CoinGecko 데이터에 따르면 11월 26일 기준 암호화폐 시장의 전체 거래량은 상당한 변동성을 보였으며, 일평균 거래량은 약 1,808억 달러였습니다. 전반적으로 11월 초 잠시 하락세를 보인 후, 거래량이 빠르게 회복되면서 거래량이 증가했습니다. 11월 중순에는 거래량이 높은 수준을 유지하며 자금 유입과 유출이 잦았습니다. 월말에 일부 지역적으로 거래량이 최고치를 기록하기도 했지만, 지속적인 모멘텀을 확보하지 못하면서 거래량이 크게 감소했습니다. 이는 펀드들이 추세 추종 전략보다는 단기 투기적 성향을 더 많이 보이고 있음을 시사합니다.

총 시가총액 및 일일 성장률

코인게코(CoinGecko) 데이터에 따르면, 11월 26일 기준 암호화폐 시장의 전체 시가총액은 변동성이 큰 하락세를 보였습니다. 월초 시가총액은 약 3조 8천억 달러였습니다. 이후 몇 차례의 소폭 반등과 하락을 거치면서 중심이 지속적으로 하락세를 보였으며, 3조 8,800억 달러에서 2조 9,800억 달러까지 새로운 저점을 반복적으로 기록했습니다. 2~3%의 짧은 반등이 몇 차례 있었지만, 전체적인 하락세를 반전시키지는 못했습니다. 전반적으로 11월 시가총액은 약세를 보이며 구조적 조정 국면을 보였고, 시장 공황이 확산되고 있었습니다.

11월에 상장된 인기 신규 토큰

11월에 새롭게 출시된 인기 토큰들은 여전히 주로 VC 지원 프로젝트에서 나왔으며, 밈(meme) 활동이 상대적으로 저조했습니다. 그중에서도 Monad, Pieverse, Allora는 상장 후 비교적 활발한 거래량을 기록하며 좋은 성과를 보였습니다.

3. 온체인 데이터 분석

BTC 및 ETH ETF 유입 및 유출 분석

11월에는 BTC 현물 ETF에서 358억 달러의 순 유출이 발생했습니다.

이번 달 BTC 현물 ETF에서 상당한 자금 유출이 발생하여 순유출액이 358억 달러로 전월 대비 23.9% 감소했습니다. 이러한 추세는 주로 BTC 가격 하락에 기인하며, BTC 가격은 한 달 동안 20.6% 하락했습니다. 이는 환매 압력을 촉발했을 뿐만 아니라 ETF의 총 자산 가치도 감소시켰습니다. 10월 11일 블랙스완 사건 이후 암호화폐 자산의 전반적인 반등세는 약세를 보였으며, BTC를 비롯한 토큰의 가격 회복은 미흡했습니다. 지속적인 저조한 시장 심리는 자금 유출 효과를 더욱 심화시켰습니다.

11월에는 ETH 현물 ETF에 83억 4천만 달러의 순 유입이 발생했습니다.

이번 달 ETH 현물 ETF에서 상당한 자금 유출이 발생하여 순유출액이 83억 4천만 달러로 전월 대비 31.3% 감소했습니다. 비트코인 가격 하락은 전체 암호화폐 시장의 급격한 하락으로 이어졌고, 지속적인 시장 침체는 ETH ETF 자금 유출을 더욱 심화시켰습니다.

스테이블코인 유입 및 유출 분석

11월에는 스테이블코인의 총 유통량이 23억 4천만 달러 감소했습니다.

암호화폐 시장의 급격한 하락세로 인해 시장 외부에서 유입되는 신규 자금이 크게 감소했고, 스테이블코인의 전체 유통량은 2025년 이후 처음으로 감소했습니다. 소폭의 순유입을 유지한 USDT와 PYUSD를 제외한 다른 주요 스테이블코인은 모두 상당한 유출을 기록했습니다. 특히 USDE는 10월 11일 발생한 블랙스완 사건과 여러 알고리즘 스테이블코인의 가격 연동 해제(디페깅)의 영향을 받아 시장 신뢰도가 급격히 하락하고 월간 유통량이 약 26.5% 감소했습니다. 더욱이 USDC와 DAI와 같은 주요 스테이블코인 또한 시장 심리 침체로 인해 다양한 수준의 감소세를 보였습니다.

4. 주요 통화 가격 분석

BTC 가격 변화 분석

BTC는 지난주 전반적인 시장 심리 약화로 약 8% 하락했지만, 이번 조정은 저가 매수자들의 관심을 성공적으로 끌어들였습니다. 새로운 주가 시작되면서, 상승세는 가격을 88,000달러 위로 끌어올리려 하고 있으며, 이는 지난주 변동성 이후 신뢰 회복을 시사합니다.

BTC는 현재 80,600달러까지 급락한 후 반등하고 있지만, 상승세는 여전히 어렵습니다. 20일 지수 이동 평균선(EMA, 94,620달러)은 여전히 주요 저항선으로 작용하며 단기 추세를 좌우할 수 있습니다. 만약 가격이 이 이동 평균선에서 강한 저항에 부딪힌다면, 약세 심리가 여전히 강하고 매도자들은 반등 시 포지션을 청산하려는 경향이 있음을 의미합니다. 이 경우, 하락 조정이 가속화되어 역사적으로 중요한 지지선인 73,777달러를 목표로 할 수 있으며, 매수자들은 이 수준에서 주도권을 되찾으려 할 수 있습니다.

상승세가 상당한 모멘텀을 얻으려면 BTC가 20일 지수이동평균선을 효과적으로 돌파하고 그 위에 머물러 최근 매도 압력이 상당히 약화되었음을 입증해야 합니다. 가격이 이 수준 위에서 안정되면 시장 심리가 상승세로 전환될 가능성이 높아지며, BTC/USDT는 다음 중요한 심리적 지지선인 10만 달러를 향해 더 상승할 기회를 얻게 됩니다.

ETH 가격 변화 분석

ETH는 최근 하락세에서 회복을 시도하고 있지만, 20일 지수이동평균선(3,148달러)과 3,350달러 사이에서 상당한 공급 압박에 직면해 있습니다. 이 영역은 과거에도 여러 차례 저항선 역할을 했으며, 매수자들은 이를 효과적으로 돌파하기 위해 더 강력한 모멘텀이 필요합니다. ETH가 이 상단 저항선을 돌파하지 못할 경우, 약세론자들은 빠르게 상승세를 회복할 수 있습니다. 2,623달러 아래로 하락할 경우, 새로운 하락 추세의 시작을 강력하게 시사하며, ETH는 2,400달러, 심지어 2,111달러까지 하락할 수 있습니다.

반대로, ETH가 $3,350를 돌파하는 강력한 돌파는 매수 모멘텀이 다시 회복되고 더 높은 가격대에서 매수하려는 의지를 시사합니다. 이 경우 ETH/USDT는 50일 단순 이동평균선(SMA, $3,659)에 도전할 가능성이 있습니다. 50일 단순 이동평균선을 돌파하는 종가는 시장 심리 반전을 더욱 확증하며, 이는 강세론자들이 더 큰 상승세를 준비하고 있음을 시사합니다.

SOL 가격 변화 분석

SOL은 $126 지지선에서 안정을 모색하고 있지만, 현재 반등세가 약해 매수세가 충분하지 않음을 시사합니다. 이러한 신중한 입장은 최근 시장 하락세 속에서 강세론자들이 여전히 주저하고 있음을 시사합니다. SOL이 모멘텀을 구축하지 못하고 현재 수준이나 20일 지수이동평균($145)에서 하락한다면, 약세론자들이 여전히 상위권을 장악하고 있음을 시사합니다. $126 아래로 하락할 경우, 추가적인 하락세가 촉발되어 $110까지 하락할 수 있으며, 역사적으로 중요한 지지선인 $95까지 하락할 가능성도 있습니다.

하지만 매수자들이 SOL을 성공적으로 끌어올려 20일 지수이동평균선 위에 유지한다면, 이는 초기 강세 신호로 해석될 수 있습니다. 종가가 이 주요 이동평균선 위에서 안정될 경우, SOL은 50일 이동평균선($174)까지 반등할 수 있으며, 이 지점에서 강세론자들은 다음 주요 시험대에 오를 것입니다.

5. 이번 달의 인기 주제

코인베이스의 공개 판매 기능이 처음으로 출시되었지만, 모나드의 성과는 기대에 미치지 못했습니다.

이번 달, 코인베이스는 모나드(Monad)를 첫 프로젝트로 내세운 토큰 공모(Public Offering) 기능 출시를 발표했습니다. 11월 17일부터 코인베이스는 75억 개의 MON 토큰을 0.025달러에 공개 발행했습니다. 이는 전체 토큰 공급량의 7.5%에 해당하며, 프로젝트 가치는 약 25억 달러에 달합니다. 출시 전, 바이낸스 OTC 시장에서 MON 토큰의 최고 거래가는 약 0.051달러로, 시가총액은 약 51억 달러에 달했습니다. 이는 비교적 낙관적인 시장 분위기를 반영하는 것입니다.

그러나 11월 24일 공식 출시 이후 MON의 가격은 급락하여 약 $0.0204까지 떨어졌고, 잠시 공모가를 밑돌면서 단기 공황 매도를 촉발했습니다. 이후 매도 압력이 흡수되면서 가격은 빠르게 반등하여 잠시 $0.048까지 하락했습니다. 11월 28일 기준, 코인베이스의 첫 번째 공모 프로젝트는 약 92%의 최고 수익률을 기록하며 변동성이 큰 가격 구조를 보여주었습니다.

유니스왑이 "UNInformation" 제안을 발표했습니다. 프로토콜 가치를 재편하고 거버넌스 아키텍처를 혁신하는 내용입니다.

이번 달, 유니스왑(Uniswap) 창립자 헤이든 아담스(Hayden Adams)와 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)는 "UNIindication" 제안을 공식 제출했습니다. 이 제안의 핵심은 프로토콜 수수료 전환을 활성화하고 디플레이션 메커니즘을 도입하여 UNI를 거버넌스 토큰에서 프로토콜 가치를 실제로 담을 수 있는 자산으로 전환하는 것입니다. 이 제안은 먼저 소급 보상으로 1억 UNI 토큰을 소각하고, 이후 장기적인 디플레이션 메커니즘을 활성화하는 방안을 제시합니다. v2 및 v3 풀의 LP 거래 수수료 일부를 TokenJar에 투입하고, 계약에서 UNI를 소각하여 가치 수익을 창출합니다. 동시에 프로토콜 수수료 할인 경매를 도입하여 수익금 또한 UNI 소각에 사용할 예정입니다.

거버넌스 측면에서, 이 제안은 법적 책임 보호를 강화하기 위해 유니스왑의 거버넌스 구조를 와이오밍에 기반을 둔 DUNA 법인인 "DUNI"로 재편하는 것을 제안합니다. 랩스는 또한 생태계와 제품 팀을 통합하고 인터페이스, 지갑 및 API 수수료를 폐지하여 프로토콜 성장에 전적으로 집중할 것입니다. 시장은 긍정적으로 반응했으며, 발표 후 UNI는 크게 상승했습니다. 그러나 수수료 전환은 LP 수익률 감소로 이어져 일부 유동성 이동을 유발할 수 있습니다. 그러나 장기적으로 유니스왑은 브랜드와 기술적 이점(특히 v4)을 활용하여 단일 DEX에서 플랫폼 수준의 생태계로 확장하고자 합니다. 전반적으로 "UNIinception"은 유니스왑의 경제 모델과 조직 구조의 포괄적인 업그레이드를 의미합니다. 모든 것이 순조롭게 진행된다면 UNI의 가치 논리를 재편하고 프로토콜의 장기적인 경쟁력을 강화할 것입니다.

6. 다음 달 전망

Circle은 네이티브 토큰 발행에 대한 탐색을 전략적 전환점으로 삼아 Arc 생태계 확장을 가속화합니다.

이번 달, 스테이블코인 발행사 서클(Circle)은 3분기 재무 및 사업 진행 상황 보고서를 발표하며, 새로운 퍼블릭 체인인 아크(Arc)의 생태계 확장과 잠재적 토큰 계획에 중점을 두었습니다. 아크는 10월 말 퍼블릭 테스트넷을 출시했으며, 현재 100개 이상의 참여 기관이 있습니다. 서클은 보고서에서 아크 네트워크에서 네이티브 토큰 발행을 모색하고 있음을 처음으로 명시했습니다. 이는 서클이 단일 스테이블코인 발행사에서 블록체인 인프라 구축사로의 전환을 의미하며, 토큰 인센티브를 통해 아크의 생태계를 개선하고 스테이블코인 결제, 외환, 자본 시장에서의 경쟁 우위를 공고히 하려는 시도를 보여줍니다.

재무 성과 측면에서 Circle의 3분기 매출은 전년 대비 66% 증가한 약 7억 4천만 달러를 기록했으며, 순이익은 전년 대비 202% 급증했습니다. USDC의 시가총액은 730억 달러를 돌파하며 세계 2위 스테이블코인으로서의 입지를 굳건히 했습니다. 점점 더 엄격해지는 글로벌 규제, MiCA의 컴플라이언스 강화, 그리고 스테이블코인에 대한 지속적인 관심 속에서 Circle은 Arc 도입을 테더 블록체인 생태계 확장에 대응하는 핵심 전략으로 보고 있습니다. 네이티브 토큰이 성공적으로 출시되면 Arc 네트워크 도입과 커뮤니티 참여를 촉진하는 핵심 요소가 될 것이며, DeFi, RWA, 그리고 국경 간 결제 분야에서 새로운 성장 동력을 형성할 수 있을 것입니다.

Doge와 XRP ETF가 승인되면서 알트코인 ETF 시즌이 공식적으로 시작되었습니다.

11월 26일, 도지코인과 XRP 현물 ETF가 공식 출시되면서 알트코인 자산이 ETF 시대로 진입했습니다. 데이터에 따르면 DOGE 현물 ETF는 첫날 36만 5천 달러의 순유입을 기록했고, XRP 현물 ETF는 무려 2,181만 달러의 순유입을 기록했습니다. 이는 주류 알트코인들이 공식적으로 규제 준수 시장에 진입했음을 의미할 뿐만 아니라, 더 많은 토큰 상품이 규제 준수 절차를 가속화할 가능성이 있는 가운데 알트코인 ETF 발행이 급속도로 확대될 시기를 예고합니다.

한편, 비트와이즈(Bitwise)는 아발란체(Avalanche) 현물 ETF 절차를 진행하며 SEC 신청서에 업데이트를 제출하고 있습니다. 티커 심볼 BAVA인 이 ETF는 운용 수수료가 0.34%이며, AVAX 보유 자산의 70%를 스테이킹에 사용할 계획입니다. 이는 미국 시장에서 수익률 창출 메커니즘을 갖춘 최초의 암호화폐 ETF 중 하나가 될 가능성이 있습니다. 반에크(VanEck)의 아발란체 ETF는 수수료가 0.40%이고, 그레이스케일(Grayscale)의 상품은 최대 0.50%에 달합니다. ETF 경쟁이 수수료와 수익률 구조를 비교하는 단계로 접어들면서, 암호화폐 자산은 전통적인 금융 가치 평가 시스템에 빠르게 통합되고 있으며, 단일 자산 투자에서 "수익 창출" 투자 수단으로 진화하고 있습니다.