연방준비제도이사회의 금리 인하 기대에 비트코인 급등: 암호화폐 랠리가 계속될 수 있을까?

연방준비제도이사회 베이지북: 경제는 안정적이지만 균열이 커지고 있다.

연방준비제도(Fed)의 최신 베이지북은 미국 경제의 현재 상황을 신중하면서도 의미 있게 그려냅니다. 최근 몇 주 동안 대부분 지역의 경제 활동은 "거의 변화가 없었다"고 평가되었지만, 근본적인 분위기는 분명히 더 취약합니다. 특히 저소득층과 중산층의 소비 지출은 여전히 약세를 보이고 있으며, 고가 소매업 부문만 어느 정도 회복세를 보이고 있습니다.

한때 경제 회복의 가장 강력한 기둥이었던 고용이 이제 냉각 조짐을 보이고 있습니다. 기업들은 채용 둔화, 임금 압박 완화, 그리고 자발적 해고보다는 자연감소에 대한 의존도 증가를 보고하고 있습니다. 이는 미묘하지만 중요한 변화입니다. 한편, 인플레이션은 완만하지만 지속적인 가격 상승세를 유지하고 있지만, 투입 비용 상승은 여전히 가격에 반영되고 있습니다.

베이지북은 또한 특정한 복잡한 문제를 강조했습니다. 11월 12일까지 지속된 정부 폐쇄로 인해 연방 경제 데이터 수집이 중단되었습니다. 결과적으로 정책 입안자들은 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 10월과 11월의 완전한 노동 시장 및 인플레이션 데이터에 접근할 수 없게 되었으며, 이는 이 보고서와 같은 실제 기업 환경의 피드백이 중요하다는 것을 강조합니다.

전반적으로 중립적인 분위기였음에도 불구하고, 많은 기업들이 향후 성장 모멘텀이 둔화될 수 있음을 시사했습니다. 제조업체들은 소매업체들보다 약간 더 낙관적이었지만, 전반적인 경제 전망은 안정적이지만 둔화될 위험이 있다고 설명했습니다. 이러한 분위기는 정책 전환에 대한 기대감 증가와 점점 더 부합하는 것으로 보입니다.

JPMorgan Chase, 금리 인하 시점 전략 변경

베이지북이 시장 전망을 뒤흔든 유일한 신호는 아니었다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 이번 주 JP모건 이코노미스트들은 연준 정책의 시기에 대한 견해를 바꾸어 12월 금리 인하를 예측했습니다. 이는 일주일 전만 해도 1월에 첫 금리 인하가 이루어질 것으로 예상했던 것과는 극명한 대조를 이룹니다.

이러한 변화는 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재를 비롯한 여러 주요 연준 관계자들의 비둘기파적 발언에서 비롯되었습니다. 윌리엄스 총재의 발언은 "단기적으로" 금리 인하가 연준의 인플레이션 목표와 상충되지 않을 것임을 시사했습니다. 이러한 어조 변화는 마이클 페롤리 수석 이코노미스트와 그의 팀이 전망을 조정하기에 충분했습니다.

은행은 12월에 25베이시스포인트의 금리 인하가 가장 유력한 경로이며, 이어서 1월 초에 다시 한 번 금리를 인하할 것이라고 밝혔습니다. 그러나 다음 FOMC 결정까지는 불확실성이 여전히 높다고 강조했습니다.

이러한 변화는 정책 입안자들과 그 해석자들의 심리가 빠르게 변화하고 있음을 보여줍니다. 불과 며칠 전, 예상을 뛰어넘는 9월 고용 시장 지표는 정책 대응이 지연될 것이라는 시장의 기대감을 증폭시켰습니다. 그러나 경기 침체가 심화되고 인플레이션 압력이 지속적으로 완화됨에 따라, 현재 추세는 완화 정책을 조기에 시행하는 쪽으로 전환되었습니다.

비트코인의 반응: 감정과 유동성의 테스트

이러한 정책적 배경 속에서 비트코인은 다시 한번 실시간 시장 심리를 가늠하는 지표가 되었습니다. 지난 며칠 동안 비트코인 변동성은 심화되어 처음에는 전반적인 위험 자산과 함께 하락했지만, 12월 금리 인하에 대한 시장의 기대감이 커지면서 점차 회복세를 보였습니다.

역사적으로 비트코인은 일반적으로 금리 하락에 긍정적으로 반응해 왔습니다. 낮은 차입 비용과 달러 약세는 고베타 자산으로의 자금 유입을 촉진하는 경향이 있기 때문입니다. 그러나 이번에는 비트코인의 반응이 더욱 신중했습니다. 가격 움직임을 보면 투자자들이 거시경제 환경의 변화를 예의주시하고 있지만, 단순히 투기적인 판단에 의존하기보다는 구체적인 뉴스를 기다리고 있음을 알 수 있습니다.

일부 시장의 주저는 정부 셧다운으로 인한 불완전한 경제 지표 때문일 수 있습니다. 연준 자체도 인플레이션과 노동 시장에 대한 정보가 부족하다는 점을 고려할 때, 시장은 상황이 더 명확해질 때까지 정책 전환에 신중한 것으로 보입니다.

그러나 이러한 추세는 주목할 만합니다. 비트코인은 12월 금리 인하 가능성이 커질 때마다 상승세를 보였습니다. 이는 비트코인이 유동성 기대치를 나타내는 지표로서의 역할을 더욱 공고히 했다는 것을 의미합니다.

다음은 무엇인가요?

시장이 베이지북과 JP모건의 수정 전망치를 숙지하고 있는 가운데, 이제 관심은 12월 중순 연준의 금리 결정으로 완전히 쏠렸습니다. 그 전까지는 완전한 인플레이션이나 고용 데이터가 제공되지 않기 때문에, 앞으로 며칠 동안 연준의 발표가 시장 기대치를 결정하는 데 중요한 역할을 할 것입니다.

정책 입안자들이 완화적 통화 정책을 지속하고 금융 여건이 더욱 긴축될 경우, 12월 금리 인하 가능성은 높아질 것입니다. 그러나 새로운 지표나 발표를 통해 인플레이션 경착륙에 대한 시장의 우려가 지속될 경우, 연준은 1월까지 금리 인하를 미룰 가능성이 있습니다.

미래를 바라보며

12월 금리 인하에 대한 제 예상이 사실이라면, 암호화폐 시장의 다음 단계는 갑작스러운 수직적 반전이 아닌 구조적 전환일 가능성이 높습니다. 10월 초 이후 디지털 자산 거래는 방어적인 모습을 보였으며, 비트코인 가격은 순환적 고점에서 8만 달러를 약간 넘는 수준까지 하락한 후 시장 심리가 변화하면서 9만 달러 안팎으로 반등했습니다. 이러한 반등은 중요한 메시지를 반영합니다. 시장은 현재의 경제 상황이 아니라 몇 달 후 더 저렴한 자본이 가져올 잠재적 영향에 반응하고 있다는 것입니다.

역사적으로 첫 번째 금리 인하는 일반적으로 정책 및 제도적 역학의 변화를 시사하지만, 이것이 반드시 즉각적인 시장 급등을 의미하는 것은 아닙니다. 투자자들은 보통 신중한 투자에서 선별적인 포지션 구축으로 전환하며, 유동성이 회복된 후에야 완전한 위험 감수 성향을 회복합니다. 이러한 환경에서 비트코인은 종종 선두를 달리며 금융 상황 완화의 첫 수혜주 중 하나가 됩니다. 이후 자금은 점차 이더리움, 주요 2차 거래소, 인공지능이나 RWA와 같은 산업 핫스팟으로 이동하고, 궁극적으로는 고베타 투기성 토큰으로 유입됩니다. 최근 알트코인에 대한 투자 주저 현상 또한 이러한 패턴을 뒷받침합니다. 투자자들은 단순한 투기가 아닌 확실한 증거를 원합니다.

다음 상승세의 강도와 속도는 여러 거시경제 신호에 따라 결정될 것입니다. 미국 달러 지수의 방향, 암호화폐 ETF 및 기관 투자 상품으로의 자금 유입, 그리고 수개월간의 정체 이후 스테이블코인 공급이 다시 확대될지 여부가 그 예입니다. 이러한 지표들이 확정된 금리 인하와 맞물린다면, 시장은 안정 국면에서 투기가 아닌 자본 유입에 의해 주도되는 새로운 상승 국면으로 전환될 수 있습니다.

최근 비트코인 가격 반등은 투자자들이 더욱 완화적인 정책 환경에 신중하게 대비하고 있지만, 여전히 더 명확한 결과를 기다리고 있음을 시사합니다. 다음 주요 시점은 연준이 공식적으로 정책 결정을 발표하는 12월 중순입니다. 그때까지 시장은 단순히 수치뿐만 아니라 기대치도 거래하고 있습니다. 그리고 몇 달 만에 처음으로 이러한 기대치는 긴축보다는 완화 쪽으로 기울고 있습니다.