비농업 고용 데이터는 엇갈린 신호를 보이며 시장 전체의 매도를 초래했고 연방준비제도이사회의 12월 금리 인하에 대한 불확실성을 드러냈습니다.

원문기사 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자｜골렘 ( @web3_golem )

어제 미국 9월 비농업 고용 보고서가 발표되었습니다. 계절조정 비농업 고용은 9월에 11만 9천 명 증가했는데, 이는 예상치인 5만 명을 웃도는 수치입니다. 그러나 9월 실업률은 4.4%로, 2021년 10월 이후 최고치인 시장 예상치인 4.3%를 상회했습니다.

데이터 발표 후 암호화폐 시장은 또다시 폭락했습니다. BTC는 87,000달러 아래로 떨어져 86,100달러까지 떨어졌는데, 이는 지난 24시간 동안 6.22% 하락한 수치입니다. ETH는 2,800달러 아래로 떨어져 2,790달러까지 떨어졌는데, 이는 지난 24시간 동안 6.1% 하락한 수치입니다. SOL은 6.18% 하락했고, BNB는 900달러 아래로 떨어져 4.48% 하락했습니다. 알트코인 시장은 더욱 심각한 타격을 입었습니다. Quantifycrypto 데이터에 따르면 시가총액 상위 200개 암호화폐 중 90%가 지난 24시간 동안 하락했습니다.

Coinglass 데이터에 따르면 파생상품 부문에서 지난 24시간 동안 네트워크 전체의 총 청산 금액은 8억 3,300만 달러에 달했으며, 그 중 7억 1,400만 달러는 롱 포지션이고 4억 1,000만 달러는 BTC 포지션이었습니다.

하지만 암호화폐 시장만 어젯밤에 하락한 것은 아니었습니다. 글로벌 금융 시장 역시 부진한 성적을 보였습니다.

미국 3대 주요 증시는 어제 모두 하락 마감했습니다. 다우존스 산업평균지수는 0.84% 하락한 45,752.26포인트, S&P 500 지수는 1.56% 하락한 6,538.76포인트, 나스닥 종합지수는 2.15% 하락한 22,078.05포인트를 기록했습니다. 기술주도 급락했는데, 엔비디아는 3% 이상 하락했습니다. 미국 국채 수익률 또한 전반적으로 하락했습니다. 2년 국채 수익률은 5.25베이시스포인트 하락하여 3.533%를 기록했고, 3년 국채 수익률은 5.84베이시스포인트 하락하여 3.525%를 기록했고, 5년 국채 수익률은 5.76베이시스포인트 하락하여 3.646%를 기록했고, 10년 국채 수익률은 4.83베이시스포인트 하락하여 4.085%를 기록했고, 30년 국채 수익률은 2.98베이시스포인트 하락하여 4.723%를 기록했습니다.

"혼합된 신호"로 인해 연방준비제도의 의사결정이 복잡해졌습니다.

이번 9월 비농업 고용 보고서는 미국 연방 정부 셧다운 종료 이후 미국 노동통계국이 발표한 첫 경제 지표였습니다. 투자자들은 당초 이 지표가 연준의 금리 인하 결정에 대한 명확한 위험을 가져올 것으로 예상했지만, 예상치 못하게 상황을 더욱 복잡하게 만들었습니다.

9월 비농업 부문 고용 보고서는 엇갈린 전망을 내놓았습니다. 한편, 비농업 부문 고용은 11만 9천 명 증가하며 예상치인 5만 명을 크게 웃돌았습니다. 세부적으로 살펴보면, 의료 부문에서 4만 3천 명, 외래 진료 서비스 부문에서 2만 3천 명, 병원 부문에서 1만 6천 명의 일자리가 증가했습니다. 외식 및 주류 부문의 고용 또한 매우 활발하여 3만 7천 개의 일자리가 증가했습니다. 이는 미국 고용이 꾸준히 증가하고 있으며, 연준이 인플레이션에 초점을 맞출 가능성이 있음을 시사합니다.

반면, 미국의 9월 실업률은 4.4%로 2021년 10월 이후 최고치를 기록했습니다. 이 지표는 미국 고용 시장이 여전히 취약함을 보여줍니다. 노동 시장의 일자리 증가에도 불구하고 실업자 수는 여전히 매우 높은 수준이며, 연준은 고용에 더욱 주의를 기울여야 합니다.

이처럼 상반되는 것처럼 보이는 자료의 이유는 비농업 고용 지표와 실업률에 사용되는 통계 방법이 다르기 때문입니다. 비농업 고용 지표는 주로 기업의 일자리 수를 조사하며, 단기 파트타임 일자리도 신규 일자리로 집계됩니다. 따라서 한 사람이 여러 개의 일자리를 가질 수 있으며, 이것이 비농업 고용 지표와 실업률의 차이가 발생하는 이유 중 하나입니다.

동시에 실업률은 주로 개인을 대상으로 측정되는데, 일자리가 없는 사람은 실업자로 간주되지 않지만, 구직 활동을 시작하면 실업자로 간주됩니다. 따라서 고용 시장이 개선되면 더 많은 사람들이 구직 활동을 하게 되어 실업률이 오히려 증가할 수 있습니다.

그러나 이러한 "엇갈린 신호"는 12월 연준 금리 인하를 둘러싼 불확실성을 증폭시킵니다. CME FedWatch 툴에 따르면, 연준이 12월에 25bp 금리를 인하할 확률은 현재 35.6%인 반면, 금리를 동결할 확률은 64.4%입니다. 폴리마켓(Polymarket) 또한 연준이 12월에 금리를 동결할 확률을 65%로 예상하고 있습니다.

연방준비제도의 결정에 대한 분석가들의 예상 중 현재는 "금리 인하 없음"이라는 의견이 우세합니다.

모건스탠리의 마이클 가펜 애널리스트는 견조한 고용 상황으로 실업률 상승 위험이 줄어들었으며, 연준이 12월에 금리를 인하할 것으로 예상하지 않는다고 밝혔습니다. 그는 이제 내년 1월, 4월, 6월에 세 차례 금리 인하를 예상하며, 최종 금리 전망치는 3~3.25%로 유지될 것으로 전망했습니다.

B. Riley Wealth의 애널리스트인 아트 호건은 9월 미국 비농업 고용 보고서 발표가 상당히 지연되었으며, 다음 보고서는 연준의 12월 금리 결정 이후에 발표될 것이라고 밝혔습니다. 이는 연준이 의사결정 딜레마에 빠지게 했으며, 금리 인하 가능성은 크게 높아지지 않았습니다. 시장 랠리는 주로 엔비디아와 월마트의 견조한 실적 발표에 힘입어 이루어졌기 때문에, 시장 반응은 경제 지표보다는 기업 이익에 더 크게 좌우되었습니다.

CIBC 캐피털 마켓의 애널리스트 알리 재퍼리는 연준이 12월 금리 인상을 보류한 것은 주로 데이터 부족 때문이며, 따라서 완전한 데이터가 확보되는 내년까지 정책 결정을 연기했다고 말했습니다. 특히 관세 부과와 관련된 법적 문제를 고려하면 이는 더 현명한 선택이었을 수 있습니다.

하지만 일부 기관은 여전히 12월에 금리가 인하될 것으로 기대하고 있습니다.

골드만삭스 자산운용의 채권 부문 책임자인 하인리히 하인리히는 "실업률에 반영된 노동 시장의 지속적인 약세를 고려하면, 12월에 연준이 금리를 인하할 가능성은 여전히 남아 있다"고 말했다.

웰스파고의 사라 하우스 애널리스트는 연준이 12월에 금리를 0.25%포인트 인하해야 한다고 주장하며, 인플레이션 완화와 고용 시장 약세를 이유로 들었습니다. 그녀는 인플레이션이 목표치를 상회하고 고용 증가세가 견조하기 때문에 매파들이 금리 인하에 반대할 수 있지만, 연준은 50대 50의 의사결정이라는 점을 인정하면서도 기존 입장을 고수하고 있다고 지적했습니다.

9월 비농업 고용 보고서 발표 전, 시장은 연준이 12월에 금리를 인하할 것이라는 강한 확신을 가지고 있었습니다. "금리 인하 없음"을 뒷받침하는 데이터는 분명하지 않았지만, 시장은 금리 인하에 크게 기대하고 있었기 때문에, 모호한 소식이라도 나오면 시장이 빠르게 조정될 가능성이 높았습니다.

9월 비농업 고용 보고서는 모호했지만, 12월 금리 인하 이전에 우리가 의지할 수 있었던 유일한 거시경제 정보였습니다. 다음 비농업 고용 보고서는 12월 이후에나 발표될 예정입니다.

암호화폐 시장은 현재 극심한 공황 상태에 빠져 있으며, 공포·탐욕 지수는 2023년 이후 최저치인 11을 기록했습니다. 따라서 이번 시장 하락세는 거시경제적 요인으로 인한 단기적인 감정적 침체일 가능성이 높습니다. 하지만 투자자로서 무턱대고 저점 매수에 나서지 않는 것이 중요합니다. 무턱대고 성급하게 투자하는 것보다는 원금을 지키는 것이 훨씬 낫습니다.