모나드 공모에 어떻게 참여할 수 있나요? 모나드 공모에 참여할 가치가 있나요?

11월 17일, 차세대 고성능 레이어 1 퍼블릭 블록체인인 모나드(Monad)가 코인베이스(Coinbase)의 새로운 토큰 공개 플랫폼의 첫 번째 프로젝트로 MON 퍼블릭 세일을 공식 시작했습니다. 퍼블릭 세일은 11월 22일까지 진행되며, 모나드 메인넷 출시일인 11월 24일에 토큰이 동시에 배포될 예정입니다. 코인베이스가 새로운 퍼블릭 세일 플랫폼을 출시한 후 처음으로 진행하는 토큰 발행 사례인 모나드는 공개적이고 투명하며 규정을 준수하는 토큰 발행 경로를 모색하는 코인베이스의 중요한 실험으로 여겨집니다.

모나드(Monad)의 공모가 암호화폐 시장 전반의 조정 국면, 특히 시장 심리가 전반적으로 약세를 보인 시기에 시작되었다는 점은 주목할 만합니다. VIX(공포 지수)는 한 자릿수로 하락했고, 비트코인은 약 9만 달러까지 하락했으며, 이더리움은 3,000달러 안팎에서 등락을 거듭했습니다. 이러한 상황에서 모나드의 공모가 0.025달러와 약 25억 달러 규모의 FDV(Free-to-Vend)는 모나드의 가치 평가 및 유동성에 대한 논의를 빠르게 촉발했습니다. 이러한 상황에서 코인더블유(CoinW) 연구소는 모나드의 공모 메커니즘, 실제 청약 진행 상황, 그리고 프로젝트 개발 현황에 대한 체계적인 분석을 통해 더욱 포괄적인 시각을 제시하고자 합니다.

I. 모나드 공모 참여 방법

이번 공개 판매는 75억 개의 MON 토큰을 $0.025의 고정 가격으로 판매하여 총 1억 8,750만 달러를 모금합니다. 참여 자격은 홍콩을 포함한 80개 이상의 국가/지역에 있습니다. 코인베이스 플랫폼에서 진행되는 Monad 공개 판매에 참여하는 투자자를 위한 전체 절차와 중요 사항은 다음과 같습니다.

첫 번째 단계, 계정 및 신원 확인: 투자자는 Coinbase 계정을 보유하고 KYC를 완료해야 합니다.

중국 본토 거주자는 참여할 수 없습니다. 홍콩 또는 싱가포르 신분증을 사용할 수 있습니다(은행 명세서 또는 공과금 고지서, 신분증을 들고 있는 사진이 필요합니다). 이 공모는 USDC 로만 결제 가능합니다. 사용자당 최소 구독 금액은 100 USDC이며, 최대 구독 금액은 100,000 USDC입니다. 또한, Coinbase One 회원은 이번 Monad 토큰 세일 기간과 이후 매 세일에서 회원 등급에 따라 1.5배에서 5배까지 추가 토큰을 신청할 수 있습니다.

두 번째 단계는 할당 메커니즘을 이해하는 것입니다. 모나드의 공모 기간은 1주일(11월 17일부터 11월 22일까지)입니다.

1. "소액 우선" 기반 알고리즘 할당

코인베이스는 공정성을 강조하는 상향식 알고리즘 할당 메커니즘을 사용합니다. 더 많은 개인 투자자가 참여할 수 있도록 소규모 사용자 요청을 우선시하고, 더 큰 규모의 요청은 모든 토큰이 할당될 때까지 점진적으로 처리됩니다. 이 규칙은 대량 보유자가 단일 금액에 할당량을 집중하는 것을 방지하여 기관 투자자의 토큰 분배 집중도를 줄이고 토큰 판매를 더욱 공평하고 개인 투자자 친화적으로 만듭니다.

2. 수수료 없는 참여 메커니즘

토큰 판매 과정 전반에 걸쳐 사용자는 거래 수수료를 지불하거나 플랫폼 토큰을 구매할 필요가 없습니다. 참여하려면 USDC만 보유하면 됩니다.

3. 개발사의 프로젝트 판매 제한

코인베이스는 발행사에 대해 엄격한 규정 준수 및 정보 공개 요건을 적용합니다. 또한, 발행사와 그 계열사는 토큰 상장 후 6개월 이내에는 토큰을 판매할 수 없습니다.

4. 사용자 매각 제한

코인베이스는 사용자 행동에 대한 제한 사항도 도입했습니다. 사용자가 토큰 상장 후 30일 이내에 토큰을 판매하기로 선택할 경우, 향후 코인베이스에서 진행될 유사한 토큰 판매 이벤트 참여 우선권이 축소될 수 있습니다.

세 번째 단계는 토큰 배포입니다. 공모가 끝난 후입니다.

코인베이스는 알고리즘을 기반으로 각 사용자의 최종 할당량을 결정합니다. 사용자의 구독 금액이 할당량을 초과할 경우, 시스템은 할당되지 않은 부분을 USDC로 반환합니다. 모나드 메인넷은 11월 24일에 출시되며, MON 토큰은 참여자들에게 동시에 배포됩니다. 이 MON 토큰은 사용자의 코인베이스 지갑에 입금됩니다.

출처: 코인베이스

II. 모나드 공모 현황

현재 시장 참여도를 보면 투자 심리는 비교적 신중한 편입니다. 반면, MegaETH는 출시 후 첫 한 시간 만에 약 3억 달러를 모금하여 총 모금액이 13억 9천만 달러에 달했는데, 이는 27.8배에 달하는 초과 모집입니다. Monad의 공개 판매 시작 6시간 후, 모집률은 약 45%에 그쳤고 누적 모금액은 9,005만 달러에 그쳐 상당히 저조한 속도를 보였습니다. 그러나 본 기사 작성 시점을 기준으로 총 모집액은 1억 달러를 넘어섰습니다. 일각에서는 이러한 차이가 현재 시장 전반이 조정 국면에 접어들고 있기 때문이라고 분석합니다. 비트코인 가격이 현재 9만 달러 선에 머물고 있는 상황에서 위험 감수 성향은 보수적인 경향이 있기 때문에, Monad 공개 판매 초기 참여율이 상대적으로 낮은 것은 당연한 일입니다.

시장 예측 회사인 폴리마켓(Polymarket)의 데이터는 현재 시장 심리를 더욱 직접적으로 반영합니다. 현재 대다수 펀드는 뮤추얼 펀드 규모가 4억 달러를 초과할 것이라는 데 베팅하고 있으며, 이는 93%의 확률입니다. 최종적으로 6억 달러를 초과할 확률은 65%입니다. 목표 가입 금액 범위가 커질수록 시장의 신뢰도는 급격히 하락하여 10억 달러를 초과할 확률은 약 27%, 20억 달러를 초과할 확률은 2%에 불과합니다. 전반적으로 시장은 모나드 뮤추얼 펀드가 4억 달러에서 10억 달러 범위에 속할 가능성이 가장 높다고 보고 있습니다.

출처: 폴리마켓

또 다른 흥미로운 관찰 결과는 예측 시장이 공모 참여자들의 실제 위험 감수 성향과 기대치를 어느 정도 반영한다는 것입니다. 많은 사용자들이 Polymarket의 시장 예측을 거래 전략으로 활용하고, IPO 참여 후 Polymarket 포지션을 헤지합니다. 예를 들어, Monad의 현재 예측을 기반으로 일부 사용자들은 공모 총액이 10억 달러를 넘지 않을 것으로 예상하여 10억 달러 상당의 No 계약을 사전에 매수하고 공모 마감 시점에 해당 포지션을 매도합니다. 한편, Monad의 토큰 MON은 장전 거래용으로 상장되었기 때문에 일부 사용자들은 장전 헤지를 선택하기도 합니다. 이는 일반적인 거래 전략이므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다.

III. 모나드 퍼블릭 체인의 현재 상태

Monad는 거래 처리 효율성과 확인 속도 향상을 목표로 하는 EVM 호환 레이어 1 퍼블릭 블록체인입니다. 공식 데이터에 따르면 Monad는 초당 약 10,000건의 거래를 지원하고 블록 확인 시간을 약 0.8초로 단축합니다. gmonads 데이터에 따르면 Monad 테스트넷은 25개국 53개 도시를 포괄하며 총 174개의 검증자 노드를 운영하고 있습니다. Monad 토큰인 MON은 장전 최고가인 $0.07를 기록했지만, 이후 약 $0.04로 하락했습니다.

출처: gmonads

생태계 개발 측면에서 Monad는 이미 300개 이상의 프로젝트를 유치했으며, 그중 78개는 Monad 생태계에서만 운영됩니다. Monad 생태계는 DeFi, 게임, 소비자 애플리케이션, AI, NFT를 아우릅니다. 메인넷 출시가 다가오고 프로젝트 수가 지속적으로 증가함에 따라, 메인넷 출시 이후 사용자 활동, 개발자 유지율, 그리고 실제 성과가 Monad 생태계의 지속적인 확장을 결정할 것입니다.

IV. 요약

모나드의 상장은 아직 진행 중이며, 시장의 의견은 엇갈리고 있습니다. 논의는 주로 토큰 분배 구조, 초기 유동성 공급 계획, 그리고 상장 기간 동안의 투자자 참여에 집중되어 있습니다. 일부 사용자들은 모나드의 토큰 구조가 전통적인 VC 모델에 가깝다고 생각합니다. 생태계 개발이 38.5%, 팀이 27%, 투자자가 19.7%를 차지하는 반면, 상장은 7.5%에 불과합니다. 팀과 투자자의 지분을 합치면 46%가 넘기 때문에, 일부 투자자들은 토큰 언락(lock-on) 이후 예상되는 매도 압력에 대해 신중한 입장을 보이고 있으며, 특히 현재 시장 심리가 약화된 상황에서 더욱 그렇습니다.

유동성 또한 우려 사항입니다. 공개된 정보에 따르면, Monad는 5개의 마켓메이커와 파트너십을 맺었으며, 그중 4개는 월 단위 갱신이 가능한 1개월 대출을 제공하는 반면, Wintermute만이 1년 약정을 제공합니다. 총 1,000억 개의 토큰 공급량 중 1억 6천만 개만 마켓메이킹을 위해 대출되었으며, 재단은 초기 DEX 유동성을 위해 최대 0.2%를 제공할 예정입니다. 이러한 전체 규모는 마켓메이킹 업계 평균인 약 2%보다 낮습니다. 따라서 일부 사용자는 이처럼 신중한 마켓메이킹 규모로는 출시 초기의 상당한 매도 압력을 흡수하기에 충분하지 않아 가격 안정성에 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다.

그러나 상대적으로 느린 기업공개(IPO) 등록 속도에도 불구하고, Monad는 더 넓은 산업 맥락에서 여전히 특별한 의미를 지닙니다. 2018년 엄격한 SEC 규제로 인해 ICO 모델이 미국 시장에서 철수한 이후, 미국에는 개방적이고 투명하며 공개적으로 접근 가능한 토큰 발행 채널이 사실상 전무합니다. Cobie가 설립한 Echo 플랫폼을 인수한 후, Coinbase는 규정을 준수하는 기업공개(IPO) 프레임워크를 재구축하기 위해 노력해 왔으며 매달 새로운 프로젝트를 출시할 계획입니다. 특히 Coinbase의 X 계정 정보가 12월 17일로 업데이트되면서, Base가 다음 토큰 발행자가 될 것이라는 시장의 추측이 나오고 있습니다. Monad가 기업공개(IPO) 프로젝트로 선정된 것은 Coinbase가 미국 기업공개(IPO) 시장을 재건하는 첫걸음을 내딛는 것을 의미하며, 일부 업계 관계자들은 규정을 준수하는 토큰 발행이 주류로 돌아오고 있다는 신호로 보고 있습니다. 시장에서 Monad는 단순한 새로운 토큰 발행 이상의 의미를 지닙니다. 이는 기업공개(IPO) 시장을 재구축하고 업계를 규정 준수로 되돌리려는 Coinbase의 노력이며, 새로운 순환의 시작으로 여겨지고 있습니다.