게이트 연구소 | 오라클 부문 심층 연구: 생태계 확장, 경제적 가치 확보, 그리고 금융 연결

特邀专栏作者

2025-11-15 04:00

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오라클 경쟁은 본질적으로 "디지털 세계에서 사실을 정의할 권리"를 위한 투쟁입니다. 가장 안전하고 신뢰할 수 있으며 네트워크 효과를 가장 강력하게 활용하는 "진실의 원천"이 되는 사람은 미래 가치 인터넷의 대체 불가능한 초석이 될 것입니다.

요약

● 오라클은 블록체인과 현실 세계를 연결하는 핵심 인프라입니다. 가격, 이벤트, 자산 상태 등의 오프체인 데이터를 안전하고 투명하게 체인으로 가져와 스마트 계약이 현실 세계를 인식하고 상호 작용할 수 있도록 하며 Web3 생태계의 "신뢰 엔진" 및 "데이터 결제 계층"이 됩니다.

● 시장 폭발: 오라클은 DeFi 프로토콜의 가격 입력 계층에서 전체 Web3 생태계의 기반 신뢰 기반으로 진화했습니다. 2025년 10월 기준 오라클 부문의 총 가치 잠금(TVS)은 1,021억 달러를 돌파했으며, 총 시가총액은 141억 달러를 넘어섰고 연간 콜 건수는 수천억 건에 달하여 온체인 데이터 경제의 중요한 구성 요소가 되었습니다.

● 과점 구조 및 경쟁 중심의 변화: 현재 시장은 체인링크(시가총액 87% 이상, TVS 61.58%)가 주도하는 과점 구조를 형성하고 있습니다. 경쟁의 초점은 단순한 가격 공급 효율성에서 서비스 품질, 경제 모델 지속 가능성, 그리고 크로스체인 통신 통합 역량으로 이동하고 있습니다. 한편, Pyth Network 및 RedStone과 같은 새로운 프로토콜은 저지연 및 고주파 데이터 시나리오에서 빠르게 성장하며 차별화된 경쟁 우위를 확보하고 있습니다.

● DeFi, RWA, 그리고 기관 도입이 핵심 동력으로 자리 잡고 있습니다. 오라클의 성장은 "승수 효과"를 형성했습니다. DeFi(총 TVL 약 1,683억 달러)는 여전히 주요 네이티브 경쟁 분야로 남아 있으며, RWA(자산 규모 350억 달러 초과)는 가장 큰 증분 잠재력을 가진 기관 성장 동력으로 자리 잡고 있습니다. 한편, 크로스체인 커뮤니케이션(CCIP), 예측 시장, AI + 오라클과 같은 새로운 애플리케이션은 미래의 두 번째 성장 곡선을 구성합니다.

● 가치 확보 모델 전환: 통화량 중심에서 서비스 스테이킹 모델로. 업계는 통화량에 의존하던 초기 수익 구조에서 노드 스테이킹, 보안 예산, 서비스 수수료 중심의 경제 순환 구조로 전환하고 있습니다. 이 모델은 오라클 토큰에 장기적으로 지속 가능한 가치 지원을 제공하고, 거시 금융 측면에서 "탈중앙화된 신뢰 계층"으로서의 위상을 확립합니다.

● 미래 가치 평가 기준: 오라클 토큰(예: LINK)의 장기 가치는 프로토콜 수익, TVS 성장 품질, 그리고 스테이킹 비율에 따라 점점 더 결정되고 있습니다. 가치 평가 논리는 "내러티브 기반"에서 MCap/TVS와 같은 기본 지표로 전환되고 있습니다. 현재 추정에 따르면 LINK의 장기적 적정 가치 범위는 $26~$35입니다. 스마트 가치 회복(SVR) 메커니즘이 도입되면 전체 가치 평가가 약 1.2~1.5배 증가하여 잠재적으로 $40~$45에 도달할 수 있습니다.

● 거시 금융 연결성과 "정보 금리"의 등장: 오라클은 실물 금융과 온체인 금융을 연결하는 핵심 허브로 자리 잡고 있습니다. 채권 수익률, 환율, 금리 곡선과 같은 거시 데이터를 실시간으로 동기화하고 SWIFT 및 Visa와 같은 기관과 CCIP 결제 경로를 탐색함으로써 오라클은 실물 금융의 디지털화를 주도하고 새로운 데이터 중심 수익 개념인 정보 금리를 창출하고 있습니다.

키워드: 게이트 리서치, 오라클, 체인링크, 파이썬 네트워크

1. 서론

블록체인의 폐쇄형 시스템에서 스마트 계약은 계산 과정의 결정성과 결과에 대한 합의를 보장하지만, 오프체인 정보에 능동적으로 접근할 수는 없습니다. 이러한 설계는 시스템 보안을 보장하지만, 온체인 환경에서는 자산 가격 변동, 기상 현상, 결제 상태와 같은 현실 세계의 변화를 직접 "이해"할 수 없다는 근본적인 한계를 안고 있습니다. 오라클은 이러한 맥락에서 등장한 핵심 인프라입니다. 오라클은 블록체인과 현실 세계를 연결하는 신뢰할 수 있는 전송 계층으로, 외부의 불확실한 정보를 안전하고 투명하며 검증 가능한 방식으로 체인에 전달하여 스마트 계약이 현실 세계를 인지하고 상호 작용할 수 있도록 합니다.

2025년까지 오라클의 전략적 역할은 완전히 재편되었습니다. 오라클은 더 이상 DeFi 프로토콜의 단순한 가격 입력 계층이 아니라, 전체 Web3 생태계의 "신뢰 엔진"이자 "데이터 결제 계층"으로 기능했습니다. 점점 더 복잡해지는 멀티체인 병렬 처리 및 크로스체인 통신 환경에서 오라클은 DeFi, 스테이블코인, 실물 자산(RWA), 크로스체인 통신, 예측 시장, PayFi와 같은 핵심 모듈의 신뢰할 수 있는 데이터 입력 역할을 했습니다. DeFiLlama와 CoinGecko의 데이터에 따르면, 2025년 10월 기준 오라클 부문의 전체 가치는 141억 달러를 돌파했고, 주류 탈중앙화 오라클의 총 가치 잠금(TVS)은 1,000억 달러를 돌파했으며, 연간 호출량은 수천억 건에 달하여 수천 개의 온체인 프로토콜을 지원했습니다. 그 중에서도 Chainlink는 업계에서 확고한 지배적 위치를 유지했고, Pyth, UMA, RedStone과 같은 신흥 프로젝트들은 저지연 데이터 배포, 개인 정보 보호 컴퓨팅, "분산형 게시 네트워크" 분야에서 혁신을 거듭하며 획기적인 발전을 이루었습니다.

그림 1: 오라클 부문의 시장 가치

생태계 관점에서 오라클은 온체인 애플리케이션 확장을 주도하는 기저 엔진이자 DeFi, RWA, 그리고 새롭게 부상하는 데이터 경제의 기반 연결 계층입니다. 경제 모델 관점에서 오라클 토큰 가치 확보는 구조적 변화를 겪고 있습니다. 초기 통화량에 의존하는 "가스 유형 수익"에서 스테이킹 보안과 서비스 경제에 중점을 둔 "서비스 스테이킹 모델"로 전환되고 있습니다. 거시 금융 관점에서 오라클의 역할은 "데이터 릴레이 계층"에서 "탈중앙화 신뢰 계층"으로 진화하여 기존 금융 시스템에 디지털화와 암호화폐 금융을 통합하는 핵심 지렛대가 되고 있습니다. 오라클은 기존 금융 기관(TradFi)에 자산과 데이터를 온체인에 저장할 수 있는 검증 가능하고 규정을 준수하며 안전한 메커니즘을 제공하여 글로벌 금융 인프라의 신뢰 논리를 재구성합니다. 따라서 본 보고서는 오라클 부문의 내재적 논리와 가치 진화 경로를 세 가지 상호 보완적인 차원에서 체계적으로 밝힙니다.

1. 생태계 수요 관점: DeFi, RWA, 예측 시장, AI 시나리오가 오라클의 지속적인 성장을 어떻게 촉진하는지 분석합니다.

2. 경제 모델 관점: 오라클이 데이터 소비, 노드 스테이킹, 토큰 순환을 통해 가치 획득 메커니즘을 형성하는 방식 분석

3. 거시금융적 관점: 온체인 금융과 전통 금융의 통합 추세에 따른 오라클 확장의 기회와 잠재적 위험 탐색.

이러한 분석 프레임워크를 통해, 오라클의 장기적인 가치는 단순히 "가격 공급"이나 "크로스체인 검증"이라는 단일 기능을 훨씬 뛰어넘으며, "검증 가능한 데이터"를 중심으로 새로운 경제 계층을 형성하는 데 있다고 믿습니다. 미래의 경쟁은 더 이상 누가 더 빠른 데이터를 제공하는지가 아니라, 수조 개의 디지털 자산 운영을 지원하는 "신뢰할 수 있는 진실의 원천"이 될 수 있는 사람이 누구인가에 달려 있을 것입니다. 이러한 의미에서 오라클은 웹 3.0 세계로 향하는 데이터 게이트웨이일 뿐만 아니라, 차세대 금융 시스템을 위한 신뢰의 궁극적인 초석이기도 합니다.

2. Oracle 개요: 온체인과 현실 세계를 연결하는 신뢰 엔진

2.1 오라클의 정의와 핵심 역할

블록체인은 본질적으로 결정론적이고 폐쇄적인 시스템입니다. 글로벌 노드들이 동일한 거래를 실행한 후 합의에 도달하도록 보장하기 위해 스마트 컨트랙트는 오프체인 데이터(예: 가격, 날씨, IoT 정보 또는 기업 데이터베이스)에 직접 접근할 수 없습니다. 따라서 스마트 컨트랙트는 현실 세계의 정보에 대해 "눈이 멀고" "귀가 멀다"고 할 수 있는데, 이러한 한계를 "오라클 문제"라고 합니다.

오라클은 이러한 "정보 사일로 문제"를 해결하기 위해 설계된 핵심 인프라입니다. 오라클은 미래를 예측하는 도구가 아니라, "데이터 공증" 및 "정보 번역기" 역할을 하는 안전한 미들웨어입니다. 오라클의 핵심 역할은 검증 및 처리 후 스마트 계약에서 사용할 수 있도록 오프체인 비결정적 외부 데이터를 안전하고 안정적으로 결정적 블록체인 환경으로 전송하는 것입니다.

오라클은 단순히 "데이터 입력 포트"가 아니라 온체인 경제의 기반이자 신뢰 엔진입니다. 신뢰할 수 있는 메커니즘을 통해 현실 세계의 불확실성을 체인의 검증 가능한 상태로 매핑하여 스마트 컨트랙트의 적용 범위를 크게 확장합니다. 블록체인이 웹 3.0 세계의 "뼈대"이고 스마트 컨트랙트가 "근육"이라면, 오라클은 이 모든 것을 연결하고 주도하며, 이를 통해 인지 능력을 부여하는 "가치 신경망"이라고 할 수 있습니다.

일반적인 기능은 다음과 같습니다.

● 가격 피드 : DeFi 프로토콜을 위한 암호화 자산에 대한 실시간 환율을 제공합니다.

● 검증 가능한 난수(VRF) : NFT 채굴, 온체인 게임, 복권에 사용됩니다.

● 보유 증명(Proof-of-Reserve) : 스테이블코인 또는 자산의 보관 보유액을 검증합니다.

● 크로스체인 데이터 전송 : 서로 다른 퍼블릭 체인 간 스마트 계약 정보 교환을 가능하게 합니다.

● AI/IoT 데이터 입력 : 오프체인 모델이나 물리적 장치 데이터를 블록체인에 업로드하는 기능을 지원합니다.

2.2 오라클의 기본 원리 및 기술 아키텍처

일반적인 오라클 시스템의 워크플로는 오프체인 정보를 사용 가능한 온체인 데이터로 안전하고 정확하게 변환하는 것을 목표로 하며, 일반적으로 다음과 같은 핵심 구성 요소와 기술적 메커니즘을 포함합니다.

1. 데이터 소스 계층 : 오라클 노드(또는 시스템)는 먼저 원시 오프체인 데이터 소스에서 정보를 얻어야 합니다. 이러한 데이터 소스는 거래소 데이터 API, 금융 데이터 제공업체, IoT 기기 센서, 정부 공공 데이터베이스, 스포츠 경기 결과 웹사이트, 심지어 수동 입력이 필요한 이벤트 결과까지 매우 다양합니다. 데이터 소스의 품질과 다양성은 오라클 안정성을 위한 최전선입니다.

2. 오프체인 처리 및 검증(집계 및 검증 계층) : 특히 분산 오라클 네트워크(DON)에서 원시 데이터를 얻은 후 여러 독립 노드가 검증 및 집계 작업을 수행합니다.

○ 다중 소스 수집: 단일 데이터 소스가 조작되거나 오작동하는 것을 방지하기 위해 노드는 일반적으로 지정된 여러 데이터 소스에서 동일한 데이터를 수집합니다.

○ 검증 및 합의: 노드는 수집된 데이터에 서명하고, 합의 알고리즘(중앙값, 가중 평균, 이상치 제거 등)을 사용하여 여러 노드 및 데이터 소스의 데이터를 집계하고 검증합니다. 이 단계는 오류 또는 악의적인 입력을 제거하고 신뢰성 높은 단일 최종 값을 생성하는 것을 목표로 합니다.

○ 경제적 인센티브 메커니즘: 노드의 정직한 행동을 보장하기 위해 일반적으로 스테이킹 및 슬래싱 메커니즘이 도입됩니다. 노드는 네이티브 토큰을 담보로 스테이킹하고, 신뢰할 수 있는 데이터 제공에 대한 보상을 받으며, 악의적인 행동이나 서비스 중단 시 토큰을 몰수당해야 합니다.

3. 체인상 데이터 및 전송 계층 : 검증 및 집계를 거친 최종 데이터는 포맷되어 블록체인 거래를 통해 체인에 제출되며, 일반적으로 오라클 서비스 제공자가 배포한 특정 스마트 계약에 저장됩니다.

4. 계약 상호작용 및 소비(계약 계층) : 데이터가 필요한 DApp 스마트 계약은 Oracle 계약에서 제공하는 인터페이스를 호출하여 필요한 데이터를 읽고, 이 데이터를 기반으로 해당 로직 실행을 트리거합니다.

그림 2: Oracle 기술 아키텍처

2.3 오라클의 개발 및 분류: 중앙 집중형에서 다각화형 신뢰로

오라클의 발전은 보안, 탈중앙화, 효율성, 그리고 풍부한 기능을 끊임없이 추구해 온 진화의 역사입니다. 이러한 진화는 기술 아키텍처의 발전뿐만 아니라 "신뢰할 수 있는 온체인 데이터"에 대한 시장 수요의 증가에도 반영됩니다.

2.3.1 개발 단계: 단일 지점 신뢰에서 분산 네트워크까지

오라클 트랙의 개발은 대략 세 가지 주요 단계로 나눌 수 있습니다.

1단계(2014년~2017년경): 중앙집중형 오라클 시대

● 특징: 초기 솔루션은 일반적으로 프로젝트 팀이나 단일 엔터티가 운영하는 중앙 집중식 서버를 포함하고 있었으며, 스크립트를 통해 외부 API에서 데이터를 검색하여 블록체인에 직접 게시했습니다.

● 이 모델은 구현이 간단하고 효율성이 높지만, 치명적인 단일 장애점(SPOF)과 신뢰 위험이라는 문제점을 안고 있습니다. 중앙화된 주체가 악의적인 행위를 하거나, 공격을 받거나, 서비스를 중단할 경우, 해당 데이터에 의존하는 모든 DApp은 마비될 것입니다. 따라서 이 모델은 시장에서 대부분 단계적으로 폐기되었으며, 가치가 낮거나 내부 테스트 시나리오에만 적합합니다.

2단계(2017년~2021년): 분산형 오라클 네트워크(DON)의 탄생 및 구축

● 특징: 체인링크의 부상으로 대표됩니다. 핵심 혁신은 다음과 같습니다. 지리적으로 분산된 수많은 독립 노드 운영자로 구성된 분산 네트워크 아키텍처, 노드가 네이티브 토큰을 담보로 스테이킹하여 정직한 행동에는 보상하고 악의적인 행동(잘못된 데이터 제공)에는 페널티를 부여하는 경제적 인센티브 메커니즘, 그리고 노드가 여러 데이터 소스에서 동일한 데이터를 수집하여 온체인 합의 알고리즘(예: 메디안)을 사용하여 집계함으로써 단일 데이터 소스의 오류나 조작을 방지하는 다중 데이터 소스 집계 기능.

● DON은 분산화와 경제적 인센티브 메커니즘을 통해 오라클의 보안과 안정성을 크게 향상시켜 수천억 달러 규모의 DeFi 애플리케이션을 지원할 수 있게 되었으며, 업계에서 인정받는 "골드 스탠다드"가 되었습니다.

3단계(2021년경 ~ 현재): 전문화, 효율성 최적화, 기능 확장

DON을 기반으로 시장은 더욱 전문화, 효율성, 그리고 기능성을 향해 진화하고 있습니다. 한편으로는 특정 시나리오에 최적화된 새로운 모델이 등장하고 있는데, 여기에는 데이터 소스가 노드를 직접 운영하는 Python 네트워크와 같은 퍼스트 파티 오라클(자신의 데이터 소스가 노드를 직접 운영하는 방식) 및 "제안-분쟁" 모델을 사용하는 UMA(낙관적 오라클)가 있습니다. 다른 한편으로는 오라클의 기능이 더 이상 단순한 데이터 가격 피드에 국한되지 않고 오프체인 컴퓨팅, 크로스체인 상호운용성, 검증 가능한 무작위성(VRF)과 같은 더욱 복잡한 서비스를 제공하도록 확장되어 범용 분산 컴퓨팅 플랫폼으로 진화하고 있습니다.

2.3.2 다차원 분류: 오라클의 다양한 패러다임 이해

오라클의 다양성과 시스템적 차이점을 더욱 포괄적으로 이해하기 위해 중앙 집중화 정도, 데이터 소스, 데이터 흐름, 시스템 아키텍처, 검증 메커니즘 등 여러 차원으로 분류할 수 있습니다. 이러한 다양한 차원은 오라클이 보안, 성능, 신뢰 모델, 비용 간의 상충 관계를 반영하며, 다양한 웹 3.0 애플리케이션에서의 적응 경로도 보여줍니다.

그림 3: Oracle 분류

요약하자면, 오라클은 다양한 방식으로 분류될 수 있지만, 이러한 범주는 상호 배타적이지 않고 오히려 중첩됩니다. 예를 들어, 체인링크는 분산형 구조, 소프트웨어 데이터 소스, 그리고 입력 기반 및 발행-구독 아키텍처를 결합하는 동시에 노드 합의 및 암호화 서명 메커니즘을 통해 데이터 신뢰성을 보장합니다. 반면, 파이썬 네트워크는 "자사 데이터 제공자" 모델을 통해 오프체인 종속성을 단순화하여 속도와 신뢰도 간의 균형을 맞춥니다. 이러한 패러다임을 이해하면 연구자들은 다양한 애플리케이션에서 보안, 비용, 지연 시간 및 검증 가능성을 평가하고, 특정 요구 사항(예: 고빈도 청산, RWA 감사 또는 AI 예측)에 맞는 최적의 오라클 아키텍처를 구축하는 데 도움이 됩니다.

2.4 오라클 산업 규모 및 시장 구조

2.4.1 시장 규모: 기능적 구성 요소에서 인프라 생태계까지

지난 5년 동안 오라클 시장은 "지원 인프라"에서 "핵심 데이터 계층"으로 진화했습니다. 오라클은 더 이상 단순히 온체인 데이터 입력만을 담당하는 것이 아니라, DeFi, RWA, 파생상품, 크로스체인 커뮤니케이션과 같은 핵심 모듈을 지원하는 기반이 되었습니다.

2025년 10월 기준, DefiLlama의 총 담보 가치(TVS)와 CoinGecko의 시가총액 데이터에 따르면, 오라클 프로토콜에 예치된 총 가치는 약 1,021억 7,900만 달러였으며, 총 시가총액은 약 141억 달러로, 2024년 동기(98억 달러) 대비 43% 이상 증가했습니다. 블록체인 인프라 부문에서 오라클 부문의 시가총액은 20%에 육박하며 가장 빠르게 성장하는 하위 부문 중 하나로 자리매김했습니다.

그림 4: 블록체인 인프라 부문별 시가총액 점유율

2.4.2 시장 구조: 선도적 기업의 지배력과 다단계 확장

경쟁 구조 관점에서 볼 때, 현재 오라클 시장은 체인링크를 중심으로 과점 구조를 형성하고 있으며, 이를 기반으로 다층적이고 전문화된 경쟁 시스템이 점진적으로 발전해 왔습니다. 전반적인 산업 구조는 "독점 선도 + 새로운 혁신"이라는 전형적인 특징을 보입니다. 체인링크는 다중 체인 호환성과 기업 협력을 통해 탄탄한 기반을 구축하고 시장의 핵심을 확고히 점유하고 있습니다. Pyth Network는 고빈도 거래 퍼블릭 체인(솔라나, 수이, 앱토스)에서 네이티브 성능 우위를 확보하여 특정 틈새 시장을 빠르게 점유하고 있습니다. API3와 RedStone은 데이터 투명성과 네이티브 API 접근성에 집중하여 자사 데이터 소스 역량을 강화하고 차별화된 경쟁을 달성하고 있습니다.

시가총액 기준으로 체인링크는 약 123억 달러의 시장 점유율로 87%가 넘는 업계를 장악하고 있습니다. 그 뒤를 이어 Pyth Network(약 4.6%), UMA(약 0.73%), XYO(약 0.71%) 등의 프로토콜이 뒤따릅니다. 체인링크는 DeFi, 크로스체인 커뮤니케이션(CCIP), 보유량 증명(PoR) 등 핵심 시나리오에 대한 긴밀한 통합을 통해 탄탄한 생태계 장벽을 구축했습니다. 한편, Pyth, UMA, RedStone과 같은 새로운 프로토콜들은 고속 데이터 분산, 프라이버시 컴퓨팅, 그리고 퍼스트파티 데이터 소스 메커니즘의 혁신을 통해 경쟁 우위를 지속적으로 확대하고 있습니다.

그림 5: 상위 Oracle 프로토콜의 시가총액

락업 자본 측면에서 업계의 총 담보 가치는 1,021억 달러를 넘어섰습니다. 체인링크는 61.58%의 시장 점유율(TVS 629억 2,200만 달러)로 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 크로니클(10.15%)과 레드스톤(7.94%)이 각각 2위와 3위를 차지하고 있습니다. 파이썬 네트워크(Pyth Network)는 5.84%로 5위, API3는 0.55%로 9위를 차지했습니다. 전반적으로 체인링크가 여전히 시장을 장악하고 있지만, 새로운 프로토콜의 침투율이 크게 가속화되고 있으며 업계 구조는 단극형에서 다극형 모델로 진화하고 있습니다.

그림 6: 상위 Oracle 프로토콜 TVS 백분율

온체인 생태계 관점에서 볼 때, 오라클 사용은 멀티체인 도입 및 생태계 통합으로 뚜렷한 추세를 보이고 있습니다. 이는 DefiLlama와 Dune Analytics를 포함한 여러 출처의 데이터에 대한 가중 분석을 기반으로 합니다.

● 이더리움 생태계는 오라클 애플리케이션을 위한 핵심 플랫폼으로 남아 있으며, 주요 통화 및 수익 소스를 집계하는 Chainlink의 공식 데이터 피드를 광범위하게 배포하는 데 의존합니다(Chainlink와 통합된 2,000개가 넘는 프로토콜 중 이더리움에는 1,339개가 배포되어 있습니다).

● 솔라 나의 성장 모멘텀은 파이썬 네트워크 업데이트 및 호출 빈도의 지속적인 증가에 반영됩니다. 높은 처리량과 낮은 지연 시간 특성을 바탕으로, 고빈도 파생상품 및 실시간 데이터 시나리오에서 솔라나는 빠르게 성장했습니다.

● 레이어 2 네트워크 (Arbitrum, Base, Optimism 등)는 오라클 프로토콜 확장에서 가장 빠르게 성장하는 전선이 되었으며, 이들의 호출량 곡선은 Chainlink CCIP 및 L2 통계에서 확인할 수 있습니다.

● 새로운 퍼블릭 체인 (Sui, Aptos, Sei 등)은 RedStone 및 Pyth와의 긴밀한 통합을 통해 내장형 또는 수직 통합 오라클 시스템을 구축하는 경향이 있습니다.

전반적으로 시장은 단일 체인 의존에서 다중 체인 협업 환경으로 점차 진화하고 있습니다. 주요 프로토콜은 데이터 계층과 크로스 체인 통신 계층의 통합을 통해 경쟁 환경을 재편하고 있으며, 오라클은 기본적인 기능적 구성 요소에서 블록체인 생태계에서 가장 전략적으로 중요한 "데이터 허브 인프라"로 진화하고 있습니다. 요약하자면, 2025년 오라클 시장은 "단일 지점 가격 공급 도구"에서 "크로스 생태계 데이터 조정 계층"으로 진화했습니다. 기관 자금의 유입과 RWA(Resource and Access Management)의 발전으로 업계는 두 번째 프로토콜 업그레이드 주기에 접어들 것이며, 향후 경쟁의 초점은 단일 지점 가격 공급 효율성에서 서비스 품질, 경제 모델 지속 가능성, 그리고 크로스 체인 통신 통합 역량으로 전환될 것입니다.

3. 생태계 요구 사항 관점: Oracle 기반 온체인 애플리케이션 확장

오라클의 기능이 확장됨에 따라, 온체인 애플리케이션은 단순한 가격 피드부터 다양한 유형의 이벤트 트리거 및 크로스체인 데이터 조정에 이르기까지 점점 더 다양해지고 있습니다. 오라클은 온체인 혁신의 원동력이 되었습니다.

3.1 오라클의 생태계 역할: 온체인 애플리케이션을 위한 "입력 계층"

오라클의 핵심 가치는 "데이터 전송"뿐만 아니라 전체 Web3 기술 스택 내에서 오라클이 수행하는 기본적인 입력 역할에도 있습니다. 일반적인 Web3 아키텍처에서 정보 흐름은 다음 계층으로 구성됩니다.

사용자 계층(지갑/DApp) → 애플리케이션 계층(DeFi, RWA, 예측 시장, 온체인 AI) → 프로토콜 계층(스마트 계약) → 오라클 계층(외부 데이터 입력) → 오프체인 현실 계층(가격, 이벤트, 자산)

따라서 오라클은 분산 시스템 전체의 "진실 인터페이스"가 되며, 오라클의 안정성은 온체인 애플리케이션의 신뢰성을 직접적으로 결정합니다.

● DeFi : 청산 및 담보 가치 평가는 안전하고 신뢰할 수 있나요?

● RWA : 실제 자산의 매핑이 정확하고 신뢰할 수 있습니까?

● 크로스체인 자산 : 상태 검증 및 거래 추적성이 보장되나요?

● 시장 예측 : 결제 공정성이 보장되나요?

● 온체인 AI 컴퓨팅 : 데이터 입력의 진위성과 결정의 신뢰성.

즉, 오라클은 블록체인 세계의 "외부 데이터 TCP/IP 프로토콜"과 유사한 역할을 Web3에서 수행합니다. 오라클은 신뢰 컴퓨팅 경제를 구축하는 데 필수적인 요소이자 온체인 혁신의 견고한 운영을 촉진하는 기반 인프라입니다.

3.2 생태적 수요 패턴: 오라클 성장의 5가지 주요 주제

현실 세계와 온체인 스마트 컨트랙트를 연결하는 "가치 허브"로서 오라클의 성장 잠재력은 전체 Web3 생태계의 확장과 밀접하게 연관되어 있으며, 특히 고부가가치 애플리케이션 시나리오의 성숙도와 광범위한 도입에 따라 그 성장 잠재력이 달라집니다. 2025년까지 오라클 수요는 초기 단일 DeFi 가격 입력에서 여러 고성장 부문이 주도하는 "승수 효과" 패턴으로 진화했습니다.

3.2.1 오라클 생태계 확장을 위한 구조적 원동력

오라클 시장의 성장은 세 가지 주요 요인에 의해 좌우됩니다.

1. DeFi 규모 확장 및 강화된 시스템 의존성(TVL 기반): 2025년 10월, DeFi의 총 가치 고정(TVL)은 약 1,683억 7,300만 달러로 정점을 찍으며 DeFi Summer의 역사적 최고치를 회복했습니다. 이는 온체인 자본의 지속적인 성장을 시사합니다. DeFi 프로토콜의 80% 이상이 오라클 데이터 소스에 의존함에 따라, DeFi는 오라클의 초기이자 핵심적인 애플리케이션 영역이 되었습니다. 대출 및 청산, 파생상품 가격 책정, 자산 가치 평가와 같은 고빈도 시나리오는 오라클을 위한 자연스러운 폐쇄 루프 생태계를 구축하여 DeFi 시스템 내에서 안정적인 가치 확보 메커니즘과 경쟁 장벽을 형성할 수 있도록 했습니다. Aave, Synthetix, GMX와 같은 주류 프로토콜의 시스템 보안 및 자산 앵커링은 신뢰할 수 있는 오라클 데이터와 불가분의 관계에 있습니다. 따라서 오라클은 DeFi 위험 관리 및 온체인 자산 가격 책정을 위한 기반 인프라가 됩니다.

그림 7: DeFi TVL

2. RWA의 기관 성장과 온체인 오프체인 데이터 수요: RWA의 급속한 발전은 오라클 서비스 수요를 견인하는 두 번째 주요 핵심 동력이 되고 있습니다. 2025년 10월 기준, 관측 가능한 온체인 RWA 자산 규모는 350억 달러를 돌파했으며 꾸준히 증가하고 있습니다. 가치 평가, 금리, 상환 상태, 신용 등급 등 RWA 관련 핵심 데이터는 모두 오프체인 시스템에서 생성되며, 온체인 처리를 위해서는 신뢰성 높은 오라클에 의존해야 합니다. 따라서 RWA의 기관 확장은 오라클 시장에 대한 장기적이고 견고한 수요 구조를 구축하고 있습니다. 고정밀, 저지연 데이터 동기화에 대한 요구가 지속적으로 증가하고 있으며, 다중 소스 검증 및 감사 증명에 대한 수요도 지속적으로 강화되고 있습니다. 또한, 오프체인 금융 데이터(예: 국채 금리, 펀드 순자산 가치, 어음 상환)에 대한 표준화된 인터페이스 의존도가 심화되고 있습니다. 다시 말해, RWA의 성장으로 인해 수조 달러 규모의 유동성이 기존 금융에서 오라클 생태계로 유입되고 있으며, 이로 인해 "온체인 데이터 서비스"에서 "크로스 시스템 데이터 인프라"로의 진화가 가속화되고 있습니다.

그림 8: RWA 총 자산 규모

3. 새로운 애플리케이션 시나리오에서 저지연성 및 크로스체인 통신에 대한 수요 폭발적 증가: 차세대 애플리케이션은 오라클에 더 높은 성능과 아키텍처를 요구하고 있습니다. AI 및 예측 시장과 같은 새로운 시나리오의 등장으로 저지연성, 고정밀 데이터 및 온체인 크로스체인 메시징에 대한 수요가 크게 증가했습니다. 이러한 애플리케이션은 오라클이 가격 정보를 빠르고 정확하게 제공할 뿐만 아니라 다중 체인 동기화 및 신뢰할 수 있는 검증 기능을 갖춰야 합니다. 예를 들어, 예측 시장은 "이벤트 검증" 분야에서 오라클이 활용되는 대표적인 사례입니다. Polymarket과 Kalshi와 같은 플랫폼은 선거 결과, 스포츠 이벤트 또는 거시경제 데이터와 같은 실제 이벤트 결과를 확인하기 위해 오라클을 활용합니다. 이 분야의 거래량이 빠르게 증가함에 따라(2025년 10월 기준 Kalshi와 Polymarket의 누적 거래량은 339억 4천만 달러에 달함), 오라클 이벤트 검증 및 메시징 기능은 생태계 확장을 촉진하는 핵심 동력이 되고 있습니다. 결과적으로 오라클의 역할은 "정보 공급원"에서 "크로스체인 이벤트 코디네이터"로 진화하고 있으며, Web3 생태계 내에서 오라클의 점착성과 인프라 지위가 더욱 강화되고 있습니다.

그림 9: Kalshi와 Polymarket의 누적 거래량

전반적으로 오라클에 대한 생태계 수요는 DeFi → RWA → 고성능 신규 애플리케이션으로 이어지는 나선형 성장 경로를 형성하고 있습니다. 이 과정에서 오라클은 더 이상 단순한 데이터 입력 인터페이스를 넘어 Web3의 금융화, 자산화, 그리고 상호운용성을 주도하는 핵심 기반이 되었습니다. 앞으로 오라클의 시장 성장 논리는 단일 거래 요구에서 체계적인 데이터 인프라 구축으로 전환되어 온체인 경제의 신뢰할 수 있는 운영을 위한 핵심 계층으로 자리매김할 것입니다.

3.2.2 오라클과 생태계 간의 상관관계 행렬: 종속성에서 승수 효과까지

앞서 언급한 세 가지 주요 요인과 현재 오라클 사용 현황, 수익 기여 가능성, 그리고 전략적 시너지를 바탕으로, 본 보고서는 오라클 생태계의 주요 서비스 대상을 DeFi, RWA, 크로스체인 커뮤니케이션, 예측 시장, 그리고 AI+오라클의 다섯 가지 핵심 트랙으로 구분합니다. 그중 DeFi는 오라클의 핵심 경쟁 분야이고, RWA는 기관 성장 동력이며, 크로스체인 커뮤니케이션, 예측 시장, 그리고 AI+오라클은 새롭게 부상하는 성장 곡선을 형성합니다.

오라클의 가치는 오라클이 서비스하는 분야의 규모 및 깊이와 높은 상관관계를 보입니다. 이러한 관계를 정량화하기 위해 본 보고서는 다양한 분야의 오라클 서비스 의존도를 평가하는 "상관관계 강도 행렬"을 구성합니다. 이 모델은 데이터 의존도, 통화 빈도, 매출 기여 가능성, 전략적 시너지라는 네 가지 동일 가중치 차원(각각 25%)을 설정합니다. 최종 점수 산정 공식은 다음과 같습니다.

관계 강도 = (데이터 의존도 + 통화 빈도 + 수익 기여 잠재력 + 전략적 시너지) / 4

이 모델을 기반으로 5개 주요 트랙에 대한 정량적 평가 결과는 다음과 같습니다.

그림 10: 오라클과 다양한 트랙 생태계 간의 상관 관계 강도

3.2.2.1. DeFi: 오라클의 고유한 전장 (관련성 강도: 5.0)

모든 DeFi 애플리케이션에서 가격 입력은 스마트 계약 로직을 트리거하는 데 결정적인 요소입니다. Aave 및 Compound와 같은 대출 프로토콜의 청산 로직, Synthetix와 같은 합성 자산 플랫폼의 자산 페깅, 또는 MakerDAO와 같은 스테이블코인 시스템의 담보 검증(PoR 포함) 등 어떤 방식이든, 가격 입력은 프로토콜이 청산 및 리밸런싱 메커니즘을 정확하게 트리거할 수 있는지 여부를 직접적으로 결정합니다.

핵심 논리적 특성 :

● 고주파 업데이트: 급격한 시장 변동에 대처하기 위해 분 단위 또는 그 이상의 주파수로 업데이트합니다.

● 가격 안정성에 민감: 사소한 편차라도 대규모 청산이나 시스템적 위험을 초래할 수 있음

● 높은 노드 장애 허용성: 다중 노드 집계 및 엄격한 평판 메커니즘으로 인해 오류율이 0.05% 미만입니다.

데이터 지원 및 경제적 기여 : 현재 상위 10개 TVS 오라클에 기여하는 거의 모든 프로토콜은 DeFi 프로토콜입니다. 체인링크를 예로 들면, 2천 개가 넘는 프로토콜 중 1,043개가 DeFi입니다. 체인링크는 Aave v3와 같은 상위 프로토콜에 대해 매달 1억 건 이상의 가격 업데이트를 제공합니다. 2025년 3분기에는 Aave 청산 활동을 통해 160만 달러 이상의 MEV를 회수했는데, 이는 전 분기 대비 15배 이상 증가한 수치이며 평균 회수율은 약 80%입니다.

3.2.2.2. RWA: 중장기적으로 가장 강력한 성장 동력(상관관계 강도: 5.0)

RWA는 2024년에서 2025년 사이에 가장 빠르게 성장하는 웹 3.0 분야로, 수조 달러 규모의 기존 금융 자산이 온체인으로 이전되는 것을 의미합니다. RWA의 신뢰성, 가치 평가 및 수익은 오프체인에 존재하기 때문에, 오라클은 이 분야에서 가장 큰 잠재력과 제도적 가치를 지닌 핵심 동력이 되었습니다.

RWA의 핵심 과제는 오프체인 자산에서 온체인 가치로의 전환을 위한 고유하고 신뢰할 수 있는 입력 계층을 구축하는 것입니다. 오라클은 이 과정에서 두 가지 핵심 역할을 수행합니다.

● 보유금 증명(PoR) : 토큰의 가치가 고정되어 있는지 확인하기 위해 보관된 자산(예: 정부 채권)의 실제 존재를 검증합니다.

● 수익률 피드 : 오프체인 이자율, 순자산 가치 또는 상환 상태를 온체인 프로토콜과 동기화하여 정확한 수익률 분배를 보장합니다.

시장 잠재력은 엄청납니다. 금리와 순자산 가치에 대한 일일 업데이트 필요성으로 인해 RWA 프로젝트는 오라클을 더 자주, 더 높은 가치 밀도로 호출하게 됩니다. 이를 통해 오라클 네트워크는 높은 가치의 장기적이고 안정적인 서비스 수익을 확보할 수 있습니다. RWA 자산이 1억 달러 추가될 때마다 연간 오라클 수익은 약 3만 달러에서 5만 달러 증가할 것으로 예상됩니다. 업계 추정에 따르면 체인링크 PoR이 제공하는 오프체인 리저브 데이터의 일일 동기화 규모는 수억 달러에 달할 수 있으며, 이는 체인링크 전체 수익의 25% 이상을 차지하는 것으로 알려졌습니다.

3.2.2.3. 크로스체인 커뮤니케이션: 오라클의 새로운 지평 (상관관계 강도: 4.5)

모듈형 블록체인과 멀티체인 생태계가 성숙해짐에 따라 오라클은 "가격 계층"에서 "메시지 계층"으로 진화했습니다. 크로스체인 상호운용성 아키텍처에서 오라클은 가격 피드를 처리할 뿐만 아니라 크로스체인 메시지 전송, 자산 상태 검증, 거래 결제 실행과 같은 핵심 기능도 수행하여 멀티체인 생태계의 신뢰 기반이 되었습니다.

이 모델의 대표적인 예는 체인링크의 CCIP(크로스 체인 상호운용성 프로토콜)입니다. CCIP는 분산 오라클 노드 네트워크를 기반으로 하며 "상태 검증 + 메시지 서명 + 가격 변환"의 세 가지 주요 기능을 통합합니다. 작동 메커니즘은 다음과 같습니다. 애플리케이션 계층에서 크로스 체인 요청 시작 → 오라클 노드에서 소스 체인 이벤트 검증 → CCIP 네트워크에서 크로스 체인 증명 생성 → 대상 체인에서 신뢰할 수 있는 증명을 기반으로 상태 업데이트

데이터 지원: SWIFT와 같은 기존 금융 기관과의 테스트 및 협업을 통해 CCIP 모델은 오라클 네트워크가 은행급 크로스 시스템 결제를 지원할 수 있음을 검증했습니다. 이를 통해 오라클 부문이 기존 금융 청산 시장에 진입할 수 있는 승수 수준의 성장 잠재력을 확보하고 체인링크의 미래 가치 성장을 위한 중요한 동력이 될 것입니다. 체인링크는 자사의 크로스 체인 프로토콜 CCIP가 65개 이상의 네트워크(퍼블릭 체인 + L2)로 확장되었으며, 크로스 체인 메시지 볼륨과 서비스 체인 수가 상당한 성장을 유지하고 있다고 밝혔습니다. 2025년 10월 기준 CCIP 서비스 토큰의 누적 거래량은 약 20억 달러에 달합니다.

그림 11: 총 CCIP 이전

3.2.2.4. 시장 예측: 정보 경제의 현실 세계 구현 (관련성 강도: 4.0)

예측 시장은 정보 검증 및 이벤트 정산에 오라클 기술을 직접 적용한 것으로, 웹 3.0의 "정보 경제"를 시험하는 공간으로 여겨집니다. 폴리마켓과 같은 플랫폼은 경제적 인센티브를 통해 미래 이벤트 결과에 가격을 매기는 반면, 오라클은 공정한 시장 정산을 보장하는 "진실 기계"입니다.

공생 관계 및 핵심 기능: 예측 시장은 오라클에 대한 의존도가 높습니다. 오라클은 결제 단계에서 사용자 자산의 청산 및 분배를 완료하기 위해 실제 사건(선거, 스포츠 경기 결과, 거시경제 지표 등)에 대한 최종적이고 신뢰할 수 있는 결과를 제공해야 하기 때문입니다. 이 둘은 자연스러운 상류-하류 공생 관계를 형성합니다.

● Oracle: "진실 입력 계층" 역할을 하며 체인상에서 안전하고 신뢰할 수 있는 외부 데이터를 제공하여 "사실"이 감사 가능하도록 보장합니다.

● 예측 시장: 시장 경쟁과 거래를 통해 집단적 지혜를 모으고, 가치 결제를 달성하기 위해 데이터 액세스 비용을 지불하는 "진실 가격 결정 계층" 역할을 합니다.

새롭게 부상하는 고부가가치 수익 시나리오: 오라클의 적용 범위는 지속적으로 확장되어 실시간 뉴스 검증 및 AI 생성 데이터 분석과 같은 비금융 분야를 포괄하는 "정보 검증 경제"로 점차 진입하고 있으며, 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. Polymarket을 예로 들면, 거래량은 2024년 초 3억 6천만 달러에서 2025년 약 210억 달러로 증가하여 이벤트 정산 데이터에 대한 수요가 크게 증가했습니다. 정치 선거와 같은 고부가가치 이벤트는 수많은 청산 콜을 유도하여 오라클 네트워크에 상당한 수수료 수익을 가져올 것입니다.

3.2.2.5. AI + Oracle: 데이터 신뢰성을 위한 협력 방향 (관련성 강도: 3.5)

AI와 오라클의 결합은 온체인 데이터 생태계의 새로운 트렌드를 보여줍니다. 즉, 검증 가능한 AI와 머신 경제를 실현하는 것입니다. 이러한 기술 혁신 속에서 오라클은 데이터 중개자에서 스마트 계약과 AI 에이전트 간의 핵심 신뢰 인터페이스로 진화했습니다.

협업 논리: AI 모델은 일반적으로 오프체인으로 계산됩니다. 스마트 컨트랙트가 AI 모델의 예측이나 결정을 안전하게 신뢰하려면, 오라클이 신뢰할 수 있는 데이터 입력 계층 역할을 하여 AI 출력의 진위성, 감사 가능성 및 보안 문제를 해결해야 합니다.

● 핵심 역할: 오라클은 AI 모델의 추론 결과, 데이터 분석 또는 작업 지침을 신뢰할 수 있고 서명된 방식으로 블록체인에 기록하는 역할을 합니다.

● 일반적인 사례: Bittensor(TAO)는 모델 학습 및 추론을 담당하고, Chainlink Functions는 높은 가치의 추론 결과를 안전한 방식으로 온체인 스마트 계약에 공급하여 AI 기반 온체인 자동화를 실현합니다.

"머신 경제"를 위한 새로운 결제 모델: AI 에이전트가 온체인에서 거래, 예측 또는 자동화된 작업을 자율적으로 실행함에 따라 지속적이고 다양한 데이터에 대한 수요가 급증할 것입니다. 이는 오라클 네트워크에 새롭고 지속 가능한 결제 모델, 즉 머신 경제를 위한 데이터 구독을 도입합니다. 분석 결과, 각 AI 에이전트의 외부 데이터 구독 비용은 하루 평균 약 0.5~2달러로, 장기적이고 예측 가능한 수익 흐름을 창출합니다.

전반적으로 오라클의 성장은 더 이상 단일 분야에 선형적으로 의존하지 않고, 오히려 총 온체인 자산, 크로스체인 호출량, 그리고 RWA의 시장화 과정과 곱셈적 관계를 보입니다. 핵심 논리는 토큰화된 모든 온체인 또는 크로스체인 자산과 이벤트가 신뢰할 수 있는 데이터 접근에 대한 새로운 수요를 창출한다는 것입니다. 이러한 생태계 구조는 명확한 "승수 효과" 성장 극점을 형성합니다. DeFi와 RWA는 오라클의 "신뢰 허브"를 구성하여 안정적이고 높은 가치의 현금 흐름을 제공합니다. 크로스체인 커뮤니케이션(CCIP)과 예측 시장은 "상태 검증"의 경계를 확장하여 중기적인 매출 폭발점을 나타냅니다. AI + 오라클은 상업적 확장을 나타내며 "AI가 블록체인을 부르는" 새로운 시대를 열며 오라클 부문의 총 매출이 지속적으로 폭발적으로 성장하는 것을 주도하는 장기적이고 가장 큰 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

4. 경제적 수요 관점: 오라클의 가치 획득 메커니즘

오라클이 단순한 데이터 가격 공급 도구에서 DeFi, RWA, AI, 그리고 크로스체인 통신을 지원하는 "데이터 인프라 계층"으로 진화함에 따라, 그 경제적 본질은 데이터 수요에 의해 주도되는 경제 시스템으로 전환되었습니다. 상업적 실체로서 오라클 네트워크의 장기적인 지속 가능성은 긍정적인 순환 경제 모델을 구축하는 능력에 달려 있습니다. 이 모델은 가치 창출(프로토콜 수익)과 네트워크 보안(토큰 경제)이라는 두 가지 핵심 문제를 해결해야 합니다.

4.1 가치 포착: 데이터 서비스에서 데이터 경제로

4.1.1 오라클의 가치 논리

오라클은 본질적으로 오프체인 데이터 릴레이 서비스이지만, 탈중앙화 네트워크가 성숙해짐에 따라 완전한 경제 시스템을 갖춘 "데이터 시장"으로 발전했습니다. 핵심 참여자는 다음과 같습니다.

● 데이터 제공자(Publisher) : 오프체인 가격 또는 이벤트 정보를 제공합니다.

● 노드 운영자 : 데이터 집계 및 체인상 서명을 담당합니다.

● 계약 소비자 : Aave 및 Synthetix와 같은 경우 신뢰할 수 있는 데이터를 얻기 위해 수수료를 지불합니다.

● 토큰 보유자 : 네트워크 보안을 제공하고 스테이킹을 통해 보상을 얻습니다.

기존 레이어 1 블록체인과 달리, 오라클의 가치 획득은 거래 수수료나 블록 보상에서 비롯되는 것이 아니라, "데이터 소비율 × 호출 횟수"라는 경제 방정식에 의존합니다. 오라클의 핵심 경제 기능은 다음과 같이 단순화할 수 있습니다.

토큰 가치 = f(온체인 통화량, 데이터 단위 가격, 프로토콜 수수료, 스테이킹 비율, 인플레이션 희석율)

따라서 오라클 성장의 핵심은 단순한 기술적 업그레이드가 아닌 생태계 규모와 호출 밀도의 향상에 있습니다.

4.1.2 가치 획득 메커니즘

사업이 다각화됨에 따라 오라클의 수익 흐름은 점차 확대되어 "단일 데이터 제공업체"에서 "종합 플랫폼 서비스 제공업체"로 탈바꿈했습니다. 주요 수익 구조는 다음과 같습니다.

그림 12: Oracle 수익원

4.2 토큰 경제: "암호경제 보안"을 위한 해자 구축

오라클 토큰(LINK, PYTH 등)은 결제 수단일 뿐만 아니라 네트워크 보안을 보장하고 경제적 인센티브를 제공하는 핵심 도구입니다. 이러한 경제적 설계는 기본 원칙을 따릅니다. 신뢰할 수 있는 오라클 네트워크를 공격할 때 발생하는 손상 비용은 손상으로 인한 잠재적 이익보다 훨씬 커야 합니다. 이 원칙은 오라클의 "암호경제적 보안"의 기반을 형성합니다.

Oracle 네트워크 토큰은 동시에 세 가지 기능을 수행합니다.

● 결제 계층 : 체인상 데이터 서비스 및 호출에 대한 결제 매체 역할을 합니다.

● 보안 계층 : 스테이킹 메커니즘을 통해 경제적 보장을 제공합니다.

● 거버넌스 계층 : 노드, 게시자, 소비자의 행동을 조정하고 프로토콜 수익을 분배합니다.

4.2.1 구현 메커니즘: 스테이킹 및 페널티

오라클 네트워크에서 노드 운영자는 데이터 서비스 제공 자격을 얻기 위해 많은 양의 네이티브 토큰을 "마진"으로 투자해야 합니다.

● 스테이킹 메커니즘 : 노드는 네이티브 토큰을 스테이킹하여 경제적 이익을 확보하고, 이를 통해 자신의 행동이 사이버 보안 목표와 일치하도록 보장합니다.

● 보상 : 노드는 정확하고 시기적절한 데이터를 제공한 후 사용자가 지불한 서비스 수수료와 프로토콜이 분배하는 토큰을 받을 수 있습니다.

● 슬래싱 : 노드가 잘못된 데이터를 제출하거나, 응답이 지연되거나, 악의적인 행위에 가담하면 스테이킹된 자산이 자동으로 몰수되어 시스템의 경제적 억제 효과가 보장됩니다.

이러한 설계를 통해 오라클 네트워크는 중앙 집중식 중재가 필요 없이 데이터 품질의 자체 교정과 경제적 보안을 달성할 수 있습니다.

4.2.2 가치 플라이휠: 보안과 수요의 공생적 성장

오라클의 경제 모델은 자체 강화 긍정적 플라이휠 메커니즘을 구성합니다.

1. 생태계 수요 증가 → DeFi, RWA 등 고부가가치 DApp의 데이터 서비스 수요는 지속적으로 증가하고 있습니다.

2. 프로토콜 수익 증가로 통화량과 서비스 수수료가 증가하여 안정적인 현금 흐름이 발생합니다.

3. 스테이킹 가치 증가 → 노드는 보상을 얻기 위해 스테이킹을 늘려 네트워크의 총 잠금 가치를 증가시킵니다.

4. 네트워크 보안 강화 → 공격 비용 증가, 시스템 신뢰 수준 향상

5. 고부가가치 사용자 유치 → 보안이 강화되면 더 많은 기관과 금융 시나리오가 연결되고, 새로운 수요 성장이 창출됩니다.

이 메커니즘은 보안과 수익성의 공동 진화를 가능하게 하며, 오라클은 지속 가능한 비즈니스 모델을 갖춘 Web3 생태계의 몇 안 되는 인프라 중 하나가 됩니다.

4.3 체인링크(LINK): 데이터 경제의 보편적 신뢰 계층 및 가치 획득 논리

오라클 토큰은 결제 수단일 뿐만 아니라 사이버 보안 및 인센티브 메커니즘의 핵심이기도 합니다. 이 모든 토큰은 동일한 원칙에 따라 설계되었습니다. 즉, 네트워크 공격에 드는 비용이 잠재적 이익보다 커야 한다는 것입니다.

4.3.1 프로젝트 진화 및 기술 아키텍처

2017년 세르게이 나자로프와 스티브 엘리스가 설립한 체인링크는 스마트 컨트랙트에 대한 신뢰할 수 있고 검증 가능한 외부 데이터 입력을 제공하는 것을 목표로 합니다. 체인링크는 지난 수년간 가격 오라클에서 크로스체인 통신, 오프체인 연산 및 데이터 검증을 포괄하는 범용 데이터 인프라로 발전해 왔습니다.

그림 13: 체인링크 진화 단계

현재 체인링크는 단순한 가격 데이터 네트워크가 아니라 오라클, 크로스 체인 브리지, 난수, 연산 계층을 아우르는 범용 데이터 전송 프로토콜로서, 웹 3.0 데이터 경제의 기반 신뢰 계층으로 자리매김하고 있습니다. 체인링크는 모듈식 설계를 통해 데이터 생태계를 구축하며, 각 계층은 다양한 시나리오에서 독립적으로 서비스 모듈 역할을 수행할 수 있어 강력한 결합성과 생태계 지속성을 제공합니다.

그림 14: 체인링크 기술 모듈

4.3.2 LINK 토큰 경제 모델 및 가치 획득 메커니즘

LINK는 체인링크 네트워크의 경제적 핵심으로, 결제 수단, 담보, 보안 예산 등의 기능을 포괄하며 전체 탈중앙화 데이터 인프라를 뒷받침하는 에너지원 역할을 합니다. LINK의 가치 획득 논리는 네 가지 차원으로 나눌 수 있습니다.

그림 15: LINK 가치 메커니즘

1. 인센티브 보조금에서 서비스 공약으로의 메커니즘의 진화

LINK 토큰 경제 모델은 인플레이션 중심의 인센티브에서 서비스 스테이킹 중심의 인센티브로 전환되었습니다.

● v1 단계 (2019–2022): 주로 인플레이션 발행 및 노드 보상 메커니즘에 의존하며, 수익은 LINK 보상 및 통화 보조금에서 발생합니다. 온체인 사용은 제한적이며 가격 변동이 큽니다.

● v2 단계 (2023년~현재): 스테이킹 v0.2와 데이터 결제 모델을 도입했습니다. 노드 보상은 실제 통화 수수료(ETH, USDC 등)와 LINK 보상으로 구성되며, 이는 온체인 경제 활동과 직접 연동되어 더욱 강력한 디플레이션 지원 논리를 형성합니다.

2025년 10월 현재, 커뮤니티는 4,087만 5천 개 이상의 LINK 토큰(유통 공급량의 5.8%)을 스테이킹했으며, 총 스테이킹 가치는 7억 달러를 초과했습니다(DeFiLlama 데이터). 이로써 강력한 경제적 보안 완충 장치가 마련되었습니다.

그림 16: 약속된 LINK의 총 가치

2. LINK의 수입원 및 경제적 분배

체인링크의 핵심 수익 구조는 단일 가격 피드 서비스에서 다차원 데이터 경제 시스템으로 확장되었으며, 회수된 수익은 LINK 스테이킹 보상 및 네트워크 지속 가능성 향상에 사용됩니다. Enclave의 추정에 따르면, 네트워크 수익은 2025년에 약 1억 9,500만 달러에 이를 것으로 예상되며, 구체적으로는 다음과 같습니다.

그림 17: 체인링크 수익 구성

3. LINK 가치 획득 메커니즘 심화: 스마트 가치 재활용(SVR)

LINK의 가치 확보 시스템은 단일 기능 토큰에서 디플레이션 지원, 보안 프리미엄, 생태계 프리미엄, 그리고 지속 가능한 수익 흐름을 갖춘 다층 구조로 발전했습니다. 이 중 스마트 가치 회수(SVR) 메커니즘은 LINK의 경제 모델을 지속 가능한 폐쇄 루프로 이끄는 핵심 혁신입니다. 전반적으로 LINK의 가치 확보는 보안 예산 앵커링, 프로토콜 수익 확보, 그리고 스마트 가치 회수(SVR)의 "3층 구조"로 요약할 수 있습니다.

SVR의 핵심 혁신은 체인링크를 단순한 "데이터 제공자"에서 온체인 오라클 추출 가능 가치(OEV)의 공동 확보자로 탈바꿈시키는 데 있습니다. 이 메커니즘은 "이중 집계 아키텍처"를 통해 오라클 가격 업데이트와 청산 실행 기회를 결합합니다. DeFi 프로토콜이 청산되면 입찰 및 경매를 통해 가격 변동으로 생성된 OEV를 회수하여, 제3자 차익거래자에게 유입될 수 있었던 온체인 가치를 프로토콜과 토큰의 내재적 수익으로 전환합니다.

수익 분배 측면에서, SVR이 회수한 OEV는 약 60%:40%의 비율로 할당됩니다. 60%는 DeFi 프로토콜에 반환되어 청산 보안 예산 및 위험 완화 기능을 강화하고, 40%는 체인링크 네트워크와 노드에 할당되어 LINK 스테이킹 수익률 및 보안 예산 규모를 더욱 확대합니다. 2025년 3분기 데이터에 따르면, SVR은 Aave 프로토콜에서 160만 달러 이상의 OEV를 회수하여 노드 수익률을 효과적으로 개선하고 LINK 토큰 경제 순환의 지속 가능성을 증진했습니다.

SVR의 도입은 LINK의 경제 모델이 크게 업그레이드되었음을 의미하며, "서비스 수수료" 모델에서 "보안 참여 + 수익 공유 + 가치 회수"라는 다차원적 아키텍처로 전환됩니다. 이 메커니즘은 Chainlink 네트워크가 처음으로 실제 온체인 경제 활동에서 직접적인 현금 흐름을 확보할 수 있도록 할 뿐만 아니라, LINK와 사이버 보안 예산 간의 유대감을 강화하여 보안과 인센티브를 중심으로 한 자체적으로 일관된 경제 순환 고리를 형성합니다.

4.3.3 LINK 토큰 가치 평가 논리 및 내재적 가치 앵커링

체인링크의 네트워크 경제 모델이 성숙해짐에 따라, LINK의 가치 평가 논리는 기존의 "내러티브 중심" 접근 방식에서 보안 예산과 프로토콜 현금 흐름에 중점을 둔 내재적 가치 체계로 전환되고 있습니다. 체인링크의 가격은 더 이상 시장 심리에만 좌우되지 않고, 네트워크 사용 강도, TVS(총 가치 범위), 그리고 실제 수익 창출 능력과 구조적으로 연계됩니다. 이 프레임워크는 다음과 같이 추상화할 수 있습니다.

토큰 가치 ∝ (사용량 × 사용당 수수료 × 획득률) + (스테이킹 가치 × 보안 배수)

안에:

● 사용량 : 데이터 호출 및 크로스체인 통신 횟수

● 사용당 수수료 : 각 통화에 대해 지불되는 수수료(LINK 또는 동등한 스테이블코인)

● 캡처율 : 프로토콜 수익 중 소각, 스테이킹 또는 배포를 위해 LINK로 변환된 비율입니다.

● 담보증가율 : TVS에 대한 LINK 담보가치의 증폭효과를 반영한 담보예산의 자본증가율 효과입니다.

가치 평가 관점에서 시가총액/담보 총가치 비율은 LINK의 적정 가격을 평가하는 중요한 기준이 되었습니다. 2020년부터 2025년까지 이 비율은 약 2.0에서 0.12로 감소했는데, 이는 시장 가치 평가의 초점이 투기적 가치에서 펀더멘털 가치로 전환되었음을 시사합니다. 구체적으로는 다음과 같습니다.

그림 18: 체인링크 시가총액 대 TVS 비율

● TVS 성장률이 시가총액 성장률을 앞지릅니다 . RWA와 CCIP가 TVS의 급속한 성장을 견인하는 반면, 토큰 가격 성장률은 뒤처집니다.

● 안전 예산의 가치가 과소평가됨 : 현재 MCap/TVS 수준인 0.12는 장기 평균 범위(0.3~0.5)보다 상당히 낮아 시장이 아직 LINK의 안전 예산 및 현금 흐름 가치를 완전히 가격에 반영하지 않았음을 나타냅니다.

● 재평가 가능성 : TVS가 향후 2년간 연평균 30-40%의 성장률을 유지하고 스테이킹 비율과 프로토콜 수익이 함께 증가하면 MCap/TVS 비율은 0.3-0.4 범위로 반등할 것으로 예상되며, 이는 LINK 토큰 가격 중심이 약 26-35달러(현재 TVS 가치 약 629억 2,200만 달러 기준)에 해당합니다.

한편, SVR(스테이킹 및 가치 회수) 메커니즘의 도입으로 LINK의 가치 평가에 "수익률 승수"가 추가되어 단일 수수료 모델에 대한 의존에서 벗어날 수 있게 되었습니다. 이 메커니즘은 DeFi 청산에서 발생하는 OEV(오라클 추출 가능 가치)를 회수하여 잠재적인 온체인 유동성을 프로토콜 현금 흐름으로 전환하고, 이를 스테이커에게 직접 분배합니다. 이 메커니즘의 경제적 효과는 다음과 같습니다.

● 향상된 APY: OEV 이익 분배는 담보권자의 실제 수익률을 증가시킵니다.

● 현금 흐름 지속 가능성 향상 : 서비스 콜에서 DeFi 활동 자체로 수익 흐름을 확대합니다.

● 가치평가 지원 강화 : SVR은 LINK 사용과 잠금에 대한 이중 수요를 창출하여 가치평가 하한선을 높입니다.

연간 SVR 회복액이 1,000만 달러를 초과하면 LINK의 전반적인 가치 평가에 약 1.2~1.5배의 확대 효과가 있을 것으로 추산되며, 이는 MCap/TVS 비율을 0.35~0.45 범위로 끌어올리는 것과 같으며, LINK의 가격 잠재력은 40~45달러에 도달할 수 있습니다.

요약하자면, LINK의 장기적 가치 기준은 다음과 같이 표현될 수 있습니다.

LINK 가치 = f(TVS 성장, 프로토콜 수익, 스테이킹 비율)

TVS 확장, 프로토콜 현금 흐름, 그리고 스테이킹 비율이 공명할 경우, LINK는 구조적 재평가의 가능성을 갖게 될 것입니다. RWA, AI 에이전트, 예측 시장과 같은 새로운 시나리오가 통합됨에 따라 LINK는 "실질 수익 + 보안 예산 + 크로스 체인 결제"라는 세 가지 속성을 갖춘 인프라 토큰으로 자리매김할 것으로 예상됩니다. 장기적인 적정 가치 평가 기준은 $25~$35 사이로 예상되며, $40 이상의 상승 잠재력을 가지고 있습니다.

전반적으로 경제 모델 관점에서 볼 때, 오라클의 핵심 경쟁력은 "데이터 정확성"에서 "데이터 서비스의 경제적 지속가능성 및 안전한 검증 가능성"으로 전환되었습니다. 체인링크는 "보안 예산 + 수수료 모델"을 통해 체계적인 해자를 구축하여 오라클이 비용 중심에서 지속 가능하고 수익성 있는 인프라로 발전할 수 있도록 했습니다.

5. 거시금융 관점: 실제 금융과 온체인 금융을 통합하는 기회와 위험

오라클은 단순한 데이터 가격 피드 도구에서 DeFi, RWA, AI, 그리고 크로스체인 커뮤니케이션을 지원하는 "금융의 중추"로 진화했습니다. 오라클의 확장은 글로벌 금융 인프라의 심층적인 통합을 촉진하고, 자산 가격 책정, 청산 및 규제 시스템을 재편하며, 실제 금융 디지털화의 새로운 국면을 열고 있습니다.

5.1 기회: 금융 디지털화와 정보화의 등장

실제 금융의 디지털화: 데이터 신뢰의 중심 허브

오라클은 주요 거시 및 미시 데이터를 실시간으로 동기화하여 온체인 금융 계약이 실제 세계에 더 가까운 로직을 실행할 수 있도록 하며, 기존 금융 기관(TradFi)이 분산형 금융(DeFi)을 도입할 수 있는 안정적인 다리 역할을 합니다.

RWA 자산 가격 책정 및 결제 수준에서 오라클은 채권 수익률, 외환 가격, 이자율 곡선, 주가 지수와 같은 주요 거시경제 지표를 블록체인과 실시간으로 동기화하여 RWA 프로토콜이 실제 재무 변수에 따라 수익률과 위험 프리미엄을 자동으로 조정할 수 있도록 합니다.

기관 간 협업 및 결제 측면에서, SWIFT, DTCC, Visa와 같은 기존 금융 인프라 기관들은 체인링크의 CCIP 및 기타 오라클 서비스와 통합하여 은행 간 정보 교환 및 자산 결제 자동화를 모색하고 있습니다. 체인링크는 SWIFT, 도이체방크, ANZ를 포함한 24개 금융 기관과 파트너십을 맺어 기업 활동 처리를 간소화하고 계약 실행 및 자금 결제를 위한 온체인과 신원 확인 및 규제 준수를 위한 오프체인이라는 "하이브리드 구조" 금융 시스템을 모색하고 있습니다.

거시경제 데이터의 온체인 처리와 관련하여 오라클은 CPI, GDP, 연방 기금 금리와 같은 거시경제 데이터를 블록체인에 안전하게 동기화하여 온체인 위험 모델이 실제 경제 주기의 변화를 동적으로 반영하고 규제 정보와 시장 정보 간의 실시간 상호 작용을 촉진합니다.

데이터의 금융화: '정보 이자율'과 자본 재평가

오라클 네트워크는 "정보 수익"을 실현하는 수단이 되었습니다. 즉, 고품질, 저지연성, 검증 가능한 데이터 자체가 수익을 창출하고 거래 가능한 자본 요소가 될 수 있습니다.

이 메커니즘은 자본 가격 결정 논리를 재편하고 있습니다. 온체인 자산의 가치는 더 이상 "내러티브"에만 의존하지 않고, 데이터의 정확성과 검증 가능성과 직접적으로 연관됩니다. 오라클은 데이터 집계, 검증 및 배포를 통해 데이터 계층에서 자본 시장을 구축하고, 스마트 계약 실행의 효율성을 향상시키며, 온체인 금융 시스템의 시스템적 위험을 줄입니다.

기관 투자자에게 고품질 오라클 데이터는 더욱 정확한 위험 가격 책정, 더욱 유연한 금리 곡선, 그리고 더욱 견고한 청산 매개변수를 제공합니다. 기관 투자자는 데이터 품질을 활용하여 차익거래 및 효율성 최적화를 실현하고, 정보의 가치를 자본으로 전환할 수 있습니다.

5.2 위험: 모델 일관성 및 시스템 취약성

금융 데이터 인프라의 "공공 계층"으로서 오라클의 보안 및 거버넌스 안정성은 전체 금융 시스템의 복원력을 결정합니다. 이러한 통합으로 인해 발생하는 새로운 위험은 주로 기술, 거버넌스, 규제라는 세 가지 영역에 집중되어 있습니다.

기술적 및 알고리즘적 위험: 모델 일관성 함정

시장이 단일 데이터 소스나 알고리즘 모델에 지나치게 의존할 경우, 해당 오라클 데이터의 오류나 지연은 체계적으로 증폭된 영향을 미쳐 금융 시장에서 집단적인 오판이나 연쇄 반응을 유발하여 소위 "모델 일관성 함정"을 초래할 수 있습니다. 탈중앙화 구조는 시스템의 공격 저항성을 강화하지만, 노드 공모, 데이터 오염, 알고리즘 편향은 여전히 잠재적 위험 요소로 남아 있습니다. 특히 대규모 자산 청산이나 크로스체인브리지 거래와 관련된 상황에서는 어떠한 데이터 오류라도 시스템 전체에 영향을 미칠 수 있습니다.

거버넌스 및 중앙 집중화 위험: 데이터 독점의 숨겨진 위험

오라클 생태계는 거버넌스 수준에서 중앙화 위험에 직면해 있습니다. 서비스가 소수의 네트워크나 대규모 노드 운영자에 집중될 경우, 사실상 "데이터 독점"이 발생할 수 있습니다. 이러한 독점이 CCIP 또는 RWA 자산 계층으로 확대되면 탈중앙화의 정신을 훼손하고 글로벌 금융 시스템의 개방성에 도전할 것입니다.

통합된 산업 표준과 투명한 거버넌스 메커니즘이 없다면 오라클 생태계는 소수의 기업에 의해 지배될 수 있으며, 장기적인 안정성은 거버넌스 구조의 조작에 대한 개방성과 저항성에 달려 있습니다.

규제 및 규정 준수 위험: 관할권 간 상호 운용성 장벽

관할권 경계를 넘나드는 데이터 거버넌스, 개인정보 보호 및 재무 규정 준수의 차이는 오라클의 세계화가 직면한 핵심 과제입니다. 온체인 금융 데이터에 대한 규제 기준이 지역별로 상당히 상이하여 국경 간 오라클 애플리케이션의 규정 준수 위험이 발생합니다. 앞으로 금융 규제는 "위험 예방"에서 "투명성 증진"으로 전환될 것이며, 규정 준수 및 표준화는 다음 세 가지 축을 중심으로 이루어질 것입니다.

● 데이터 검증 가능성: 데이터의 출처와 서명을 추적할 수 있는지 확인하세요.

● 개인정보 보호 및 최소한의 공개: 개인정보를 보호하면서 검증 투명성을 달성합니다.

● 관할권 간 상호 운용성: 글로벌 금융 기관 간 데이터 흐름에 대한 규정 준수 기반을 제공합니다.

전반적으로 오라클은 실물 금융과 온체인 금융을 연결하는 핵심 허브로 부상했습니다. 오라클은 금융 시스템의 투명성과 자동화를 촉진했을 뿐만 아니라 자본 시장의 글로벌 상호 연결을 가속화하여 체인, 시장, 자산 전반에 걸쳐 통합된 결제 프레임워크를 구축했습니다. 동시에 데이터 독점, 알고리즘 편향, 중앙 집중식 거버넌스와 같은 위험은 탈중앙화 금융의 핵심 정신을 약화시키고 새로운 시스템적 취약성을 초래할 수 있습니다.

6. 전망: 데이터 파이프라인에서 신뢰 계층으로

오라클의 진화는 본질적으로 "데이터 파이프라인"에서 전체 디지털 세계에 "검증 가능한 진실"을 제공하는 "신뢰 계층"으로의 업그레이드입니다. 이러한 업그레이드는 미래의 금융 및 상업 활동이 온체인 결제의 효율성뿐만 아니라 온체인 데이터의 진위성과 검증 가능성에도 의존하게 됨을 의미합니다. DeFi 청산 시스템, RWA 자산 증명서, 기업 규정 준수 보고서와 중앙은행 디지털 화폐 간의 상호작용 등 어떤 분야에서든 오라클은 정보 전송 및 검증에 중요한 역할을 할 것입니다. 더 많은 실제 금융 기관, 정부, 그리고 기업이 온체인 시스템에 연결됨에 따라 오라클 네트워크의 한계 가치는 기하급수적으로 증가할 것입니다.

투자자에게 오라클 프로젝트의 장기적인 가치는 "실제 사용"과 "경제적 보안"에 중점을 두어야 합니다. 투자 결정은 세 가지 핵심 지표에 초점을 맞춰야 합니다. 첫째, 프로토콜 수익(즉, DApp, 금융 기관 등이 지불하는 실제 데이터 수수료)은 가장 지속 가능한 가치 평가 기준입니다. 둘째, TVS(Total Value Secured)의 성장성을 심층 분석해야 합니다. 특히 서비스 대상이 고레버리지 또는 단기 사이클 프로젝트가 아닌 우량 DeFi 프로토콜에 집중되어 있는지 확인해야 합니다. 셋째, 경제적 보안 모델(스테이킹 메커니즘, 슬래시 페널티, 노드 인센티브 구조 포함)은 네트워크의 기본적인 복원력을 결정하며, 공격에 대한 방어력과 데이터 안정성을 유지합니다.

기관의 경우, "퍼스트 파티 오라클 노드" 구축 모델을 적극적으로 검토하는 것이 좋습니다. 노드를 직접 운영함으로써 기관은 거래 데이터, 가격 모델 또는 자산 정보를 블록체인에 안전하고 권위 있게 게시할 수 있습니다. 이는 시장 투명성을 향상시킬 뿐만 아니라 미래 디지털 경제에서 데이터 주도권을 확보할 수 있도록 합니다. 즉, 금융기관은 데이터 소비자에서 데이터 발급자 및 검증자로 전환하여 규제 및 혁신 환경에서 더 큰 영향력을 확보할 수 있습니다.

개발자에게 오라클은 DApp의 핵심 기반 구성 요소로 간주되어야 합니다. 개발자는 오프체인 계산, 검증 가능한 난수성(VRF), 자동화와 같은 오라클의 고급 기능을 최대한 활용하여 현실 세계와 긴밀하게 상호 작용할 수 있는 차세대 애플리케이션을 구축해야 합니다. 예를 들어, 날씨, 물류, 법적 판결 또는 IoT 데이터를 온체인으로 가져오면 보험, 공급망 금융, 탄소 배출권, AI 스마트 계약과 같은 완전히 새로운 비즈니스 모델을 구축할 수 있습니다.

궁극적으로 오라클 경쟁은 본질적으로 "디지털 세계에서 사실을 정의할 권리"를 위한 투쟁입니다. 가장 안전하고 신뢰할 수 있으며 네트워크 효과에 가장 크게 기반한 "진실의 원천"이 되는 사람은 미래 가치 인터넷의 대체 불가능한 초석이 될 것입니다. 구글이 인터넷 시대에 정보 검색 표준을 정의하고, AWS가 클라우드 컴퓨팅 시대에 컴퓨팅 성능 표준의 토대를 마련했듯이, 오라클 시대의 리더들은 "신뢰할 수 있는 데이터"의 표준을 정의하고 다음 단계의 금융 인프라 혁명에서 결정적인 위치를 차지할 것입니다.

저자: 엠버