RWA의 중요성, 장점 및 가치 – 전통적인 금융 관점에서 본 RWA에 대한 시리즈의 1부

[편집자 주]: W Labs는 2025년부터 인프라, 에너지, 명품 등 다양한 산업 분야의 중국 자본을 투자받은 대형 기관들과 접촉해 왔습니다. 그중 일부는 국유기업입니다. 이들은 W Labs에 국내외 RWA 관련 연구 및 분석, 그리고 적용 사례 제공을 요청했습니다. 연말이 다가옴에 따라, 올해 공개 가능한 연구 결과를 독자 여러분께 공유해 드리겠습니다.

이 시리즈에는 많은 내용이 담겨 있습니다. RWA가 향후 암호화폐 산업이 틈새 시장에서 벗어나는 주요 방향이 될 수 있을지에 대한 확실한 결론을 내리지 않을 것이며, RWA가 "뱀에 다리를 달고 있는 것"인지, "양고기라는 이름으로 개고기를 파는 것"인지 판단하지도 않을 것입니다. 대신, 저희가 보고 생각한 바를 기록하여 모두가 업계의 미래 동향에 대해 더 깊이 생각해 볼 수 있도록 하겠습니다.

금융 기술의 세계적인 흐름 속에서 실물자산(RWA)은 웹 3.0 생태계와 전통 금융(TradFi)의 교차점에서 핵심적인 역할을 하고 있습니다. 블랙록(BlackRock)이 이더리움 메인넷에 BUIDL 펀드를 출시(TVL 5억 달러 초과)한 것부터 홍콩 금융관리국(HKMA)의 앙상블 샌드박스가 5억 달러 규모의 실물자산(RWA)을 처리하는 것까지, 실물자산(RWA)은 자산 유동성, 자금 조달 효율성, 그리고 글로벌 결제 환경을 변화시키고 있습니다.

"동부 RWA 허브"로서 홍콩은 특히 주목을 받고 있습니다. 2025년 스테이블코인 규제 시행 이후, 불과 6개월 만에 50개 이상의 규정 준수 프로젝트가 탄생했습니다. 해시키 거래소의 GF 토큰(1억 5천만 달러 규모의 머니마켓펀드), 앤트 파이낸셜의 랑신 충전 파일 RWA(1억 위안 규모의 신에너지 자산), 그리고 아세토의 드링스 타워 부동산 토큰화(5천만 홍콩달러)까지 포함됩니다. 이러한 급증세는 중국 대기업들의 해외 진출을 촉진했을 뿐만 아니라 "일대일로" 공급망과 글로벌 자본의 연결 고리를 마련했습니다. 그러나 최근 중국 본토의 규제 지침으로 일부 국경 간 RWA 시범 사업이 일시 중단되었습니다. 이로 인해 시장의 열기가 잠시 식었지만, 중국, 미국, 유럽의 규제 샌드박스와 기관의 참여를 통해 RWA의 구조적 성장을 막을 수는 없습니다. FIT21과 GENIUS 법에서 입증된 바와 같이, 스테이블코인과 RWA는 강대국 간의 게임에서 "디지털 브레튼우즈 시스템"이 되었습니다.

이 시리즈는 RWA 시장 전반을 체계적으로 분석하여 재무적 본질, 핵심 기술, 협업 운영, 글로벌 프로젝트 매트릭스부터 미래 트렌드 및 기업가적 경로에 이르기까지 원스톱 연구 프레임워크를 제공합니다. 이 시리즈는 네 편의 장문으로 구성되어 있습니다. 첫 번째 기사는 RWA에 대한 기본 지식을 대중화하는 데 중점을 두고, 두 번째 기사는 글로벌 RWA 규제 관행과 대표적인 프로젝트에 중점을 둡니다. 세 번째 기사는 중국과 홍콩의 현재 규제 상황과 대표적인 프로젝트에 중점을 둡니다. 네 번째 기사는 현재 환경에서 RWA의 실현 가능한 실질적인 경로와 미래 산업 트렌드를 더욱 자세히 설명합니다. 이 시리즈의 목표는 독자들이 이 시리즈를 읽고 수조 달러 규모의 RWA 시장에 대한 포괄적인 이해를 갖도록 하는 것입니다. 기관 투자자, 기존 기업, 웹3 기업가 등 모든 분들께 중국 자산의 글로벌 유통과 디지털 세계화를 촉진하는 전략적 우위를 제공해 드리겠습니다.

RWA란 무엇인가요?

RWA(Real World Assets)는 부동산, 기업 대출, 국채, 예술품, 탄소배출권, 석유, 심지어 한정판 위스키와 같이 현실 세계에 존재하는 가치를 지닌 자산을 의미합니다. 이러한 자산은 블록체인 기술을 통해 "토큰화"되어 암호화폐처럼 전 세계적으로 자유롭게 거래, 유통, 결합될 수 있는 디지털 자산으로 변환됩니다. 기존 금융 시스템에서 이러한 자산은 높은 진입 장벽, 낮은 유동성, 지리적 제한과 같은 문제에 직면하는 경우가 많습니다. 토큰화 후 이러한 자산은 "온체인 자산"이 되어 기존 장벽을 허물고 다음과 같은 특징을 갖게 됩니다.

• 빠른 거래를 지원하여 투자자가 주식을 사고 파는 것처럼 운영할 수 있습니다.
• 대출을 받기 위한 담보로 사용될 수 있습니다.
• 이러한 것들을 결합하여 다양한 투자 "바구니"를 형성할 수 있습니다.
• 소유자는 임대료와 이자를 포함한 소득의 일부를 받을 권리가 있습니다.
• 국가적 경계나 시간에 구애받지 않고 전 세계적인 순환을 달성합니다.

RWA의 토큰화는 자산 유동성과 접근성을 향상시킬 뿐만 아니라, 사용자에게 더욱 유연한 투자 옵션을 제공하고, 진입 장벽을 낮추며, 금융 시장의 혁신과 금융 포용성을 촉진합니다. RWA는 블록체인 기술을 통해 기존 자산에 디지털 활력을 불어넣고, 현실 세계와 디지털 경제를 연결하는 중요한 다리 역할을 하며, 금융, 예술, 에너지 등 다양한 분야에서 널리 활용되고 있습니다.

왜 지금 폭발이 일어나는가?

현재 실물 자산(RWA) 토큰화의 급증은 기술 발전, 규제 최적화, 기관 참여, 시장 수요 등 여러 요인에 의해 주도되고 있습니다. 기술적으로 이더리움과 폴리곤과 같은 블록체인 플랫폼이 성숙 단계에 접어들고 있으며, 스마트 계약과 오라클 기술은 온체인 자산의 보안과 확장성을 향상시키고 있습니다. 또한, 온체인 신원 인증은 기존 금융의 신뢰 비용을 절감하고 있습니다.

규제 환경이 점차 명확해지고 있습니다. 미국의 규제 속도는 둔화되었고 정책은 더욱 투명해지고 있습니다. 홍콩 금융관리국(HKMA)은 디지털 자산 "규제 샌드박스"를 출범시켰고, 싱가포르는 온체인 채권 및 펀드 프로젝트를 지원하여 RWA의 발전을 위한 규정 준수 환경을 조성하고 있습니다. 블랙록, JP모건 체이스, 시티그룹과 같은 기존 금융 대기업들의 진출은 자본, 자원, 그리고 규정 준수 경험을 확보하여 RWA를 블록체인 전문가 커뮤니티에서 주류 금융 시장으로 끌어올리고 있습니다.

수요 측면에서는 세계적인 고금리 환경과 전통 자산의 수익률 하락으로 투자자들이 새로운 자산 배분을 모색하고 있습니다. RWA는 토큰화를 통해 높은 유동성과 글로벌 참여 기회를 제공함으로써 이러한 수요를 충족합니다. 더욱이 블록체인 기술은 "기술 애호가" 단계에서 "실용주의자"들의 대규모 도입 단계로 접어들었습니다. 스테이블코인은 국경 간 전자상거래, 프리랜서 결제, 글로벌 결제 등의 시나리오에서 실물 경제에 통합되고 있으며, 이는 블록체인 인프라로서 RWA의 역할이 점점 더 중요해지고 있음을 보여줍니다.

시장 규모 및 성장률

RWA의 글로벌 확장은 홍콩에서 유럽, 두바이, 북미로 빠르게 확대되고 있으며, 기관 설계, 기술 경로, 그리고 사업 모델의 다각화 추세를 보여주고 있습니다. 현재까지 RWA의 글로벌 자산 규모는 330억 달러에 달합니다. 주요 컨설팅 및 금융 기관들 또한 RWA의 미래 성장과 규모에 대해 과감한 예측을 내놓았습니다.

1. 보스턴 컨설팅 그룹은 RWA 시장 규모가 2030년까지 16조 달러에 이를 것으로 예측하고, 온체인 RWA 자산 규모는 2033년까지 18조 9,000억 달러로 증가할 것으로 예상하며, 향후 8년간 연평균 성장률이 약 53%에 달할 것으로 전망했습니다.
2. Deloitte는 부동산 토큰화 시장이 2035년까지 4조 달러에 이를 것으로 예측하며, 연평균 성장률은 약 27%에 이를 것으로 전망했습니다.
3. 맥킨지의 예측에 따르면, 2030년까지 약 16조 달러 규모의 글로벌 자산이 RWA를 통해 온체인으로 유통될 것이며, 이 중 20~30%는 중국 자산에서 발생할 가능성이 있어 RWA의 엄청난 잠재력을 강조합니다. 맥킨지의 2024년 보고서는 토큰화된 금융 자산의 글로벌 시가총액이 2030년까지 2조~4조 달러에 이를 것으로 예상된다고 덧붙였습니다.
4. 블랙록 CEO 래리 핑크는 RWA가 블록체인의 가장 혁신적인 응용 분야 중 하나이며, 글로벌 자산운용 산업을 재편할 잠재력을 가지고 있다고 거듭 강조해 왔습니다. 그는 연례 주주 서한에서 "토큰화는 금융 자산의 다음 단계가 될 것이며, 모든 주식과 채권은 통합 원장에서 운영될 것입니다."라고 밝혔습니다.

스테이블코인과 관련하여, 2024년 스테이블코인을 통해 결제된 총 금액은 16조 1,600억 달러에 달하여 VISA와 Mastercard의 결제액을 합친 금액을 넘어섰습니다. 이는 기존 은행과 SWIFT 네트워크에서 독립된 새로운 결제 시스템의 형성을 의미합니다. 기존의 국경 간 결제 절차는 복잡하여 여러 중개자가 필요하고 최대 2주가 소요되며 높은 비용이 발생합니다. 가격 안정화 메커니즘과 실시간 온체인 결제 기능을 갖춘 스테이블코인은 기존의 청산 및 결제 시스템에 의존하지 않고도 몇 초 만에 완료되는 P2P(개인 간) 신뢰 없는 거래를 가능하게 합니다.

현재 RWA는 주로 유동성이 높은 채권 상품에 집중하고 있으며, 부동산, 주식, 예술, 인프라와 같은 분야의 잠재력은 아직 충분히 탐색되지 않아 시장이 아직 초기 단계에 있음을 시사합니다. 기관 참여는 RWA 시장 성장의 핵심 동력입니다. 규제 기관과 네이티브 DeFi 프로토콜이 함께 시장 공급을 주도합니다. 주요 참여자로는 블랙록, 프랭클린 템플턴과 같은 자산운용사, JP모건 체이스, 시티그룹, 스탠다드차타드와 같은 은행, 뉴욕멜론은행과 같은 수탁기관, 그리고 메이플, 센트리퓨지, 온도 파이낸스, 메이커다오와 같은 DeFi 프로토콜이 있습니다. 이러한 기관들의 참여는 RWA가 암호화폐 분야에서 주류 금융 분야로 이동하고 있음을 시사합니다. 예를 들어, 유럽투자은행(EIB)은 이미 이더리움 기반 디지털 채권을 발행했습니다.

RWA.xyz와 CoinGecko의 최신 데이터에 따르면, 2025년 9월 기준 RWA 총 발행량은 330억 달러에 달했으며, 가장 큰 규모는 사모 신용, 국채, 그리고 원자재 순입니다. 그러나 전통적인 금융 및 실물 자산의 규모에 비해 부동산, 주식, 예술품, 인프라와 같은 분야의 잠재력은 아직 충분히 탐구되지 않았습니다.

RWA는 어떤 문제를 해결할 수 있나요?

RWA는 Web3, 기존 금융, 현실 세계를 통합하는 학제간 분야이며, 그 등장은 세 분야 모두에 긍정적인 영향을 미칩니다.

1. Web3 도메인의 문제 해결

• 유동성 부족: Web3 자산(예: NFT 및 일부 토큰)은 시장 분열로 인해 유동성이 낮은 경우가 많습니다. RWA는 고가의 실물 자산(예: 국채 및 부동산)을 블록체인에 도입하여 유동성과 거래 심도를 높입니다. 예를 들어, 토큰화된 국채(예: BlackRock의 BUIDL)는 DeFi 프로토콜에서 담보로 사용되어 자본 효율성을 향상시킬 수 있습니다.
• 자산 단순화: 과거 DeFi 생태계의 자산 종류는 매우 제한적이었으며, 거의 전적으로 암호화폐로 구성되었습니다. 이더리움, USD 스테이블코인, 비트코인과 같은 자산들은 극심한 가격 변동성을 경험했을 뿐만 아니라 서로 높은 상관관계를 보이며 전체 금융 시스템의 동질화를 초래했습니다. 실물 자산을 도입함으로써 이러한 문제가 효과적으로 완화되어 자산 종류가 크게 확대되고 전반적인 안정성이 향상되었습니다.
• 실질 수익률 부족: 많은 DeFi 프로토콜은 대출을 통한 유동성 채굴과 같은 내부 투기 사이클에 의존하여 수익을 창출하며, 실물 경제의 지원이 부족합니다. 반면, 실물 자산은 임대 수익, 채권 이자, 상품 가치 상승과 같은 수익을 창출할 수 있으며, 이는 모두 실물 경제 활동에 의해 주도되므로 더 높은 지속 가능성을 지닙니다.
• 불안정한 가치 고정: 많은 암호화폐 자산은 변동성이 매우 높고 안정적인 가치 기반이 부족합니다. RWA를 대표하는 스테이블코인(예: USDT 및 USDC)은 법정화폐에 고정되어 안정적인 가치를 제공하며, 이를 통해 Web3 생태계의 신뢰성과 활용성을 향상시킵니다.
• 제한된 사용자 수용: Web3 애플리케이션은 기술 애호가에게만 제한되는 경우가 많습니다. RWA는 주식 및 채권과 같은 친숙한 자산군을 도입하여 일반 사용자의 진입 장벽을 낮추고 대규모 도입을 촉진합니다.

2. 전통 금융의 문제 해결

• 비효율적인 거래: 기존 금융에서는 부동산이나 채권과 같은 자산 거래에 여러 중개자가 필요하고 결제 주기가 길었습니다(T+2 이상). RWA는 블록체인을 활용하여 스마트 계약을 통해 채권 이자 지급을 자동화하는 등 실시간 결제(T+0)를 실현하여 비용과 시간을 절감합니다.
• 높은 진입 장벽: 많은 고가 자산(사모펀드 및 부동산 등)은 개인 투자자에게 높은 자본 요건을 요구합니다. RWA는 투자 기준을 낮추고 소유권을 분산화함으로써(예: 토큰화된 부동산 지분) 시장 참여를 확대합니다.
• 투명성 부족: 기존 금융 시장은 실시간 투명성이 부족한 경우가 많습니다. RWA는 블록체인의 공개 원장을 활용하여 자산 소유권 및 거래 내역을 투명하게 추적하고 신뢰를 강화합니다.

3. 현실 세계의 문제 해결

• 자산 유동성 부족: 실제 유동성이 낮은 자산(예: 예술작품 및 사모펀드)은 신속하게 현금화하기 어렵습니다. RWA는 이러한 자산을 토큰화(예: 이더리움 기반 NFT 예술작품 발행)하고 글로벌 시장에 출시함으로써 유동성을 향상시킵니다.
• 금융 포용성 부족: 전 세계적으로 많은 사람들이 은행 서비스나 투자 기회를 이용하지 못하고 있습니다. RWA는 Polygon 및 Stellar와 같은 탈중앙화 플랫폼을 통해 국경 없는 참여를 가능하게 함으로써 신흥 시장 투자자들에게 힘을 실어줍니다.
• 환경 및 사회 문제: 탄소 배출권(예: 투칸 프로토콜)과 같은 RWA의 토큰화는 탄소 배출권 거래의 투명성과 효율성을 증진하고 지속 가능한 개발 목표를 지원합니다.

4. 중국 국가 상황에 맞는 맞춤형 솔루션

중국 부동산 시장은 "기존 자산 경쟁" 국면에 접어들었습니다. 이러한 추세 속에서 유휴 기존 자산을 활성화하고 더욱 효율적인 자본 배분을 촉진하는 방안은 업계의 새로운 개발 방향을 모색하는 핵심 과제가 되었습니다. 실물 자산(RWA, Real-World Assets)의 부상은 부동산 금융에 혁신적인 솔루션을 제시했습니다. 단순히 "블록체인 기반 부동산 디지털화"를 넘어, 블록체인과 스마트 계약 기술을 활용하여 기존에 분할이 어렵고 거래 절차가 복잡하며 정보 비대칭성이 존재했던 대규모 자산을 구성, 관리 및 거래 가능한 디지털 자산 단위로 전환함으로써 자산 구조를 재설계합니다. 스마트 계약은 권리와 책임, 현금 흐름 간의 상응 관계를 명확하게 정의하는 규칙을 포함하고 있으며, 유통 시장은 가격 발견 및 회수 메커니즘을 지원합니다.

기존 자산 디지털화와 비교했을 때, RWA는 자산 권리의 구성을 근본적으로 재정의합니다. 블록체인의 불변성과 스마트 계약의 자동 실행을 활용하여, 고부가가치 저유동성 실물 자산을 자유롭게 거래 가능한 소규모 지분 단위로 분할하여 자산 유동성과 시장 심도를 크게 향상시킬 수 있습니다. 예를 들어, 1천만 위안(약 1,000만 원) 상당의 상업용 부동산을 RWA를 통해 1만 개의 토큰으로 토큰화할 수 있으며, 각 토큰은 소유권의 1만 분의 1을 나타냅니다. 투자 한도는 1천만 위안에서 1,000위안으로 낮아지고, 이 토큰은 유통 시장에서 자유롭게 거래될 수 있습니다.

기업 유형은 RWA(부동산 자산 관리)에 대한 이해 수준에 상당한 영향을 미칩니다. 금융 부동산 자산 관리 회사와 선도적인 개발사는 RWA를 이해하는 데 유리합니다. CRIC 설문 조사에 따르면 응답자의 60%는 RWA의 핵심 가치가 "자산 유동성 향상"에 있다고 생각하고, 20%는 "투자 문턱 낮추기"에, 약 15%는 "자금 조달 채널 확대"에 중점을 두는 것으로 나타났습니다. 반면 "투명성 향상"과 "운영 효율성 최적화"에 대한 중요성은 상대적으로 낮습니다. 그러나 스마트 계약의 자동 실행, 블록체인의 투명한 관리, 그리고 정교한 운영 능력은 운영 효율성, 위험 관리 및 자산 관리 모델에 실질적인 변화를 가져올 수 있습니다.

RWA 토큰화의 장점과 가치

RWA(Real-World Asset) 토큰화는 블록체인 기술을 사용하여 주식, 채권, 부동산, 금과 같은 기존 자산을 디지털 토큰으로 변환하여 유동성, 투명성, 그리고 글로벌 접근성을 향상시키고 금융 혁신에 활력을 불어넣습니다. 핵심 기술적 장점은 다음과 같습니다.

1. 스마트 컨트랙트는 자동화, 투명성, 그리고 높은 효율성을 제공합니다. 거래 조건을 자동으로 실행하여 사람의 개입 없이 투명한 운영을 보장합니다. 코드는 변경 불가능하며, 분산형 노드 검증과 결합되어 신뢰 위험을 제거하고 보안을 강화합니다. 예를 들어, 자산 가격이 목표치에 도달하면 계약은 자동으로 이체 또는 청산을 실행합니다. 또한, 스마트 컨트랙트의 자동 할당 기능은 자산 관리 효율성을 크게 향상시킵니다.
2. 초과 담보 메커니즘의 안정성. RWA 토큰화는 자산을 거래 가능한 토큰으로 전환하여 스테이블코인 발행을 지원하는 담보 역할을 합니다. 스마트 계약은 자산 가치에 따라 자동으로 청산되어 플랫폼의 유동성과 지급 능력을 보장하고 초과 발행 위험을 방지합니다.
3. 오라클은 실시간 데이터 보증을 제공합니다. 온체인과 오프체인 데이터를 연결하여 자산 가격, 소유권 및 기타 데이터를 실시간으로 전송합니다. 여러 출처의 정보를 통합하여 정확성을 보장하고 합법적인 데이터를 지원하여 거래의 적법성을 보장합니다.
4. 글로벌 유통: 온체인 자산은 24시간 글로벌 거래를 지원하여 국경 간 투자 프로세스를 간소화하고 시장 다양성과 유동성을 향상시킵니다.
5. 사용자 권한 강화: RWA는 "사용자가 주주가 되는" 모델을 통해 마케팅과 자금 조달을 통합하여 사용자 충성도와 브랜드 노출을 강화합니다.
6. 공급망 지원: RWA는 생태계 폐쇄 루프를 생성하고, 공급망 금융을 최적화하며, 기업이 자금을 축적하고 생태계 순환을 원활하게 할 수 있도록 돕습니다.

이러한 기술적 이점과 금융의 결합은 RWA 발행자에게 다음과 같은 추가적인 이점을 가져다줍니다.

1. 효율성과 수익성 증대: 신규 자금은 생산 확대, 시장 개척, 수익 증대에 사용될 예정입니다.
2. 유동성 문제 해결: 분할을 통해 고가 자산의 잠재력을 사전에 확보합니다.
3. 통합 마케팅: 투자에 대한 사용자 참여를 통해 합의와 판매 채널이 강화됩니다.
4. 브랜드 노출: RWA 프로젝트 자체가 트래픽을 생성하여 브랜드 인지도를 높입니다.
5. 편리한 관리: 자산 관리를 최적화하고 자산 경량화 모델과 해외 자산 전환을 촉진합니다.
6. 생태계 혁신: 현금 흐름 압박을 완화하기 위한 폐쇄 루프 공급망 금융 시스템 지원.

RWA 대 전통적 금융 모델

실물자산(RWA) 금융과 전통 금융은 모두 기업과 프로젝트에 자금을 지원하는 것을 목표로 하며, 유형 자산을 활용하여 가치를 보장하고 규제 요건을 준수합니다. 그러나 기술, 효율성, 혁신 측면에서 상당한 차이를 보입니다. 전통 금융은 중앙 집중화된 기관에 의존하여 복잡한 프로세스, 높은 중개 수수료, 낮은 자산 유동성, 그리고 국경 간 거래에 대한 지리적 및 환율 제한을 초래합니다. 이는 성숙 시장에는 적합하지만 세계화의 효율성을 제한합니다. 블록체인과 스마트 계약을 기반으로 하는 RWA 금융은 자산 토큰화를 통해 분산 거래를 가능하게 하고, 투자 장벽을 낮추며, 24시간 연중무휴 글로벌 유통을 지원하고, 유동성을 크게 향상시킵니다. 스마트 계약의 자동 실행은 중개 비용을 절감하고, 블록체인의 불변성은 투명성과 신뢰성을 높이며, 오라클은 실시간 데이터 지원을 제공합니다. 또한 RWA는 새로운 파생상품과 "사용자-주주" 모델을 장려하여 금융 포용성과 브랜드 인지도를 향상시킵니다. 규제 및 기술적 보안 문제에도 불구하고 RWA는 자금 조달 효율성, 세계화, 혁신 측면에서 기존 금융을 훨씬 능가하며, 특히 비유동 자산을 활성화하고 공급망 금융을 최적화하는 데 적합한 Web3 시대 금융 시스템의 파괴적 잠재력을 보여줍니다.

RWA가 직면한 기술적 과제:

기존 금융과 웹 3를 연결하는 혁신적인 경로인 실물 자산(RWA) 토큰화는 여전히 여러 가지 심각한 기술적 과제에 직면해 있습니다. 이러한 문제는 RWA의 대규모 구현을 제한할 뿐만 아니라 시스템적 위험을 초래할 수도 있습니다. 체인링크와 컨센시스(2025)의 "RWA 기술 과제 보고서"에 따르면, 2024년 전 세계 RWA 프로젝트의 35%가 기술적 오류로 인해 중단되었으며, 이로 인해 8억 달러 이상의 손실이 발생했습니다. 주요 문제점은 오라클 안정성, 오프체인 실행 제한, 개인정보 보호와 투명성 간의 갈등, 표준화 부족, 보안 위험 등 다섯 가지 영역에 집중되어 있으며, 이러한 모든 문제에 대한 시스템적 해결책이 시급히 필요합니다.

1. 오라클 문제: 블록체인은 오프체인 데이터에 직접 접근할 수 없으며, 자산 가치 및 상태와 같은 정보를 제공하기 위해 오라클에 의존합니다. 단일 또는 중앙 집중형 오라클은 공격에 취약하여 스마트 계약 오류를 야기할 수 있습니다. 데이터 소스의 신뢰성을 보장하고 "신뢰 전송" 문제를 해결하는 것이 필수적입니다.
2. 오프체인 실행 제한: 스마트 계약은 온체인 로직으로 제한되며, 계약 위반 시에는 기존 법률 시스템에 의존해야 하므로 실행이 지연되고 자동화의 이점이 약화됩니다.
3. 개인정보 보호 vs. 투명성: 블록체인의 개방성은 감사를 용이하게 하지만 민감한 비즈니스 또는 개인 정보가 유출될 수 있습니다. 영지식 증명은 개인정보를 보호하는 반면, 기술적 복잡성과 비용을 증가시킵니다.
4. 표준화 부족: 서로 다른 토큰 표준과 규정 준수 프레임워크로 인해 자산 유동성이 분산되어 글로벌 가치 흐름을 방해하는 "섬"이 형성됩니다.
5. 기술적 미숙함과 보안 위험: 블록체인 기술은 사용자 경험, 보안 및 규정 준수 측면에서 여전히 불완전합니다. 개인 키 관리, 스마트 계약 취약점, 피싱 공격, 크로스 체인 브리지 공격, 오라클 조작, 규제 차익 거래와 같은 문제는 모두 시스템적 위험을 초래할 수 있습니다. 기술적 세부 사항을 무시하면 사용자 불만, 규정 준수 사고 또는 보안 침해로 인해 사업 전략 및 생태계 계획이 쉽게 붕괴될 수 있습니다.

이러한 기술적 과제를 해결하기 위해 단기적으로는 디지털화 가능한 자산에 집중하고, 오라클, 규정 준수 프레임워크, 그리고 개인정보 보호 기술을 개선하여 시장 신뢰를 강화할 수 있습니다. 장기적으로는 IoT와 AI를 결합하여 부동산이나 예술품과 같은 비표준 자산을 자동으로 모니터링하는 고급 오라클을 개발하고, 이를 통해 물리적 세계를 디지털 생태계에 점진적으로 통합할 수 있습니다.

토큰화 가능한 자산 클래스

토큰화 가능한 기초 자산 클래스 주제로 돌아가면, 이론적으로는 모든 실제 자산을 토큰화하여 RWA로 발행할 수 있지만, 다음과 같은 특성을 가진 물리적 자산은 이점이 있습니다.

가치는 정량화될 수 있습니다:

- 자산에는 투명하고 개방적인 가격 결정 메커니즘이 필요하며, 실시간 가치는 권위 있는 데이터 소스(예: 거래소 및 공식 데이터베이스)를 통해 쉽게 얻을 수 있어야 합니다.

- 예: 금과 국채 가격은 시장에서 공개적으로 표시되므로 오라클을 통한 가격 공급에 적합합니다.

현금 흐름 규칙은 명확합니다.

- 자산 수입(이자, 배당금, 임대료 등)은 스마트 계약 코딩의 자동 실행을 용이하게 하기 위해 명확한 계산 및 분배 규칙이 필요합니다.

- 예: 정부 채권은 고정 이자율과 이자 지급일을 갖고 있어 체인상에서 쉽게 할당할 수 있습니다.

로우체인 실행 요구 사항:

- 자산 소유권 변경은 주로 디지털 기록을 통해 이루어져야 하며, 이를 통해 물리적 전달이나 복잡한 법적 집행에 대한 의존도를 줄여야 합니다.

- 예: ETF 주식 거래는 디지털 방식으로 기록되므로 물리적 인도가 필요하지 않습니다.

고도로 표준화됨:

- 자산은 일괄 처리 및 플랫폼 간 상호 운용성을 용이하게 하고 "자산 사일로"를 방지하기 위해 통합 표준(예: 표준 계약 조건)을 준수해야 합니다.

- 예를 들어, 금 선물 계약에는 표준화된 만료일과 인도 규칙이 있습니다.

규정 준수 지원:

- 자산 토큰화는 합법적인 유통을 보장하기 위해 현지 규제 요건(증권법 및 자금세탁 방지 규정 등)을 준수해야 합니다.

- 예: 미국 국채 토큰화는 미국 증권거래위원회(SEC)의 규정을 준수해야 합니다.

기술적 실행 가능성:

- 오프체인 데이터(가격 및 상태 등)를 제공하려면 신뢰할 수 있는 오라클이 필요합니다. 블록체인 플랫폼은 취약점, 공격 또는 데이터 변조 위험을 방지하기 위해 스마트 계약 및 보안 메커니즘을 지원해야 합니다.

- 예: Chainlink 오라클은 DeFi 프로토콜에 대한 신뢰할 수 있는 가격 데이터를 제공합니다.

현재 시장에서 토큰화되고 있거나 토큰화 과정에 있는 자산 유형은 무엇입니까? 가장 일반적인 유형은 다음과 같습니다.

1. 원자재: 금과 같은 귀금속은 토큰화되고 블록체인 기술과 결합되어 유동성과 운영 효율성을 높이고 있습니다. 2022년 원자재 토큰의 시가총액은 11억 달러에 달했으며, 이는 법정화폐 기반 스테이블코인의 0.8%를 차지합니다. 금은 안전 자산으로서의 특성과 안정적인 가치 상승을 바탕으로 토큰화된 앵커 자산으로 특히 적합하며, 글로벌 비축량과 투자를 지원합니다.
2. 통화: 스테이블코인(예: USDT, USDC)은 미국 달러, 미국 국채와 같은 법정화폐 자산을 DeFi에 연결하며, 시가총액은 2020년 52억 달러에서 현재 3,000억 달러 이상으로 급증했습니다. 국가가 발행하는 디지털 법정화폐인 중앙은행 디지털화폐(CBDC)는 법정통화의 지위를 제공하며 암호화폐와는 구별됩니다.
3. 부동산: RWA 토큰화는 부동산을 거래 가능한 토큰으로 분해하여 소유자 자본의 유동성을 높이고, 투자 임계값을 낮추며, 일반인도 상업용 또는 주거용 부동산 투자에 참여할 수 있도록 합니다.
4. 예술품과 수집품 : NFT는 소유권과 추적 가능성에 대한 변경 불가능한 증거를 제공하는 반면, FT는 예술품에 대한 분산형 크라우드펀딩을 지원하여 진입 장벽을 낮추고, 수익 분배의 투명성과 효율성을 높이고, 투자 접근성과 경험을 향상시킵니다.
5. 지적 재산권(IP): 토큰화는 저작권, 특허와 같은 IP의 식별 및 추적을 간소화하고, 표절을 방지하며, Dell의 "주문형 조립" 특허 보호와 같은 거래 투명성을 향상시킵니다.
6. 주식, 채권 및 증권: 토큰화는 자본 시장 진입 장벽을 낮추어 미국 국채와 같은 자산에 대한 소액 투자를 가능하게 하고, 기존 거래의 높은 비용과 긴 주기(T+1)를 극복하고, 24시간 연중무휴 실시간 결제를 가능하게 하며, 글로벌 자본 흐름을 원활하게 합니다.
7. 탄소 배출권과 녹색 금융 : 탄소 배출 감축 인증서는 토큰화되어 체인상에서 거래되거나 파기될 수 있으며, 이를 통해 투명하고 위조 불가능한 글로벌 탄소 시장을 지원하고, ESG 및 지속 가능한 개발 추세에 부합하며, DeFi에 녹색 금융 상품을 도입할 수 있습니다.

요약

이 글은 주로 RWA(실물 자산)의 개념, 개발 배경, 기술적 이점, 적용 가능성, 그리고 과제를 살펴봅니다. 블록체인과 전통 금융의 혁신적인 융합으로 탄생한 RWA는 글로벌 자산 관리 환경을 재편하고 있습니다. 부동산, 채권, 미술품과 같은 실물 자산을 토큰화하여 디지털 활력을 불어넣고, 지리적 장벽과 진입 장벽을 허물며, 24시간 연중무휴 글로벌 거래, 소유권 분산, 그리고 자동화된 스마트 계약 수익 분배를 가능하게 합니다. RWA의 현재 인기 급상승은 기술 발전(이더리움 확장 등), 규제 승인(미국 및 유럽 샌드박스), 그리고 업계 거물들의 유입(블랙록의 BUIDL 펀드는 29억 달러 규모 달성)에 기인합니다. RWA 시장은 2023년 8억 6천만 달러에서 2025년 330억 달러로 성장할 것으로 예상되며, 민간 대출과 국채가 주요 시장입니다. 2030년까지는 스테이블코인 결제 규모가 수조 달러에 달할 것으로 예상되며, 스테이블코인 결제는 기존 결제 시스템을 훨씬 뛰어넘을 것으로 예상됩니다.

RWA의 다차원적 가치는 명백합니다. Web3에 실질 수익과 안정성을 제공하여 DeFi의 투기적 순환 고리를 완화하고, T+0 결제를 가속화하고, 투명성을 향상시키며, 기존 금융의 중개 비용을 절감합니다. 또한 고부가가치 실물 자산을 분산화하여 투자 장벽을 낮춤으로써 신흥 시장과 실물 세계의 금융 포용성을 강화합니다. 기존 모델과 비교할 때, RWA의 탈중앙화 및 세계화는 중앙화의 비효율성을 훨씬 능가하여 "사용자-주주" 생태계와 폐쇄 루프 공급망을 촉진합니다. 그러나 새로운 실물 자산은 항상 어려움에 직면합니다. 오라클 데이터 변조, 오프체인 실행 의존, 개인정보 보호-투명성 역설, 그리고 표준화 부족은 수많은 RWA 프로젝트 실패로 이어졌습니다. 이러한 과제를 해결하려면 규정 준수 모듈의 단기적인 개선과 AI, IoT 및 기타 관련 분야와의 장기적인 통합이 필요합니다. 요약하자면, RWA는 기술적 도구일 뿐만 아니라 포괄적 금융으로 가는 다리 역할도 합니다. 실물 경제와 디지털 미래를 연결하고, 무한한 잠재력을 지닌 '신뢰 중개자'에서 '코드 기반 자율성'으로 금융의 변혁을 주도합니다.

다음 글에서는 글로벌 RWA 규제 체계를 살펴보고, 주요 국제 RWA 발행/거래 플랫폼과 사례를 자세히 분석해 보겠습니다. 기대해 주시기 바랍니다.