원제: 왜 Zcash는 갑자기 급등했을까?

원작자: Will Owens, Galaxy

원문 번역: AididiaoJP, Forest News

"암호화폐"라는 단어는 문자 그대로 "숨겨진" 또는 "비밀스러운" 화폐를 의미합니다. 하지만 암호화폐가 발전하는 대부분의 과정에서 업계는 개인정보 보호 문제를 대체로 무시해 왔습니다. 최근에 들어서야 이러한 상황이 바뀌기 시작했습니다.

최근 몇 주 동안 프라이버시 담론이 다시 한번 주목을 받고 있습니다. 가장 오래되고 잘 알려진 프라이버시 코인 중 하나인 지캐시(ZEC)는 9월 이후 700% 이상 급등하며 암호화폐 커뮤니티의 모든 사람들을 하룻밤 사이에 프라이버시 전문가로 만들어버린 듯합니다. 그러나 비트코인 업계의 일부 저명 인사들은 이러한 급등을 "조작된 것"이라고 비판하며, 투자자들이 결국 "가방을 쥐고 있는 사람"이 될 것이라고 경고했습니다. 경제학자 린 알덴은 투자자들에게 "펌프 앤 덤프"의 함정에 빠지지 말라고 경고했습니다.

하지만 투자자 나발 라비칸트는 재빨리 반박하며 Zcash의 근본적인 이유를 제시했습니다. "투명한 암호화폐는 정부의 엄격한 단속 하에서 살아남을 수 없습니다."

비트코인의 익명의 창시자인 사토시 나카모토가 2008년 백서에서 비트코인 네트워크의 개인정보 보호 한계를 인정했다는 사실을 잊지 마세요.

Samourai와 Wasabi와 같은 CoinJoin 서비스는 한때 비트코인에서 인기를 끌었지만, 이제 규제 압력이 거세지고 있습니다. Samourai는 설립자가 체포된 후 사실상 폐쇄되었고, Wasabi 또한 규제 우려로 인해 2024년 6월 CoinJoin 기능을 중단하고 미국 사용자를 차단했습니다.

"여러 입력값이 동일인"이라는 추론을 깨는 간단한 도구인 Payjoin이 주목을 받고 있지만, 여전히 사용자 상호작용이 필요합니다. 앞서 언급한 사토시 나카모토는 비트코인의 투명성에서 발생하는 더 광범위한 문제를 지적했습니다. 비트코인의 포크인 Zcash는 사용자가 영지식 증명을 사용하여 거래를 보호할 수 있도록 허용하며, 이는 나카모토가 언급한 개인정보 보호의 한계를 직접적으로 해결합니다.

사토시 나카모토도 포럼 게시물에서 비트코인의 개인정보 보호 한계를 인정했습니다.

핵심 포인트

수년간의 침묵 끝에, ZEC는 지난달에 약 8배나 급등하여 전체 시장을 크게 앞지르며 사람들이 "개인정보 보호 기능"을 진지하게 다시 살펴보게 만들었습니다.

이 토론은 비트코인을 둘러싼 초기의 "개인정보보호" 대 "규제 현실"에 대한 논쟁을 되살렸습니다.

Zcash의 시가총액이 Monero를 넘어섰습니다.

• Zcash의 사용자 경험이 개선되었습니다(예: Zashi Wallet).

• 크로스체인 인텐트 채널은 운영 임계값(NEAR 인텐트)을 낮춥니다.

익명의 집단이 확대되고 있다.

처음으로 ZEC 공급량의 30% 이상이 보호된 유동성 풀에 저장됩니다.

하지만 비트코인과 비교하면 Zcash는 여전히 전체 노드의 수가 매우 적습니다.

개발 내역 및 네트워크 업그레이드

Zcash는 2013년 존스홉킨스 대학교 암호학자들이 제로코인 프로토콜을 개발하면서 학술 연구에서 시작되었습니다. 효율성 향상을 위해 이 프로토콜은 이후 제로캐시로 발전했고, 마침내 2016년 사이퍼펑크 시니코 주코 윌콕스와 그의 일렉트릭 코인 컴퍼니(Electric Coin Company)에 의해 비트코인 포크 형태로 출시되었습니다. Zcash의 목표는 간단했습니다. 비트코인의 화폐적 특성을 유지하면서도 가장 자주 거론되는 설계 결함(사토시 나카모토 본인도 인정한 바 있는)인 거래 프라이버시 부족을 해결하는 것이었습니다.

모든 거래 내역이 온체인에서 공개적으로 공개되는 비트코인과 달리, 지캐시는 zk-SNARKs라는 영지식 증명 기술을 사용합니다. 이를 통해 사용자는 발신자, 수신자 또는 거래 금액을 공개하지 않고도 거래의 유효성을 증명할 수 있습니다. 모네로는 앞서 출시되어 개인 정보 보호를 위해 링 서명과 같은 기술을 사용하는 반면, 지캐시는 프로토콜 계층에서 zk-SNARKs를 구현한 최초의 주류 블록체인입니다.

Zcash는 온체인 펀딩 모델을 채택하여 블록 보상의 일부를 특정 단체가 아닌 커뮤니티 주도 프로젝트에 할당합니다. ZIP 1016 제안에 따르면, 블록 보상의 8%는 Zcash 커뮤니티 펀드에, 12%는 토큰 보유자들이 투표를 통해 관리하는 펀드에 할당됩니다. 일렉트릭 코인 컴퍼니와 Zcash 재단 모두 자동으로 펀드의 지분을 받는 것은 아니며, 이러한 메커니즘을 통해 펀딩을 신청해야 합니다.

Zcash는 여러 차례의 네트워크 업그레이드를 거쳤습니다.

• Sapling(2018): 거래 차단의 효율성을 크게 향상시켰습니다.

Heartwood(2020): 보호된 채굴자 보상을 도입하여 채굴자가 비공개로 블록 보상을 받을 수 있게 했습니다.

• 캐노피(2020): 첫 번째 반감기를 거치면서 자금 조달 모델을 완전히 개편하여 원래 창립자 보상을 ECC, Zcash 재단, 커뮤니티 보조금이 공동으로 관리하는 4년 개발 기금으로 대체했습니다.

• NU5/Orchard(2022): 이는 출시 이후 가장 중요한 이정표로, 복잡한 신뢰 설정 절차를 Halo 2 재귀 증명으로 대체하고 통합 주소를 추가하여 개인 정보 보호 운영을 간소화합니다. Orchard 실드 풀이 출시되었습니다.

• NU6(2024): 개발 자금 사용의 투명성을 개선하여 재정을 분산 방식으로 관리하기 위해 프로토콜 내 자금 잠금을 구현했습니다.

다음으로, 프로토콜은 NU7 업그레이드를 준비하고 있습니다.

시장 성과 및 현재 상태

ZEC는 대부분의 기간 동안 시장에서 저조한 성과를 보였으며, 비트코인(BTC)에 뒤처졌을 뿐만 아니라 모네로(Monero)의 그늘에 가려져 있었습니다. 모네로는 기본적으로 사용자에게 기본적인 개인 정보 보호 기능을 제공하지만, 소수의 미끼(decoy) 익명성에 의존합니다. 모네로의 링 시그니처 디자인은 실제 입력값과 15개의 미끼를 혼합하여 구성되며, 이러한 적당한 수준의 익명성은 일부 연구에서 성공적으로 익명성이 해제되었습니다.

규제 기관은 모네로에 대한 개인정보 보호가 기본적으로 의무화되어 있기 때문에 더욱 면밀히 감시하는 경향이 있습니다. 2020년 미국 국세청(IRS)은 체이널리시스(Chainalysis)와 같은 회사를 고용하여 모네로 거래 추적 방법을 연구하기도 했습니다. 이와 대조적으로, 지캐시(Zcash)는 zk-SNARK를 통해 선택적 개인정보 보호 기능을 구현하여 데이터를 완전히 암호화하고 마스킹된 주소를 사용할 때 더 높은 수준의 익명성을 제공합니다.

이 듀얼 모드 설계는 사용자가 운영상의 보안 오류(투명 주소 오용 등)에 더 취약하게 만들지만, 올바르게 사용하면 Zcash의 암호화는 훨씬 더 강력하고 수학적으로 더 안전한 개인 정보 보호 기능을 제공합니다. 더욱이 Zcash의 개인 정보 보호 계층은 Monero의 현재 링 서명 방식(개발자 측에서 이 문제를 인지하고 향후 업그레이드를 통해 수정할 계획)과 달리 양자 보안을 갖추고 있습니다.

오늘날 ZEC의 가격 추세는 완전히 다른 이야기를 보여줍니다.

지난 1년간 ZEC 가격 추세

(이 섹션에는 원래 가격 차트에 대한 설명이 포함되어 있었습니다: 지난 1년간의 ZEC 가격, ZEC 대 XMR 가격 비교, ZEC/BTC 일일 환율 차트.)

기술적 세부 사항

Zcash는 비트코인의 화폐 모델을 따릅니다. 2,100만 ZEC의 고정 공급량, 작업 증명 합의, 그리고 약 4년마다 발생하는 반감기를 기반으로 합니다. Zcash는 비트코인의 SHA-256보다 ASIC 중앙화에 더 강하도록 설계된 Equihash 알고리즘을 사용합니다. 블록 생성 시간은 약 75초로 비트코인보다 약 8배 빠릅니다. Zcash는 약 4년마다 반감기를 거치며, 다음 반감기는 2028년 11월로 예상되며, 이때 블록 보상은 0.78125 ZEC로 감소합니다.

Zcash에는 두 가지 유형의 주소가 있습니다.

• 투명한 주소: 잔액과 이체가 공개적으로 표시되므로 비트코인과 동일한 기능을 합니다.

• 숨겨진 주소: zk-SNARK는 거래 당사자와 거래 금액을 숨기는 데 사용되는 동시에, 아무런 화폐도 허공에서 생성되지 않았음을 증명하는 데 사용됩니다.

사용자가 차단된 주소 간에 자금을 이체할 때, 네트워크는 거래 내역이 아닌 암호화된 증명을 검증합니다. 이 증명은 불필요한 정보를 공개하지 않고 "나는 이 코인을 사용할 권리가 있으며, 계산은 정확하다"는 것을 명시합니다. 프라이버시의 핵심은 신뢰를 구축하는 데 필요한 최소한의 정보만 공유하는 것입니다.

보호된 유동성 풀이 클수록 자금 흐름을 추적하기가 더 어렵습니다. 이것이 보호된 풀의 규모가 최근 전체 공급량의 30%를 초과한 것이 매우 중요한 이유입니다. 가장 큰 보호된 풀은 2022년 5월 31일에 출시된 Orchard입니다. Orchard는 기존 풀을 대체하고, 신뢰할 수 있는 설정이 필요 없는 Halo 2 증명 시스템을 채택했으며, 사용자 경험을 간소화하기 위해 통합 주소를 도입했습니다.

현재 Orchard 실드 풀에는 400만 개가 넘는 ZEC(유통 공급량의 약 25%)가 포함되어 있으며, 이는 총 약 490만 개의 실드된 ZEC 중 대부분을 차지합니다.

(이 섹션에는 원래 차폐 재료의 공급을 설명하는 차트가 포함되어 있었습니다. 차폐 재료의 공급이 증가하고 있습니다.)

투명 공급은 올해 초 약 1,400만 ZEC에서 현재 약 1,140만 ZEC로 약 300만 ZEC 감소했습니다(전체 공급량의 약 70%).

(이는 원래 투명 공급에 대한 차트 설명이었습니다. 투명 공급이 감소하고 있습니다.)

노드와 미래 개발

Zcash 네트워크는 현재 약 100~120개의 풀 노드를 보유하고 있으며, 이는 올해 초 약 60개로 최저치에서 증가한 수치입니다. 하지만 이는 비트코인(약 24,000개)이나 모네로(약 4,000개)보다 훨씬 적은 수입니다. 주된 이유는 Zcash 노드 운영에 훨씬 더 많은 리소스가 필요하고(거래 검증 차단에도 더 많은 리소스가 필요함), 다중 풀 아키텍처와 잦은 네트워크 업그레이드로 인해 복잡성과 유지 관리 비용이 증가하기 때문입니다.

앞으로 개발자 션 보위는 동기화 및 저장 방식을 리팩토링하여 보호된 트랜잭션 처리량을 크게 향상시키는 확장 솔루션인 "프로젝트 타키온(Project Tachyon)"을 개발하고 있습니다. 보위는 타키온이 새로운 프로토콜 없이도 성능 향상을 달성할 수 있으며, 비교적 간단한 암호화 방식으로 모든 병목 현상을 해결할 수 있다고 주장합니다. 어떤 의미에서 타키온과 지캐시의 관계는 파이어캔서와 솔라나의 관계와 같습니다.

NEAR 인텐트란 무엇인가요?

NEAR Intents는 NEAR 프로토콜을 기반으로 구축된 크로스체인 조정 계층입니다. 이를 통해 사용자는 크로스체인 브리지, 거래소 또는 지갑을 수동으로 조작하지 않고도 의도를 표현할 수 있습니다.

의도 실행자는 자동으로 유동성을 할당하고, 교환을 실행하고, 백그라운드에서 크로스체인 결제를 완료합니다.

Zcash의 경우, 인텐트 통합을 통해 사용자는 모든 단계를 노출하지 않고도 투명한 체인에서 Zcash 보호 풀로 자산을 쉽게 이체하고 다시 Zcash로 되돌릴 수 있습니다. 이를 통해 트레이더나 기관은 이더리움과 같은 투명한 체인에서 Zcash로 이동하여 개인 정보를 보호하고, 보호된 거래를 수행한 후 (필요한 경우) 두 주소 간의 직접적인 연결 없이 원래 체인으로 돌아갈 수 있습니다.

Zashi 지갑(ECC 공식 지갑이자 가장 널리 사용되는 Zcash 지갑)은 NEAR Intents를 통합하여 크로스 체인 및 사용자 보호와 관련된 기술적 마찰을 추상화합니다. Zcash는 기본적으로 보기 키를 지원하며, 이 키는 감사 또는 규정 준수 목적으로 보호된 거래 정보를 선택적으로 공개하는 데 사용될 수 있습니다. 이러한 기능 덕분에 Zcash의 개인 정보 보호는 사용자 친화적이고 제도적 규정을 준수합니다.

왜 이 순간에 폭발이 일어났을까?

지캐시의 급격한 상승세는 암호화폐 문화의 변화를 반영하는 것으로 보입니다. a16z의 "2025 암호화폐 현황 보고서"에 따르면, 최근 개인정보 보호 관련 용어에 대한 구글 검색이 급증했습니다.

많은 비트코인 비판론자들은 비트코인이 ETF와 중앙화된 수탁기관에 의해 장악되고 있다며 비트코인의 "제도화"를 비판합니다. 비트코인 자체는 항상 투명했습니다. ETF는 단지 중개자를 추가할 뿐, 비트코인의 본질적인 투명성을 변화시키지 않습니다. 반면, Zcash 지지자들은 Zcash를 "암호화폐 비트코인"이라고 부르며, Chainalysis부터 온체인 탐정에 이르기까지 오늘날처럼 감시가 만연한 환경에서 공감을 얻는 사이퍼펑크 정신으로의 회귀라고 주장합니다. Zcash의 부상은 "프라이버시는 권리"와 "투명성은 규제" 사이의 오래된 균열을 다시 드러냈습니다.

Zcash는 프라이버시 기술 스택이 마침내 소비자용 수준에 도달하면서 더욱 주목을 받고 있습니다(2024년 3월 출시된 Zashi 지갑은 차단 절차를 간소화합니다). 또한 차단 공급량도 지속적으로 증가하고 있습니다. 더 많은 ZEC가 차단될수록 익명성 세트가 더 커지고, Zcash 전체의 프라이버시가 더욱 강화됩니다.

Zcash가 "돌아왔다"는 또 다른 분명한 신호는 몇 주 전 Hyperliquid에서 ZEC 무기한 계약이 출시되었다는 것입니다. 이를 통해 트레이더들은 인기 있는 탈중앙화 거래소에서 프라이버시 코인에 대한 포지션을 레버리지할 수 있게 되었습니다. 이는 오랫동안 잊혀졌던 이 보물에 대한 강력한 시장 수요를 시사합니다. 무기한 계약의 도입으로 ZEC 시장 유동성이 증가하여 한때 미결제약정이 약 1억 1,500만 달러에 달했으며, 현물 가격 변동성도 심화되었습니다.

기술적 펀더멘털 관점에서 볼 때, Zcash는 하룻밤 사이에 극적인 변화를 겪지는 않았습니다. 하지만 시장의 인식은 바뀌었습니다. 이러한 급등은 암호화폐 커뮤니티 최고 인물들의 지속적인 지지와 허가 없는 화폐에 있어 프라이버시가 매우 중요하다는 인식이 새롭게 자리 잡은 데 기인합니다.

ZEC의 가격 강세가 지속될 수 있을지 여부와 관계없이, 이러한 시장 순환은 시장이 개인정보 보호의 가치를 재평가하도록 성공적으로 이끌었습니다.

수년간의 잠복기를 거친 후, 이러한 급등세로 Zcash는 다시 주목을 받게 되었습니다. 이러한 투기적 모멘텀이 지속적인 네트워크 성장으로 이어질지는 아직 미지수입니다. 하지만 개인정보 보호에 대한 관심이 다시 높아지면서 더 깊은 진실이 드러납니다. 점점 더 투명해지는 금융 시스템에서 비공개 거래 기능은 다시 한번 중요한 기능으로 인식되고 있습니다.

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