지난주 암호화폐 시장은 급격한 초기 급등 이후 상당한 조정 국면을 겪었습니다. BTC는 약 12만 6천 달러에서 10만 4천 8백 달러까지 14% 이상 하락했고, ETH 또한 약세를 보였습니다. 단기 유동성 제약과 거시경제적 위험 회피 심리가 주요 요인이었으나, 온체인 데이터와 자본 구조를 고려할 때 이번 조정은 추세 반전보다는 횡보 국면에 더 가까워 보입니다.

거시경제적 혼란과 위험 감수성 감소

10월 말, 미국이 중국 상품에 100% 관세를 부과한다고 발표하면서 전 세계적인 위험 회피 심리가 고조되었습니다. 동시에 미국 국채 금리가 상승하면서 고위험 자산에서 단기 자금이 빠져나가고 디지털 자산의 상승 모멘텀이 억제되었습니다. 암호화폐 시장의 유동성 변화에 대한 민감도가 다시 두드러졌습니다. 10월 중순 이후 스테이블코인으로의 순유입이 둔화되었는데, 이는 기관 자금이 관망세를 보이고 있음을 시사하는 반면, 개인 거래 활동은 가격 변동으로 인해 위축되었습니다.

온체인 펀드 흐름은 "구조적 조정"을 나타냅니다.

온체인 지표에 따르면 장기 보유자(LTH)는 가격이 11만 달러 아래로 떨어진 후에도 보유량을 크게 줄이지 않았습니다. 대신, 소폭이나마 포지션을 늘리는 조짐을 보였습니다. 한편, 단기 트레이더(STH)는 11만 5천 달러 이상에서 매도에 집중했는데, 이는 시장이 여전히 건전한 거래 흐름을 보이고 있음을 시사합니다. 매트릭스포트 연구팀은 이러한 자금 흐름 특성이 시장이 단기 투기에서 중기 보유로 전환되고 있음을 의미하며, 변동 범위는 10만 5천 달러에서 12만 달러 사이로 유지될 가능성이 있다고 지적합니다.

기관 보유 자산은 안정적으로 유지되고 있으며, ETF 펀드도 계속해서 지원을 제공하고 있습니다.

전반적인 시장 조정에도 불구하고 미국 상장 BTC 현물 ETF에서는 상당한 환매가 없었습니다. 통계에 따르면 주요 ETF의 순유출은 제한적이었고, 이는 기관 투자자들이 장기 투자에 여전히 관심을 갖고 있음을 시사합니다. 또한, CME BTC 선물의 미결제약정은 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 시장 참여가 크게 감소하지 않았음을 시사합니다. 일부 기관들은 수익률 유연성을 높이기 위해 변동성 범위를 활용하여 구조화 상품을 활용하기 시작했습니다.

ETH 성과는 엇갈렸으며, 생태계 자금 유입이 지속되었습니다.

ETH 가격은 단기적인 압박을 받고 있지만, 온체인 활동과 생태계 자금 흐름은 비교적 안정적으로 유지되고 있습니다. DeFi의 총 가치 락업(TVL)은 가격 변동 속에서도 소폭 반등했으며, ETH 스테이킹 비율도 높은 수준을 유지하고 있어 장기적인 투자자 신뢰가 훼손되지 않았음을 시사합니다. 레이어 2 및 리스테이킹 이니셔티브에 힘입어 ETH 생태계의 내러티브는 여전히 명확하며, 이는 향후 시장 회복을 위한 구조적 뒷받침이 될 수 있습니다.

전략 제안: 범위 내 거래 중 이익 관리

단기적으로 시장은 거시경제 및 유동성 요인의 영향을 계속 받을 수 있으며, 변동성 증가는 불가피합니다. Matrixport는 투자자들에게 유연한 자산 배분을 유지하고 구조화 상품(이중 통화 자산 관리 상품 및 누적 옵션 AQ 등)을 통해 수익을 확보하여 변동성이 큰 시장에서 위험과 수익의 균형을 유지할 것을 권고합니다. 중장기 투자자에게 이러한 조정은 포지션을 확대할 기회를 제공합니다. 특히 거시경제 정책이 명확해지고 자금 조달 비용이 정점에 도달한 후에는 디지털 자산 시장이 새로운 회복 국면을 맞이할 것으로 예상됩니다.

이번 시장 조정은 추세 반전이라기보다는 이전에 과열되었던 시장 심리에 대한 자연스러운 조정으로 보입니다. 온체인 펀드와 기관 투자자들의 포지션 안정성은 시장 펀더멘털이 여전히 건재함을 시사합니다. 투자자들은 이러한 변동성 시기를 활용하여 자산 배분을 최적화하고 구조화 수익 상품에 집중함으로써 불확실성 속에서도 확실한 수익을 확보할 수 있습니다.

위의 내용은 자산운용부문장 다니엘 유가 작성한 것으로, 작성자 본인의 개인적인 견해만을 나타냅니다.

면책 조항: 시장 투자에는 위험이 수반되므로 신중히 투자하시기 바랍니다. 본 글은 투자 자문이 아닙니다. 디지털 자산 거래는 매우 위험하고 변동성이 클 수 있습니다. 투자 결정은 본인의 상황을 신중하게 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 본 콘텐츠에 제공된 정보를 바탕으로 내린 어떠한 투자 결정에도 책임을 지지 않습니다.