비트코인은 사상 최고치를 경신한 후 횡보 국면에 접어들었습니다. 거시경제 환경은 여전히 긍정적입니다. 미국 달러 강세, 채권 금리 하락, 그리고 안정적인 유동성이 그 예입니다. 그러나 기술 지표와 온체인 지표가 약세를 보이며 단기 상승 모멘텀이 약화되고 있습니다. 가격은 2주 연속 21주 이동평균선(상승장과 하락장의 주요 경계선) 아래에서 거래되었습니다. "실현 시가총액"과 같은 온체인 지표는 신규 자본 유입 둔화를 시사합니다. 10월 11일 발생한 플래시 크래시는 시장의 취약성을 드러냈습니다. 중국 관세 부과 소식은 공황 상태에 빠진 연쇄적인 청산을 촉발했고, 바이낸스 보험 기금 역사상 최대 규모의 하루 최대 손실폭을 기록했습니다.

감정 냉각: 강제 청산과 온체인 자본 흐름이 동시에 감소

플래시 크래시 이후 미결제약정(OI)은 지속적으로 감소했고, 장기 보유자들이 일괄적으로 현금화하면서 변동성은 압축되었습니다. 옵션 시장의 왜도는 마이너스로 전환되었고, 풋옵션에 대한 수요는 크게 증가했는데, 이는 트레이더들이 하락 위험에 대한 방어적인 자세를 강화했음을 보여줍니다. 온체인 데이터에 따르면 단기 보유자의 실현가격(STH)은 113,000달러 아래로 떨어졌는데, 이는 역사적으로 항복 매도를 촉발하는 가격대입니다. 한편, "진정한 시장 평균"(활성 투자자 가격)은 81,000달러 부근을 유지하며 시장에 중요한 구조적 지지를 제공하고 있습니다. 전반적으로 현재 단계는 시스템적 하락의 시작이라기보다는 고레버리지 디레버리징 이후 자연스러운 회복세에 더 가깝습니다.

거시경제 안정, 압박 속… 유동성 회복 신호 기다리며 신중해야

거시경제 환경은 여전히 긍정적입니다. 채권 금리 하락과 고용 지표 부진은 연준이 금리를 계속 인하할 여지를 제공합니다. 하지만 성장 모멘텀 둔화는 위험 자산에 부담을 주고 있습니다. 비트코인은 거시경제 변동에 민감하며, 최근 실적은 시장 심리와 유동성 간의 불일치를 반영합니다. 현재 가격이 21주 이동평균선 아래에서 거래되고 있으므로 방어적인 전략이 권장됩니다. 레버리지 롱 포지션은 당분간 피하는 것이 좋습니다. 롱 포지션을 재조정하기에 더 적절한 시점은 온체인 유동성이 회복되거나 거시경제 안정 신호가 나타날 때까지 기다리는 것입니다.

전반적으로 현재의 조정 국면은 장기 강세장 속의 중간 사이클 냉각 국면에 가깝습니다. 구조적 지지는 여전히 건재하며, 기관 투자자들의 참여와 파생상품의 풍부함은 시장의 근본적인 회복탄력성을 지속적으로 제공하고 있습니다. 단기적으로는 위험 관리를 우선시해야 하지만, 장기적인 논리는 더욱 성숙하고 제도적으로 탄탄한 구조에 힘입어 다음 상승 추세를 여전히 시사하고 있습니다.

위 의견 중 일부는 Matrix on Target에서 발췌한 것입니다. Matrix on Target 보고서 전문을 받아보시려면 저희에게 문의해 주세요 .

면책 조항: 시장은 위험하므로 신중하게 투자하십시오. 본 글은 투자 조언이 아닙니다. 디지털 자산 거래는 매우 위험하고 변동성이 클 수 있습니다. 투자 결정은 본인의 상황을 신중하게 고려하고 금융 전문가와 상담한 후 내려야 합니다. Matrixport는 제공된 정보를 바탕으로 한 어떠한 투자 결정에도 책임을 지지 않습니다.