원저자: JAE

암호화폐 시장이 반등하면서 스테이블코인 부문은 전례 없는 호황을 누리고 있습니다. Plasma, STBL, Falcon Finance와 같은 신흥 프로젝트들은 혁신적인 메커니즘과 높은 수익률로 두각을 나타내고 있습니다. $XPL과 $SBTL 토큰의 에어드랍과 온라인 출시 이후 투자자들은 이 토큰들을 매수하기 위해 몰려들었습니다. 더욱이 Buildingpad에서 초과 가입으로 새로운 기록을 세운 $FF 커뮤니티 세일은 "스테이블코인 여름" 트렌드를 2025년 하반기 가장 뜨거운 이슈 중 하나로 부각시키고 있습니다. 이 기사에서 PANews는 모든 주요 플랫폼을 다루고 앞서 언급한 세 프로젝트의 채굴 풀에 대한 분석을 제공하여 독자들이 이 "채굴 붐"을 활용할 수 있도록 돕습니다.

PANews는 이 기사가 투자 조언이 아닌 정보 요약일 뿐이며, 시간이 지남에 따라 기사에 나온 데이터는 달라질 수 있음을 엄숙히 선언합니다.

Plasma($XPL)는 APR과 TVL을 모두 고려하여 다양한 채굴 풀을 제공합니다.

플라즈마는 글로벌 스테이블코인 결제를 위해 특별히 설계된 레이어 1 퍼블릭 블록체인입니다. 대규모 고빈도 스테이블코인 거래 처리의 효율성 및 비용 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 플라즈마의 핵심 혁신은 수수료 없는 전송 기능에 있습니다. 플라즈마는 EVM과 호환되어 개발자가 이더리움 기반 스마트 컨트랙트를 배포할 수 있도록 지원합니다. 또한 맞춤형 가스 토큰과 신뢰할 수 없는 비트코인 브리지를 지원하여 사용자가 스마트 컨트랙트 내에서 비트코인을 사용할 수 있도록 합니다.

Plasma의 프로젝트 토큰인 XPL은 9월 25일에 TGE(Token Generation Event)를 출시했습니다. 현재 시장 가치는 28억 달러에 달하며, 발행된 스테이블코인은 USDT 0입니다.

$XPL의 채굴 풀은 주로 5개 CEX와 PancakeSwap에 있습니다.

CEX 마이닝 풀은 정기 및 정기 상품을 모두 제공합니다. 정기 상품 중 Gate는 13.06%로 가장 높은 연이율(APR)을 제공합니다. 정기 상품 중 Bybit은 400%로 가장 높은 연이율(APR)을 제공하지만, 단 3일 동안만 제공됩니다. KuCoin은 두 가지 상품 카테고리를 모두 제공하는 가장 포괄적인 상품을 제공합니다.

또한, $XPL은 PancakeSwap에 다수의 채굴 풀을 보유하고 있지만, 일부 풀은 토큰 검증이 되지 않아 총 잠금 가치(TVL)와 24시간 거래량이 낮은 것으로 나타났습니다. V3에서 수수료가 0.01%인 XPL/USDT 채굴 풀만이 170만 달러 이상의 TVL과 24시간 거래량 약 5,700만 달러로 비교적 인상적인 데이터를 보유하고 있습니다. 총 연이율(APR)(채굴 수수료 + LP 수수료)은 최대 117.73%에 달합니다.

스테이블코인 $USDT 0을 포함하는 29개의 채굴 풀이 있으며, 9개의 주요 DeFi 프로토콜에 분산되어 있습니다. 이들은 유동성 공급(LP), 차입, 대출, 입금의 네 가지 범주로 구분할 수 있습니다. 채굴 풀의 토큰 인센티브는 여전히 대부분 $XPL 형태로 발행됩니다.

그중 LP 채굴 풀은 13개로 가장 많으며, 유니스왑(Uniswap), 커브(Curve), 밸런서(Balancer)의 세 주요 DEX에 분산되어 있습니다. 밸런서는 시장의 거의 절반을 차지하며, 6개의 채굴 풀만 제공합니다. 세 DEX 중 밸런서의 WXPL/USDT 0 유동성 풀은 134.71%로 가장 높은 인센티브 연이율(APR)을 제공합니다. 거래 수수료를 포함하면 총 연이율은 211.48%에 달하며, TVL(총 잔액)은 450만 달러를 초과합니다. 밸런서의 USDai-aUSDT 유동성 풀은 6,900만 달러를 초과하는 가장 높은 TVL을 자랑하며, 평균 연이율은 14.24%입니다.

Aave, Euler, Fluid, Gearbox 등 네 개의 대출 플랫폼에 10개의 대출 풀이 있습니다. 이 대출 풀에서 USDT 0 또는 기타 지정 토큰을 대출하는 사용자는 인센티브를 받습니다. Gearbox는 19%의 가장 높은 연이율(APY)을 제공합니다. $WXPL과 $GEAR는 각각 15.44%와 3.67%의 인센티브를 제공합니다. Aave는 34억 9천만 달러로 가장 높은 TVL을 보유하고 있지만, APY는 8.9%로 상대적으로 낮습니다.

Fluid에 중앙화된 네 개의 대출 풀이 있습니다. 사용자는 UST 0을 대출할 때 플랫폼에 이자를 지불해야 하지만, $WXPL이 제공하는 토큰 인센티브는 플랫폼의 대출 금리보다 높아 대출을 통해 수익을 창출할 수 있습니다. USDai-USDT 0/USDT 0 볼트는 31.1%의 가장 높은 인센티브 연이율(APR)을 제공합니다. 대출 이자를 공제한 후에도 사용자는 28.34%의 순 연이율을 누릴 수 있습니다. syrupUSDT/USDT 0 볼트는 약 8,500만 달러로 가장 높은 TVL을 기록하지만, 1.15%로 가장 낮은 순 연이율을 제공합니다.

Veda와 Term Finance를 통해 운영되는 예금 풀은 두 개뿐입니다. Veda는 Plasma의 공식 파트너로서 Aave에 자산을 투자할 수 있도록 지원합니다. 현재 Plasma의 공식 저축 금고는 26.07%의 연이율(APY)을 제공하며, USDT 0 예금은 28억 6천만 달러입니다. Term Finance는 3,800만 달러 이상의 예금을 보유하고 있으며, K3 Capital, Tulipa Capital, MEV Capital, Shorewoods 등 4개 기관의 USDT 0 수익률 전략에 자금을 할당하고 있습니다. 연이율은 24.66%에 달했으며, USDT 0 기준 수익률은 1.73%입니다.

STBL($SBTL) 채굴 풀은 APR이 높지만 위험도 높고 선택권이 적습니다.

테더 공동 창립 팀이 출시한 STBL 프로토콜은 "스테이블코인 2.0" 생태계를 구축하고 있습니다. 이 프로토콜의 혁신은 "수익 스트리핑(Yield Stripping)" 메커니즘을 갖춘 세 가지 토큰 시스템에 있습니다. 사용자가 이자 수익이 발생하는 RWA 담보를 예치하면 달러 연동 스테이블코인인 USST와 미래 수익권을 나타내는 NFT인 YLD를 모두 받게 됩니다. 즉, 사용자는 USST를 자유롭게 거래하거나 DeFi에 투자할 수 있으며, YLD NFT를 보유함으로써 기존 담보(예: 토큰화된 미국 국채)에 대한 지속적인 수익을 독립적으로 얻을 수 있습니다. 프로젝트 토큰인 SBTL은 프로토콜의 거버넌스 기능을 수행합니다.

$STBL은 9월 16일에 토큰 에어드랍을 시작했으며, 현재 시장 가치는 2억 달러를 넘어섰습니다.

$STBL은 BSC 체인에서 발행되기 때문에 CEX 마이닝 풀이 부족하여 Pancake Swap만 마이닝 풀을 상장했습니다. TVL(총 잔액)과 24시간 거래량을 종합적으로 분석한 결과, 세 개의 풀에 참여할 가치가 있습니다. V3의 USDC/STBL 유동성 풀은 수수료가 0.01%로 가장 높은 TVL과 24시간 거래량을 자랑하며, 각각 550만 달러와 3,900만 달러를 상회합니다. USDT/STBL 유동성 풀은 수수료가 0.25%로 가장 높은 연이율(APR)을 제공하며, 채굴 및 LP 수수료를 포함하여 1,356%에 달하지만, TVL은 100만 달러 미만으로 비교적 낮습니다.

스테이블코인 USST가 아직 발행되지 않았다는 점에 유의해야 하며, PancakeSwap에 있는 이와 관련된 모든 유동성 풀은 위험에 주의해야 합니다.

Falcon Finance($FF) 채굴 풀, 스테이블코인 USDf 발행에 인센티브 제공

Falcon Finance는 다양한 담보 자산을 합성 USD 유동성으로 전환하는 데 중점을 둔 DeFi 플랫폼입니다. 핵심 상품은 합성 USDf로, 초과 담보 모델을 통해 미국 달러와의 페그를 유지합니다. 기존 스테이블코인과 달리 USDf의 담보 포트폴리오는 USDC, USDT와 같은 스테이블코인뿐만 아니라 BTC, ETH와 같은 변동성이 큰 자산까지 포함하여 더욱 다양합니다. 이 프로토콜은 동적 초과 담보 비율과 델타 중립 거래 전략을 활용하여 담보 변동성을 헤지하고 USDf의 안정성을 보장합니다.

Falcon Finance의 프로젝트 토큰인 $FF는 아직 발행되지 않았지만, 최근 상당한 관심을 받고 있습니다. 커뮤니티 판매는 원래 목표액을 2,821% 초과 달성하여 1억 1,200만 달러를 기록하며 Buildingpad 신기록을 세웠습니다. $FF 출시는 Falcon Finance의 이중 토큰 모델을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다. $USDf는 안정성과 수익 창출 기회를 제공하는 반면, $FF는 거버넌스를 통해 프로토콜 개발을 촉진합니다.

현재 $USDf의 시장 가치는 18억 9천만 달러에 달하며, 월평균 성장률은 111.44%입니다. 총 4개의 채굴 풀이 PancakeSwap과 Uniswap에 분산되어 있으며, 토큰 인센티브는 $USDf 형태로 지급됩니다.

LP 풀 중 PancakeSwap V3의 USDT/USDf 유동성 풀은 수수료가 0.01%로 15.59%로 가장 높은 연이율(APR)을 보이지만, TVL(총 잔액)은 약 200만 달러로 가장 낮습니다. Uniswap V3의 USDT/USDf 유동성 풀은 수수료가 0.01%로 약 3,700만 달러로 가장 높은 TVL을 보입니다. 이는 상대적으로 낮은 수치로, 연이율도 0.18%로 가장 낮습니다.

세 프로젝트 모두 플라즈마 관련 풀이 가장 많아 투자자들에게 풍부한 선택지를 제공합니다. PancakeSwap V3의 USDT/STBL 유동성 풀은 0.25% 수수료 등급으로 가장 높은 절대 연이율(APR)을 제공하지만, TVL(총 잔액)이 낮아 수익률이 위험을 감당하지 못할 수 있습니다. Balancer의 WXPL/USDT 0 유동성 풀은 높은 인센티브를 제공하는 APR과 TVL을 모두 제공합니다. 대출을 원하는 사용자는 Fluid의 USDai-USDT 0/USDT 0 볼트를 선택할 수 있습니다. 이 풀은 토큰 인센티브로 이자 지급을 상쇄하고 플러스 연이율을 제공합니다.