원작자: Aylo

원문 번역: Saoirse, Foresight News

다음 질문을 생각해 보세요. 시장 정점에 정확히 매도할 수 있다고 생각하시나요? 답은 분명합니다. 저를 포함해서 거의 아무도 할 수 없고, 억지로 매도할 필요도 없습니다. 사이클 정점의 특징은 단기 차트에서는 빠르게 나타나지만, 더 높은 차트(HTF)가 나타나기 전까지는 정확하게 파악하기 어렵다는 것입니다.

단기 거래에 집중하는 데이 트레이더들은 어느 정도 신호를 포착할 수 있을지 모르지만, 이미 "고점이 왔다"라고 여러 번 외쳐왔습니다. 그렇게 여러 번 외쳐본 결과, 이러한 판단은 당연히 무의미해집니다. 결국 거시 시장 배경에는 전혀 관심을 두지 않기 때문입니다.

따라서 시장 사이클과 관련하여, 본인의 관찰을 바탕으로 정보에 입각한 재정적 결정을 내리는 것은 여러분의 몫입니다. 시장은 끊임없이 변화하며, 제 관점은 새로운 데이터를 기반으로 조정될 것입니다. 이는 참고용일 뿐입니다.

4년 주기 정점에 대한 주장

패턴 인식 논거:

과거 차트를 살펴보면, 2013년 12월, 2017년 12월, 그리고 2021년 11월(모두 사이클 정점)이라는 명확한 패턴을 발견하기 어렵습니다. 4년 주기의 일관성은 주목할 만하며, 시장 패턴은 근본적인 변화로 인해 붕괴되기 전까지 지속되는 경향이 있습니다.

이 패턴이 계속될 수 있는 이유:

• 깊이 뿌리박힌 심리학: 4년 주기는 암호화폐 시장 참여자들의 마음속에 깊이 새겨져 있습니다.
• 자기 실현적 예언: 주기에 대한 광범위한 인식은 조정된 매도 압력을 유발할 수 있으며, 이는 시스템 내의 숨겨진 레버리지(예: DAT)와 결합될 수 있습니다.
• 반감기 상관관계: 비트코인 반감기는 공급 충격을 유발하는데, 일반적으로 반감기 이후 12~18개월 후에 역사적 정점이 나타납니다(이 주기는 시장 내러티브에 더 가깝습니다).
• 오컴의 면도날 원리: 가장 간단한 설명이 종종 진실에 더 가깝습니다. 왜 세 가지 성취 패턴을 복잡하게 만들었을까요?

우리는 더 이상 이 사이클의 초기 단계에 있지 않습니다. 비트코인은 바닥 이후 크게 상승했습니다. 이 패턴에 따르면, 정점에 근접해야 합니다.

"4년 주기 정점"(2026년 주기 지속 이론)에 대한 반론

근본적인 변화 주장:

저는 간단한 질문을 던지고 싶습니다. 기관 투자자들이 주도하는 이번 주기가 정말로 개인 투자자들이 주도하는 이전 두 주기와 정확히 같을까요?

저는 시장이 순환적이라는 데 대체로 동의하므로 "슈퍼 사이클"에 대해 헛되이 말하지는 않겠지만, 다른 요인으로 인해 사이클이 길어지거나 짧아질 수 있다고 생각합니다.

이 사이클이 다른 이유:

1. 기관 투자자와 개인 투자자의 행동 패턴 차이

• 현물 ETF 펀드의 흐름과 전통적인 거래소의 흐름이 새로운 유동성 모델을 형성합니다.
• 기관의 체계적인 이익 실현은 개인 투자자의 경우보다 안정적이며 공황 매도에 덜 취약합니다.

2. 전통적인 지표는 실패할 수 있습니다

• 저희는 다양한 사이클 분석 도구(NVT, MVRV 등)를 보유하고 있지만, 이들의 과거 데이터 범위는 소매 투자자가 주도하는 시장을 기반으로 합니다.
• 제도적 개입은 근본적으로 '과잉 접근'의 정의를 바꾼다.
• 금으로 환산하면 비트코인의 현재 가격은 이전 주기의 최고치를 넘어서지 못했습니다. 거품과는 거리가 멉니다.

3. 규제 환경의 급격한 변화

• 이번 사이클의 규제 환경은 완전히 다릅니다. 미국과 SEC는 암호화폐를 더욱 수용하고 있으며, 기관 투자자들의 참여를 위한 명확한 틀을 구축했습니다.
• 이전 주기의 종말은 부분적으로 규제 충격(2018년 ICO 단속 등)으로 인한 것이었습니다.
• 이러한 순환의 체계적이고 갑작스러운 종말 위험은 이제 상당히 감소했습니다.

4. 거시경제 및 연방준비제도의 역학

• 연방준비제도이사회 의장 파월의 임기는 2026년 5월에 끝나고, 트럼프는 2025년 말에 후임자를 발표할 가능성이 있습니다.
• "그림자 연방준비제도이사회 의장"의 역학은 현재 정책의 효과를 약화시키고, 시장이 트럼프가 비둘기파 의장을 지명할 것으로 예상하면, 초반 매수 압력이 촉발될 수 있습니다.
• 신임 연준 의장의 첫 FOMC 회의는 2026년 6월 17-18일로 예정되어 있으며 이는 잠재적으로 시장 촉매제가 될 것입니다.
• 전환기에는 "골디락스 환경"(미온적인 경제 성장의 이상적인 상태)이 지속될 수 있습니다.

(참고: "골디락스 환경"은 금융 시장에서 흔히 쓰이는 표현으로, 동화 "골디락스와 곰 세 마리"에 나오는 "너무 덥지도, 너무 춥지도 않고, 딱 좋은"이라는 개념에서 유래했습니다. 이는 전환 기간 동안 경제 및 정책 조건이 안정적으로 유지되어 시장이 계속 상승할 수 있는 기반을 제공한다는 것을 의미합니다.)

연방준비제도이사회 의장 교체의 역사적 패턴: 과거 교체를 돌이켜보면 다음과 같은 명확한 패턴을 발견할 수 있습니다.

두 차례의 전환은 동일한 순서를 따랐습니다. 시장은 지명 소식이 전해지자 상승했고, 이 상승세는 전환이 완료될 때까지 계속되었지만, S&P 500은 새 회장이 취임하자마자 하락했습니다.

예런이 취임했을 당시 S&P 500 지수는 2014년 1월과 2월에 약 6% 하락했고, 파월이 취임했을 당시 지수는 2018년 2월에 약 12% 하락했습니다. 이는 트럼프가 2025년 말에 지명을 발표한 후에도 전환기가 끝날 때까지 강세장이 지속될 가능성이 있음을 시사하며, 2026년 5월과 6월에 전환기를 전후로 변동이 있을 가능성이 높으며, 이는 경기 순환의 정점과 겹칠 가능성이 있습니다.

5. 시장 구조의 변화

• 통화 평가절하에 대한 우려로 인해 위험 감수 성향의 변화에만 국한되지 않는 새로운 수요 요인이 생겨났습니다.
• 스테이블코인 시가총액은 선행 지표로 사용할 수 있으며, 여전히 성장하고 있습니다(이것이 바로 "드라이파우더" 지표입니다).

• 비트코인에 대한 수요 원천은 이전 주기에 비해 더욱 다양해졌습니다. ETF, DAT, 연금 기금 등이 그 예입니다.

주기가 일찍 끝나고 4년 주기가 다시 반복되는 데에는 어떤 요인이 영향을 미칠 수 있을까요?

DAT 레버리지 위험 : 주요 약세 요인은 DAT 기업들이 예상보다 빠르게 포지션을 정리할 가능성이라고 생각합니다. 대규모 강제 매도는 매수자들을 압도하고 시장 구조를 변화시킬 수 있습니다. 하지만 매수 수요 감소(mNAV가 1로 하락)와 "하락"을 유발하는 강제 매도자가 되는 것은 엄연히 다릅니다.

그럼에도 불구하고 주요 DAT의 구매력을 잃는 것은 분명 심각한 문제입니다. 많은 사람들이 이러한 현상이 이미 발생하고 있다고 추측합니다. 전략 DAT와 주요 ETH DAT의 순자산가치(mNAV)가 급락한 것입니다. 저도 이 사실을 모르고 있는 것이 아니니, 여러분도 주의 깊게 살펴보시기 바랍니다.

거시경제 위험 : 인플레이션의 재발은 실질적인 거시경제 위험이지만, 아직 징후는 보이지 않습니다. 암호화폐는 거시경제와 높은 상관관계를 가지고 있으며, 우리는 여전히 "골디락스 환경"에 있습니다.

사이클의 상단에 누락된 요소

아직 시장 열풍은 없습니다.

• 시장은 여전히 "걱정의 벽"에 올라타고 있습니다. 5%의 조정이 있을 때마다 주기적 정점에 대한 추측이 촉발됩니다(이러한 추세는 18개월 동안 지속되었습니다).

• 아직까지 지속적인 열광은 없으며, 이후 상승에 대한 시장 합의도 없습니다.
• "급등 후 붕괴"라는 최상위 특징은 없습니다(필수적인 특징은 아니지만요).

올해 말에 암호화폐가 큰 폭의 상승세를 경험하고 주식 시장을 크게 앞지르게 된다면, 이러한 "급등 후 폭락" 신호는 2026년까지 지속될 수 있는 경기 주기보다 훨씬 앞서 암호화폐의 정점이 도래했음을 의미할 수 있습니다.

스테이블코인 선행 지표

매우 귀중한 지표: 스테이블코인 시장 자본화 증가.

전통 금융에서는 M2 통화 공급량의 증가가 자산 버블보다 앞서 나타나는 경우가 많습니다. 암호화폐 시장에서는 스테이블코인의 시가총액이 비슷한 역할을 합니다. 즉, 암호화폐 생태계에서 사용 가능한 "달러"의 총량을 나타내는 것입니다.

주요 사이클 정점은 종종 3~6개월 전 스테이블코인 공급이 정체되었던 시기와 겹칩니다. 스테이블코인 공급이 지속적으로 크게 증가하는 한, 시장은 여전히 상승 모멘텀을 유지할 수 있습니다.

내 현재 의견

솔직히 말해서, 현재의 관찰에 따르면, 저는 2026년 이전에 주요 주기 정점이 발생할 것이라고 믿지 않습니다 (이러한 견해는 새로운 상황으로 인해 언제든지 바뀔 수 있습니다).

4년 주기에 대한 역사적 데이터는 3개에 불과하지만, 기관들의 참여는 시장 구조의 근본적인 변화를 시사합니다. 연준 의장 교체만으로도 "골디락스 환경"이 2025년까지 연장될 수 있는데, 이는 특히 암호화폐와 거시경제 간의 전례 없는 상관관계를 고려할 때 매우 중요한 진전입니다.

이번 주기는 암호화폐 시장 참여자들 사이에서 4년 주기에 대한 인식이 더 높아지는 모습을 보이는데, 이로 인해 결과가 다소 달라질 수 있다고 생각합니다. 대중의 판단이 완벽하게 옳았던 적이 언제 있었을까요?

모두가 4년 주기 패턴에 따라 매도하고 무사히 빠져나갈 수 있을까요?

하지만 저는 4년 주기 패턴의 일관성이 놀랍다는 점, 그리고 시장 패턴은 깨지기 전까지는 지속되는 경향이 있다는 점 또한 인정합니다. 대중의 주기 인식은 주기를 끝내는 자기실현적 예언이 될 수도 있습니다.

비트코인의 시장 점유율이 하락함에 따라, 저는 과대평가된 알트코인에서 점진적으로 수익을 실현할 것입니다. 그러나 저는 비트코인이 2026년에 새로운 최고치를 기록할 것이라고 믿기 때문에 비트코인을 보유할 것입니다. 전반적인 시장 주기에 관계없이 보유하고 있는 알트코인은 언제든지 최고치를 기록할 수 있다는 점을 알아두는 것이 중요합니다.

마지막 생각

4년 주기 패턴은 2025년 정점을 예측하는 가장 강력한 근거입니다. 이 패턴은 세 번이나 성공했으며, 단순성이 종종 승리합니다. 그러나 기관들이 주도하는 시장 구조의 변화, 연준의 전환 과정의 역학, 그리고 급격한 변동 신호의 부재는 이 주기가 2026년까지 지속될 수 있음을 시사합니다.

앞으로 몇 달 안에 상황이 크게 바뀔 수 있으니 너무 고집하지 마세요.

어떤 경우든, 정확히 가장 높은 지점에서 판매할 수 없다는 사실을 받아들이고 체계적인 철수 전략을 개발하세요.

올바른 자세는 숙면을 취할 수 있는 자세입니다. 이미 많은 돈을 벌었다면 너무 일찍 매도해도 괜찮습니다.

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