원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | 아즈마( @azuma_eth )

오늘, " 코인베이스가 계약 담보로 사용되는 USDC에 대해 점진적 보조금을 제공하기 위해 파생상품 규칙을 업데이트했으며, 연간 보조금의 최고치는 12%에 달한다 "는 뉴스가 커뮤니티에서 폭넓은 논의를 불러일으켰습니다.

중국 KOL benmo.eth는 X에서 이 업데이트를 처음 공개하며 다음과 같이 언급했습니다. "이 상품은 BFUSD 및 USDE와 같은 펀딩 상품과 직접 경쟁합니다. 낮은 수수료로 인해 이미 보상이 줄어들고 있습니다. 예를 들어, 100만 USDC 마진을 보유하고 200만 BTC 롱 포지션을 개설하면 100만 USDC는 자동으로 연 8%의 수익률을 얻습니다. 1,000만 USDC 마진을 보유하고 2,000만 USDC 계약을 개설하면 1,000만 USDC는 연 12%의 수익률을 얻습니다. 파생상품 경쟁이 점점 치열해지는 가운데, Circle은 Coinbase와 파트너십을 맺고 시장 점유율 확대를 위해 직접적인 현금 보조금을 제공하고 있습니다. Circle은 파생상품 시장에서 USDC를 공략하고 있습니다. 이러한 움직임은 중요한 전략적 의미를 지니며 펀딩 시장의 경쟁 구도를 더욱 심화시켰습니다."

앞서 언급했듯이, Coinbase의 이번 업데이트는 실제로 Binance의 BFUSD를 벤치마킹한 것이지만, 환전과 관련이 없기 때문에 모델이 비교적 더 직접적입니다.

바이낸스가 작년 말 자사 전용 계약 사용자를 위해 출시한 소위 "인센티브 마진 자산"인 BFUSD는 사용자가 BFUSD를 보유하는 것만으로도 지속적인 수익을 얻을 수 있도록 합니다. 사용자는 또한 이 스테이블코인을 계약 계좌의 담보로 사용하여 "사용하면서 수익을 창출"할 수 있습니다. 아래 차트에서 볼 수 있듯이 BFUSD의 연간 수익률은 현재 "겨우" 5.82%이지만, 회고 데이터에 따르면 여러 차례 10%를 초과한 것으로 나타났습니다.

우연히도 OKX도 최근 거래와 재무 관리 간의 장벽을 허물기 위해 비슷한 기능을 출시했으며 , 이 모델은 좀 더 혁신적입니다. 계약 외에도 현물 거래를 포괄합니다.

8월 15일, OKX는 VIP 사용자를 위한 "자동 코인 획득" 기능 출시를 발표했습니다. 이 기능을 통해 사용자는 담보 및 거래 증거금에 영향을 주지 않고 거래 계좌의 자산을 자동으로 대여하고 수익을 얻을 수 있습니다. 가장 중요한 점은 이 기능이 주문을 하거나 자산을 교차 증거금으로 사용할 때에도 자동으로 코인을 획득한다는 것입니다 . 현재 이 기능은 USDT만 지원하며 현물, 선물, 교차 통화 증거금 및 포트폴리오 증거금 계좌에 적용됩니다. 향후 지원 통화가 추가될 예정입니다.

오랫동안 주요 중앙 거래소들은 위험을 분리하기 위해 일반적으로 분할 계좌 설계를 채택해 왔습니다 . 거래 계좌와 재무 관리 계좌는 서로 독립적입니다(거래 계좌 내에서도 현물 거래와 선물 거래는 서로 독립적입니다). 서로 다른 계좌 간에는 아무런 방해 없이 자금을 이체할 수 있지만, 이러한 분리 설계로 인해 사용자는 "거래"와 "재무 관리"의 균형을 맞추는 데 어려움을 겪습니다. 일반적으로 사용자는 "필요할 때는 거래하고, 필요하지 않을 때는 재무 관리"를 선택할 수 있지만 , 주문을 하거나 포지션을 개설할 때는 해당 기간 동안 재무 관리 수익을 포기해야 합니다.

간단히 말해, 이는 거래소 이용자들이 흔히 겪는 결정의 딜레마입니다. 시장 기회를 활용하기 위해 자산을 트레이딩 계좌에 보관해야 할까요? 아니면 안정적인 수익을 얻기 위해 자산 관리 계좌로 옮겨야 할까요? 수익을 추구한다는 것은 일정 기간 동안 자금의 유연성을 제한하는 것을 의미하며, 유동성을 유지한다는 것은 필연적으로 잠재적인 이자 수익을 포기하는 것을 의미합니다.

이 패러다임은 수년간 사용자들에게 일반적으로 익숙해져 왔지만, 습관이 완벽함을 의미하는 것은 아닙니다. 제품 측면에서는 분명히 최적화의 여지가 있습니다.

바이낸스, 코인베이스, OKX와 같은 주요 거래소들이 새로운 기능을 출시하면서 이러한 오랜 패러다임이 근본적으로 바뀌고 있습니다. 사용자 관점에서 이는 앞서 언급한 "의사결정 딜레마"가 극복되어 자본 활용 효율성과 이자 수익 잠재력이 향상될 것임을 의미합니다. 거래소 관점에서 이는 트레이딩 계좌와 자산 관리 계좌의 경계를 모호하게 하는 새로운 상품 표준의 등장을 예고하는 신호일 수 있습니다. "자산 관리로서의 트레이딩"은 향후 거래소 상품의 표준 기능이 될 것으로 예상됩니다.

간단히 말해, 거래와 자금 관리의 균형을 더욱 쉽게 맞출 수 있다는 것은 수많은 거래소 사용자에게 분명 희소식입니다. 이는 사용자와 자금을 놓고 거래소 간의 치열한 경쟁이 벌어지고 있기 때문입니다. 끊임없이 변화하는 거래 환경에서 사용자에게 더 나은 서비스를 제공하는 쪽이 결국 승리할 것입니다. 앞으로 암호화폐 규제가 강화됨에 따라 점점 더 많은 신규 업체가 시장에 진입하고 경쟁은 더욱 치열해질 것입니다. 일반 사용자로서 저는 "경쟁이 더욱 치열해지기를" 바랍니다.