원제: "LINK 연구 보고서 해석: 달러 토큰화의 숨겨진 큰 승자, 30배 상승 잠재력은 어디서 나올까?"

비교 차원 체인링크(LINK) 리플(XRP) 실제 유용성 500개 이상의 프로토콜에 중요한 인프라 제공 실제 사용 거의 없음 기관 채택 SWIFT, JPMorgan Chase, DTCC 등과 긴밀하게 통합 실제로 사용하는 기관이 매우 적음 시장 점유율 90% 이상 TVS(총 오라클 가치 지출) 해당 없음 시장 가치 약 220억 달러 약 3,300억 달러 최근 암호화폐 시장에 주목했다면 LINK의 강력한 성과를 눈여겨봤을 것입니다.

공개된 데이터에 따르면 LINK는 지난달에 약 30%나 상승했습니다. 미온적인 입장을 견지하는 오래된 코인임에도 불구하고, 이러한 성과는 매우 인상적이며, 최근 소셜 미디어에서 LINK에 대한 논의가 점점 더 늘어나고 있습니다.

하지만 대부분의 사람들이 LINK가 단순한 "오라클 토큰"인지에 대해 여전히 논쟁을 벌이고 있는 반면, JPMorgan Chase, SWIFT, Mastercard, DTCC 등 세계 최대 규모의 금융 기관들은 조용히 Chainlink를 블록체인 전략의 핵심으로 배치했습니다.

최근 암호화폐 투자 기관인 M31 Capital은 90페이지 분량의 심층 연구 보고서를 발표하면서 대담한 예측을 내놓았습니다. LINK는 여전히 20~30배까지 성장할 수 있는 잠재력이 있다는 것입니다 .

보고서는 글로벌 금융 자산의 토큰화 붐이 30조 달러 규모의 기회를 가져올 것으로 보고 있으며, 체인링크는 이러한 붐에 참여하는 기업은 아니지만 블록체인 미들웨어 분야에서 유일한 인프라 독점 기업이라고 밝혔습니다.

TechFlow는 보고서를 해석하고 구성하여 주요 관점과 데이터를 선택하여 읽기 쉽게 만들었습니다.

(참고: 이 보고서와 해석은 어떠한 투자 조언도 구성하지 않습니다. 암호화폐 시장은 변동성이 크므로, 직접 조사하고 판단하시기 바랍니다.)

핵심 투자 논리: 상대적으로 저평가된 '매수' 전략 등장

보고서는 LINK가 현재 암호화폐 시장에서 최고의 위험 대비 수익률을 제공하는 투자 기회 중 하나라고 전반적으로 평가합니다. 핵심 주장은 다음과 같습니다.

• 30조 달러 규모의 추세의 주요 수혜자는 글로벌 금융 시스템이 토큰화로 전환되고 있다는 점입니다.
• 온체인 금융 미들웨어의 완전한 독점 - 어떤 경쟁자도 동일한 기술적 안정성과 제도적 신뢰를 제공할 수 없습니다.
• 오해받는 자산 - 비교할 수 없는 통합과 지배적인 시장 점유율에도 불구하고 시가총액은 전략적 가치보다 훨씬 낮습니다.
• 현실적인 20~30배 상승 잠재력 - 비교해보면 객관적으로 열등한 벤치마크 자산인 XRP는 LINK보다 15배 더 높게 거래됩니다.

구체적으로 보고서는 LINK가 현재 세 가지 측면에서 저평가되어 있는 이유를 설명합니다.

RWA 물결의 숨겨진 수혜자들

2024년 이후 토큰화된 실물 자산(RWA) 시장은 2.5배 성장했습니다. 블랙록(BlackRock)의 BUIDL 토큰화 머니마켓 펀드는 20억 달러 규모에 도달했습니다. JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Charles Schwab과 같은 기존 금융 대기업들은 더 이상 시범 운영을 하지 않고 실제로 도입하고 있습니다.

하지만 토큰화된 미국 국채는 현재 금리를 어떻게 알 수 있을까요? 온체인 금 토큰은 어떻게 실물 보유고를 검증할 수 있을까요? 크로스체인 자산 전송은 어떻게 보안과 규정 준수를 보장할 수 있을까요?

그들 모두에게 체인링크가 필요합니다. 무엇보다도 중요한 것은 신뢰할 수 있는 데이터와 상호운용성 계층을 갖추는 것입니다.

사업 독점이지만 저평가돼

체인링크는 해당 분야에서 진정한 독점 기업입니다.

• 체인링크를 통해 24조 달러 이상의 온체인 거래 가치가 실현되었습니다.
• 총 가치 보호(TVS) 850억 달러
• 180억 개 이상의 확인 메시지
• 50개 이상의 블록체인 통합, 500개 이상의 애플리케이션 통합

어떤 경쟁사도 Chainlink만큼 기술적 안정성, 제품 다양성, 규제 준수 역량, 그리고 기관 신뢰도를 제공할 수 없습니다. 통합되면 Chainlink는 높은 전환 비용과 자체 강화 네트워크 효과를 갖춘 미션 크리티컬 인프라가 됩니다.

비교해보면 XRP의 시가총액은 LINK의 15배에 달하지만, 실제 가치는 LINK의 10분의 1에도 미치지 못합니다.

서사 역전

수년간 LINK는 "팀 덤핑"이라는 부정적인 이미지에 시달려 왔습니다. 그러나 2024년 8월 LINK 예비금 메커니즘이 도입되면서 변화가 시작되었습니다.

이전 : Chainlink Labs는 토큰 판매를 통해 운영 자금을 조달했으며 이로 인해 지속적인 매도 압력이 발생했습니다.

현재 : 수억 달러에 달하는 기업 수익이 자동으로 LINK 구매로 전환되어 지속적인 구매 압력이 발생합니다.

앞으로 12~18개월 안에 더 많은 협업과 더 많은 기관 파일럿 프로젝트가 생산에 들어갈 것으로 예상되면서 검증 가능한 온체인 수익이 급증할 것입니다.

시장은 여전히 LINK를 낡은 시각으로 바라보고 있지만, 펀더멘털은 근본적으로 변화했습니다. 이러한 인지적 격차가 바로 막대한 투자 기회의 원천입니다.

글로벌 금융 대기업 체인링크 배치 지도

이 보고서는 또한 특히 기존 금융 거대 기업 간의 주요 협업 사용 사례를 나열합니다.

1. SWIFT: 2024년 11월, Chainlink CCIP를 사용하여 기존 SWIFT 메시지를 통해 온체인 토큰 작업을 트리거할 수 있음

• 참여 기관에는 ANZ, BNP Paribas, Bank of New York Mellon, Citi, Clearstream, Euroclear, Lloyds Bank 등이 포함됩니다. 공개 및 비공개 체인 간 토큰화된 자산 전송을 성공적으로 시뮬레이션했습니다.

1. JPMorgan Kinexys: 2025년 6월, JPMorgan의 블록체인 부문인 Kinexys와 Ondo Finance는 최초의 크로스체인 배송 대 결제(DvP) 결제를 완료했습니다.

• 체인링크의 역할: CRE(Enterprise Runtime Environment)는 워크플로를 조정하고, CCIP는 크로스체인 메시징 보안을 보장합니다.

1. 백악관의 지지, 기술 및 정책 지지:

• 창립자 세르게이 나자로프는 백악관 암호화폐 정상회의 에 초대되어 대통령과 내각 관계자들과 직접 대화를 나누었습니다.
• 백악관 디지털 자산 보고서 - 체인링크, 디지털 자산 생태계의 핵심 인프라로 공식 인정
• 체인링크, 10개 이상의 연방 블록체인 활용 사례에 대한 상세 계획 발표

중요한 점은 이러한 실험들이 고립된 것이 아니라는 것입니다. 성공적인 시범 운영은 각각 하나의 사용 사례를 나타냅니다. ChainLink는 이러한 모든 사용 사례에 존재하지만, 핵심적인 부분은 아닐 수 있습니다.

(체인링크의 대표적인 기업 협력 사례, AI 번역)

오라클뿐만 아니라 미들웨어의 독점도

많은 사람들이 여전히 체인링크를 가격 오라클로 생각합니다. 하지만 실제로 체인링크는 완전한 블록체인 미들웨어 생태계를 구축하여 블록체인과 현실 세계를 연결하는 필수적인 다리 역할을 해왔습니다.

이 회사의 제품은 5가지 주요 분야를 포괄합니다.

1. 데이터
2. 시장 데이터 스트림(가격 피드 등), 보유량 증명, 검증 가능한 무작위성, 초저지연 데이터 스트리밍을 제공합니다.
3. 이러한 기능을 통해 블록체인 애플리케이션이 오프체인 데이터에 안정적으로 액세스하고 금융 애플리케이션, 게임, 보험 등 다양한 시나리오를 지원할 수 있습니다.
4. 계산하다
5. 오프체인 컴퓨팅 기능(함수를 통해 구현된 복잡한 계산 등)과 이벤트 기반 자동화 기능을 제공합니다.
6. 이를 통해 블록체인은 과도한 온체인 리소스 소모 없이 복잡한 논리와 계산을 처리할 수 있습니다.
7. 크로스 체인 상호 운용성
8. CCIP(Cross-Chain Interoperability Protocol)를 제공하고 다중 네트워크 위험 관리를 지원합니다.
9. CCIP는 서로 다른 블록체인 간에 자산과 데이터를 안전하게 전송할 수 있도록 하여 크로스체인 통신 문제를 해결합니다.
10. 규정 준수
11. 관할 규칙에 따라 규정 준수 요구 사항을 프로그래밍 방식으로 시행하기 위한 자동화된 규정 준수 엔진(ACE)을 제공합니다.
12. 이는 기관 사용자가 규제 요구 사항을 충족하는 데 특히 중요합니다.
13. 엔터프라이즈 통합 계층
14. 프라이빗 및 퍼블릭 체인 간 워크플로우를 조정하기 위한 Chainlink 런타임 환경(CRE)을 제공합니다.
15. CRE는 기업이 블록체인과 기존 시스템을 원활하게 통합하여 마찰과 위험을 줄이는 데 도움을 줍니다.

이들은 독립형 제품이 아니라, 함께 작동하는 시스템입니다. SWIFT가 체인링크를 사용하면 단순히 오라클을 사용하는 것이 아니라 전체 인프라를 활용하는 것입니다.

이곳의 경쟁 우위 는 다른 시장 참여자들이 일반적으로 하나 또는 두 개의 영역만 다루는 반면, Chainlink는 모든 주요 영역을 다루는 유일한 솔루션이라는 점입니다.

기관에서 ChainLink를 사용하는 이점은 이를 유일한 통합 지점으로 사용하여 통합의 마찰과 위험을 크게 줄일 수 있다는 것입니다.

이러한 풀스택 역량은 수년간 축적된 보안 기록과 기관의 신뢰와 결합되어 복제가 거의 불가능한 기술적 우위를 만들어냅니다.

LINK의 합리적인 가치 평가는 무엇입니까?

이제 가장 중요한 질문에 답해보겠습니다. LINK의 가치는 얼마일까요?

이 보고서는 몇 가지 독립적인 평가 방법론을 사용했는데, 모두 비슷한 결론을 내리고 있습니다.

방법 1: XRP와의 비교, 상대적 가치 평가 방법

XRP를 예로 들어 보겠습니다. 2012년에 개발된 이 "뱅크코인"은 아직 약속된 사용 사례를 실현하지 못했고, 실질적인 기관 도입 사례도 거의 없지만, 완전 희석 시가총액은 3,300억 달러에 달합니다.

이와 대조적으로 체인링크는 세계 최고의 금융 기관에 도입되었지만 시가총액은 XRP의 1/15에 불과합니다.

LINK의 가치가 최소한 XRP만큼이라고 가정하면, XRP의 현재 시가총액은 LINK의 15배로 , 투자자에게 매력적인 위험 대비 보상 기회를 제공합니다.

체인링크의 월등히 우수한 기본적 요소를 고려한다면, LINK의 가치 평가는 결제 처리 및 데이터 인프라 부문에서 비슷한 입지를 갖고 있는 비자와 마스터카드와 같은 기존 금융 기업과 비교하는 것이 더 적절합니다.

이들 기업의 시가총액과 비교했을 때, LINK는 20~30배의 성장 잠재력을 가지고 있습니다.

방법 2: 전통적인 회사 논리, 시장 점유율 방법

2030년까지 전 세계적으로 약 19조 달러 규모의 실제 자산이 토큰화될 예정입니다.

이러한 자산에 대한 "데이터 파이프라인"과 "크로스 체인 브릿지"로서 Chainlink는 약 7조 6천억 달러 규모의 토큰화된 자산을 처리하면서 시장 점유율의 40%를 차지할 것으로 예상됩니다.

이러한 자산을 통해 체인링크는 연간 약 380조 달러의 거래량을 처리할 수 있게 됩니다. 점진적으로 증가하는 수수료(현재 거래당 0.005%)를 고려할 때, 체인링크의 연간 매출은 2030년까지 824억 달러에 도달할 수 있습니다.

연간 수익이 824억 달러인 Chainlink의 기업 가치는 약 8,240억 달러로, 매출 대비 가격 비율(PS) 10으로 계산되었습니다.

LINK의 총 공급량이 약 10억 개로 유지된다고 가정할 때, 네트워크 가치 8,240억 달러는 LINK 하나당 이론적 가치는 약 824달러라는 것을 의미합니다. 현재 가격은 약 22달러에 불과하며, 이는 약 38배의 성장 여지가 있음을 의미합니다.

물론, 이 38배라는 숫자는 번역가의 관점에서 본 이론적인 평가이며, 가정에 어떤 변화가 생기더라도 중대한 결과가 초래될 것입니다.

단기 촉매제(3분기/4분기)

LINK 예약 메커니즘

체인링크는 수년간 자사 서비스에 막대한 보조금을 지급하며 업계 성장을 견인해 왔지만, 이로 인해 수익 잠재력이 감소하여 체인링크 랩스는 토큰 판매를 통해 운영을 유지해야 했습니다. 새롭게 도입된 LINK Reserve 메커니즘은 이러한 상황을 완전히 바꿀 것입니다.

• 자금 흐름이 역전되고 매년 수억 달러 규모의 오프체인 기업 수익이 자동으로 시장에서 LINK를 재매수하는 데 사용됩니다.
• 시장 압력은 지속적인 매도 압력에서 순매수 압력으로 전환됩니다 .
• 모두가 ChainLink의 기업 수준의 수익 잠재력을 확인하게 해주세요

데이터 서비스 확장

• Data Streams는 기존 금융 자산을 포괄합니다 . 8월 4일, 공식적으로 미국 주식과 ETF의 실시간 가격 책정을 지원하여 토큰화된 펀드, 합성 자산, 온체인 구조화 상품에 대한 데이터 지원을 제공합니다.
• ICE 파트너십 : 8월 11일에 발표된 Intercontinental Exchange의 포괄적인 외환 및 귀금속 데이터 스트림 통합은 기관 등급의 온체인 가격 책정에 대한 핵심 지원을 제공합니다.
• CCIP가 Solana에 출시되었습니다 . CCIP는 5월에 Solana 메인넷에 출시되어 EVM과 SVM 환경 간의 생태계 간 결제 및 메시징이 가능해졌습니다.

제품 기능 업그레이드: 개인정보 보호 및 스테이킹 수익에 특별한 주의가 필요합니다.

CCIP 개인 거래를 포함한 개인 정보 보호 및 허가 기능은 크로스체인 은행 거래의 기밀성 요구 사항을 충족하고, Chainlink Privacy Manager는 민감한 데이터가 공개 체인으로 유출되지 않도록 보장합니다.

은행이 ChainLink를 사용하고 시범 프로젝트에서 실제 운영으로 전환하려면 개인정보 보호와 보안도 필수입니다.

스테이킹 v 0.2와 수수료 분배가 이제 적용되어 더 많은 서비스 유형에 대한 스테이킹을 지원합니다.

향후 업그레이드 후에는 사용자 수수료가 스테이커에게 직접 보상됩니다. 데이터 흐름과 CCIP 거래량이 증가함에 따라 스테이킹 수익도 크게 증가할 것입니다.

이는 이더리움의 통합 스테이킹 수익과 다소 비슷하지만 실제 기업 수준의 수익을 기반으로 합니다.

결론적으로

체인링크는 모든 금융 시장에서 가장 비대칭적인 위험-보상 프로필을 제공합니다.

체인링크의 광범위한 통합, 기술적 안정성, 규제 준수, 그리고 기관 신뢰에 필적할 경쟁사는 없습니다. 향후 12개월에서 18개월 동안 주요 시범 프로젝트들이 본격 운영될 예정입니다. 각 통합은 높은 전환 비용, 네트워크 효과, 그리고 굳건한 규정 준수 프로세스를 통해 더욱 강화됩니다.

재정적으로 체인링크는 CCIP 거래 수수료, 기관 데이터 구독, 보유 자산 증명(PoR), 자동화 서비스 등 다양하고 반복적이며 확장 가능한 수익원을 제공하여 토큰화된 자산 도입과 직결되는 지속 가능한 성장 동력을 구축합니다. 전 세계 토큰화 시장 규모가 수십조 달러에 이를 것으로 예상되는 가운데, 접근 가능한 시장은 매우 거대하고 아직 제대로 활용되지 못하고 있습니다.

이러한 근본적인 강점에도 불구하고 LINK는 여전히 잘못 평가된 자산으로 남아 있으며, 독점적인 금융 인프라 제공자라기보다는 투기적 프로젝트에 가깝게 평가됩니다.

토큰화된 경제가 성숙해지고 Chainlink 통합이 생산에 들어가면서, 시장은 글로벌 금융 시스템에서 LINK의 체계적 중요성, 수익 잠재력, 대체 불가능한 역할을 반영하기 위해 LINK를 상당히 재평가해야 할 것입니다.

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