원래 게시자: Prathik Desai

원문: 루피, 포사이트 뉴스

지난 몇 달 동안 저는 ARK Invest의 암호화폐 기업 일일 거래를 추적해 왔습니다. 이 미국 펀드는 여러 ETF와 벤처 펀드를 운용합니다. 이들의 매수 및 매도 전략은 겉보기에 어려운 시장 상황에서 어떻게 시장의 타이밍을 정확하게 잡는지에 대한 흥미로운 통찰력을 보여줍니다.

한 번의 움직임은 우연일 수도 있고, 두 번의 움직임은 직감일 수도 있지만, ARK의 암호화폐 거래는 놀라운 타이밍 감각을 보여줍니다. 이는 의도적인 것이지, 반응적인 것이 아닙니다. 그 증거는 6월과 7월에만 코인베이스와 서클 주식 거래로 2억 6,500만 달러 이상의 수익을 올렸다는 것입니다.

자세히 살펴보면 ARK가 거래소와 거래 플랫폼에서 자금을 인출하여 인프라, 자산 보유금 등으로 옮기고 있는 것으로 드러납니다.

ARK의 최근 거래는 암호화폐 업계에서 가장 주목받는 기관 투자자 중 하나인 ARK가 빠르고 정확한 진입 및 청산 시점을 통해 투자자의 수익을 최적화하는 방식을 엿볼 수 있게 해줍니다. 이는 암호화폐 업계의 "다이아몬드 핸드"(장기 보유) 전략과는 극명한 대조를 이루며, 더욱 복잡하고 미묘한 차이를 보입니다.

2025년 6월 5일, 최대 규모의 규제 대상 스테이블코인 USDC 발행사인 Circle이 뉴욕증권거래소에 69달러의 발행가로 상장되었습니다. ARK는 초석 투자자로서 펀드를 통해 449만 주를 매수했으며, 총 가치는 약 3억 7,300만 달러에 달했습니다.

6월 23일, 서클(Circle)의 주가는 263.45달러로 최고치를 기록하며 시가총액이 약 600억 달러에 달했음을 시사했는데, 이는 운용자산(AUM)의 100%에 해당합니다. 이는 스테이블코인의 미래에 대한 시장의 낙관적인 전망 때문일 수 있으며, 서클의 미래 수익을 현재 운용자산(AUM)의 10배로 추정하려는 시도로 이어졌습니다. 그러나 이는 기존 자산운용사들의 가치 평가와 비교하면 과장된 것으로 보입니다. 참고: 블랙록(BlackRock)은 12.5조 달러의 자산을 운용하지만 시가총액은 1,800억 달러에 불과하며, 이는 운용자산의 약 1.4%에 해당합니다. 이는 ARK에 대한 신호입니다.

일간 거래 보고서에 따르면 Circle의 주가 프리미엄이 급등하자 ARK는 여러 펀드를 통해 체계적으로 주식을 매도했습니다.

ARK는 Circle 주식이 최고가를 찍기 일주일 전부터 매각을 시작하여, 주가가 급등하는 동안 약 150만 주(전체 보유 주식의 33%)를 매도하고 약 3억 3,300만 달러를 현금화했습니다. 이는 2억 달러 이상의 수익을 의미하며, ARK가 처음 포지션을 진입했을 때 대비 160%의 수익률을 기록한 것입니다.

ARK가 인기 있는 IPO에 관심을 갖는 것은 여기서 끝나지 않습니다.

지난주, 그들은 Figma 주식 6만 주를 첫 거래일에 매수했습니다. 샌프란시스코에 본사를 둔 이 디자인 소프트웨어 회사는 SEC(미국 증권거래위원회)에 제출한 보고서를 통해 7천만 달러 규모의 비트코인 ETF를 보유하고 있으며, 3천만 달러를 추가로 매수할 수 있는 승인을 받았다고 밝혔습니다.

피그마 주가는 첫 거래일에 200% 이상 급등하여 115.50달러로 마감하며 250% 상승했습니다. 다음 날, 피그마 주가는 5.8% 더 상승했습니다.

ARK가 Coinbase에 대해 최근 보인 거래는 체계적인 이익 실현 패턴을 더욱 잘 보여줍니다.

2025년 4월 30일 기준, ARK는 미국 최대 암호화폐 거래소의 주식 288만 주를 보유하고 있었습니다. 이후 7월 말까지 체계적으로 수익을 실현했습니다.

비트코인이 11만 2천 달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신하는 동시에 코인베이스의 주가도 동반 상승하여 한때 사상 최고치인 440달러를 넘어섰습니다. 7월 1일, ARK는 4,380만 달러 상당의 주식을 매도했고, 7월 21일(코인베이스 주가가 최고치를 기록한 날)에는 세 개의 펀드를 통해 보유 주식을 9,310만 달러 줄였습니다. 6월 27일부터 7월 31일까지 ARK는 총 52만 8,779주(전체 보유 주식의 약 20%)를 매도했으며, 이는 2억 달러 이상의 가치를 지닌 것으로, 주당 평균 가격은 385달러였습니다. 참고로, 4년 동안 ARK의 코인베이스 주식 가중평균 가격은 약 260달러였으며, 이러한 거래로 6,600만 달러 이상의 수익을 창출했습니다.

지난 두 달 동안 Coinbase는 더 이상 ARK의 펀드 포트폴리오에서 가장 많이 보유하는 종목이 아니었습니다.

7월 31일 장 마감 후, 코인베이스는 실망스러운 2분기 실적을 발표하며 다음 날 주가가 약 379달러에서 314달러로 17% 폭락했습니다. 주가 폭락 당일인 8월 1일, ARK는 3,070만 달러 상당의 코인베이스 주식을 매수했습니다.

이러한 거래는 고립된 사건이 아니라 전략적 변화의 일환이며, 과열된 암호화폐 거래소 생태계에서 자본을 빼내어 이제 막 폭넓은 관심을 받기 시작한 분야로 이동시키는 것입니다.

ARK는 코인베이스 주식을 매각하는 동시에 경쟁사인 로빈후드의 지분도 줄였습니다. 두 차례의 지분 감소는 ARK가 "이더리움의 마이크로스트래티지"로 알려진 비트마인 이머전 테크놀로지스(BitMine Immersion Technologies)에 상당한 투자를 한 것과 맞물 렸습니다. 월가의 베테랑 톰 리가 이끄는 비트마인은 전체 이더리움의 5%를 보유하고 스테이킹하는 것을 목표로 이더리움 보유고를 구축하고 있습니다.

7월 22일, ARK는 블록 트레이딩을 통해 비트마인에 1억 8,200만 달러를 투자했습니다. 하지만 거기서 멈추지 않고, 상당한 하락장을 모두 체계적으로 매수하여 단 2주 만에 2억 3,500만 달러 이상을 축적했습니다.

이러한 거래는 ARK가 암호화폐 거래소 및 결제 회사에서 소위 암호화폐 인프라 분야로 전환하고 있음을 시사합니다. 코인베이스와 로빈후드는 사람들의 암호화폐 거래에서 수익을 창출하는 반면, 비트마인은 암호화폐를 직접 보유하여 수익을 창출합니다. 두 접근 방식 모두 암호화폐의 인기 상승을 활용하지만, 위험 프로필은 서로 다릅니다.

거래소는 시장 변동성과 투기로부터 이익을 얻습니다. 암호화폐 가격이 급등락하면 거래 활동이 증가하여 거래소 수익이 증가합니다. 하지만 이는 순환적입니다. 비트마인과 같은 준비금 기반 기업들은 암호화폐 가격 상승의 직접적인 수혜를 입습니다. 이더리움 가격이 50% 상승하면, 거래량이나 사용자 행동과 관계없이 비트마인의 자산 또한 50% 상승합니다. 상당한 자본 이득이 없더라도, 네트워크에서 이더리움을 스테이킹하면 안정적인 수익을 창출할 수 있습니다.

하지만 높은 수익률에는 높은 위험이 따릅니다. 리저브 기업들 또한 직접적인 하락 위험에 직면합니다. 이더리움 가격이 하락하면 비트마인 자산 가치도 그에 비례하여 감소하여 리저브 전략의 베타(위험 요소)가 높아집니다.

ARK의 거래는 암호화폐가 투기적 거래 시장에서 성숙해지고 보다 영구적인 금융 인프라가 되어가고 있다는 믿음을 반영합니다. 즉, 기반 자산을 소유하는 것이 이를 거래하는 플랫폼을 소유하는 것보다 더 가치 있을 수 있는 세상입니다.

이러한 거래에서 흥미로운 점은 정확한 타이밍입니다. 그들은 Circle의 환상적인 상승세를 정점까지 매도했고, Figma의 IPO에서 250% 급등할 때도 이를 포착했습니다. 또한 Coinbase는 정점에 매도한 후, 실적 예상치를 밑돌아 폭락하자 추가 매수했습니다. 그리고 BitMine은 여러 차례 하락세를 보이던 시기에 매수했습니다.

ARK의 방법론은 전통적인 가치 투자 원칙과 정확한 타이밍을 결합합니다. Circle의 시가총액이 운용 자산의 100%에 도달하면 과대평가되었을 가능성이 높고, Coinbase가 실적 부진으로 단 하루에 17% 폭락하면 저평가되었을 가능성이 높습니다. ARK는 또한 예측 가능한 사건(실적 발표, 규제 결정, 시장 변동)을 중심으로 거래 타이밍을 조정하는 것으로 보입니다.

더 중요한 의문이 제기됩니다. 왜 이 주식들은 기초 자산 대비 이렇게 상당한 프리미엄으로 거래되는 것일까요? 서클의 시가총액은 한때 운용 자산 규모와 같았고, 비트마인의 주가는 이더리움 보유 가치의 몇 배에 달했습니다. 이러한 프리미엄은 대부분 투자자가 암호화폐를 직접 구매하기가 쉽지 않기 때문에 발생합니다. 설령 구매할 수 있다 하더라도, 개인 투자자들에게는 입출금 플랫폼이 원활하게 작동하지 않는 경우가 많습니다. 이더리움 가치 상승분을 은퇴 자금으로 활용하고 싶다면, 이더리움을 보유한 회사의 주식을 매수하는 것이 직접 매수하는 것보다 훨씬 쉽습니다.

이는 암호 자산을 보유한 기업에 구조적 이점을 제공하며, ARK의 거래는 이 점을 잘 보여줍니다. 즉, 프리미엄이 적당할 때 매수하고 과도할 때 매도한다는 것입니다.

ARK의 전략은 암호화폐 주식 투자가 단순히 매수 후 보유하는 것만큼 간단하지 않다는 것을 보여줍니다. 특히 수익률 최적화를 위해서는 더욱 그렇습니다. ARK의 암호화폐 거래를 추적하려는 사람이라면 단순히 무엇을 매수했는지 아는 것만으로는 충분하지 않습니다. 매수 이유, 매도 시점, 그리고 다음 투자 대상까지 파악해야 합니다.