원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | Ethan ( @ethanzhang_web 3 )

7월 30일 (미국 동부시간), 백악관은 "디지털 자산 정책 보고서"를 공식 발표했습니다. 이 기사는 다섯 가지 핵심 결론 과 두 가지 남은 의문점을 간략하게 살펴보고, 규제 및 사업에 미치는 영향과 향후 조치에 대한 통찰력을 제공합니다. (본 기사에 인용된 보고서는 공식 버전 입니다.)

5가지 주요 결론

1) 스테이블코인은 "결제 채널을 거쳐" 경계를 명확히 정의하고 규제합니다.

보고서는 "결제용 스테이블코인"에 대한 법적 정의를 제시합니다. 즉, 결제/청산에 사용되고, 고정 금액으로 환매 가능하며 , "국내 통화, 예금, 증권이 아닌" 스테이블코인을 정의합니다. 또한 (면허를 받은) 스테이블코인 발행자를 은행비밀보호법(BSA)에 따라 "금융기관"으로 명시적으로 정의하고 , 해외 발행자는 미국 법 집행 기관의 동결/압수 명령을 받아야 한다고 규정합니다. 즉, 스테이블코인은 증권 발행 채널이 아닌 결제 및 자금세탁 방지/테러 자금 조달 방지 체계로 분류됩니다.

2) 은행 "동결 해제" 및 액세스 가속화:

규제 이전 신고 및 공동 "위험" 경고는 철회되었으며, "평판 위험"은 더 이상 체크포인트가 아닙니다. 마스터 계좌 신청은 특정 기한을 명시해야 하며, 기한 이후에 제출된 신청은 승인된 것으로 간주됩니다. 디지털 자산 사업 참여만을 이유로 자격을 거부할 수 없습니다 . 업계의 경우, 이는 은행 보관, 청산 및 결제 서비스 의 가용성과 예측 가능성에 직접적인 영향을 미칩니다.

3) 시장 구조는 "도구 상자"를 제공합니다.

SEC/CFTC는 아직 완전히 기능하지 않거나 탈중앙화되지 않은 프로젝트에 대해 한정된 기간 동안 "안전항구" 또는 면제를 제공하기 위해 규칙 제정 및 면제 조항을 활용할 것을 권고합니다. 또한 투자 계약과 무관하거나 특정 조건 하에서 증권으로 간주되지 않는 디지털 자산의 거래를 SEC에 등록되지 않은 플랫폼에서 허용할 것을 권고합니다(지원 조건 적용). 또한 명확한 진입 및 졸업 경로를 제공하는 규제 샌드박스를 모색할 것을 권고합니다. 이러한 접근 방식은 자금 조달, 거래, 보관 및 청산의 모든 측면을 통합된 규제 하에 두어, 모든 상황에 일률적인 접근 방식을 지양하는 것을 목표로 합니다.

4) 세금 경로: "디지털 자산을 법률로 작성"하고 세탁 판매와 같은 주요 규칙을 완료합니다.

실무 그룹은 의회가 개혁된 증권/상품 세금 제도에서 디지털 자산을 새로운 자산 범주로 포함하고, 디지털 자산에 적용하기 위해 "세탁 판매 규칙"(§1091)과 "구성적 판매"(§1259)를 확대하고, 지불 스테이블코인의 경우 채무 증서 경로에 따라 논의하고 관련 세탁 판매 및 반무기명 채권 조항의 적용을 면제/최적화하여 일일 지불 링크에서 불필요한 규정 준수 마찰을 피할 것을 권고합니다.

5) 국가 차원의 “비트코인 보유고/디지털 자산 재고” 제도화:

재무부는 납세자 부담 증가 없이(예산 중립성) 보유 자산을 점진적으로 늘리는 방안에 대한 검토안을 백악관에 제출했습니다. 여기에는 보관 보안 및 운영 경로가 포함됩니다. 다음 단계는 백악관 및 실무 그룹과 협력하여 "비축량 및 재고" 시행을 진전시키는 것입니다. 보고서는 보유 자산의 규모나 일정을 공개하지 않았습니다 .

두 가지 서스펜스

의문점 A: 미국의 '비트코인 자산'의 구체적인 가치는 아직 공개되지 않았습니다.

"전략적 비트코인 비축량/디지털 자산 목록"의 메커니즘과 업무 분담은 문서화되어 있지만, 보고서는 연방 정부가 보유한 비트코인의 현재 잔액을 공개하지 않으며 , 정기적인 공개 일정 도 제시하지 않습니다. 백악관은 같은 날 관련 사실 과 여러 언론 매체의 해석을 동시에 발표했지만 , 잔액이나 조달 주기에 대한 검증 가능한 세부 정보는 제공하지 않았습니다. 재무부의 후속 공개는 시장 및 정책 모니터링 의 핵심 초점이 될 것입니다.

미결사항 B: 국경 간 상호 인정 및 동등성 세부 사항.

보고서는 글로벌 규제 파편화가 "통화 도구"로서 스테이블코인의 신뢰성을 약화시킬 것이라고 강조하며 , 결제, 상호운용성, 거버넌스, 개인정보 보호 및 기타 측면에서의 조율 필요성을 제시합니다. 그러나 국경 간 라이선스 상호 인정/동등성 관련 운영 차원 의 합의는 여전히 미비하여, 발행사와 국경 간 플랫폼은 단기적으로 여전히 현지 규정을 준수해야 합니다.

왜 중요한가? 그리고 누구에게 영향을 미치는가?

보고서는 먼저 스테이블코인의 규제 경계를 '발행 가능 여부' 에서 '결제 도구로서 규정을 준수하여 운영하는 방법'까지 명확히 했습니다.

발행자의 경우, 준비금의 질과 투명성을 개선하고, 상환 약정을 수립하고, 결제 및 BSA 시스템에 따라 미국 관련 동결 및 압류 명령에 대응하기 위한 절차를 미리 설정하는 한, 결제 및 청산 상품은 실행 가능한 규정 준수 경로를 확보할 수 있습니다. 동시에 은행 측의 불확실성도 크게 감소했습니다 . 사전 등록 및 "평판 위험" 장벽이 제거되었고, 마스터 계좌 신청 시 명확한 마감일을 설정해야 하며, 기한이 지난 신청은 승인된 것으로 간주됩니다. 이를 통해 보관, 추심 및 결제, 그리고 온체인 결제와 같은 사업체들이 재시작하고 확장할 수 있는 여지를 확보했습니다. 자본 시장 차원에서는, 한정된 기간 동안 적용되는 안전항구/샌드박스 및 거래 플랫폼 적응 메커니즘이 점진적으로 기능을 제공하거나 점진적으로 탈중앙화하는 프로젝트에 "시범 운영-공개-단계별" 제도적 채널을 제공하여 "구현 전 규정 위반"의 구조적 위험을 줄입니다.

구체적인 대응 방안과 관련하여, 스테이블코인 발행자는 지급 수단과 마찬가지로 준비금 공시, 월별 보고 및 상환 약정을 완료하고, 국경 간 법 집행 공조를 내부 통제 절차에 통합해야 합니다. 은행과 수탁기관은 수탁 서비스 재개 및 온체인 결제 확대의 타당성을 동시에 평가하고, 마스터 계좌 신청을 지원하고, 위험 관리 전략을 개선하고, 제3자/하위 수탁기관 및 기술 모범 사례에 대한 업데이트를 모니터링해야 합니다. 거래 플랫폼과 개발자는 토큰 경제, 거버넌스 허가, 업그레이드 및 비상 대응 메커니즘에 대한 공시 자료를 사전에 준비하여 안전항/샌드박스 기준, 마감일 및 졸업 경로에 중점을 두고 규정 준수 요건을 충족할 수 있습니다. 세무 및 재무 팀은 세탁세 및 건설적 매매와 같은 규칙의 적용 가능성을 사전에 조사하고, 암호화폐 대출 및 스테이블코인에 대한 세무 처리를 개선하고, 원활한 세무 보고 및 감사 절차를 보장하기 위해 1099 신고 및 원가 기준 시스템의 시간표 기반 전환을 시행해야 합니다.

다음 단계에서는 (어디를 살펴봐야 할까?)

다음으로 살펴봐야 할 것은 원칙에서 운영으로 의 구현 리듬이며, 핵심은 다음 네 가지 라인에 집중되어 있습니다.

먼저, 은행 업무 측면에 대해 말씀드리겠습니다. 연방준비제도(Fed), OCC, FDIC는 "마스터 계좌" 승인 기한 및 기한 초과 승인에 대한 집행 가능한 절차를 수립해야 합니다. 또한 "디지털 자산 사업 관련"을 근거로 일괄 거부하는 것은 금지됨을 명확히 해야 합니다. 승인 건수 및 평균 처리 시간에 대한 통계 도 공개해야 합니다. 더 나아가, 신청자의 사실상의 거절을 방지하기 위해 검사 매뉴얼에서 평판 위험 에 대한 언급을 완전히 삭제해야 합니다.

둘째, 시장 구조 시범 사업입니다. SEC/CFTC는 안전항구/샌드박스 에 대한 공개 의견 수렴 기간 또는 소규모 시범 프로그램을 시작할 것으로 예상됩니다. 이 프로그램은 비증권형 디지털 자산과 기존 증권의 병행 거래에 참여하는 ATS/브로커/수탁기관/명의개서대행기관 에 대한 운영 규정 및 공시 요건을 상세히 설명하고, "진입-시험-졸업"까지의 명확한 경로를 제시할 것입니다.

셋째, 국가 디지털 자산 보유액의 실효성 확보입니다. 재무부는 자금 출처 확인, 보관 구조, 회계 및 거버넌스 에 대한 포괄적인 절차를 구축하고, 정기적인 공시 절차 및 주기를 수립할지 여부를 결정해야 합니다. 이는 국가 디지털 자산 보유액에 대한 시장의 기대와 정책의 확실성에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

넷째, 의회의 협조가 필요합니다. 입법 활동은 스테이블코인(GENIUS 구현 지원) , 명확성(시장 구조), 그리고 CBDC 반대 접근 방식에 대한 후속 협상 및 실행을 촉진할 것입니다. 보고서는 CBDC가 장려되지 않을 것이라고 명시하고 있습니다.

어느 것이 먼저 구현되는지에 따라 자금 "봉쇄"가 해제되는 순서가 결정됩니다. 주요 계좌 및 시장 구조 도구가 먼저 명확해지면, 법정 통화 입금 및 출금과 규정 준수 유동성이 먼저 혜택을 받게 됩니다.

결론

166페이지 분량의 이 보고서는 미국 디지털 자산 정책을 "회색 지대"에서 "실행 가능한 영역"으로 전환합니다 . 주요 내용은 다음과 같습니다. 결제 스테이블코인과 BSA를 기반으로 하고, 은행의 접근성을 회복하며, SEC/CFTC 규정을 활용하여 시장 구조를 개선하고, 누진세 제도를 통해 제도적 격차를 해소하며, CBDC를 명시적으로 장려하지 않는다는 것입니다.

동시에, 아직 결정되지 않은 것은 태도가 아니라 실행 방식 입니다. 마스터 계좌 및 안전항구/샌드박스에 대한 구체적인 규칙, 국경 간 동등성 확보를 위한 기술적 수준, 그리고 "국가 디지털 자산 보유고"에 대한 공개 메커니즘 수립 여부 등이 그 예입니다. 향후 몇 달 동안 이러한 세부 사항들이 얼마나 빨리 시행될지에 따라 미국의 규제 준수 시장화 속도와 미국 달러 스테이블코인의 파급 효과가 결정될 것입니다.

전반적으로 경로와 붉은색 선은 명확하며, 시장은 여전히 "검증 가능한 시간표"를 기다리고 있습니다.