원제: 기업 재무로서의 비트코인: 메타, 아마존, 마이크로소프트가 모두 거부한 이유
원작자: Marcel Deer
편집자: Asher( @Asher_0210 )
편집자 주: 신흥 디지털 자산인 비트코인은 일부 기업들이 대체 재정 비축 수단으로 점차 주목하고 있습니다. 그러나 급격한 가격 변동, 불확실한 규제 환경, 그리고 주주 가치 희석 가능성 등의 위험으로 인해 대부분의 대기업들은 신중한 접근을 취하고 있습니다. 메타, 아마존, 마이크로소프트와 같은 기술 대기업들은 재정적 안정성과 사업 안정성 확보를 최우선으로 생각하며 비트코인 비축금 설정을 명시적으로 거부했습니다.
반면, Strategy는 비트코인을 적극적으로 활용하여 상승하는 잠재력을 활용하여 상당한 주가 상승을 달성했지만, 동시에 더 큰 위험을 감수했습니다. 전반적으로 기업들은 혁신과 위험의 균형을 맞추는 경향이 있으며, 비트코인 금융 전략은 단기적으로는 아직 소수의 시도에 불과하며, 향후 발전은 규제 및 시장 환경의 추가적인 개선에 달려 있습니다.
비트코인 보유 기업의 기본 논리
기업이 대차대조표에 비트코인을 보유하는 경우, 이를 기업 비트코인 금고(Corporate Bitcoin Treasury)라고 합니다. 전통적인 금융 자산과 현금만 보유하는 것과 달리, 일부 기업은 비트코인을 가치 저장 수단이나 투자 전략의 대안으로 활용합니다. 현금 보유액을 암호화폐로 전환하는 것은 기업 재무 전략의 새로운 변화입니다. 최근 몇 년 동안 이 개념은 언론의 많은 관심을 받았는데, 특히 Strategy의 비트코인 보유액 확대는 광범위한 논의를 불러일으켰습니다.
현재 점점 더 많은 기업이 기존의 안전 자산에서 변동성이 더 큰 디지털 자산으로 자금을 옮기는 것을 고려하고 있으며, 가장 낙관적인 예측가들은 비트코인 가격이 13만 달러에서 150만 달러 사이가 될 수 있다고 생각합니다.
하지만 다른 한편으로는 기업 암호화폐 전략을 수립한다는 것은 상당한 위험을 감수해야 한다는 것을 의미합니다. 전통적인 재무 관리는 자본 보존을 강조하는 반면, 비트코인 재무 관리는 대차대조표에 투기와 변동성을 야기합니다. 밴에크(VanEck)의 디지털 자산 부문 책임자인 매튜 시겔(Matthew Sigel)은 메타플래닛(Metaplanet)처럼 비트코인 매수를 위해 적극적으로 자금을 조달하는 기업들은 전략적 성장에서 주주 손실로 이어질 수 있다고 경고했습니다. 기업의 주가가 순자산 가치와 같아지면, 비트코인 매수를 위해 주식을 발행하는 것은 더 이상 전략적 행동이 아니라 가치 하락으로 이어질 수 있습니다.
다시 말해, 회사 주가가 더 이상 프리미엄으로 거래되지 않을 경우, 비트코인을 매수하기 위해 주식을 추가로 발행하는 것은 회사 자산을 늘리는 것이 아니라 주주 가치를 희석시키는 결과를 초래하며, 이는 투자자들에게 위험 신호입니다. 따라서 회사가 자본금을 어떻게 관리하느냐에 따라 회사의 가치 평가와 경기 침체 대처 능력에 직접적인 영향을 미칩니다. 상장 기업의 경우, 비트코인 재무 전략을 도입하려면 주주들의 지지가 필수적입니다. 메타, 아마존, 마이크로소프트와 같은 대형 기술 기업들도 최근 유사한 아이디어를 제시했습니다.
비트코인 금융 전략에 대한 메타, 아마존, 마이크로소프트의 입장
마이크로소프트, 아마존, 메타의 주주들은 전략적 비트코인 보유액 설립 제안을 명백히 거부했습니다. 메타의 2025년 정기 주주총회에서 주주들은 비트코인 보유액 설립에 강력한 반대 의사를 표명했으며, 90% 이상의 주주가 이 제안에 반대표를 던졌습니다. 이 제안은 메타가 720억 달러 규모의 현금 보유액 중 일부를 비트코인으로 전환하는 것을 고려할 것을 제안했습니다. 투표 결과는 다음과 같습니다.
찬성표 ( 3,916,871 표): Meta가 비트코인 준비금을 도입하는 것을 지지하는 주주 수입니다.
반대표( 4,980,828,562 표): 제안에 강력히 반대하는 주주로 절대 다수를 차지함.
기권( 8,857,588 표): 이 주주들은 자신의 의견을 표명하지 않기로 선택했으며, 기권은 결과에 반영되지 않았습니다.
브로커 투표 미실시( 204,772,865 표): 브로커가 보유하고 있지만 투표 지시를 받지 않은 주식. 특정 제안에 대해서는 고객의 승인 없이는 브로커가 투표할 수 없습니다.
이는 해당 제안에 반대하는 표가 거의 50억 표에 달함에 따라 Meta 주주들이 회사 대차대조표에 비트코인을 포함시키는 것을 단호히 거부했음을 보여줍니다.
그럼에도 불구하고 비트코인 지지자들은 여전히 희소성과 장기적인 가치 저장의 이점을 강조합니다. 라스베이거스에서 열린 2025 비트코인 컨퍼런스에서 스트라이브 자산운용의 CEO인 맷 콜은 마크 저커버그에게 이 제안을 지지해 줄 것을 촉구하며 농담조로 첫 번째 단계를 완료하고 염소에게 비트코인이라는 이름을 지어주었습니다. 두 번째 단계로 나아가 과감한 기업 비트코인 금융 전략을 수립해 주시기 바랍니다. 라고 말했습니다. 하지만 결국 이 제안은 1% 미만의 찬성표를 얻었습니다. 이사회는 이전에 이 제안을 거부할 것을 권고하며 우리는 암호화폐 자산이 다른 자산보다 우수한지 평가하지 않지만, 기존의 기업 재무 관리 프로세스를 고려할 때 이러한 평가는 불필요하다고 생각합니다.라고 말했습니다.
이번 발표는 메타를 아마존과 마이크로소프트와 같은 기술 대기업으로 분류하는 것으로, 이들은 이전에 기업 자산을 비트코인으로 전환하라는 제안을 거부했습니다. 이들은 모두 암호화폐 분야의 변동성 위험에서 벗어나 재정적으로 건전한 전략적 방향을 고수하기로 결정했습니다.
왜 기술 거대 기업들은 비트코인을 거부하는가?
Meta의 이사회와 주주들은 비트코인을 금융 전략으로 거부하는 데 대한 몇 가지 이유를 나열했습니다. 여기에는 주로 위험, 규제 불확실성, 사업 중심 고려 사항이 포함됩니다.
변동성 우려: 비트코인은 가격 변동성이 큰 자산입니다. 기업의 대차대조표에 비트코인을 포함시키면 기업의 수익과 재무 상태에 큰 변동이 발생할 수 있습니다. 전통적인 투자자들에게 이러한 재무 계획의 불확실성은 큰 우려 사항입니다.
규제 불확실성: 암호화폐 자산은 명확하고 통일된 규제 체계가 부족합니다. 법률 및 세무 정책이 지속적으로 변화함에 따라 상장 기업의 경우 추가적인 규정 준수 위험이 발생합니다.
사업 중심: 대형 기술 기업의 주주들은 사업의 예측 가능성과 안정성을 유지하는 것을 선호합니다. AI와 디지털 혁신이 가속화되는 상황에서 기술 산업과 암호화폐 산업 모두 빠르게 발전하고 있으며, 기업들은 일반적으로 핵심 사업에 집중하고 투기적 자산에 휘둘리지 않기를 원합니다.
수탁 책임: 기업은 혁신과 주주에 대한 책임 사이에서 균형을 맞춰야 합니다. 법적 관점에서 기업은 자산을 책임감 있게 관리할 의무가 있으며, 많은 사람들이 비트코인을 투기적 자산으로 간주하는데, 이는 기업의 수탁 책임과 상충됩니다. 법적 위험을 신중하게 고려하기 때문에 이사회는 일반적으로 관망하는 태도를 취하는 경향이 있습니다.
전략은 비트코인 금융 전략의 이질적인 측면입니다.
2020년 이후 Strategy는 50만 개 이상의 비트코인을 매수했으며, 총 투자액은 330억 달러(비트코인당 평균 가격 66,279달러 기준)가 넘습니다 . 이 미국 기업은 원래 비즈니스 인텔리전스 서비스로 유명했으며, 이는 여전히 회사의 핵심 사업이지만, 비트코인 보유량 증가로 인해 2020년 이후 종종 비트코인 대리 매수 대상으로 여겨져 왔습니다. 회사 회장인 마이클 세일러는 이제 Strategy는 비트코인 인수 전략으로 초점을 옮겼으며, 이 전략은 효과적이었습니다. 2024년 12월 23일, Strategy는 나스닥 100 지수에 성공적으로 편입되어 디지털 자산 분야에서 상징적인 기업이 되었습니다.라고 말했습니다.
2025년 6월 현재 Strategy는 비트코인 총 공급량의 2% 이상을 보유하고 있으며, 이는 광범위한 언론의 관심을 끌었습니다. 2024년 말과 2025년 초에 비트코인 가격이 계속 상승함에 따라 Strategy의 주가와 회사 가치 평가도 상승했습니다. 2025년 6월 12일까지 Strategy(MSTR) 주가는 5년 만에 11달러에서 387달러로 3,180% 급등했습니다 . 주가 성과는 비트코인 추세와 높은 상관관계를 보였으며, 주주들에게 직접 보유와 유사한 소득 노출을 제공했습니다. 하지만 이 높은 상관관계는 투자자들이 암호화폐 시장의 격렬한 변동으로 인한 높은 위험에 직면해야 한다는 것을 의미합니다. Strategy의 사례는 비트코인 재무 전략을 통해 회사를 변화시키는 엄청난 상승 잠재력을 보여줍니다. 하지만 이러한 공격적인 경로는 대부분의 회사가 감수할 위험이 아닙니다.
기업의 비트코인 보유량 도입 전망
메타, 아마존, 마이크로소프트와 같은 거대 기술 기업들은 여전히 핵심 사업에 집중하고 있습니다. 적어도 단기적으로는 암호화폐 자산에 대한 더 명확한 규제 체계와 예측 가능한 위험 환경이 마련되기를 기다리고 있습니다. 그 전까지는 이러한 기업들이 과감한 금융 조치를 취할 가능성은 낮습니다.
비트코인 금융 전략은 여전히 주류가 아닌 예외적인 상황입니다. 메타 주주들이 이 제안을 거부한 것은 이 개념이 현실보다는 과장된 표현에 불과하며, 혁신적인 기업들조차도 잠재적 수익에 직면하여 높은 변동성과 전략적 다각화를 감수하려 하지 않는다는 것을 보여줍니다. 미국의 거대 기술 기업들은 대체로 신중한 태도를 보이며, 비트코인을 준비자산으로 활용하는 스트래티지(Strategy)의 관행을 따르지 않고 있지만, 전통적이고 안전한 금융 관리 방식을 고수하고 있습니다.
기업 재무 관리의 핵심 원칙인 위험 최소화, 유동성 보호, 그리고 운영 요구와의 일관성은 비트코인과 같은 변동성이 높은 자산과는 양립할 수 없습니다. 비트코인 가격은 몇 달 만에 50% 이상 급등락할 수 있으며, 이는 대부분의 기업 재무 부서가 감당할 수 있는 수준을 훨씬 넘어섭니다. 따라서 메타, 아마존, 마이크로소프트와 같은 기업들은 여전히 주요 사업 전략에 따라 현금성 자산, 단기 증권, 그리고 다각화된 자산에 재무적 준비금을 집중하고 있습니다. 혁신적인 기업에서조차 암호화폐 자산은 장점보다는 부담으로 여겨집니다. 2024년, 암호화폐 산업 관련 기업들의 몰락과 미국 증권거래위원회(SEC) 및 글로벌 규제 기관의 지속적인 검토는 기업들의 보수적인 태도를 더욱 강화했습니다.
더 명확한 규제 체계, 회계 기준, 그리고 수탁 솔루션이 확립될 때까지는 기업 준비자산으로서 비트코인을 시도하는 기업은 극소수에 불과할 것입니다. 단기적으로 비트코인이 기업 대차대조표에 대규모로 포함될 것으로 기대하는 지지자들은 아직 인내심을 가지고 기다려야 할 수도 있습니다. 대부분의 CFO는 자산의 투기성이 아닌 안정성을 평가 기준으로 삼기 때문입니다.
