원저자: 낸시, PANews
Circle은 미국 주식 시장에 성공적으로 상장했고, 주가가 급등하면서 암호화폐 주식에 대한 시장의 관심이 크게 높아졌습니다. 이와 동시에, 미국 규제 환경의 지속적인 최적화와 우호적인 정책 덕분에 암호화폐 산업은 월가로의 돌진을 예고하고 있으며, 점점 더 많은 암호화폐 기관들이 미국 자본 시장 진출을 적극적으로 계획하고 있습니다.
서클의 주가는 최고점에서 600% 가까이 상승했고, 투자 기관들은 높은 수준에서 현금화를 시작했습니다.
최근 서클(Circle)의 자본 시장 성과는 세계 금융 시장의 주목을 받고 있습니다. 포춘(Fortune)지는 서클이 지난 40년 동안 7번째로 저평가된 IPO 기업 중 하나라고 보도했으며, 이 스테이블코인 거대 기업의 상장 이후 주가가 급등했습니다. 이는 시장 심리를 자극했을 뿐만 아니라 스테이블코인 산업 전망에 대한 시장의 높은 기대감을 보여주는 것이기도 합니다.
6월 18일 종가 기준, Circle(CRCL) 주가는 1,99.59달러로 마감하며 총 시가총액 444억 1,700만 달러를 기록했습니다. 이는 스테이블코인 USDC(약 615억 3,000만 달러)의 70% 이상에 육박하는 수치입니다. 당일 거래량은 무려 6,300만 주에 달하며 상장 2일 차에 기록했던 6,070만 주를 넘어섰습니다. 장중 최고가인 2,157만 달러에서 공모가 31달러를 기준으로 누적 상승률은 최대 595%에 달했는데, 이는 시장의 적극적인 참여를 보여주기에 충분합니다.
실제로 Circle은 IPO 첫 주부터 여러 날 연속으로 미국 주식 암호화폐 컨셉 부문의 거래량과 성장 목록에서 선두를 달리고 있으며, 그 이유는 스테이블코인에 대한 내러티브 프리미엄 때문입니다.
Circle의 주가가 계속 상승하는 가운데, CEO 제레미 알레어는 최근 X에서 스테이블코인이 역사상 가장 실용적인 화폐 형태일 수 있지만, 업계 전체가 아직 아이폰 모멘텀과 같은 중요한 전환점에 도달하지는 못했다고 강조했습니다. 스테이블코인 업계가 이 단계에 진입하면 개발자들은 프로그래밍 가능한 휴대폰을 잠금 해제하는 것처럼 프로그래밍 가능한 디지털 달러를 활용할 수 있게 될 것입니다. 그때가 되면 디지털 달러는 엄청난 잠재력을 발휘하고 인터넷에 광범위한 기회를 가져올 것입니다. 이러한 시대가 멀지 않았을지도 모릅니다.
서클의 자본 붐은 우연한 시장 축제가 아니라 정책 전환점과 생태적 추세 사이의 공명의 결과입니다.
우선, 미국의 스테이블코인 규제가 중요한 전환점에 다다르고 있습니다. 최초의 스테이블코인 기업인 서클(Circle)은 이 시점에서 가장 직접적인 수혜자이자 투자자들이 투자할 최고의 대상이 될 것입니다. 6월 17일, 미국 상원은 GENIUS 법안을 공식 통과시켰습니다. 이는 미국이 달러 기반 스테이블코인에 대한 규제 체계를 법률 형태로 구축한 첫 사례입니다. 이 법안은 스테이블코인 발행자에게 명확한 준비금 증빙과 감사 메커니즘을 요구할 뿐만 아니라, 미국 달러가 블록체인에서 합법적으로 존재할 수 있는 길을 열어줄 것입니다. 다음 단계는 하원의 통과와 대통령의 서명을 기다리는 것이며, 법안은 곧 발효될 것입니다.
트럼프 대통령은 또한 자신의 소셜 미디어 플랫폼에 미국 디지털 자산 분야의 대규모 투자와 혁신을 촉진하는 GENIUS 법안이 상원에서 통과되었다고 게시하며, 하원에 클린 버전을 신속히 통과시켜 대통령 서명을 위해 제출할 것을 촉구했습니다. 전 폭스 파이낸셜 기자 엘리너 테렛에 따르면, 미국 하원은 트럼프 대통령이 정한 8월 입법 시한을 맞추기 위해 시장 구조 법안인 CLARITY 법안과 스테이블코인 법안인 GENIUS 법안을 병행 발의하는 방안을 검토하고 있습니다.
동시에 Circle과 USDC에 대한 긍정적인 소식이 끊이지 않아 시장의 가치 평가에 대한 기대감이 더욱 커지고 있습니다. 예를 들어, Coinbase 파생상품 플랫폼은 최근 2026년까지 선물 거래 담보에 USDC를 포함할 계획입니다. 금융 인프라 제공업체 OpenPayd는 Circle과 협력 관계를 맺었으며, OpenPayd는 Circle Wallets의 인프라를 활용하여 글로벌 기업을 위한 통합 법정화폐 및 스테이블코인 인프라 계층을 제공할 예정입니다. 전자상거래 플랫폼 Shopify는 Coinbase 및 Stripe와 협력하여 USDC 스테이블코인 결제를 홍보하고 있습니다. ProShares와 Bitwise는 Circle 주식 기반 ETF 신청서를 제출했으며, World Chain은 네이티브 USDC를 출시하는 등 다양한 활동을 펼치고 있습니다.
하지만 과열된 시장 분위기 속에서 차분한 차익 실현 매도 움직임도 나타나기 시작했습니다. 공시에 따르면, 초기 파트너들은 서클의 IPO 배정량이 너무 낮다고 비판한 후 CRCL 주식을 전량 매도했다고 발표했습니다. 아크 인베스트(Ark Invest) 또한 상장 첫날 3억 7,300만 달러 상당의 CRCL 주식을 매수했고, 최근 보유 주식을 약 9,646만 달러 감소시키고 이틀 연속 30만 주를 매도했습니다. 이러한 주식 매도 중 일부는 정상적인 유동성 관리 조치이지만, 연속된 고수익 상황에서는 이러한 조치가 시장에서 과도한 현금화로 해석될 수 있으며, 투자자들은 FOMO(공포감)에 대한 불안감을 이성적으로 다스려야 합니다.
13개 기관이 월가에 줄을 서고, 거래소가 암호화폐 IPO 열풍의 주역으로 떠올랐다.
올해 초부터 미국에서 암호화폐 기업들의 상장 추세가 가속화되고 있습니다. PANews는 미국 주식 시장에 상장할 계획이 명확한 암호화폐 관련 기관 13곳을 선정했습니다.
기관 유형별로 보면, 미국 상장의 절대적인 강자는 거래소로, 제미니, 크라켄, 불리시 글로벌, 팔콘엑스, 빗썸 등 총 6개 기업이 상장되어 있습니다. 이러한 기관들은 일반적으로 탄탄한 현금 흐름, 폭넓은 고객 기반, 그리고 안정적인 사업 구조를 갖추고 있으며, 명확한 감독 하에 자본 시장에서 우위를 점할 수 있습니다. 반면, 나머지 7개 기업은 투자 기관, 수탁 기관, 채굴 기관을 포괄하고 있으며, 이들 기관은 미국 주식 시장의 가치 재평가 및 자본 지원을 모색하고 있습니다.
이 13개 기관 중 상당수가 아시아 또는 유럽에 위치하고 있으며, 대표적인 프로젝트로는 TRON, 빗썸, 애니모카 등이 있습니다. 이러한 기관들은 유동성과 가치 평가 시스템뿐만 아니라, 규제 체계, 자본 규모, 그리고 기관 참여 측면에서 미국이 여전히 글로벌 암호화폐 기업들에 가장 매력적인 자본 기반이기 때문에 미국을 주요 상장지로 선택합니다.
시간적 관점에서 볼 때, 2025년은 FalconX, Bithumb, BitGo, Animoca Brands, American Bitcoin 등 대부분의 암호화폐 기업들이 상장을 추진하는 시기가 되었습니다. 이러한 프로젝트들 중 다수는 과거에도 IPO를 시도했지만, 시장 상황이나 규제 장벽으로 인해 연기될 수밖에 없었습니다. 이제 더욱 명확한 규제와 시장 회복이라는 유리한 환경 속에서 IPO는 다시 속도를 내고 있습니다.
진행 상황 측면에서 일부 기관은 SEC에 안내서 제출, 인수팀 고용, 자본 구조 재편 등 상장을 위한 실질적인 준비 단계에 들어섰습니다. 이들은 마지막 단계라는 중요한 시기에 있으며, 자본 창구가 열리면 공식적으로 시장에 진출할 것입니다.
상장 경로 선택 측면에서 전통적인 IPO는 여전히 주류이며, 특히 Gemini, Bullish Global, BitGo, FalconX 등과 같이 강력한 규정 준수 역량과 성숙한 고객 구조를 갖춘 기관이 선호합니다. 그러나 전통적인 IPO 절차는 복잡하고 검토 주기가 길어 명확한 사업 모델과 안정적인 수익 모델을 갖춘 중대형 플랫폼에 더 적합합니다.
반면, 역합병은 간소화된 절차와 빠른 속도 덕분에 많은 중소 규모 암호화폐 기관들에게 간편한 방법이 되었습니다. 예를 들어, 트론과 나카모토는 백도어 상장을 통해 미국 주식 시장에 빠르게 진입하여 복잡한 IPO 절차를 피하는 동시에 유연성을 높였습니다.
주목할 만한 또 다른 경로는 직접 상장입니다. 최대 162억 달러의 기업 가치를 자랑하는 선도적인 플랫폼인 크라켄은 직접 상장을 선택했으며, 신규 자금 조달을 포기하고 유동성 확보와 주주 이탈 경로 구축에 집중했습니다. 이 모델은 수익성이 높고 브랜드 인지도가 높으며 자금 조달 의존도가 낮은 유니콘 기업에 적합합니다.
미국 규제 환경은 암호화폐 상장에 도움이 되며 Hayes는 EOS와 유사한 종말을 예측합니다.
이러한 관점에서 암호화폐 자본화는 빠르게 성장하고 있습니다. 이러한 상장 열풍의 이면에는 미국 규제 환경의 상당한 개선이 있습니다. 실제로 작년 초, The Information은 업계 관계자들의 말을 인용하여 트럼프가 당선된 후 JP모건 체이스, 골드만삭스, 모건스탠리 등 월가의 주요 기관 투자 은행들이 암호화폐 기업 임원들과 만나 선거 이후 암호화폐 기업의 상장 기회를 모색하고 있다고 보도했습니다.
비트코인 매거진 CEO 데이비드 베일리는 지금이 암호화폐 기업들이 상장할 황금기라고 말했습니다. 여기에는 두 가지 주요 이유가 있습니다. 첫째, 암호화폐 주식들이 월가에서 강세를 보였고, 둘째, 정책 기조가 변화함에 따라 규제 환경이 개선되고 있기 때문입니다.
JP모건 체이스는 최근 보고서에서 미국 암호화폐 규제 환경의 지속적인 개선이 GENIUS 법의 통과에 힘입어 더욱 많은 암호화폐 기업들이 IPO를 추진하게 될 것으로 예상된다고 지적했습니다. 올해 현재까지 암호화폐 기업 IPO 건수는 2021년 호황기와 맞먹는 수준입니다. 이러한 흐름은 미국 증권거래위원회(SEC)가 크라켄, 바이낸스, 리플, 코인베이스 등 업계 최대 기업들에 대한 소송을 취하한 시점에 나타났습니다.
DWF Labs의 파트너인 안드레이 그라체프는 암호화폐 프로젝트가 나스닥에 거래 도구를 설정하고, 기존 투자자를 유치하고, 주식을 판매하여 이들을 장기 토큰 보유자로 전환함으로써 암호화폐 시장의 발전을 도와야 한다고 생각합니다.
비트멕스(BitMEX) 공동 창립자 아서 헤이즈(Arthur Hayes)는 최근 인터뷰에서 그의 패밀리 오피스인 메엘스트롬(Maelstrom)이 특정 암호화폐 기업, 특히 매우 안정적인 현금 흐름과 높은 수익성을 갖춘 기업들을 인수하기 위해 투자자금을 모금할 계획이라고 밝혔습니다. 이러한 기업들의 경영 구조는 새로운 수익원 확보에 집중하면서 재편될 가능성이 있습니다. 메엘스트롬은 향후 SPAC(특수목적기업인수회사)를 통해 미국 증시에 상장할 계획도 가지고 있습니다.
하지만 그는 암호화폐 산업이 2017년 ICO 붐에서 2025~2027년 IPO 열풍으로 전환되고 있다고 경고했습니다. 이러한 열광의 물결은 EOS와 유사한 대규모 IPO로 마무리될 것입니다. 즉, IPO는 많은 법정화폐 자금을 유치하지만, 상장 후 실적은 저조할 것입니다. 그는 채널 지원이 부족한 신규 스테이블코인 발행사의 경우, 상장에 성공하더라도 높은 가치를 유지하기 어려울 것이며 결국에는 0으로 돌아갈 수 있다고 전망했습니다.
