솔라나 재단 회장인 릴리 류가 주창한 인터넷 자본 시장이라는 개념은 Believe의 폭발적인 성장 이후 솔라나에서 인기를 얻었습니다. ICM 개념을 적용한 또 다른 RWA 프로젝트인 Collaterize의 토큰 COLLAT의 시장 가치는 최근 9,000만 달러를 돌파했다가 현재는 5,400만 달러로 떨어졌습니다. 1월에 출시된 이후 약 900만 달러를 모아 마침내 5월 18일에 돌파했습니다. Solana의 공동 창립자 중 한 명인 톨리는 Collaterize의 앱 데모 비디오를 전달했고, 이로 인해 토큰이 급등하면서 시장의 관심이 이 두 명의 전 Microsoft 직원의 RWA 프로젝트로 다시 쏠렸습니다.
ICM이란 무엇인가요?
몇 년 전, 솔라나는 체인 상의 나스닥을 구축한다는 비전을 제시했지만, 나스닥 자체가 체인 상으로 나아가는 것을 모색하면서 이야기의 초점은 점차 암호화폐에 더 가까운 인터넷 자본 시장(ICM)으로 옮겨갔습니다. ICM은 기존 자본 시장(TCM)의 대안으로, 기업가가 벤처 캐피털과 IPO를 거치지 않고 토큰화를 통해 온라인 커뮤니티에서 직접 자금을 조달할 수 있도록 해줍니다. Believe App으로 대표되는 Solana 프로젝트는 X에서 프로젝트 발행 및 투자를 쉽게 완료할 수 있도록 만들었습니다.
오늘날 ICM은 온체인 나스닥을 대체하여 솔라나의 핵심 스토리가 되었습니다. 솔라나 재단 회장인 릴리 류는 ICM의 목표는 55억 명의 인터넷 사용자가 장벽 없이 자본 시장에 참여할 수 있는 글로벌 금융 인프라를 구축하는 것이라고 거듭 강조했습니다. Solana 팀 역시 이를 온체인 ICM의 핵심 인프라로 구축하기 위해 열심히 노력하고 있습니다.
2024년 12월 말, 솔라나 생태계 슈퍼팀의 책임자인 악샤이 BD는 솔라나 2025 마케팅 메모에서 인터넷 자본 시장과 FAT 프로토콜 엔지니어링이라는 개념을 언급했습니다. 그는 2024년에는 기업들이 인터넷에 직접 상장되고 개인 키를 보유한 10억 명이 넘는 투자자들에게 접근할 수 있을 것이라고 믿습니다. 그들은 자신의 자금을 사용하여 주식뿐만 아니라 소유할 가치가 있는 모든 자산 종류, 문화, 아이디어에 대해 원하는 미래에 투표할 것입니다.
데이터에 따르면 2005년에는 어딘가에서 유동성을 확보해야 하는 사모펀드 회사가 8,000개 미만이었지만, 2024년에는 수요가 30,000개로 급증했습니다. 인터넷 등록이 임박한 것 같습니다.
규제 부족, 진입 장벽 낮음, 오해의 소지가 있는 토큰의 쉬운 출시 등 많은 비판에도 불구하고 ICM은 여전히 대중화될 강력한 잠재력을 가지고 있습니다. 특히 간단한 사용자 경험, 법정 통화 결제 게이트웨이, 바이럴 스토리를 통해 Web3에서 Web2 사용자에게 홍보하는 데 있어 그 잠재력이 큽니다. 장기적인 발전을 이루기 위해 Believe와 같은 플랫폼은 단기적인 과대광고에서 벗어나 창업자 책임 메커니즘을 홍보하고, 토큰 경제 모델을 최적화하고, DAO 거버넌스를 구축하고, 실질적인 유용성을 달성해야 합니다. 그렇게 함으로써 ICM을 밈 열풍에서 새로운 자본 형성 패러다임으로 진정으로 전환해야 합니다. Pumpfun, Timefun, Believe 등의 일련의 제품 업데이트 이후, 현재 시장에는 밈 코인부터 NFT, 스타트업 프로젝트에 이르기까지 다양한 자산을 포괄하는, 보다 개방적이고 허가가 필요 없는 자금 조달 및 거래 생태계가 필요합니다. Collaterize는 이러한 컨셉트 내에서 ICM의 사업을 RWA로 확장합니다.
RWA에는 자체 Bonding Curve도 있습니다.
Collaterize의 창립자는 폴 앙투안 아리기와 피에르 호프만이라는 두 명의 프랑스인으로, 둘 다 마이크로소프트에서 근무했습니다. 폴은 2015년에 자신만의 스타트업 프로젝트인 OneClight를 시작했습니다. 이 프로젝트의 주요 기능은 Onkey와 비슷했는데, 사용자가 비밀번호를 입력하지 않고도 웹을 탐색할 수 있게 해주는 것이었습니다. 1년 후에도 프로젝트는 큰 진전을 보이지 못했고, 결국 폴은 2017년에 마이크로소프트로 가서 4년간의 경력을 시작했습니다.
또 다른 창립자인 피에르도 같은 해에 Microsoft에 합류하여 Microsoft 파트너를 관리하고 공공 및 민간 부문에서 소프트웨어 자산 관리 서비스가 정확하게 배포되도록 하는 책임을 맡았습니다. 피에르는 마이크로소프트에서 1년만 일한 뒤 회사를 떠나 IOTA 재단에 합류해 사업 개발을 담당하게 되었습니다.
Paul Antoine Arrighi가 AWS 데모 데이에서 Collaterize 앱을 시연합니다.
피에르 호프만은 RWA는 유동성, 프로그래밍 가능성, 더 넓은 접근성 등 이전에는 불가능했던 기능을 가능하게 하기 때문에 의미가 있습니다. 특히 미국 국채나 주식과 같은 공개 거래되는 RWA에서 이와 관련된 초기 사례가 나타나고 있지만, 현재 유동성이 높은 시장에 진입할 수 없는 사모 자산에는 더 큰 기회가 있습니다.라고 말했습니다.
Collaterize 프로젝트가 위치한 미국, 홍콩, 프랑스의 RWA 필드 개발
호프만은 또한 이러한 자산을 적절한 프레임워크 하에 체인에 올리고 투명성을 유지한다면, 어떤 자산이 거래, 담보 설정, 그리고 사용될 만큼 충분한 가치를 가지고 있는지 시장이 결정하도록 할 수 있습니다. 지금은 너무 이르다고 느껴지지만, 근본적인 문제가 점차 드러나고 있습니다.라고 말했습니다. 이는 백악관 암호화 담당 책임자인 데이비드 삭스가 언급한 체인 상의 모든 것이라는 개념과 일치하며, 해당 문서에서 뒷받침하는 자산 유형도 어느 정도 Collaterize의 야망을 보여줍니다.
Collaterize는 야구 카드에서 부동산, 회사 자본에서 토큰까지 모든 RWA를 토큰화하는 기능을 지원합니다. 이 프로토콜은 동적 본드 커브를 사용한다는 점에서 독특합니다. 목표액을 달성하면 해당 자산을 Meteora에서 거래할 수 있습니다. 현재 메테오라는 채권 커브 계획을 검토했습니다. Solana 기반 프로토콜은 거래에 대해 1%의 수수료를 부과하고, Meteora로 마이그레이션하는 경우 5%의 수수료를 부과합니다. 수수료의 15%는 메테오라 유동성 풀로 들어갑니다.
물론, 토큰을 만드는 과정은 Believe나 Pumpfun의 Bonding Curve 모델만큼 쉽지 않습니다. 토큰이 출시되면 Collaterize에서 비교적 엄격한 검토를 거치게 됩니다. 먼저, 지원자는 100,000달러 COLLAT을 보유한 후 신청서를 제출해야 합니다. Collaterize는 회사가 명확한 사업 모델과 성장 계획을 갖추고, 안정적인 수입을 창출하고 새로운 시장으로 확장할 수 있는 능력 등 여러 측면에서 지속 가능성을 갖추고 있는지 검토합니다. 양호한 수익 기록과 예측 가능한 현금 흐름 등을 갖추고 있습니다. 또한, 특정 고가 수집품과 사치품은 권위 있는 평가, 명확한 출처 및 보험 보관이 있는 경우 자산으로 간주될 수 있습니다.
공개된 정보에 따르면, Collaterize가 현재 개발 중인 가장 가치 있는 상품은 프랑스에서 출시될 부동산 토큰입니다. 이번 협업은 Collaterize가 ARP(Asset Realty Partners)와 협업한 이후 출시된 첫 번째 제품입니다. ARP는 2025년 3월 MIPIM 국제 부동산 박람회에서 Collaterize와의 협력을 발표했습니다.
2006년에 설립된 이 종합 부동산 서비스 회사는 파스칼 로스가 설립한 프랑스 파리에 본사를 둔 유명 회사이기도 합니다. 그는 독일 모기지 은행에서 약 20년간 근무한 후 ARP를 설립하여 전문적인 부동산 서비스를 제공하고 있으며, 이 그룹은 현재 수십억 유로의 자산을 관리하고 있습니다.
이는 분할된 부동산 자산에 대한 그들의 첫 번째 시도가 아니다. 2020년에는 지주 자회사인 비퍼딜을 통해 부동산 크라우드펀딩 시장에 진출했습니다. 이 플랫폼을 통해 투자자는 최소 1,000유로의 투자로 부동산 프로젝트에 참여할 수 있으며, 약 10%의 잠재 수익률을 얻을 수 있습니다. 2023년 현재 이 플랫폼은 총 1,100만 유로 이상을 모금했습니다.
하지만 현실 세계의 협업이 이처럼 호화롭게 이루어졌음에도 불구하고 Collaterize는 여전히 역설에서 벗어날 수 없습니다. 현재 단계에서 Crypto Native 사용자는 본능적으로 검토 메커니즘을 거부하여 규정을 준수하는 자산 프로토콜을 거부하는 반면, 기존 자산 사용자는 Crypto의 인터페이스와 자산 형태를 수용하지 않아 규정 준수와 사용자 요구의 이중 불일치라는 시장 역설이 형성됩니다.
Collaterize의 온체인 정보에 따르면, 프로젝트가 시작된 지 4개월이 지난 지금도 블록체인 활동은 여전히 매우 저조합니다. 오늘 현재 총 거래량은 7만회에 불과하고, 총 주소 수는 381개에 불과합니다. 이 숫자만 비교해도 시가총액 수십억원대 밈코인 보유자 수와도 비교도 되지 않습니다. 하지만 어떤 경우든 RWA는 아직 상당히 긴 개발 기간을 갖고 있습니다. 75조 달러 규모의 시장 잠재력은 무한하지만, 규제, 인프라, 검토 측면에서 큰 불확실성이 있습니다.
하지만 새로운 시대에는 항상 새로운 탐험가가 필요하며, 콜래터라이즈는 그 중 한 명으로서 이 광활한 바다에서 가능성 있는 보물을 찾고 있습니다.
