원저자: waynezhang.eth
2024년 3분기, 텔레그램의 트래픽 입구에 의존하는 TON 블록체인은 탭투언 미니 게임으로 빠르게 폭발적으로 성장하여 수억 명의 사용자를 유치하고 온체인 성장의 기적을 만들어냈습니다. 동시에, 여러 TON 생태계 프로젝트의 TGE(토큰 생성 이벤트)도 강력한 부의 효과를 가져왔으며, TON/텔레그램은 Web3의 가장 인기 있는 이야기의 중심이 되었습니다.
하지만 열풍이 지나간 후 TON은 신중한 접근이 필요한 냉각기에 접어들었습니다. 과거 Web3 이야기와 마찬가지로, 버블이 붕괴된 후에는 가라앉을 것인가, 아니면 0으로 돌아갈 것인가? 트래픽이 일시적으로 중단된 건가요, 아니면 가치 전환이 아직 이루어지지 않은 건가요? 이 시점에서 우리는 TON이 체인의 슈퍼 입구가 될 수 있는 장기적 잠재력을 가지고 있는지 재평가하기 위한 진입점으로 자세한 데이터, 생태적 진화 경로 및 기술 스택 레이아웃을 활용하고자 합니다.
1. 탭투어른 붐 이후: TON의 인기는 식었고 데이터도 감소했습니다.
TON 공식 웹사이트 에 따르면, TON(The Open Network)은 5억 명이 체인에 가입할 수 있도록 하는 것을 목표로 하는 분산형 개방형 인터넷으로, Telegram에서 개발한 기술을 사용하여 커뮤니티에 의해 구축되었습니다. 약 10억 명의 사용자를 보유한 웹2 소셜 플랫폼인 Telegram의 지원을 받는 TON은 5억 명의 사람들을 온체인 세계로 끌어들이는 목표를 달성할 잠재력을 가지고 있으며, 2024년에도 큰 성공을 거두었습니다.
Toncoin(TON 토큰)은 최대 시가총액이 250억 달러를 넘으며, 시가총액 기준 암호화폐 자산 상위 10위에 올랐습니다. [1]
탭하여 미니 게임인 햄스터 컴뱃을 획득한다는 공식 발표에 따르면 3억 명이 넘는 사용자를 유치한 것으로 나타났습니다. [2]
TON 블록체인의 신규 주소 수는 하루 최대 70만 개 이상에 달했으며, 하루 활성 주소 수는 1,657,000개를 넘어섰습니다. [3]
여러 텔레그램 미니 게임 자산의 시장 가치는 5억 달러를 넘었고, 온체인 DeFi TVL은 2024년에 5,500% 이상 급증했습니다.
트래픽과 부라는 두 가지 기적은 TON을 2024년 Web3 이야기의 절대적인 초점으로 만들었습니다. 그러나 이전의 Web3 열풍과 마찬가지로 단기적인 폭발은 종종 데이터 감소로 이어집니다. TON 생태계는 현재 내러티브 냉각 기간을 겪고 있습니다. 그림 1에서 볼 수 있듯이, 하루에 생성되는 새로운 지갑과 활성 주소 수, 핵심 DEX(Stone.fi와 Dedust)의 TVL과 거래량 모두 최고치에 비해 크게 감소했습니다. 그 사이에 단기적인 정점이 몇 번 있었지만 대부분은 특정 프로젝트로 인한 일시적인 반등이었습니다. 일년 내내의 추세를 보면 많은 지표가 이야기가 시작되기 전 수준으로 떨어졌습니다.
하지만 항상 비관적인 소식만 있는 것은 아닙니다. 제톤 지갑(잔액이 0이 아닌 지갑)의 수는 꾸준히 증가하고 있어 기본 사용자의 축적은 계속되고 있지만 성장률은 상당히 둔화되었습니다. 동시에 NFT 발행 건수도 꾸준히 늘어나고 있어, 온체인 애플리케이션 생태계가 여전히 지속적으로 발전하고 있음을 보여줍니다.
그림 1: TON 생태 데이터 차트, 출처: Ton Stat, 2025.05.20
반면, 구글 트렌드의 키워드 추세를 보면 TON의 전반적인 검색 인기도는 점차 하락하고 있으며, 특히 생태계 자체에 대한 관심은 더욱 크게 떨어졌습니다. 이에 비해 토큰 가격에 대한 시장의 관심은 여전히 강합니다.
그림 2: TON 키워드 브라우저 검색 인기도, 출처: Google Trends, 2025.05.21
하지만 데이터 감소가 반드시 이야기의 종말을 의미하는 것은 아닙니다. 비슷한 예가 흔합니다. 비트코인은 한때 비문 열풍으로 인해 온체인 과부하를 경험했지만, 활동은 결국 비교적 안정적인 수준으로 떨어졌습니다. 솔라나와 베이스는 데이터 절반 감소를 경험한 후 사용자의 복귀를 환영하고 기술 최적화와 생태계 발전을 통해 새로운 기록을 세웠습니다.
그림 3: Solana 및 Base 체인의 데이터 추세, 출처: Artemis, 2025.05.22
TON은 열풍이 가라앉은 후에도 교통 수단에서 가치 수단으로 근본적인 전환을 완료할 수 있는 능력이 있습니까? 단기적인 휴면 상태에 머물 것인가, 아니면 결국 서사적 유물이 될까? 결국 답은 행동에 달려 있습니다. 다음 내용에서는 TON의 조직 전략, 생태계 구축, 기술적 업그레이드, 내러티브 전환 측면에서 조수가 물러간 후 TON에서 조용히 일어나고 있는 변화를 분석해 보겠습니다.
2. 빈번한 큰 변화: 팀 변경, 규정 준수 및 신규 시장, 인프라 개발
2024년 8월 바이낸스에서 출시된 이후 TON의 이야기는 새로운 국면에 접어들었습니다. 열정이 식어가는 것처럼 보이지만 실제로는 레이아웃을 가속화하는 기간입니다. 여기에는 팀 재편, 규정 준수 탐색, Telegram과의 긴밀한 통합, 기술 스택 확장, 개발자 인센티브 및 글로벌 시장을 위한 자본 투자가 포함됩니다.
2.1 고위 경영진의 변화와 규정 준수 노력: TON은 주류화를 향한 길을 가속화합니다.
2025년 초, TON 재단의 인사 조정은 명확한 신호를 보냈습니다. 즉, 향후 몇 년 동안 글로벌화와 규정 준수가 핵심 전략 방향이 될 것이라는 것입니다.
1월 15일, 킹스웨이 캐피털의 전 이사회 멤버이자 창립자인 마누엘 스토츠가 TON 재단의 신임 사장으로 임명되었습니다. 킹스웨이는 미국 투자자들을 위해 수십억 달러 규모의 자산을 관리하는 오랜 역사를 가진 투자 기관입니다. 스토츠의 이력서는 TON에 강력한 전통적 자본 시장 신호를 보냅니다. 공식 발표에 따르면, 그는 전임 회장이자 현임 이사회 멤버인 스티브 윤과 협력하여 TON의 해외 확장을 촉진할 예정이며, 특히 미국 시장을 중심으로 사업을 전개할 예정입니다. 활기차면서도 규정을 엄격히 준수하는 이 지역은 TON의 전략에 있어 전장으로 여겨집니다.
4월 24일, TON 재단은 MoonPay의 공동 창립자 막시밀리안 크라운을 CEO로 임명했습니다. MoonPay는 미국, 호주, 네덜란드 등 여러 관할권에서 규정 준수 라이선스를 보유한 세계적인 암호화폐 결제 인프라 기업입니다. Crown은 광범위한 글로벌 운영 경험과 규정 준수 역량을 보유하고 있으며 그의 임명은 TON이 공식적으로 규정을 수용하고 글로벌 주류화로 나아가는 획기적인 단계로 널리 인식되고 있습니다. [4]
그림 4: TON의 현재 핵심 팀 구성원, 출처: RootData
텔레그램의 창립자이자 TON 블록체인의 초기 홍보자인 파벨 두로프가 텔레그램의 규제 위반 혐의로 2024년 8월에 구금되어 2025년 3월까지 대중의 시야에 들어오지 않았다는 점은 주목할 만합니다. 이 사건은 아직 종결되지 않았지만, 사건의 시점이 TON 재단의 전략적 조정과 매우 일치하며, 이는 팀이 규제 문제에 더 많은 주의를 기울이고 이후 글로벌 구현에 대한 장애물을 제거하도록 간접적으로 촉구할 수 있습니다.
최근 TON 재단은 미국 규제 기관과 적극적으로 소통하고 있습니다. TON 생태계 보고서에 따르면 TON 자체 호스팅 지갑은 2025년 2분기에 미국에서 출시될 예정이다 [5] . 2025년 3월, TON 재단은 Sequoia Capital, Ribbit, Benchmark 등 미국의 벤처캐피털 회사들이 Toncoin을 4억 달러 이상 보유하고 있다고 공개했습니다 [6] . 이는 TON이 규정 준수와 세계화를 향해 전환하고 있다는 중요한 증거로 볼 수도 있습니다.
Telegram 사용자의 전 세계 분포를 보면(그림 5), TON이 이들을 Web3 사용자로 전환하려면 다양한 국가의 암호 자산 규제 요건을 충족해야 합니다. 그렇지 않으면 주요 시장에서 구현하기 어려울 뿐만 아니라, Telegram 자체에 잠재적인 법적, 사업적 위험을 초래할 수도 있습니다.
실제로 TON의 글로벌 확장은 이미 시작되었습니다. TON은 2023년 11월부터 일부 아프리카 국가에서 단계적 프로모션을 시작한 후 중동, 유럽, 아시아 태평양 지역의 여러 시장으로 확대하여 이후 글로벌 규정 준수를 위한 토대를 마련했습니다.
그림 5: 2024년 국가별 Telegram 다운로드 수, 출처: CPA.RIP
2.2톤 × 텔레그램: 생태적 진입의 심층적 통합과 결속
2025년 1월, Telegram은 공식적으로 TON을 Telegram의 성장하는 미니 앱 생태계를 위한 유일한 블록체인 인프라로 지정했습니다. 이 인프라의 핵심은 TON Connect 프로토콜을 사용하여 Telegram 미니 앱과 블록체인 지갑을 원활하게 연결하고, 이를 통해 메시징 앱 내에서 분산 애플리케이션과 사용자의 상호작용을 간소화하는 것입니다. 이 독점적 계약을 통해 TON은 Telegram의 약 10억 명의 사용자를 위한 사실상의 블록체인 계층으로 자리매김하게 되었습니다. 이를 통해 TON은 텔레그램의 거대한 네트워크 효과를 최대한 활용하여 WeChat Pay의 웹 3버전을 제공하는 통신사가 될 가능성이 높습니다.
결제 시스템 측면에서 Telegram은 생태계 내에서 합법적이지 않은 결제 통화로 Toncoin만을 독점적으로 수용할 것을 약속하며, 이는 Telegram Stars, 프리미엄 멤버십, 광고 시스템(Telegram Ads) 및 결제 입력 서비스(Telegram Gateway)를 포함한 시나리오에 적용될 수 있습니다. 개발자와 채널 운영자는 Toncoin을 통해 직접 수입을 얻을 수 있으며, 초기에는 Toncoin을 기반으로 내부 지불 및 수익 분배 시스템을 구축할 수 있습니다.
동시에, 결제 서비스 제공업체 RedotPay는 이미 Toncoin과 USDt(TON 체인의 USDT 버전)를 지원하고 있으며, Apple Pay, Google Pay, Alipay와 같은 주류 결제 방법에 연결되어 있습니다. TON은 전 세계 1억 3천만 개 이상의 오프라인 가맹점에서 사용할 수 있으며, 이를 통해 실제 세계에서 TON의 결제 기능을 더욱 확장할 수 있습니다.
TON Space 지갑은 최근 Telegram Stars를 사용하여 거래 수수료를 지불하는 기능을 출시했습니다. 이는 실제로 사용자가 복잡한 온체인 작업을 이해하지 않고도 거래를 완료할 수 있도록 하는 암호화된 추상적 솔루션입니다. 이 방법은 기존의 체인 추상화 솔루션과 다릅니다. 이는 단순히 엄청난 진입 트래픽에 의존하는 것이 아니라, 동시에 온체인 애플리케이션의 생명과 정상화로의 전환을 촉진합니다. 공식 계획에 따르면 2025년 2분기부터 미국 사용자는 Telegram에서 직접 TON 지갑 서비스를 경험할 수 있게 되며, 이를 통해 Web2 소비 시나리오와 온체인 자산 관리 간의 채널이 더욱 개방될 것입니다 [7] .
2.3 생태계: 소규모 게임에 대한 열풍에서 다양한 트랙 확장까지
TON의 생태적 붐의 첫 번째 물결은 주로 미니 게임에 의해 주도되었습니다. 에어드랍 인센티브 + 쉬운 시작의 조합에 자극을 받아 사용자들이 빠르게 몰려들었다. 예를 들어 2024년 9월 에어드랍된 햄스터컴뱃은 7월에 월간 활성 사용자 3억 명을 정점으로 기록했지만 11월에는 활성 사용자가 5,200만 명으로 줄어들어 단 몇 개월 만에 86% 이상의 사용자 감소를 보였다 [8] . 간단하고 복제 가능한 게임 메커니즘은 단기적으로는 성장의 환상을 만들어낼 수 있지만, 장기적인 사용자 유지를 형성하는 것은 어렵고, 생태계 초기 단계에서는 동질성 문제가 드러납니다.
이러한 상황에 직면하여 TON은 한편으로는 빌더 생태계 확장에 집중하고, 다른 한편으로는 인프라 배치를 가속화하고 있습니다. 2025년 4월, TON은 중국 게임 대기업 KingNet(사용자 수 1억 명 이상)과 전략적 파트너십을 체결하고 아시아에서 첫 번째 대규모 게임 개발자 컨퍼런스를 개최하여 WeChat 생태계의 수십 개 스튜디오를 초대하여 Telegram과 TON을 기반으로 Web3 애플리케이션을 구축하는 방법을 모색하기 시작했습니다.
Telegram 앱 센터 기능이 출시되면서 사용자는 플랫폼 내에서 통합된 타사 애플리케이션을 직접 탐색할 수 있습니다. TON 생태계 애플리케이션이 추천 목록에 오르는 사례가 점점 늘어나고 있으며, 더 이상 게임 카테고리에 국한되지 않고 소셜, 결제, DeFi, NFT 등 다양한 차원을 포함하고 있어 애플리케이션 생태계가 본격적으로 확장되고 있습니다.
그림 6: Telegram App Center 애플리케이션 인터페이스의 스크린샷, 출처: Telegram 제품 페이지 스크린샷
RootData 통계에 따르면, 포함된 187개 TON 프로젝트 중 약 14%가 인프라에 초점을 맞추고 있습니다. 오라클과 지갑과 같은 기반 서비스 외에도 TONXAPI와 Play Deck과 같은 개발 보조 플랫폼도 있는데, 이를 통해 신규 빌더의 기술적 문턱을 낮추고 생태계의 지속 가능한 발전을 가속화합니다.
그림 7: TON 생태계의 기본 프로젝트(일부), 출처: RootData
TON 생태계는 게임 외에도 PayFi, RWA(아래에서 자세히 소개)는 물론 AI, 계약 거래(Perp DEX), DePIN 및 기타 애플리케이션 방향을 포함하여 여러 가지 새로운 내러티브 트랙으로 확장되고 있습니다. 예를 들어:
GMX와 함께 TON 영구 계약 DEX 인센티브 활동을 공동으로 시작했습니다.
AI Agent 운영 체제 ElizaOS를 이용한 현상금 프로그램을 시작했습니다.
TON 생태적 애그리게이터 개발을 촉진하기 위해 애그리게이터 프로토콜 Jupiter와 협력합니다.
생태학적 잠재력은 기관 자금으로부터도 긍정적인 반응을 얻었습니다. 2024년 9월, Foresight Ventures와 Bitget은 TON에 3,000만 달러를 투자했습니다. 그 다음 달, Gate.io는 Telegram 애플리케이션 개발을 촉진하기 위해 1,000만 달러의 추가 투자를 발표했습니다 [9] . 2025년 초, TON 재단의 전 회장인 스티브 윤은 초기 규모가 1억 달러인 벤처 캐피털 펀드인 TVM Ventures를 출범시켰습니다. 이 펀드는 DeFi, PayFi 및 기반 인프라 프로젝트를 지원하여 TON의 개발자 매력과 생태계적 우위를 더욱 강화하는 데 중점을 두고 있습니다.
2.4 기술 업그레이드: 고성능 및 확장성 향상
TON의 2025년 상반기 로드맵에 따르면, 기술 개선의 핵심 목표는 혼잡을 완화하고 확장성과 안정성을 개선하는 것입니다. 이번 업데이트는 TON의 고부하, 고빈도 애플리케이션 블록체인에 대한 진화적 논리를 반영하여 4가지 주요 방향을 다룹니다.
1. 가속기 메인넷 업그레이드
이는 TON이 창립된 이래 가장 중요한 건축적 업그레이드입니다. 그 목표는 무한 샤딩 메커니즘을 실현하고 네트워크의 안정성과 확장성을 크게 향상시키는 것입니다. 핵심 개선 사항은 다음과 같습니다.
샤드 체인 추적 최적화: 노드는 모든 샤드 체인을 추적하는 대신, 메인 체인과 관련된 특정 샤드 체인만 추적하면 되므로 리소스 소비가 크게 줄어들고 노드 처리 성능이 향상됩니다.
검증자 기능 분리: TON은 원래 통합되어 있던 검증자 역할을 수집자(Collator)와 검증자(Validator)로 세분화하고, 병렬 작업 처리를 통해 전반적인 검증 효율성을 개선합니다.
이러한 개선 사항은 TON 네트워크가 하드웨어에 대한 의존도를 줄이는 동시에 높은 부하에서도 안정적인 블록 생성 속도와 거래 처리 용량을 유지하는 데 도움이 될 것입니다.
2. 레이어 2 결제 네트워크
TON은 즉각적인 거래와 매우 저렴한 자산 거래 경험에 중점을 두고 비트코인 라이트닝 네트워크와 유사한 레이어 2 지불 네트워크를 출시할 계획입니다. 현재 네트워크는 테스트 단계에 있으며, 향후에는 고빈도 거래 및 미니 게임 결제와 같은 시나리오에 적합한 Jetton을 포함한 다양한 토큰 자산을 지원할 예정입니다. 이 계획이 실행되면 일상적인 사용자 결제와 게임 생태계에서 TON의 실제 사용률이 더욱 증가할 것으로 기대됩니다.
3. BTC Teleport 크로스 체인 브릿지(이미 구현됨)
BTC Teleport는 TON과 비트코인 네트워크 간의 크로스체인 자산 전송을 가능하게 하도록 설계된 메커니즘입니다. 이 메커니즘은 지점 간 브리징을 통해 크로스체인 상호작용 프로세스를 단순화하여 사용자의 사용 한도와 비용을 크게 줄여줍니다. 이를 통해 TON과 주류 퍼블릭 체인 간의 상호 운용성이 향상되어 DeFi, 자산 관리 및 기타 시나리오 확장의 길이 열릴 것입니다.
4. 기술 도구의 최적화 및 업그레이드
TON은 검증자의 운영 효율성과 시스템 보안을 강화하기 위해 MyTonCtrl 백업 및 복구 기능, 검증자 텔레그램 알림 로봇, 웹 대시보드 등의 기능을 출시했으며, 검증자 인센티브 및 처벌 메커니즘을 강화할 계획입니다. 예를 들어, 지정된 라운드 내에 블록을 성공적으로 생성하지 못한 노드는 더 심각한 처벌을 받게 됩니다. 동시에, DDoS 공격 보호 기능을 강화하고 네트워크의 안정성과 보안을 더욱 확보하는 것을 목표로 TON 프록시의 새로운 버전도 개발 중입니다. 또한 TON 공식 API 인터페이스에는 운영 시뮬레이션, 보류 중인 거래 조회, 도메인 이름 관리 등의 기능도 추가될 예정이다 [10] .
2024년 8월 DOGS 에어드랍은 TON 기술 스택에 대한 스트레스 테스트 역할을 했습니다. 당시 네트워크는 과부하와 검증자 합의 실패로 인해 3시간 동안 중단되었으며, 이는 극한의 동시성 하에서 구조적 병목 현상이 드러난 것입니다. 현재 추진되고 있는 2025년 로드맵은 이 사건에 대한 직접적인 기술적 대응입니다. 주요 네트워크 아키텍처(가속기)의 재구성, 레이어 2 네트워크 테스트, 크로스 체인 브리지 구축과 같은 일련의 조치를 통해 TON은 높은 TPS 데모 체인에서 실제 장기 확장성과 높은 탄력성을 갖춘 보편적인 레이어 1로 전환되고 있습니다.
TON의 기술적 방향은 가장 낮은 거래 수수료나 단일 거래의 최대 속도를 추구하는 것이 아니라, 모듈형 구조를 통해 다양한 시나리오, 특히 결제, 게임, 소셜 및 금융 경량 애플리케이션을 중심으로 한 고빈도 상호작용을 지원하는 것입니다. 앞으로 TON은 결제에 초점을 맞춘 Layer 2 네트워크 외에도 다양한 애플리케이션을 위한 전용 운영 채널을 구축하기 위해 여러 개의 기능적 Layer 2를 보유할 수도 있으며, 이를 통해 높은 적응성을 갖춘 온체인 아키텍처 확장을 달성할 수 있습니다.
3. 금융 내러티브 재구성: DeFi에서 PayFi 및 RWA까지
3.1 거래 열풍에서 자산 심화까지: TON DeFi의 생태적 개선
TON은 활성 주소 수와 체인 내 거래 빈도 측면에서 최고 수준의 퍼블릭 체인에 속하지만, DeFi 생태계의 깊이는 아직 이 수준의 트래픽과 일치하지 않습니다. DeFiLlama 데이터에 따르면 현재 TON의 TVL은 약 1억 1,500만 달러에 불과하며, 주요 퍼블릭 체인 중 36위를 기록했습니다. 이러한 높은 활동성-낮은 잠금 대조는 일부 시장에서 의구심을 불러일으켰습니다. TON은 그저 돈을 챙기는 파티를 위한 또 다른 모임 장소일까요?
이러한 상황이 발생한 데에는 객관적인 배경이 있습니다. TON 생태계가 엄청나게 빠르게 성장했고, DeFi는 느리고 세심한 인프라 유형으로 인해 단기간 내에 제품 체인과 운영 폐쇄 루프를 신속하게 완료하는 데 어려움을 겪습니다. 한편, 개발자에게는 고품질 계약과 프로토콜을 구축하는 데 시간이 필요합니다. 반면, TON의 초기 DeFi 애플리케이션 대부분은 기존 웹 상호작용 로직을 그대로 유지했으며, 텔레그램 미니 프로그램 생태계와의 효율적인 협업을 이루지 못했습니다. 그 결과, 열풍의 초기에는 중앙 집중형 거래소(CEX)가 가장 큰 혜택을 입었고, 많은 신규 사용자가 가입하고 거래하게 되었습니다.
이러한 단점을 해결하기 위해 TON 팀은 DeFi 생태계의 체계적인 개선을 추진하기 시작했으며, 2025년 4월 홍콩 Web3 행사에서 DeFi 모듈 레이아웃을 완전히 시연했습니다.
그림 8: TON DeFi 생태계의 현재 상태, 출처: Youtube
T1 계층은 주로 크로스체인 브리지, 담보형 스테이블코인 CDP, AMM 프로토콜, 대출, 유동성 담보 LSD를 포함한 핵심 DeFi 기능을 포함합니다. 이는 더욱 복잡한 금융 상품을 구축하기 위한 기본 요소입니다. 이를 기반으로 TON은 수익 마이닝, 파생상품, 옵션, 수익 토큰화, 재무, 출시 플랫폼 등을 포함한 더욱 진보된 애플리케이션의 개발을 추진하고 있습니다.
STON.fi는 생태계 내 유동성 관리를 단순화하도록 설계된 분산형 유동성 집계 프로토콜인 Omniston을 출시했습니다.
분산형 무기한 계약 거래 플랫폼 Storm Trade는 2025년에도 성장을 이어가며 2월에 최고 TVL에 도달했습니다.
수익 토큰화 프로토콜 FIVA가 출시 후 며칠 만에 TVL 100만 달러를 달성하고 거래량 2,800만 달러를 달성했습니다.
TON은 위의 핵심 DeFi 애플리케이션 외에도 더욱 중요한 DeFi 파트너와 지속적으로 연결을 유지하고 있으며, 가장 대표적인 파트너로는 두 주요 스테이블코인 발행사인 Tether와 Ethena가 있습니다.
테더가 발행한 USDT는 2024년 4월 TON 체인에 공식적으로 배포되어 빠른 성장을 이루었습니다. USDT는 출시 후 불과 5개월 만에 유통량이 10억 달러를 돌파했습니다. 스테이블코인은 텔레그램 애플리케이션에 통합되었으며 직접 전송에 사용할 수 있습니다. 또한, TON은 크리에이터 보상, 디지털 서비스 수수료 결제, 콘텐츠 수익화 등 다양한 목적을 포함하여 Telegram mini 애플리케이션과 Web3 서비스의 결제 시나리오에서도 널리 사용되어 TON의 결제 생태계를 더욱 풍부하게 합니다.
동시에 TON은 Ethena와의 협력을 강화해 자사의 합성 달러 자산 USDe를 60억 달러 이상의 TVL로 통합하고 있습니다. TON은 이 통합을 통해 Telegram의 광범위한 사용자 기반에 USD 저축 및 수익을 위한 안정적인 채널을 제공할 계획이며, 이는 현지에서 USD 자산에 접근하기 어려운 시장의 사용자에게 특히 유용할 것입니다. 이러한 움직임은 스테이블코인 생태계에서 TON의 전략적 입지를 강화할 뿐만 아니라, DeFi 시스템에 더 많은 장기 금융 인프라를 주입합니다.
3.2 PayFi 및 RWA: 온체인 수익에서 실제 가치로의 다리
TON Day 행사에서 관계자는 처음으로 듀얼 휠 드라이브 금융 애플리케이션 아키텍처를 체계적으로 제안하여, 텔레그램 미니 프로그램 생태계를 중심으로 구축된 온체인 금융 디자인을 시연했습니다. 전체 구조는 세 개의 층으로 나뉩니다.
핵심 DeFi 계층: 지속적으로 개선되어 온 다양한 DeFi 인프라와 프로토콜을 포함하며, 기술적 성능과 규정 준수 프레임워크를 강조합니다.
실제 수익 계층: 스테이블코인, RWA 수익, 담보 자산 풀 등을 통해 상위 계층 애플리케이션에 대한 지속 가능한 소득 지원을 제공합니다.
소매 TMA 계층(터미널 상호작용 계층): Telegram 애플릿 생태계의 도움으로 PayFi 지갑, 온체인 저축, 수입 게임, 스왑 애그리게이터 등 사용자 측 제품을 구축하는 것은 대규모 Web2 사용자를 활성화하는 핵심 경로입니다.
그림 9: Telegram 애플릿 애플리케이션 계층, 출처: Youtube
이러한 프레임워크에서 PayFi와 RWA는 TON에 가장 전략적 가치가 있는 두 가지 새로운 내러티브 라인이 됩니다. TON은 이를 중심으로 온체인과 오프체인을 모두 포괄하는 다층 수익 네트워크를 점진적으로 구축하고 있습니다.
최하위 계층: Telegram Bond Fund(5억 달러 규모의 RWA 자산 풀)와 같은 오프체인 실제 금융 자산에 대한 접근을 통해 전체 시스템에 대한 검증 가능하고 정량화 가능한 실제 수입원이 제공됩니다. 이 계층은 TON이 기존 금융 상품의 논리를 체인 변환하려는 시도의 핵심 축입니다.
중간 계층: Ethena의 USDe 합성 달러 및 수익 토큰화와 같은 프로토콜을 통해 이러한 기초 수익은 분할, 결합 및 재분배되어 프로그래밍 가능한 이자율 고정 도구를 형성합니다. 이 메커니즘은 자산 유동성을 향상시킬 뿐만 아니라, 수입 자체를 여러 프로토콜에서 구성하고 사용할 수 있게 만들어 TON 금융 생태계의 이자율 초석이 됩니다.
최상위 계층: Telegram의 고빈도 상호작용 시나리오를 기반으로 프런트엔드 제품을 구축하고, 익숙한 방식으로 최종 사용자에게 온체인 금융 기능을 제공합니다. Wallet Earn 및 Banking 애플릿과 같은 인터페이스를 통해 사용자는 합성 스테이블코인, 스테이킹 풀, RWA 자산과 같은 복잡한 개념을 이해하지 않고도 USDT 보상을 직접 받고, 저축에 참여하거나, 재무 관리 구성을 할 수 있으므로 Web2 사용자에서 온체인 금융 사용자로 자연스럽게 전환할 수 있습니다.
예를 들어 PayFi를 살펴보겠습니다. 이는 Telegram 지갑의 기능적 확장일 뿐만 아니라, 일일 결제 + 온체인 재무 관리를 연결하는 대화형 허브이기도 합니다. 사용자는 Oobit에서 제공하는 탭앤페이 기능을 사용하여 USDt를 사용하여 전 세계 1억 개 이상의 소매업체에서 실시간 결제를 할 수 있습니다. 동시에 Wallet Earn에서 USDT 보상을 받고 수익 관리에 참여할 수도 있습니다. 전체 프로세스 동안 사용자는 스마트 계약, 자산 앵커링, 오프체인 매핑과 같은 용어를 이해하지 않고도 온체인 재무 관리 경험을 완료할 수 있습니다. 이러한 가벼운 경험 + 높은 금융성 디자인은 자연스럽게 텔레그램 사용자를 웹3 금융 사용자로 전환하고 있습니다.
RWA 방향에서 TON은 온체인 증권 회사와 온체인 저축 은행을 위한 기반 시설을 구축하려고 노력하고 있습니다. 예를 들어, Libre와 TON Foundation이 출시한 Telegram Bond Fund를 통해 사용자는 미국 달러 채권과 같은 고정 수익 상품 투자에 온체인 방식으로 참여할 수 있으며, 향후에는 가치가 낮고 분산된 자산에 대한 온체인 접근을 지원할 계획입니다. 동시에, Ethena가 출시한 합성 스테이블코인 USDe는 앞으로 직불 카드를 통한 오프라인 소비와 연결되어 RWA 애플리케이션에 대한 새로운 소비자 금융 시나리오를 가져올 것입니다.
본질적으로 TON이 구축하는 것은 고립된 금융 프로토콜이 아니라 Telegram을 중심으로 구축된 온체인 수익 네트워크입니다. Telegram은 사용자 진입 및 트래픽 분배를 담당하고, PayFi는 프런트엔드 상호 작용 계층에 위치하여 온체인 금융 관리 및 일일 지불 시나리오를 연결합니다. RWA 자산은 기초 가치 앵커 역할을 하며 금융 시스템에 실질 수익을 주입합니다. USDe를 포함한 스테이블코인과 수익 토큰화 프로토콜은 체인상에서 수익의 수용과 분배 기능을 담당합니다. TON은 이러한 폐쇄 루프 경로를 통해 Web2 사용자를 자연스럽게 온체인 금융 생태계로 유도하여 인지적 임계값을 높이지 않고 자산 접근부터 수익 실현까지의 전체 프로세스를 완료할 것으로 기대됩니다.
4. TON의 미래: 초대형 포털의 침전기인가, 아니면 공중의 성인가?
TON의 트래픽 기적은 텔레그램의 생태적 중첩과 탭투언의 바이러스성 전파 메커니즘에서 비롯되었습니다. 그러나 열풍이 식고, 사용자 충성도가 떨어지고, 온체인 데이터가 감소하면서 중요한 의문이 제기됩니다. TON 생태계가 지속 가능한 트래픽에서 가치로 모델을 구축할 수 있을까요?
그 답은 TON의 전략에 의해 쓰여질 수도 있습니다.
개발 속도를 볼 때, TON은 Tap to Earn의 고주파 자극 운영을 서두르지 않고, 인프라 침전의 더 깊은 시기에 접어들었습니다. 이는 밈 코인 열풍 이후 솔라나의 엔지니어링 수리 기간이나, Friend.tech 침체 이후 베이스 생태계의 심층 개발 기간과 유사합니다. TON의 현재 개발 전략 역시 비슷한 아이디어를 보여줍니다. 즉, 폭발적 내러티브에서 고빈도 수요 + 장기 강수의 가치 경로로 전환하는 것입니다.
이 모든 것의 핵심에는 여전히 전 세계에서 슈퍼 포털 표준에 가장 가까운 Web2 플랫폼 중 하나인 Telegram이 있습니다.
진입 이점: 10억 명에 가까운 사용자를 보유한 소셜 진입 + 원스톱 지갑(TON Space) + Telegram 앱 센터
결제와 재무 관리의 이중 추진: PayFi는 오프라인 결제를 연결하고, RWA는 체인상 재무 관리의 새로운 패러다임을 구축합니다.
프로토콜 수준 중첩: TON Connect 및 Stars 수수료 메커니즘은 실제로 체인 추상화 인프라를 구축합니다.
기술 스택 구현: 가속기 메인넷 업그레이드 + 레이어 2 지불 네트워크 + BTC 크로스 체인 브리지는 모두 TON의 인프라 운반 용량을 강화합니다.
이러한 관점에서 볼 때, TON의 미래는 공중 성이 아닌 새로운 디지털 경제 허브를 구축하는 것처럼 보입니다. 이 허브는 DeFi 광신자들을 위해 만들어진 것이 아니라, 차세대 Web2 사용자를 위해 만들어졌습니다.
그러나 TON은 앞으로 세 가지 주요 과제에 직면해 있습니다.
1. 사용자 질과 재정적 깊이의 격차: 월간 활성 사용자가 1억 명을 넘고 미니 게임이 자주 출시되고 있음에도 불구하고, 사용자가 DeFi를 진정으로 이해하고 온체인 활동에 참여하며 에어드랍 대신 Toncoin을 사용하는지는 여전히 의문입니다.
2. 체인 상에서 애플리케이션 가치의 루프를 닫는 것이 어렵습니다. 가볍고 내장된 애플리케이션(소규모 게임, 이체, 광고, 결제 등)은 자연스럽게 트래픽 이점이 있지만, 이러한 사용하고 바로 사용하는 모델은 문제점도 야기합니다. 사용자 행동을 체인 내 자산, 신원, 데이터 또는 장기 보관으로 축적하기 어렵습니다. 지갑 바인딩, DeFi 참여, NFT 자산을 통해 온체인 초상화를 형성하는 이더리움 생태계와 달리, 현재 TON 사용자 대부분은 텔레그램 사용자의 가벼운 온체인 복사본일 뿐이며, 온체인 자산 활동이 적고 상호 작용이 심도 없습니다.
3. 규정 준수 경로의 불확실성: TON은 MoonPay 공동 창립자를 CEO로 임명하는 등 규제를 적극적으로 수용하고 있지만, 미국 및 유럽 연합과 같은 고압적인 규제 시장에 직면하여 Telegram + TON의 결합이 미래에도 지속 가능할지 여부는 아직 불확실합니다.
즉, TON은 주의에서 가치 촉진이라는 중요한 시점에 있습니다. 이것이 점차적으로 WeChat 미니 프로그램과 같은 금융 및 서비스 포털에 고빈도 상호작용을 정착시킬지, 아니면 또 다른 인기 있는 트래픽 환상이 될지는 주로 팀의 실행 능력, 생태계가 스스로 진화하는 능력, 규제 환경에 대응하는 지혜에 달려 있습니다. 하지만 TON과 Telegram이 WeChat에 비해 한 가지 장점을 가지고 있는데, 그것은 WeChat처럼 느껴서 강을 건널 수 있다는 것입니다. 저는 앞으로 6~12개월이 TON 생태계가 내러티브 중심에서 기본적인 가치 기반으로 전환하는 데 중요한 시기가 될 것이라고 믿습니다.
V. 결론
TON의 스토리는 플랫폼 트래픽을 온체인 가치로 전환하려는 시도입니다. 이는 개발자 커뮤니티로부터 금융 세계를 구축하는 이더리움과도 다르고, 기술 중심적이고 밈에 의해 촉진되는 솔라나의 접근 방식과도 다르지 않습니다. 사용자 중심의 Web3 대중화 실험 분야로, 입구를 허브로, 가벼운 경험을 무기로 삼고 있습니다.
탭 투 어른에서 페이파이까지, 인기 폭발에서 인프라 축적까지, TON의 진화 경로는 실제로 중요한 신호를 보여줍니다. 즉, Web3 대중화 혁명의 다음 물결은 암호화폐 커뮤니티에서 일어나지 않을 수도 있지만 수억 명의 Web2 사용자의 일상 생활에서 조용히 펼쳐질 것입니다.
TON이 정말로 이 기회를 잡아 체인 상의 슈퍼 포털에서 체인 상의 슈퍼 애플리케이션 플랫폼으로 발전할 수 있을지는 아직 검증할 시간이 필요합니다. 성공 여부와 관계없이, 이는 주목할 만한 샘플을 제공합니다. 이 샘플은 DeFi 수익률을 사용하여 사용자를 안내하지 않고 친숙한 인터페이스, 가벼운 결제, 미니 게임 및 소셜 경험을 사용하여 점진적으로 체인을 접하고 사용하도록 안내합니다.
이것은 실험이자 도박이기도 합니다. 하지만 하락장이 아직 해결되지 않은 상황에서 TON은 일확천금이라는 신화를 제공하지 않고 실제 사용 시나리오에 더 가까운 Web3 상상력을 제공합니다. 하룻밤 사이에 달성될 수는 없을지 몰라도, 일련의 작은 변화와 실제적 필요를 통해 다음 라운드의 실제적 Web3 대규모 변혁의 가능성이 육성될 수 있습니다.
