원작자: 아서 헤이즈

원본 편집: Deep Chao TechFlow

(본 글에 표현된 의견은 작성자의 개인적인 의견일 뿐이며, 투자 결정의 근거로 활용될 수 없으며, 투자 조언으로 간주되어서는 안 됩니다.)

저는 10월 첫 2주 동안 뉴질랜드 남섬에서 스키를 탔습니다. 마지막 스키 시즌을 나와 함께 홋카이도에서 보낸 가이드는 뉴질랜드가 세계에서 백컨트리 스키를 타기에 가장 좋은 곳 중 하나라고 확신시켜 주었습니다. 나는 그를 믿었기 때문에 그와 함께 와나카로 출발하여 2주 동안 파우더와 화려한 라인을 쫓았습니다. 날씨가 완벽하게 조화를 이루어 저는 몇 개의 멋진 봉우리를 스키로 내려오고 거대한 빙하를 횡단했습니다. 또한, 나는 알파인 등반 지식을 향상시켰습니다.

남섬의 폭풍은 매우 맹렬합니다. 날씨가 좋지 않으면 집이나 산장에만 머물 수 있습니다. 시간을 보내기 위해 어느 날 가이드가 눈사태 과학 강좌를 진행했습니다. 나는 10대 때 브리티시 컬럼비아에서 처음으로 오지 모험을 한 이후 눈사태 훈련을 여러 번 해왔지만 정식 자격증 과정을 수강한 적은 없었습니다.

이 지식은 흥미롭기도 하고 놀랍기도 합니다. 왜냐하면 더 많이 배울수록 눈사태 지형에서 스키를 탈 때 항상 위험이 있다는 것을 더 많이 깨닫게 되기 때문입니다. 따라서 우리의 목표는 허용 가능한 한도 내에서 위험을 통제하는 것입니다.

이 코스에서는 다양한 종류의 눈과 눈사태가 어떻게 발생하는지 다룹니다. 이들 중 가장 무서운 것 중 하나는 지속적인 약층(PWL)으로, 스트레스를 받을 때 지속적인 판 사태를 유발할 수 있습니다.

눈사태 과학에서 지속성 약한 층(PWL)은 장기간 구조적으로 취약한 상태로 남아 눈사태 위험을 크게 증가시키는 눈 층의 특정 층을 의미합니다. 이러한 층은 눈 속에 깊이 묻혀 있을 수 있고 지나가는 스키어나 새로운 눈과 같은 추가적인 압력에 의해 촉발될 때까지 오랜 기간 동안 불안정한 상태를 유지할 수 있기 때문에 특히 위험합니다. 눈사태는 크고 깊으며 치명적인 눈사태의 원인인 경우가 많기 때문에 PWL의 존재를 이해하는 것은 눈사태를 예측하는 데 중요합니다.

제2차 세계대전 이후 중동의 지정학적 상황은 현대 글로벌 질서 하의 PWL의 한 층과 같으며, 그 트리거 포인트는 대개 이스라엘과 관련되어 있다. 금융 시장 관점에서 우리가 우려하는 산사태에는 에너지 가격의 변동, 글로벌 공급망에 대한 영향, 그리고 적대 행위가 확대될 경우 이스라엘과 다른 중동 국가, 특히 이란 또는 그 대리인 간의 적대 행위가 확대되는지 여부가 포함됩니다. 핵무기의 사용.

투자자이자 거래자로서 우리는 위험하면서도 흥미로운 상황에 처해 있습니다. 한편, 중국이 대규모 화폐 발행과 리플레이션 활동을 시작하면서 주요국들은 화폐 가격을 낮추고 화폐 공급을 늘리고 있다. 지금은 가장 장기적인 위험을 감수해야 할 때입니다. 분명히 저는 암호화폐에 대해 이야기하고 있습니다. 그러나 이스라엘과 이란 간의 긴장이 계속 고조되어 페르시아만 유전이 파괴되거나 호르무즈 해협이 폐쇄되거나 핵무기가 폭발하는 경우 암호화폐 시장은 타격을 입을 수 있습니다. 흔히 말했듯이 전쟁은 투자될 수 없습니다.

저는 선택의 기로에 섰습니다. 법정화폐를 계속 판매하고 암호화폐를 구매해야 할까요, 아니면 암호화폐 보유량을 줄이고 대신 현금이나 미국 국채를 보유해야 할까요? 이것이 실제로 암호화폐 강세장에서 새로운 도약의 시작이라면 저는 기회를 놓치고 싶지 않습니다. 하지만 이스라엘과 이란으로 인한 금융시장 폭락으로 비트코인이 하루 만에 50% 폭락할 때 많은 돈을 잃고 싶지도 않다. 비트코인은 언제나 반등하겠지만, 저는 제 포트폴리오에 있는 밈 코인과 같은 쓸모없는 것들에 대해 더 걱정하고 있습니다.

나는 Maelstrom의 포트폴리오를 포지셔닝하는 방법을 고려할 때 간단한 시나리오 분석을 통해 독자들에게 안내하고 싶습니다.

시나리오 분석

시나리오 1: 이스라엘과 이란의 갈등은 점차 소규모 군사 대결로 발전합니다. 이스라엘은 암살 캠페인을 계속하고, 이란은 예측 가능하고 위협적이지 않은 미사일 공격으로 대응합니다. 중요한 기반 시설은 파괴되지 않았고 핵 공격도 발생하지 않았습니다.

시나리오 2: 이스라엘과 이란 간의 갈등이 격화되어 결국 중동 석유 기반 시설의 일부 또는 전체가 파괴되고 호르무즈 해협이 폐쇄되거나 심지어 핵 공격을 받게 됩니다.

시나리오 1에서는 지속적 취약 계층이 안정적으로 유지되지만, 시나리오 2에서는 실패하여 금융 시장이 붕괴됩니다. 우리는 내 포트폴리오에 위협이 되기 때문에 두 번째 시나리오에 중점을 둡니다.

나는 두 번째 시나리오가 암호화폐 시장, 특히 비트코인에 미치는 영향을 평가할 것입니다. 비트코인은 암호화폐 중 예비 자산이며, 전체 암호화폐 시장은 이에 따라 변동합니다.

제가 더 걱정되는 것은 미국이 이스라엘에 사드(THAAD) 미사일방어체계를 배치하겠다고 약속한 만큼 이스라엘이 공세를 강화할 수도 있다는 점입니다. 이스라엘은 대규모 파업을 계획하고 있으며 이란의 강력한 대응을 예상하고 있다. 그래서 그들은 조 바이든 미국 대통령에게 지원군을 보내달라고 요청했습니다. 더욱이, 이스라엘이 이란의 석유나 핵 시설을 공격하지 않겠다고 공개적으로 밝힐수록 이것이 그들의 진정한 의도인지는 더욱 의심스러워집니다.

로이터 통신 에 따르면 미국은 지난 일요일 미군과 첨단 미사일 방어 시스템을 이스라엘에 파견할 것이라고 발표했는데, 이는 이란 미사일의 공격을 받은 후 이스라엘의 대공 방어 능력을 강화하기 위한 매우 드문 배치입니다.

위험 1: 비트코인 채굴기의 물리적 손상

전쟁은 극도로 파괴적입니다. 비트코인 채굴자는 암호화폐의 가장 가치 있고 중요한 물리적 자산입니다. 전쟁이 나면 그들은 어떤 피해를 입을까?

본 분석에서 주된 가설은 갈등이 확산될 지역이다. 이스라엘과 이란의 전쟁은 미국/유럽연합(EU)과 중국/러시아 간의 대리전일 뿐이지만, 어느 쪽도 직접 전쟁에 나설 의향은 없을 것이라고 추측합니다. 분쟁을 중동의 이들 국가로 제한하는 것이 더 바람직한 선택입니다. 게다가 최종 교전국은 모두 핵보유국이다. 가장 공격적인 세계 군사력인 미국은 다른 핵 보유국을 직접 공격한 적이 없습니다. 미국은 핵무기를 사용한 유일한 국가이기 때문에(제2차 세계대전을 종식시키기 위해 일본이 핵폭발로 항복하도록 강요했을 때), 이는 의미가 있는 일입니다. 따라서 실제 군사적 충돌은 중동 지역에 국한될 것이라고 가정하는 것이 합리적이다.

다음 질문은, 중동에 비트코인 채굴을 많이 하는 국가가 있습니까? 일부 언론 보도에 따르면 이란은 비트코인 채굴이 호황을 누리고 있는 유일한 국가다. 여러 소식통에 따르면 이란의 비트코인 채굴자는 전 세계 해시레이트의 7%를 차지합니다. 이란 내부 에너지 부족이나 시설에 대한 미사일 공격으로 인해 이란의 컴퓨팅 성능이 0%로 떨어지면 어떤 영향을 미칠까요? 기본적으로는 그렇지 않습니다.

2021년 1월부터 2022년 3월까지의 비트코인 네트워크 해시율 그래프입니다.

중국이 2021년 중반에 비트코인 채굴을 금지했을 때 해시율이 빠르게 63% 감소한 것을 기억하시나요? 해시레이트는 단 8개월 만에 2021년 5월 최고치로 돌아왔습니다. 채굴자들은 중국 밖으로 이주했거나, 더 유리한 경제 상황으로 인해 다른 나라의 플레이어들이 컴퓨팅 성능을 높였습니다. 게다가 비트코인은 2021년 11월에 사상 최고치를 기록했습니다. 네트워크 컴퓨팅 성능의 급격한 하락은 가격에 큰 영향을 미치지 않습니다. 따라서 이란이 이스라엘이나 미국에 의해 완전히 파괴되어 글로벌 컴퓨팅 파워가 최대 7% 감소하더라도 비트코인에는 영향을 미치지 않습니다.

위험 2: 에너지 가격의 급격한 상승

다음으로 고려해야 할 것은 이란이 보복으로 주요 석유 및 가스전을 파괴한다면 어떤 일이 일어날 것인가이다. 서구 금융 시스템의 아킬레스건은 값싼 탄화수소가 부족하다는 점입니다. 이란이 이스라엘을 파괴할 수 있다고 해도 전쟁을 막을 수는 없을 것이다. 이스라엘은 단지 미국 헤게모니 체제의 유용하고 소모성 부속물일 뿐입니다. 이란이 서방에 타격을 가하려면 탄화수소 생산을 중단하고 유조선이 호르무즈 해협을 통과하는 것을 막아야 한다.

석유가 부족한 국가들이 경제를 유지하기 위해 다른 에너지 대안을 사용하게 되면 유가가 급등하여 다른 모든 에너지 가격도 상승할 것입니다. 그렇다면 비트코인의 법정화폐 가격은 어떻게 될까요? 그에 따라 상승할 것입니다.

비트코인은 디지털 형태로 저장된 에너지라고 생각할 수 있습니다. 따라서 에너지 가격이 상승하면 비트코인의 법정화폐 가치도 상승합니다. 모든 채굴자들이 에너지 가격의 동시 상승에 직면하기 때문에 비트코인 채굴의 수익성은 변하지 않을 것입니다. 일부 대규모 산업 광부의 경우 정부가 전력회사에 불가항력 조항을 적용하고 계약을 취소하도록 요구하므로 에너지 접근이 어려울 수 있습니다. 그러나 컴퓨팅 성능이 떨어지면 채굴 난이도도 낮아져 에너지 가격이 높음에도 불구하고 신규 진입자가 여전히 수익을 낼 수 있게 됩니다. 나카모토 사토시가 디자인한 이 메커니즘의 우아함이 완벽하게 구현됩니다.

에너지 충격에 대한 경화의 회복력에 대한 역사적 예를 원한다면 1973년부터 1982년까지 금이 어떻게 거래되었는지 살펴보십시오. 1973년 10월, 아랍 국가들은 욤 키푸르 전쟁에서 이스라엘을 지원한 미국에 대한 보복으로 미국에 석유 금수 조치를 취했습니다. 1979년, 서구의 지원을 받은 샤를 전복시키고 현재의 신정 정권을 수립한 혁명의 결과로 이란의 석유 공급이 세계 시장에서 철수되었습니다.

현물 유가(흰색)와 금 가격(노란색)은 미국 달러 대비 100으로 벤치마킹되었습니다. 유가는 412% 상승했고, 금 가격도 상승폭과 거의 일치해 380%에 이르렀습니다.

이는 금(금) 가격과 S&P 500(빨간색) 가격을 100을 기준으로 원유 가격으로 나눈 값입니다. 금의 구매력은 7% 감소한 반면 주식의 구매력은 80% 감소했습니다.

어느 쪽이든 시장에서 중동 탄화수소를 제거한다고 가정하면 비트코인 블록체인은 계속해서 작동할 것이며 그 가격은 적어도 에너지 대비 가치를 유지할 것이며 법정화폐 측면에서 확실히 상승할 것입니다.

지금까지 물리적, 에너지적 리스크에 대해 논의했으니 이제 마지막 통화 리스크에 대해 살펴보겠습니다.

세 번째 위험: 통화

핵심 질문은 미국이 갈등에 어떻게 대응하느냐이다. 민주당과 공화당 모두 이스라엘을 굳건히 지지합니다. 이스라엘군이 이란과 그 대리인을 파괴하려고 시도하면서 무고한 민간인들이 손실을 입는 동안에도 미국의 정치 엘리트들은 계속해서 이스라엘을 지원합니다. 미국은 무기를 제공함으로써 이스라엘을 지원합니다. 이스라엘은 이란 및 그 대리인과 싸우는 데 필요한 무기 비용을 지불할 수 없기 때문에 미국 정부는 이스라엘에 탄약을 제공하기 위해 록히드 마틴과 같은 미국 무기 판매상에게 돈을 빌렸습니다. 2023년 10월 7일부터 이스라엘은 179억 달러의 군사 지원을 받았습니다.

미국 정부는 저축이 아닌 빌려서 구매합니다. 위의 그림이 전달하는 내용입니다. 이스라엘에 무기를 무료로 제공하려면 빚이 많은 미국 정부가 더 많은 돈을 빌려야 할 것입니다. 문제는 국민저축이 마이너스일 때 누가 부채를 사느냐 하는 것입니다. 그래프의 녹색 화살표는 미국의 전국 순저축이 마이너스였던 기간을 표시합니다. Luke Gromen은 이러한 화살표가 연준 대차대조표의 급격한 확장에 해당한다고 지적합니다.

미국은 이스라엘의 군사 작전을 지원하는 데 있어 군벌 역할을 하고 있으므로 더 많은 차입이 필요합니다. 2008년 글로벌 금융위기와 코로나19 봉쇄 이후처럼 연방준비은행이나 상업은행 시스템의 대차대조표는 신규 채권 발행을 흡수하기 위해 급격히 늘어날 것이다.

비트코인은 연준 대차대조표의 또 다른 대규모 확장에 어떻게 대응할까요?

이는 비트코인 가격을 100을 기준으로 연준의 대차대조표로 나눈 값입니다. 비트코인이 탄생한 이래 비트코인의 성과는 연준의 대차대조표 성장보다 25,000% 더 뛰어났습니다.

우리는 전쟁이 인플레이션을 유발한다는 것을 알고 있습니다. 우리는 미국 정부가 이스라엘에 무기를 판매하기 위해 돈을 빌려야 한다는 것을 알고 있습니다. 우리는 또한 연준과 미국 상업 은행 시스템이 돈을 인쇄하고 대차대조표를 확대함으로써 이 부채를 구입할 것이라는 것을 알고 있습니다. 따라서 전쟁이 심화될수록 비트코인의 법정화폐 가격은 크게 상승할 것으로 예상됩니다.

이란의 군사비 지출과 관련해 중국과 러시아는 어떤 방식으로든 이란의 전쟁 노력을 지원할 것인가? 중국은 이란산 탄화수소를 구매할 의향이 있고 중국과 러시아도 이란에 상품을 판매하지만 이러한 거래 중 신용 거래는 없습니다. 좀 더 현실적인 관점에서 보면 중국과 러시아가 여파에 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다. 그들은 공개적으로 전쟁을 비난할 것이지만 실제로는 이란의 파괴를 막기 위한 효과적인 조치를 취하지 않을 것입니다.

이스라엘은 국가 건설에 관심이 없습니다. 대신 그들은 대중의 불안으로 인한 이란 정권의 붕괴를 촉발하기 위해 공격을 이용하기를 바랄 수도 있습니다. 이를 통해 특히 중국은 약한 새 이란 정부에 대출을 제공하는 일반적인 외교 전술을 사용하여 중국 국영 기업을 활용하여 국가 재건을 도울 수 있습니다. 이것은 실제로 시진핑 중국 국가주석이 재임 기간 동안 추진한 일대일로 구상이다. 이로써 광물과 탄화수소 자원이 풍부한 이란은 중국 경제계에 완전히 통합될 것이다. 중국은 고품질, 저가 제조품의 과잉 생산을 처리하기 위해 남반구에서 새로운 시장을 찾을 수 있습니다. 그 대가로 이란은 중국에 값싼 에너지와 산업 원자재를 제공할 것이다.

이런 식으로 보면 중국과 러시아의 지원이 글로벌 법정화폐 공급을 늘리지 못할 것입니다. 따라서 이는 비트코인의 법정화폐 가격에 눈에 띄는 영향을 미치지 않습니다.

중동의 갈등 심화는 암호화폐를 지원하는 중요한 물리적 인프라를 파괴하지 않을 것입니다. 에너지 가격이 급등하면 비트코인과 암호화폐의 가치도 높아질 것입니다. 수백억 또는 심지어 수조 달러에 달하는 새로 인쇄된 달러가 비트코인 시장에서 다시 한 번 상승세를 촉발할 것입니다.

주의해서 거래하세요

비트코인은 장기적으로 상승할 가능성이 있지만 가격이 급등하지 않을 것이라는 의미는 아니며 모든 알트코인이 동등하게 이익을 얻을 것이라는 의미도 아닙니다. 관건은 투자 규모를 합리적으로 조절하는 것이다.

나는 내가 투자할 때마다 급격한 시장 가치 변동에 대비합니다. 몇몇 독자분들도 아시다시피 저는 과거에 밈 코인 몇 개를 투자한 적이 있습니다. 이란이 이스라엘을 향해 미사일을 발사했을 때 나는 이러한 투자를 단호히 삭감했습니다. 왜냐하면 단기적으로는 심화되는 갈등에 대한 암호화폐의 대응을 예측하기 어렵기 때문입니다. 나는 농담용 암호화폐에 돈을 모두 잃으면 매우 속상할 것이기 때문에 내가 과잉 투자하고 있다는 것을 깨달았습니다. 현재 제가 보유하고 있는 유일한 밈코인은 Church of Smoking Chicken Fish(티커: SCF)입니다. 라멘.

저는 Maelstrom의 투자 책임자인 Akshat에게 사전 판매 토큰에 대한 투자 속도를 늦추거나 중단하라고 요청하지 않았습니다. Maelstrom이 보유하고 있는 유휴 자금으로는 다양한 유동성 알트코인에 들어갈 적절한 시기를 기다리는 동안 적절한 수익을 얻기 위해 Ethena에 스테이킹할 계획입니다.

상인으로서 할 수 있는 최악의 일은 전쟁의 "올바른" 편에 있다고 생각하는 사람을 기준으로 거래하는 것입니다. 이러한 접근 방식은 전쟁의 양쪽 모두 재정적 억압, 자산 몰수 및 파괴에 직면하므로 실패로 이어집니다. 가장 현명한 일은 먼저 자신과 가족의 안전을 지키고, 법정화폐의 평가절하를 견딜 수 있고 에너지 구매력을 유지할 수 있는 투자 수단에 자본을 투자하는 것입니다.