원문 정리 및 편집자: Deep Chao TechFlow
진행자: James Seyffart , Bloomberg Intelligence의 분석가 연구원, Alex Kruger , Asgard 창립자, Asymmetric 창립자 겸 CEO
게스트: Hypersphere Ventures의 공동 창립자이자 관리 파트너인 Jack Platts
팟캐스트 출처: 언체인드
원제: 암호화폐에서 '트럼프 거래'를 플레이하는 방법: 비트 + Bips
방송일: 2024년 7월 18일
배경 정보
Bits + Bips의 이번 에피소드에서는 진행자 James Seyffart, Alex Kruger 및 Joe McCann이 게스트 Jack Platts를 초대하여 도널드 트럼프 전 대통령 암살 시도에 대한 시장의 반응을 논의하고 이 사건이 2024년에 어떤 영향을 미칠지 분석합니다. 암호화폐 시장.
그들은 또한 잠재적인 금리 인하에 대해서도 논의했습니다. 올 7월에 금리 인하가 있을까요? 9월 금리인하 폭은 얼마나 될까? 이번 결정이 다가오는 선거에 영향을 미칠까요?
또한 그들은 ETH ETF가 BTC ETF 유입량 중 어느 정도에 도달할 것인지 예측했으며 James는 Grayscale의 ETHE에 대한 자신의 견해도 공유했습니다(힌트: 그의 견해는 ETH에 대해 긍정적입니다).
마지막으로 그들은 독일 정부의 BTC가 고갈되고 Mt. Gox가 배포를 시작한 후 Bitcoin의 미래에 대해 논의합니다. 이제 상승만 하고 하락은 없는 단계로 진입하게 될까요?
트럼프 총격 사건 이후 암호화폐 시장 심리
트럼프 총격 사건의 여파
제임스는 트럼프 전 대통령이 연설 도중 총에 맞아 귀만 긁었을 뿐이라고 언급했지만 이번 사건은 정치·금융 시장에서 큰 반향을 불러일으켰다. James는 이것이 다가오는 선거에 영향을 미칠 수 있다고 믿습니다.
조 의원은 정치적 입장과 상관없이 이런 정치적 폭력은 미국에서는 용납될 수 없다고 말했습니다. 그는 사건 이후 트럼프의 이미지가 크게 좋아졌고 여론조사에서 공감점을 얻을 수도 있다고 지적했다.
Joe는 또한 투자자이자 헤지펀드 매니저로서 그의 첫 번째 반응은 시장 역학을 확인하는 것이라고 말했습니다. 그는 트럼프의 승리를 예측하는 시장에서 거래량이 급증하는 것을 발견했습니다.
암호화폐 시장 반응
조는 이번 사건이 비트코인 가격에 미친 영향을 비교했는데, 이는 2023년 3월 실리콘밸리 은행들이 자금이 바닥났을 때 시장 반응과 비슷했고, 이것이 '안전을 향한 도피' 거래 행위라고 믿었다. 그는 이러한 '안전을 향한 도피' 행동은 투자자들이 당황할 때 비트코인과 같은 '디지털 금'을 구매하는 경향이 있음을 보여준다고 설명했습니다.
Alex는 Joe의 요점 대부분에 동의하지만 "안전을 위한 비행" 거래에 대해서는 의구심을 갖고 있는데, 그는 이것이 주로 "트럼프 거래"의 결과라고 믿습니다. 많은 투자자들은 트럼프가 암호화폐를 옹호한다고 믿고 사건 이후 서둘러 비트코인과 기타 암호화폐를 구매했습니다.
시장 심리 및 향후 전망
Jack은 트럼프가 대통령으로 선출된 이후 비트코인 가격의 변화를 검토하면서 트럼프 임기 동안 비트코인이 엄청난 성장을 경험했다는 점을 지적했습니다. 그는 최근 몇 달 동안의 시장 매도세가 거의 끝나갈 수 있고, 트럼프의 정치적 전망으로 인해 시장이 향후 회복될 수도 있다고 믿고 있습니다.
제임스는 최근 여론조사에서 트럼프가 여러 경합주에서 앞서고 있다는 사실이 "트럼프 거래"에 대한 투자자들의 신뢰를 더욱 강화했다고 덧붙였습니다. 그는 또한 암호화폐 전문가가 아닌 사람들도 비트코인의 가격 변동에 관심을 기울이기 시작했다고 언급했습니다.
선거시장이 어떻게 승률을 지켜보는 장이 되었는지, 그리고 암호화폐는 "우측으로 기울고 있는지"
선거 확률을 관찰하는 도구로서의 선거 시장
Joe는 일부 주에서는 민주당 상원 후보가 앞서고 있지만 예측 시장이 선거 결과에 대해 더 정확한 예측을 제공한다고 언급했습니다. Joe는 참가자들이 단순히 소망을 표현하는 것이 아니라 자신의 기대에 실제 돈을 걸기 때문에 예측 시장이 기존 여론 조사보다 더 신뢰할 수 있다고 믿습니다.
James는 Joe의 의견에 동의하고 Polymarket 및 PredictIt과 같은 예측 시장이 선거 결과를 예측하는 데 탁월한 성과를 거두었다고 덧붙였습니다. 이러한 시장에는 약간의 편견이 있을 수 있지만 일반적으로 미디어나 기존 여론 조사보다 더 신뢰할 수 있습니다.
암호화폐 시장의 '우측 움직임'
Alex는 예측 시장이 선거 예측에서 좋은 성과를 거두었음에도 불구하고 이러한 시장이 "우익" 편향을 가질 수 있다는 비판이 있었다고 지적했습니다. 특히 Polymarket의 사용자 기반은 일반적으로 권리를 지지하는 경향이 있는 암호화폐 애호가로 구성되어 있기 때문입니다.
Jack은 Trump의 부통령 후보인 JD Vance가 암호화폐에 대한 시장의 신뢰를 더욱 강화하는 확실한 암호화폐 지지자라고 덧붙였습니다. JD Vance는 트위터에서 공개적으로 암호화폐를 지원할 뿐만 아니라 6자리 비트코인 보유량도 보유하고 있습니다.
시장 심리 및 향후 전망
조는 트럼프의 총격 사건이 시각적으로 미치는 영향이 매우 강했으며 그의 캠페인 팀에게 중요한 선전 도구가 될 것이라고 강조했습니다. 이미지와 스토리의 힘은 유권자 정서에 큰 영향을 미쳐 트럼프의 선거 전망을 더욱 높일 수 있습니다.
제임스는 트럼프 대통령이 다음 주 비트코인 컨퍼런스에서 연설할 계획이라고 언급했는데, 이는 암호화폐에 대한 그의 지지가 변하지 않았음을 보여준다. James는 이것이 암호화폐 시장에 긍정적인 신호라고 믿습니다.
금리 인하: 7월 또는 9월, 규모: 25 또는 50bp?
선거 확률을 관찰하는 도구로서의 선거 시장
Joe는 일부 주에서는 민주당 상원 후보가 앞서고 있지만 예측 시장이 선거 결과에 대해 더 정확한 예측을 제공한다고 언급했습니다. Joe는 참가자들이 단순히 소망을 표현하는 것이 아니라 자신의 기대에 실제 돈을 걸기 때문에 예측 시장이 기존 여론 조사보다 더 신뢰할 수 있다고 믿습니다.
James는 Joe의 의견에 동의하고 Polymarket 및 PredictIt과 같은 예측 시장이 선거 결과를 예측하는 데 탁월한 성과를 거두었다고 덧붙였습니다. 이러한 시장에는 약간의 편견이 있을 수 있지만 일반적으로 미디어나 기존 여론 조사보다 더 신뢰할 수 있습니다.
금리 정책과 그것이 암호화폐 시장에 미치는 영향
James는 현재 시장이 9월 18일 회의에서 25bp 금리 인하의 100% 확률로 가격을 책정하고 있다고 지적했습니다. 그는 7월 금리 인하 가능성은 낮지만 여전히 어느 정도 가능성은 있다고 믿고 있다.
Joe는 연방준비제도가 금리를 인하할 가능성이 매우 높다고 믿으며, 관건은 금리 인하의 범위와 시기입니다. 그는 최근 부정적인 CPI 데이터와 인플레이션의 급격한 감소로 인해 현재 5.5% 이자율이 너무 높아 보인다고 지적했습니다. 그는 소매판매 지표가 약해질 경우 7월 요금 인하 가능성도 언급했다.
Alex와 Joe는 둘 다 9월 금리 인하 가능성이 더 높다고 생각하지만, Alex는 금리 인하가 50bp에 도달하면 시장이 이를 연준이 조치를 취해야 한다는 신호로 해석하여 위험을 유발할 수 있다고 우려합니다. 혐오 반응.
Jack은 금리 인하가 일반적으로 암호화폐 시장에 유리하지만 구체적인 영향은 금리 인하의 맥락에 따라 달라진다고 지적했습니다. 경기 둔화로 금리 인하가 이뤄질 경우 시장에 미치는 영향은 인플레이션 하락으로 인한 '안전 금리 인하'와 다를 수 있다.
Joe가 글로벌 유동성 주기, 금리 인하, 비트코인의 잠재적 상승 사이의 관계를 보는 방법
글로벌 유동성 사이클의 현재 상태
Joe는 글로벌 유동성 주기가 아직 정점에 도달하지 않았다고 믿습니다. 그는 일반적으로 세금 및 TGA(재무부 일반 계정)와 같은 요인으로 인해 2분기에 유동성이 둔화되는 반면, 글로벌 유동성은 올해 초부터 회복되기 시작했다고 지적했습니다.
Joe는 중국이 글로벌 유동성에 해로운 통화 방어 문제에 직면해 있다고 언급했습니다. 그러나 그는 연준이 금리를 인하하면 전 세계의 다른 중앙은행들도 그들의 조치를 조정할 수 있으며 이는 글로벌 유동성을 높이는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.
금리 인하가 글로벌 유동성에 미치는 영향
Joe는 연준의 금리 인하로 인해 달러 가치가 약세를 보이고 그에 따라 글로벌 유동성이 증가할 것이라고 지적했습니다. 그는 글로벌 유동성 주기와 비트코인 가격 사이에는 거의 일대일 양의 상관관계가 있는 반면, 미국 달러 지수는 음의 상관관계가 있다고 믿습니다.
Joe는 금리가 떨어지면 투자자들이 수익률이 떨어지는 단기 국채에 돈을 맡기기보다는 새로운 투자 기회를 찾을 것이라고 설명했습니다. 이는 비트코인 및 기타 암호화폐를 포함한 위험 자산으로의 흐름을 유도할 것입니다.
비트코인 및 암호화폐 시장의 잠재적 상승
조 대표는 현재 일반 투자자들이 단기 국채(T-bill)를 대량으로 매입하고 있지만 금리가 떨어지면 이들 투자자들이 주식이나 암호화폐 등 위험자산으로 자금을 옮길 수도 있다고 언급했다.
Alex는 단기 수익률이 5%에서 7%로 떨어지면 주식 및 기타 위험 자산으로 유입되는 자금의 비율이 크게 증가한다고 덧붙였습니다. 이는 비트코인과 암호화폐 시장이 요금 인하 환경으로 인해 이익을 얻을 수 있음을 의미합니다.
James는 현재 머니마켓 펀드의 수준이 사상 최고 수준이며 많은 투자자들이 이러한 펀드를 저축으로 간주할 수 있다고 언급했습니다. 금리가 떨어지면 이러한 자금은 주식이나 암호화폐 시장으로 유입될 수 있습니다.
미래 전망
Joe는 금리가 떨어지면 머니마켓 펀드와 단기 국채에서 암호화폐를 포함한 위험 자산으로 돈이 흘러갈 것이라고 믿습니다. 그는 또한 이더리움 ETF가 자본 유입의 중요한 채널이 될 수 있다고 언급했습니다.
Ethereum ETF 및 예상 출시에 대한 새로운 업데이트
이더리움 ETF의 최신 개발
James는 Ethereum ETF가 7월 23일(화)에 공식적으로 출시될 것으로 예상된다고 말했습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 모든 발행사에 수요일(7월 17일)에 최종 서류를 제출하도록 요구했습니다. 이 문서에는 수수료 구조 등과 같은 모든 관련 정보가 포함되어야 합니다.
James는 VanEck와 Bitwise가 현재 수수료를 면제하고 있으며 다른 발행사들도 유사한 조치를 취할 것으로 예상된다고 언급했습니다. ETF 출시는 비트코인 컨퍼런스 이틀 전에 이루어지며, 이는 컨퍼런스 기간 동안 화제가 될 것입니다.
기관 투자자의 관점
Joe는 Jack을 초대하여 장기적인 암호화폐 지지자이자 기관 투자자로서의 관점을 공유했습니다. Jack은 Ethereum ETF의 출시가 전체 암호화폐 산업에 매우 긍정적인 신호라고 믿습니다. 비트코인 다음으로 두 번째로 큰 암호화폐인 이더리움은 제도적 관심을 받아 전체 시장에 대한 신뢰를 높일 것입니다.
Jack은 Ethereum ETF가 Bitcoin ETF만큼 인기가 없을지라도 여전히 중요한 이정표라고 언급했습니다. 그는 이더리움 ETF가 처음 6개월 동안 순유입액이 10억 달러 미만이더라도 이것이 장기적으로 이더리움의 긍정적인 원동력이 될 것이라고 믿습니다.
시장 기대와 영향
James는 사람들이 ETF로의 초기 유입에 너무 집중해서는 안 된다고 강조했습니다. ETF의 출시 자체가 전통적인 금융자본이 이더리움 시장에 진입할 수 있는 새로운 교두보를 제공한다는 점은 장기적으로 긍정적인 요소입니다.
Joe는 Ethereum ETF의 출시로 암호화폐 시장이 더 이상 비트코인에만 의존하지 않게 될 것이라고 믿습니다. 그는 또한 솔라나가 ETF를 출시할 다음 암호화폐가 될 수 있다고 예측했는데, 이는 암호화폐 자산의 'ETF화' 추세가 구체화되고 있음을 의미합니다.
Alex는 ETF 출시로 암호화폐에 직접 투자할 수 없는 기관 및 개인 투자자가 ETF를 통해 시장 노출을 얻을 수 있게 될 것이라고 덧붙였습니다. 이는 암호화폐의 투자자 기반을 더욱 확대할 것입니다.
솔라나가 트럼프 소식 이후 크게 성과를 내지 못한 이유
시장 기대와 솔라나의 성과
Alex는 Solana가 시장을 크게 능가하지 못하는 것에 놀랐다고 말했습니다. 트럼프의 소식 이후 많은 사람들이 솔라나 ETF가 내년에 출시될 것으로 예상했기 때문에 그는 솔라나에서 더 큰 시장 성과를 기대했습니다.
Joe는 솔라나가 상대적 가치 관점에서 비트코인과 이더리움보다 크게 앞서지는 않았지만 지난 며칠 동안 두 암호화폐 모두 약간 앞섰습니다. 그는 이것이 솔라나가 더 높은 시장 변동성을 갖고 있고 트레이더들이 이 자산을 거래하는 것을 선호하기 때문이라고 믿습니다.
상대 가치와 시장 변동성
Joe는 솔라나의 실제 변동성이 과거 비트코인과 유사하기 때문에 거래자들은 변동성이 덜한 비트코인과 이더리움보다는 솔라나에서 거래하는 것을 선호한다고 설명했습니다. 이러한 거래 행위는 상대 가치에 반영됩니다.
Joe는 솔라나가 큰 이익을 얻지는 못했지만 시장 변동성과 거래 행동으로 인해 비트코인과 이더리움보다 약간 더 나은 성과를 거두었다고 지적했습니다.
시장심리와 기대
Alex는 시장 정서와 기대가 Solana의 성과에 중요한 역할을 했다고 언급했습니다. 많은 사람들이 솔라나 ETF가 출시될 것으로 예상했지만, 이러한 기대가 즉각적으로 중요한 시장 성과로 이어지지는 않았습니다.
Joe는 시장이 SEC의 공식 승인이나 기타 관련 뉴스와 같은 보다 명확한 신호를 기다리고 있을 수 있으며 이러한 요인이 향후 솔라나의 시장 성과를 이끌 수 있다고 믿습니다.
시장 폭은 현재 시장 랠리와 소형주 금리의 영향을 보여줍니다.
시장폭의 변화
Alex는 시장 폭이 시장 움직임에 참여하는 주식의 수를 의미한다고 언급했습니다. 지난 달, 특히 지난 주에는 시장 폭이 매우 낮아졌습니다. 이는 일반적으로 약세 신호로 간주됩니다. 이는 시장 랠리가 거짓일 수 있고 시장이 급격한 조정을 향하고 있을 수 있음을 의미합니다.
알렉스는 현재 시장 추세가 주로 인공지능(AI)과 클라우드컴퓨팅, 데이터센터 등에 대한 투자가 주도하고 있다는 반론을 제기했다. 따라서 이러한 영역은 성과가 뛰어나고 경제의 나머지 부분은 성과를 따라잡을 수 없기 때문에 시장 폭이 낮아지는 것은 정상입니다.
소형주의 성과
Alex는 지난 목요일 인플레이션 데이터 이후 소형주 지수(Russell 2000)가 4.5% 이상 상승한 반면 나스닥 지수는 2% 하락했다고 지적했습니다. 대형주 기술주와 소형주 사이의 이러한 급격한 차이는 시장 폭이 넓어지고 약세 가설이 약화됨을 의미합니다.
Alex는 또한 Trump의 정책에는 일반적으로 감세 및 규제 완화가 포함되어 있으며 이러한 요소는 소형주에 상대적으로 더 유리하기 때문에 소형주에 더 유리할 수 있다고 언급했습니다.
금리가 소형주에 미치는 영향
Joe는 Bank of America의 글로벌 리서치 팀이 지난 주에 2분기가 상위 7개 기술 기업을 제외한 S&P 500의 493개 기업이 성장 분기를 보고한 최초의 보고서를 발표했다고 덧붙였습니다. 지난 몇 분기 동안은 그렇지 않았기 때문에 이는 큰 변화입니다.
조는 소규모 회사는 운영을 위해 돈을 빌려야 하기 때문에 높은 이자율의 제약을 더 많이 받는 반면, 애플과 같은 대기업은 단기 국채에 투자하여 돈을 벌 수 있다고 지적했습니다. 따라서 금리가 하락할 경우 소형주의 실적이 개선될 수 있습니다.
기술의 획기적인 발전
Joe는 기술적인 관점에서 볼 때 소형주 지수가 큰 돌파구를 마련하여 "격차 및 전진" 추세를 형성했다고 언급했습니다. 이는 금리에 대한 민감성으로 인해 소형주에 대한 관심이 높아지고 있음을 의미합니다.
금리가 부동산 시장에 미치는 영향
Alex는 상업용 부동산 시장도 금리의 영향을 받는다고 언급했습니다. 단기 금리 하락은 상업용 부동산에 좋은 반면, 장기 금리 상승은 주택 모기지에는 좋지 않습니다. 이에 따라 상업용 부동산 시장의 트렌드에 변화가 생길 수 있습니다.
향후 시장 기대
Joe는 시장에 두 가지 가능성이 있다고 결론지었습니다. 선도적인 기술주(예: "Magnificent Seven")가 후퇴하거나 다른 주식이 현재 시장 폭을 따라잡기 시작하는 것입니다. 앞으로 몇 달 안에 어떤 시나리오가 현실이 될지 밝혀질 것입니다.
ETH ETF 유입 및 유출 예측
ETH ETF 유입 예측
Jack은 Ethereum ETF가 처음 6개월 동안 Bitcoin ETF보다 약간 더 적은 유입을 보일 것이라고 예측합니다. 그는 이더리움의 낮은 브랜드 인지도와 스테이킹 보상 부족을 고려할 때 1억 달러에서 2억 달러 사이의 유입이 합리적이라고 믿습니다.
Joe는 이더리움 ETF 유입이 비트코인 ETF의 약 20%를 차지할 것이라고 믿습니다. 그는 20%에서 25% 사이의 유입을 예측하는 발표자 2의 예측에 동의합니다.
Alex는 범위에 동의하며 20%에서 30% 사이의 유입이 합리적이라고 생각합니다.
ETH ETF에 대한 시장 기대
James는 많은 사람들이 Ethereum ETF 유입이 더 높을 것으로 예상했지만 Bitcoin ETF의 20%에 도달하는 것조차도 매우 성공적인 ETF 출시가 될 것이며 아마도 역사상 두 번째로 성공적인 ETF 출시가 될 것이라고 언급했습니다.
James는 또한 ETHE가 GBTC와 같은 파산 사건의 영향을 받지 않았기 때문에 Grayscale의 ETHE 제품이 GBTC와 같은 대규모 매도를 겪지 않을 것이라고 언급했습니다.
그레이스케일의 ETHE 제품
James는 Grayscale이 ETH ETF가 출시될 때 유입량 중 일부를 분산시킬 수 있는 미니 Ethereum 신탁 기금을 출시할 것이라고 언급했습니다.
James는 ETH ETF의 출시가 ETHE에 일정한 영향을 미칠 수 있지만 ETHE는 GBTC와 같은 파산 사건을 경험하지 않았기 때문에 그 성과는 상대적으로 안정적일 수 있다고 믿습니다.
Jack은 이더리움의 시가총액이 약 4,000억 달러이므로 1% 유입은 40억 달러가 될 것이라고 덧붙였습니다. 그는 3억 달러 예측이 이전 추정치인 1억~2억 달러보다 더 합리적일 수 있다고 생각합니다.
독일 정부가 비트코인을 매각하고 Mt. Gox가 배포한 후 BTC의 다음 단계는 무엇입니까?
독일 정부, 비트코인 판매
Joe는 독일 정부의 비트코인 매도가 완료되었지만 거래량이 적은 휴가 기간에 매도를 선택하여 보유자들에게 심각한 타격을 입혔기 때문에 이번 사건이 시장에 미치는 영향이 매우 컸다고 언급했습니다.
마운트곡스 유통
Alex는 Mt. Gox가 약 141,000개의 비트코인을 배포할 것이며, 그 중 95,000개는 조기 할당을 선택한 사용자에게 90일 이내에 배포될 것이라고 설명했습니다. 전체 비트코인의 30% 정도가 매각될 것으로 예상되나 이번 매각은 단계적으로 진행될 예정이어서 독일 정부의 매각만큼 시장에 큰 충격을 주지는 않을 것으로 보인다.
Joe는 Genesis Trading에도 할당할 비트코인이 있지만 이러한 할당은 물리적 형태이므로 반드시 즉시 시장에 투매되지는 않을 것이라고 덧붙였습니다.
시장 동향
Alex는 독일 정부의 매도가 시장에 어느 정도 영향을 미쳤다고 생각하지만 이는 시장 추세에 큰 변화이며 시장은 앞으로도 계속해서 상승할 것이라고 믿습니다.
Jack은 지난 몇 달 동안의 시장 성과를 보면 강세장이 아직 끝나지 않았음을 알 수 있으며 최근 시장 움직임이 이를 더욱 입증했다고 지적했습니다. 그는 트럼프가 잠재적으로 대통령으로 재선되면 이것이 비트코인과 전체 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 믿습니다.
향후 시장 기대
제임스는 마운트곡스 할당을 '초기 할당'이라고 부르지만 실제로는 10년 동안 지속된 과정이라고 믿는다. 그는 조기 할당을 선택한 많은 사용자가 이미 다른 채널을 통해 비트코인을 판매할 수 있으므로 실제 시장 판매 압력은 예상보다 낮을 수 있다고 믿습니다.
Joe는 트럼프가 대통령으로 재선된다면 비트코인과 전체 암호화폐 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 언급했습니다. 또한 그는 중국이 비트코인과 암호화폐에 대한 금지 조치를 해제할 수도 있으며, 이로 인해 시장이 더욱 상승할 것이라고 언급했습니다.
알렉스는 만약 중국이 실제로 금지 조치를 해제한다면 비트코인 가격이 단기간에 크게 오를 수 있다고 믿습니다.
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