원저자: 메이슨 니스트롬

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

이더리움의 주문 흐름은 지난 30일 동안 250억 달러를 초과했으며 그 중 거의 절반이 독점 애플리케이션에서 나왔습니다. 블록 공간의 가치가 지속적으로 증가하고 "지방적 애플리케이션"을 위한 길을 열면서 주문 흐름의 민영화도 진행될 것입니다.

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그럼 우리는 어떻게 여기까지 왔는가? 앞으로는 어디로 가시나요?

DeFi의 여름은 수많은 프로슈머 및 소매 거래를 발생시켰고, 이후 1inch와 같은 거래 통합자가 생겨나 개인 주문 라우팅을 통해 사용자에게 더 나은 가격 실행을 제공합니다. MetaMask와 같은 지갑은 사용자에게 편의를 제공하기 위해 인앱 교환을 추가함으로써 이익을 얻을 수 있다는 것을 깨닫고 빠르게 뒤를 따랐습니다. 이는 최종 사용자의 주의(및 명령)를 제어하는 모든 애플리케이션에 매우 가치 있는 비즈니스 모델이 있음을 입증합니다.

지난 2년 동안 우리는 텔레그램 봇과 솔버 네트워크라는 두 가지 추가 유형의 플레이어가 개인 주문 흐름 공간에 진입하는 것을 보았습니다. 텔레그램 봇은 사용자에게 그룹 채팅에서 롱테일 자산을 거래할 수 있는 편리한 방법을 제공합니다. 6월 기준 텔레그램 봇은 거래 건수 중 약 21%, 거래량 중 11%를 차지하고 있으며, 대부분이 프라이빗 멤풀을 통해 이루어졌다.

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한편, 솔버 네트워크(예: Cowswap, UniswapX)도 스테이블 코인 및 ETH/BTC와 같이 유동성이 높은 거래 쌍을 거래하는 핵심 장소가 되었습니다. 해결자 네트워크는 최적의 거래 경로를 찾는 작업을 해결자(시장 조성자)에게 아웃소싱함으로써 주문 흐름 시장 구조를 변화시킵니다.

결과적으로 거래 장소는 주로 롱테일, 저가($100,000 미만) 거래에 사용되는 편리한 프런트엔드(TG Bots, 지갑 교환 및 Uniswap 프런트엔드 포함)로 분할되었으며, 애그리게이터 및 솔버 네트워크는 더 큽니다. 대량 거래에 선호되는 장소입니다.

좀 더 자세히 살펴보면 대부분의 개인 주문 흐름이 프런트엔드(TG 봇, 지갑 및 프런트엔드)에서 발생한다는 것을 알 수 있습니다.

주문 흐름의 사유화는 이더리움 거래의 15-30%만이 개인 멤풀을 통과한다는 점을 고려할 때 더욱 분명해집니다. 이는 개인 주문 흐름 볼륨의 상당 부분이 소수의 거래에 의해 기여된다는 것을 의미합니다.

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즉, 주문유량량보다 가치있는 주문흐름이 더 중요합니다. 사용자 및 주문 흐름의 거듭제곱 법칙 분포는 다음과 같은 결론으로 이어집니다. 즉, 애플리케이션이 총 가치에서 가장 큰 부분을 차지합니다. 즉, 팻 앱 이론은 여전히 유효합니다.

뚱뚱한 앱을 향해

Uniswap의 프로토콜 계층은 분명히 가치가 있지만 더 흥미로운 이야기는 애플리케이션 계층에 있습니다. Uniswap은 인터페이스, 모바일 지갑 및 집계 계층의 기능을 확장하여 스택의 주요 구성 요소를 수직화하는 소비자 애플리케이션이 되기 위해 노력하고 있습니다. 예를 들어 Uniswap Labs의 애플리케이션(Uniswap의 프런트엔드, 지갑 및 수집기 UniswapX)은 지난 30일 동안 개인 주문 흐름에서 130억 달러의 거의 25%, 전체 주문 흐름의 거의 40%를 기여했습니다.

암호화폐의 다른 영역에서는 Worldcoin과 같은 애플리케이션이 Optimism 메인넷 활동의 거의 50%를 차지하며, 이는 Worldcoin이 자체 애플리케이션 체인을 구축하도록 추진하여 팻 애플리케이션 이론의 힘을 더욱 강조합니다.

Pudgy Penguins와 같은 강력한 브랜드를 보유한 최고의 NFT 프로젝트도 자체 체인을 구축하고 있다고 Pengu Luca CEO 겸 최고경영자(CEO)는 블록 공간을 제어하는 것이 Pudgy 브랜드와 IP의 가치 축적에 유익하다고 설명했습니다.

앞으로 애플리케이션은 새로운 자산 생성(예: 펌프 및 memecoin), 새로운 사용자 시나리오를 위한 애플리케이션 구축(예: Worldcoin, ENS), 수직적으로 통합된 더 나은 소비자 구축을 포함하여 새로운 유형의 주문 흐름을 만드는 데 중점을 두어야 합니다. Farcaster 및 Frames, Solana Blinks, Telegram 및 TG 애플리케이션 또는 온체인 게임과 같은 거래.

Fat 앱에 대한 최종 생각

애플리케이션 체인 이론이 업계의 합의가 되면, 뚱뚱한 애플리케이션은 많은 사람들의 관심의 초점이 될 것입니다.

팻 앱 이론에 대한 나의 현재 견해는 사용자 제어 및 주문 흐름 권한이 애플리케이션에 부여되는 애플리케이션 계층에서 대부분의 가치가 발생한다는 것입니다. 이러한 애플리케이션은 오늘날의 UniswapX 및 Uniswap 프로토콜, Warpcast 및 Farcaster, Worldcoin 및 Worldchain과 유사한 온체인 프로토콜 및 기본 요소와 결합될 가능성이 높습니다. 궁극적으로 이러한 프로토콜, 특히 대부분 온체인에 있는 프로토콜(예: MakerDAO)은 여전히 상당한 가치를 축적할 수 있지만 애플리케이션에 해자를 제공하는 오프체인 구성 요소와 사용자에 대한 애플리케이션의 근접성을 고려할 때 애플리케이션은 더 많은 가치를 포착할 수 있습니다.

궁극적으로 저는 여전히 레이어 1 블록체인(예: 비트코인, 이더리움, 솔라나)이 비국가 예비 자산으로서 상당한 가치를 얻을 수 있다고 믿습니다. 충분한 시간이 주어지면 애플리케이션은 자체 L2를 구축하는 것처럼 자체 L1을 구축하려고 시도할 수 있습니다. 그러나 L2 블록 공간을 구축하는 것은 L1을 부트스트래핑하고 거버넌스 토큰을 상품 및 담보 자산으로 전환하는 것과 매우 다르므로 이는 상대적으로 먼 문제일 수 있습니다.

핵심 내용은 점점 더 많은 애플리케이션이 귀중한 주문 흐름을 생성하고 소유함에 따라 암호화폐 세계가 애플리케이션을 재평가하고 뚱뚱한 애플리케이션이 추세가 될 것이라는 점입니다.

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