원저자: Yash Agarwal

원본 편집: Deep Chao TechFlow

Meme이 VC 지원 거버넌스 토큰 및 TradFi에 비해 더 공정한 발행을 제공하는 방법과 이유에 대한 장황한 설명과 통찰력 — 암호화폐 창립자를 위한 교훈입니다.

A16z의 CTO는 최근 Meme 코인이 "빌더에게 매력적이지 않으며" "외부 영향을 고려하면 순 부정적일 수도 있다"고 주장했습니다.

• '카지노를 가린 거짓 약속의 연속'

• “대중, 규제 기관, 기업가가 암호화폐를 보는 방식이 바뀌었습니다.”

• "기술적으로 매력적이지 않다"

등.

한편 Chris Dixon은 미국 증권 법률 시스템의 체계적 부조리를 강조하는 좀 더 냉정한 기사를 발표했습니다 . 이는 최고의 프로젝트가 어떻게 규제의 난국에 갇히게 되는 반면 Meme 코인은 "Meme 코인 투자자가 누구의 투자에도 의존하지 않기 때문에 눈에 띄는가"를 강조한 것입니다. 관리 노력”. 이는 프로토콜을 관리하기 위한 다양한 팀의 노력인 나머지 암호화폐의 가식을 간접적으로 인정하며 우리는 이를 거버넌스 토큰이라고 부릅니다.

우리의 목표는 밈 코인(또는 거버넌스 토큰)의 중요성을 방어하거나 감소시키는 것이 아니며, 우리의 목표는 단순히 보다 공정한 토큰 발행을 옹호하는 것입니다.

거버넌스 토큰은 추가 단계가 포함된 밈입니다.

나는 모든 거버넌스 토큰이 본질적으로 밈이며, 그 가치는 프로토콜의 밈 출처에 따라 결정된다고 믿습니다. 즉, 거버넌스 토큰은 정장을 입은 Meme입니다. 왜 그런 말을 해?

일반적으로 거버넌스 토큰은 (증권법으로 인해) 소득 분배를 제공하지 않으며 커뮤니티 중심의 의사 결정 프레임워크로도 잘 수행되지 않습니다(보유가 집중되는 경향이 있고 참여가 열정적이지 않거나 DAO가 일반적으로 기능하지 않음). 몇 가지 추가 단계만 거치면 밈처럼 작동합니다. ARB(Arbitrum의 거버넌스 토큰)이든 WLD(Worldcoin의 토큰)이든 본질적으로 이러한 프로젝트에 연결된 밈 코인입니다.

거버넌스 토큰이 전혀 쓸모가 없다는 말은 아닙니다. 궁극적으로 이들의 존재는 법을 업데이트해야 하는 이유를 지속적으로 상기시켜 줍니다. 즉, 거버넌스 토큰은 많은 경우에 밈만큼 해를 끼칠 수 있습니다.

• 빌더의 경우: 많은 유명 VC 지원 거버넌스 토큰이 제품 출시에 앞서 출시되어 심각한 환멸감을 불러일으킵니다. 이는 채택을 위해 수년간 노력한 창립자의 신뢰성을 직접적으로 훼손합니다. 예를 들어, Zeus Network는 제품을 출시하기도 전에 10억 달러의 FDV로 출시했는데, 이는 많은 창업자들이 상당한 진전을 이룬 후에도 도달하기 위해 애쓰는 가치입니다.

• 커뮤니티의 경우: 대부분의 거버넌스 토큰은 VC의 지원을 받고 높은 가치로 출시되었으며 점차적으로 개인 투자자의 손에 이전됩니다.

ICP, XCH, Apecoin, DFINITY 등을 조사하세요. 2017년 ICO조차도 출시 시 대부분의 공급이 잠금 해제되어 있었기 때문에 현재 VC가 지원하는 낮은 플로트 토큰보다 나았습니다.

a16z의 경우를 예로 들어보겠습니다. 하지만 자금이 3억 달러가 넘는 대형 VC를 살펴보세요.

EigenLayer를 살펴보겠습니다.

아마도 이번 주기의 가장 큰 Ethereum 프로토콜인 EigenLayer가 전형적인 예입니다. 내부자(VC 및 팀)는 55%로 상당한 비중을 차지하는 반면, 초기 커뮤니티 에어드랍은 5%에 불과했습니다. 이는 29.5% 지분을 보유한 VC의 지원을 받는 고전적인 낮은 플로트, 높은 FDV 플레이입니다. 지난 사이클에서는 FTX/Alameda를 비난했지만 이번 사이클에서는 더 나아지지 않았습니다.

EIGEN이 관리하는 EIGENDAO는 이제 내부자가 공급의 대부분을 제어한다는 점에서 Web2 거버넌스 위원회와 같습니다(초기에는 커뮤니티 공급이 5%에 불과했습니다). 잊지 마세요, EigenLayer의 전체 개념은 재담보화(레버리지 수익 농업)이며, 금융 공학을 밈이자 폰지 사기로 만드는 것입니다.

내부자 그룹이 공급량의 절반 이상(이 경우 55%)을 차지하게 되면 암호화폐의 재분배 효과가 심각하게 저해되어 소수의 내부자가 저유통, 고순환을 통과하기가 매우 어려워집니다. FDV 발행량이 풍부합니다. 내부자가 정말로 토큰 제공에 대한 천문학적 가치 평가를 고려할 때 할당을 줄이는 것이 더 나을 것이라고 믿는다면.

진짜 도당들이 나와주세요

자본 형성 과정의 부조리함을 감안할 때 우리는 결국 VC가 밈을 비난하고, 밈 제작자가 해당 분야의 규제 혼란과 평판 위기에 대해 VC를 비난하는 것을 보게 될 것입니다.

그런데 VC가 토큰에 왜 그렇게 나쁜가요?

VC가 FDV에 입찰하는 데에는 구조적인 이유가 있습니다. 예를 들어, 대규모 벤처 캐피탈 펀드는 논리적으로 미화 2천만 달러의 가치를 지닌 주식의 20%에 대해 미화 400만 달러를 투자하며, TGE(토큰 발행 활동)에서 FDV를 최소 미화 4억 달러로 늘려야 합니다. LP를 제공하면 이익이 발생합니다. 프로토콜은 시드/사전 시드 투자자의 수익을 향상시키기 위해 가능한 가장 높은 FDV에 상장되도록 추진됩니다.

그 과정에서 그들은 프로젝트가 더 높은 가치로 자금을 조달하도록 지속적으로 장려합니다. 펀드가 클수록 프로젝트에 엄청나게 높은 개인 가치를 부여하고 강력한 내러티브를 구축하며 궁극적으로 더 높은 공개 가치로 공개되어 토큰이 출시될 때 소매 매도를 강요할 가능성이 더 높습니다.

• 높은 FDV가 시작되면 하향 나선형으로만 이어져 주의가 0이 됩니다. 스타크웨어의 경우를 생각해 보자.

• 낮은 FDV의 출시를 통해 소매 투자자는 가격 조정을 통해 이익을 얻을 수 있으며 커뮤니티와 마인드 공유를 형성하는 데 도움이 됩니다. 셀레스티아의 경우를 생각해 보십시오.

소매 투자자들은 그 어느 때보다 잠금 해제 에 더 민감합니다. 5월에만 12억 5천만 달러 상당의 Pyth가 잠금 해제될 것이며 Avalanche, Aptos, Arbitrum 등에서 수억 달러가 더 잠금 해제될 것입니다.

일부 잠금 해제 데이터

밈은 금융 시스템 붕괴의 산물이다

비트코인은 2008년 금융위기 이후 탄생한 가장 크고 오래된 밈 코인이라고 할 수 있습니다. 마이너스/제로 실질 이자율(이자율 - 인플레이션)로 인해 모든 저축자는 빛나는 새로운 자산 클래스(예: Meme 코인)에 투기하게 됩니다. 제로 금리 환경은 값싼 자본으로 성공하는 무법자들로 가득 찬 시장 환경을 조성합니다. S&P 500 같은 상위 지수에도 좀비 기업이 5% 정도 있는데, 금리가 오를수록 상태가 더 나빠지니 밈이나 다름없다. 더 나쁜 것은 펀드매니저들이 홍보하고 개인투자자들이 매달 계속해서 사들이고 있다는 점이다.

추측이 결코 사라지지 않는 데에는 이유가 있으며, 이 주기에서는 추측이 밈입니다.

Kana와 Katana를 통한 FRED

이를 바탕으로 최근 '금융허무주의'라는 용어가 많은 주목을 받고 있다. 여기에는 생활비가 대부분의 미국인을 죽이고 있고, 상향 이동의 기회가 점점 더 많은 사람들에게 거부되고, 아메리칸 드림은 본질적으로 과거의 일이며, 소득 대비 주택 중간 가격의 비율이 낮아지고 있다는 생각이 요약되어 있습니다. 전혀 지속 불가능한 수준입니다. 금융 허무주의의 근본적인 동인은 포퓰리즘과 동일합니다. 포퓰리즘은 기성 엘리트 집단에 지친 보통 사람들에게 호소하는 정치 접근 방식입니다. '이 시스템은 나에게 적합하지 않으므로 뭔가 아주 다른 것을 시도하고 싶습니다' 물건'(예: Biden에게 투표하는 대신 BODEN을 구입).

Meme이 인프라를 테스트하고 있습니다.

Meme은 암호화폐를 시작하기 위한 훌륭한 도구일 뿐만 아니라 인프라를 테스트하는 훌륭한 방법이기도 합니다. A16z의 입장과는 달리, 우리는 밈이 모든 생태계에 긍정적인 영향을 미친다고 믿습니다. 밈 코인이 없으면 Solana와 같은 체인은 네트워크 정체에 직면하지 않을 것이며 모든 네트워크/경제적 취약점이 표면화되지 않을 것입니다. 솔라나의 밈 코인은 순 긍정적인 영향을 미쳤습니다:

• 모든 DEX는 사상 최대의 거래량을 처리했을 뿐만 아니라 이더리움의 거래량을 능가했습니다.

• 머니 마켓은 TVL을 높이기 위해 밈을 통합합니다.

• 소비자 애플리케이션은 관심을 끌거나 마케팅 목적으로 밈을 통합합니다.

• 우선순위 수수료와 MEV 덕분에 검증인은 막대한 수수료를 벌 수 있습니다.

• DeFi의 네트워크 효과는 유동성과 활동성 증가로 인해 더욱 효과적입니다.

Solana Wallet Phantom이 월 700만 대의 활성 장치를 보유하고 있는 데는 이유가 있습니다. 일반 사람들을 참여시키는 밈코인으로 구동되며 아마도 현재 암호화폐에서 가장 많이 사용되는 앱 중 하나일 것입니다.

진정한 RWA의 경우 온체인 거래에는 충분한 유동성을 갖춘 인프라(상위 밈을 살펴보세요. L1 토큰/스테이블코인 외부에서 가장 깊은 유동성을 가짐), 스트레스 테스트를 거친 DEX, 더 광범위하게는 DeFi가 필요합니다. 밈은 주의를 산만하게 하는 것이 아닙니다. 공유 원장에 존재하는 또 다른 자산 클래스일 뿐입니다.

자금 조달 메커니즘으로서의 Meme

밈은 이제 자본 조정의 효과적인 수단임이 입증되었습니다. 수백만 개에 가까운 밈의 배포를 가능하게 하고 밈에 대해 수십억 달러의 가치를 창출한 Pump.fun을 연구하세요. 왜? 왜냐하면 인류 역사상 처음으로 누구나 2달러 미만의 비용으로 2분 이내에 금융 자산을 만들 수 있기 때문입니다!

밈은 훌륭한 자금 조달 메커니즘과 시장 진출 전략의 역할을 할 수 있습니다. 전통적으로 프로젝트는 VC에게 15~20%를 할당해 큰 돈을 모으고, 제품을 개발한 뒤, 밈과 마케팅을 통해 커뮤니티를 구축하면서 토큰을 발행한다. 그러나 이로 인해 궁극적으로 VC가 커뮤니티를 포기하게 되는 경우가 많습니다.

밈 시대에 사람들은 자신만의 밈(로드맵 없이 단지 재미로)을 출시하고 초기에 부족형 커뮤니티를 형성하여 돈을 모을 수 있습니다. 그런 다음 그들은 거짓 약속을 하거나 로드맵을 제공하지 않고도 계속해서 Meme에 유틸리티를 추가하기 위해 애플리케이션/인프라를 계속 구축할 수 있습니다. 이 접근 방식은 밈 커뮤니티의 부족주의(예: 중재자 편견)를 활용하고 BD/마케팅 담당자가 되는 커뮤니티 구성원의 높은 참여를 보장합니다. 또한 VC가 사용하는 소량, 높은 FDV 펌프 앤 덤프 전략에 대응하여 보다 공정한 토큰 배포를 보장합니다.

이런 일이 이미 일어나고 있습니다

• BONK Meme에서 유래한 텔레그램 봇(일일 거래량 최대 2억 5천만 달러)인 BONKBot은 10%의 거래 수수료를 사용하여 BONK를 구매하고 파기합니다. 수수료를 통해 누적적으로 약 700만 달러의 BONK를 소각하여 경제를 보유자와 일치시켰습니다.

• Farcaster 생태계의 Meme인 Degen을 사용하면 기여자는 DEGEN을 통해 다른 사람이 게시한 고품질 콘텐츠에 보상/팁을 줄 수 있습니다. 또한 그들은 degen을 위한 L3 체인을 구축했습니다. 마찬가지로 마지막 주기의 가장 인기 있는 밈 중 하나인 Shibatoken이 이제 L2를 구축하고 있습니다.

이러한 추세는 결국 Meme과 거버넌스 토큰의 융합으로 이어질 것입니다. 모든 밈이 동일하게 생성되는 것은 아니라는 점을 기억하는 것이 중요합니다. 사기는 흔하지만 VC가 조용히 수행하는 사기보다 발견하기가 더 쉽습니다.

미래를 바라보며

누구나 다음 번 큰 일을 시작하기를 원하며 Meme은 소매 투자자가 대부분의 기관보다 먼저 참여할 수 있는 몇 안 되는 영역 중 하나입니다. VC 비공개 거래에 대한 접근이 제한되어 있는 Meme은 Sand Lake Capital에 더 나은 잠재적 시장 적합성을 제공합니다. Meme은 암호화폐를 카지노처럼 보이게 만드는 동시에 그 힘을 다시 커뮤니티의 손에 돌려줍니다.

그렇다면 해결책은 무엇입니까?

a16z와 같은 VC는 누구나 참여할 수 있도록 거래를 신디케이트해야 합니다. Echo와 같은 플랫폼이 매우 적합합니다.

VC의 경우 Echo에 거래를 등록하고, 커뮤니티가 신디케이트 거래에 참여하도록 하고, 프로젝트를 중심으로 집결하는 초기 커뮤니티의 밈과 같은 마법을 목격하세요.

분명히 말하면, 우리는 VC/사모 자금 조달에 반대하지 않으며 모든 사람이 금융 주권을 얻을 수 있는 기회를 가질 수 있는 보다 공정한 분배와 공정한 경쟁의 장을 옹호합니다. VC는 초기 위험 감수에 대해 보상을 받아야 합니다. 암호화폐는 개방적이고 무허가 기술일 뿐만 아니라 현재 전통적인 스타트업만큼 불투명한 초기 단계 자금 조달에 대한 개방성에 관한 것이기도 합니다.

전체적으로 :

• 모든 것이 밈입니다.

• 기금 모금 및 커뮤니티 구축 메커니즘으로 밈을 연구하세요.

• 프로젝트는 보다 공평한 출시를 선호해야 합니다.

이제는 초기 단계 자금 조달을 더욱 개방적으로 만들 때입니다.