오리지널 - 오데일리

저자 - Nan Zhi

온체인으로의 마이그레이션 물결

2022년 약세장 동안 GMX가 주도하는 DeFi 프로토콜은 실질 수익률 이야기를 시장에 가져왔습니다.지속 가능한의,안정화의,높은 수용력수입방식. FTX 사태 이후 탈중앙화와 투명성의 중요성이 더욱 부각되면서 영구 계약 파생 상품 거래소(Perp DEX)가 점점 더 많은 시장 점유율을 점유하고 그에 따른 프로토콜 수익과 사용자 혜택도 확대되었으며, CeFi에서 DeFi로의 마이그레이션 물결은 막을 수 없게 되었습니다.

Perp DEX 중에서 GMX는 상당한 선두 위치를 차지하고 있으며, 지난 해 GMX 프로토콜 수익은 1억 3,200만 달러로 전체 프로젝트 중 9위, 파생 상품 DEX 트랙에서 1위를 차지했습니다.

GMX 생태

GMX는 유동성 공급자(LP)가 자금을 예치하고 영구 계약 거래자에게 레버리지를 제공한 후 제공한 자금으로 온체인 거래를 수행할 수 있도록 하는 Arbitrum의 DeFi 프로토콜입니다.

• 트레이더: GMX V1에서는 트레이더가 거래 수수료와 차입 수수료를 지불해야 하지만 V2에서는 펀딩 요율과 가격 영향 수수료가 추가되었습니다.

• 유동성 공급자(LP): 거래자 중 계약에 참여하는 상대방을 유동성 공급자라고 하며, LP는 일련의 토큰을 투자하여 거래자에게 유동성을 제공하고 거래 수수료로 수익을 얻습니다. 그것이 제공하는 유동성은 V1의 GLP와 V2의 GM 토큰입니다.

간단히 말하면, 트레이더 손익의 기대값(EV)에 대해 손익과 승률이 모두 50-50이라고 가정하면 트레이더 손익의 평균 EV는 0이 됩니다. 수수료를 고려하면 제로섬 게임에서 거래자의 거래상대방 EV는 양수입니다. 일부 트레이더는 상당한 수익을 낼 수 있지만 모든 트레이더로 범위를 확장한 후에 실제로 지속적으로 수익을 창출할 수 있는 트레이더는 거래 상대방인 유동성 공급자입니다.

강세장과 약세장을 누비는 돈 인쇄기 GLP

GLP는 ETH, BTC 등의 비스테이블 코인이 약 60%를 차지하고, USDC, USDT 등의 스테이블 코인이 40%를 차지하는 토큰 바스켓으로 구성된 상품입니다.

• 지속적인 수입:GLP의 지난 1년간 APR 데이터는 아래 차트에 나와 있으며, 하락장 기간에도 GLP 보유자를 위한 현금 흐름 수입을 지속적으로 창출해 왔습니다. 평균 연평균 APR은 18%에 달하며, 10년 만기 미국 채권의 4.6%나 ETH POS 담보 수입의 4%와 비교해도 GLP의 수입은 상대적으로 상당하고 안정적입니다.

• 안정적인 기초자산:앞서 언급한 바와 같이 스테이블코인 자산은 GLP의 40%를 차지하고, 비안정 자산 중 BTC가 30%, ETH가 26.8%를 차지해 안정적인 기초자산 포트폴리오를 구성하고 있다. 아래 그림에서 보면 한편으로는 전반적인 자산 추세가 상승세를 보이고 있으며 큰 되돌림이 없는 반면, 강세장을 향해 나아가고 있는 가운데 강세장의 선구자인 BTC는 가능성을 가지고 있습니다. 계속 상승하는 중.

그러나 GLP는 오픈 포지션(OI)의 불균형과 거래 종류가 너무 적다는 문제로 인한 거래상대방 위험에 직면하게 됩니다. GMX는 독립적인 위험 통제를 달성하고 거래 자산을 확대하기 위해 GM 토큰을 유동성 풀로 사용하여 올해 8월 V2 버전을 출시했습니다. LP의 경우 위험 선호/수익 기대에 따라 노출을 선택할 수도 있습니다.

Vaultka 제품 매트릭스

GMX가 시장에 간단하고 안정적인 수익 모델을 개방한 후 일련의 GMX 모델 Perp DEX 경쟁 제품도 시장에 등장했습니다. 잘 알려진 프로토콜로는 Gains Network, MUX Protocol, HMX 등이 있습니다. 다양한 유사 상품에 직면한 투자자들은 복리이자, GMX 수익률 개선, 안정성에 대한 추가 관리 및 통제를 포함한 다양한 요구를 만들어냈습니다. Vaultka가 탄생하여 포괄적인 수평적 ​​확장과 깊은 수직적 분할을 통해 Perp DEX를 위한 포괄적이고 풍부한 파생 전략 매트릭스를 만들었습니다. TVL은 지난 달 3배 증가하여 천만 달러를 초과했습니다.

수평적 시스템: Arbitrum의 인기 있는 Perp DEX 프로토콜을 다루며, 다양한 특성을 가진 투자자의 프로토콜 요구 사항을 충족하기 위해 곧 인덱스 제품을 출시할 예정입니다.

수직적 시스템: 서로 다른 위험 선호도를 가진 일련의 상품을 제공하고, 다단계 위험 선호 요구를 충족하기 위해 각 상품으로 투자자를 세분화합니다.

GLP/GM 정책 저장소

앞서 언급한 바와 같이 유동성 공급자는 지난 1년 동안 GLP의 평균 APR이 18%에 달하고 GLP의 최대 손실률이 약 7%에 달하는 등 거래자의 거래에서 계속 이익을 얻을 것입니다.

• 활용 전략

강세장 전환기에는 이용자들은 기초자산의 수익성 개선을 희망하는 한편, 금리인상 중단과 연준의 금리인하 기대감으로 인해 기대감이 커지고 있습니다. 위험자산이 증가함에 따라 투자자들은위험이자율 요건도 더욱 강화될 예정。

Vaultka의 GLP/GM 레버리지 전략은 투자자의 이러한 요구를 충족합니다.

사용자는 USDC, USDT 등의 스테이블 코인을 투자 원금으로 사용할 수 있습니다. 프로토콜은 사용자가 선택한 레버리지에 따라 대출 모듈에서 자산을 빌려준 다음 GLP 또는 GM을 발행합니다. 프로토콜은 정기적으로 GLP/의 수익 지분을 받습니다. Vaultka 사용자를 위한 GM입니다. 언제든지 수집하세요.

Vaultka의 대출 모듈은 수익 공유 모델을 채택합니다. 사용자는 변동 대출 이자율을 지불하지 않고 기본 프로토콜 수익을 비례적으로 공유하여 차용자와 대출자 모두에게 윈윈 상황을 달성합니다. 대출의 격리 풀 설계는 대출자의 자금 안전을 보장합니다.

사용자의 수익률은 레버리지 배수와 직접적인 관련이 있으며, 11월 14일 현재 Vaultka 공식 웹사이트의 데이터에 따르면 10배 배수에서 ARB, ETH, BTC를 포함한 3개 GM 풀의 APR은 250%에 도달했습니다. %, 166% 각각 153%, GLP에 해당하는 APR도 108%에 이르렀습니다.

지난 해 GLP 가격 검토 데이터에 따르면 Vaultka가 제공하는 레버리지 배수에는 일정한 안전 마진이 있습니다.투자자는 시장 전망에 대한 기대와 위험 선호도에 따라 배수를 선택하여 위험 금리 요구 사항을 충족하고 기초자산 수익성이 2배 향상됩니다.

• 시장 중립 전략

수직적 제품 시스템의 일환으로 Vaultka는 투자자에게 시장 중립 전략을 제공하고, 레버리지 펀드를 사용하여 위험을 헤지하며, 신중한 투자자에게 투자 방법을 제공합니다.

위에서 언급했듯이 GLP/GM은 사용자가 직면하는 첫 번째 레이어인 비안정적인 코인으로 구성됩니다.기본 자산 변동 위험반면, 거래 상대방으로서 사용자는 불균형 오픈 포지션(OI)의 결과에 직면하게 됩니다.“상대방 리스크”。

이와 관련하여 Vaultka는 헤징을 기반으로 한 GLP 중립 전략을 제공하며, 평판이 좋은 대출 계약을 통해 GLP의 해당 가중치에 따라 BTC와 ETH를 공매하는 방식으로 헤징이 수행됩니다. 지속적인 백테스팅과 시뮬레이션을 통해 Vaultka는 GMX 거래자의 롱/숏 포지션을 기반으로 동적 재조정 지점을 결정하여 제품의 자산 가치를 더욱 안정화하고 저위험 투자 요구를 충족합니다.

또한,Vaultka는 최근 ETH 및 ARB에 대한 GM 레버리지 중립 전략을 공개했습니다., 레버리지 차입, 이중 통화 + 헤징의 결합 구조를 통해 기초 자산 변동 위험이 제거됩니다. ETH 및 ARB의 가격이 어떻게 변하더라도 투자 포트폴리오의 가치에는 영향을 미치지 않습니다. 안정적인 구조 하에서 사용자의 수익성은 지속적으로 확대될 것입니다.

• 대출 모듈 - 수익 공유

다른 레버리지 전략 프로토콜에서 사용자는 종종문제점 - 대출 이자율이 변동하고 예측하기 어렵습니다., 레버리지가 자주 실패하게 만드는 원인:

• 이러한 약정은 일반적으로 금리 이중선 모델을 채택하는데, 차입이용률(UR) 임계점 이전에는 금리가 낮은 금리로 상승하고, 임계점을 돌파한 후에는 금리가 급격하게 상승합니다.

• GLP/GM의 APR>대출금리의 경우, 일반적으로 사용자가 계속해서 레버리지를 늘려 UR이 급격하게 상승하여 APR<대출금리가 됩니다.

• 위의 상황으로 인해 레버리지는 수익성이 없게 됩니다.사용자는 레버리지를 감소하기 시작하고 데이터가 반전된 후 다시 레버리지를 증가시키기 시작합니다. 이 프로세스는 GLP의 APR에 따라 지속적으로 순환되며 수익률은 반복적으로 변동하며 예측하기 어렵습니다.

이에 Vaultka는 이러한 문제를 해결하기 위해 Lending 모듈에 수익 공유 모델을 설계했는데, 전략적 Vault 사용자가 대출자에게 지불하는 것은 변동 금리가 아닌 이중 수익 공유이며, 대출 금리는 100% 변동하지 않습니다. APR의 중요한 포인트 상황은 모든 UR에서 전략적 금고의 레버리지를 수익성 있게 만들어 레버리지 투자의 잠재력을 발휘하게 합니다.

반면, 이 모델의 매개변수는 미리 설정되어 있으며 사용자의 레버리지 배수와 긍정적인 관련이 있습니다. 사용자는 지불해야 하는 레버리지 비용을 보다 명확하게 계산할 수 있어 게임 비용을 줄이고 각 위험 선호 비용 고려 사항을 명확히 하는 데 도움이 됩니다.

요약하자면, Vaultka가 설계한 대출 모듈을 통해 GLP/GM 레버리지 투자자는투자 대상과 전략 자체에 집중, 레버리지 전략의 의사 결정, 사용 및 이익을 지원합니다.

지금까지 Vaultka는 시장 부문 사용자의 요구를 완벽하게 충족하기 위해 수직적으로 4가지 전략 제품을 만들었습니다. ①위험 회피-대출 대출 기관, ②무위험 선호-GLP 중립 전략, ③저위험 투자-레버리지 중립 전략, ④자유 선택-레버리지 전략.

기타 전략 Vault

수평적으로 Vaultka는 여러 Arbitrum 인기 프로토콜을 다루며 사용자에게 선택적인 활용 전략을 제공합니다.

• HLP：HLP는 HMX의 유동성 공급자이며, 사용자는 GMX에 자산을 예치하여 GLP를 캐스팅한 후 유동성 공급자인 HMX에 GLP를 예치하고 GMX와 HMX의 이중 거래 수수료 수입을 누릴 수 있습니다. HLP의 특징은 GLP와 유사하여 수익성이 지속되고 적자폭이 낮다는 특징이 있으며, 가격은 아래 그림과 같습니다.

• VLP：VLP는 Vela Exchange의 유동성 공급자로 USDC를 통해서만 발행할 수 있으며 델타 중립 상품으로 간주할 수 있습니다. 단일 자산 특성으로 인해 청산 시나리오를 제어할 수 있고 위험 감수 능력을 예측하기 쉽습니다.

• gDAI：gDAI는 Gains Network의 유동성 공급자입니다. 사용자는 DAI를 사용하여 플랫폼에서 모기지를 담보로 한 다음 gDAI를 발행합니다. gDAI는 영원한 상승의 특성을 가지며 중립적인 제품이기도 합니다.

위의 여러 전략 상품은 서로 다른 자산 특성과 수익률을 가지고 있으며, 포괄적인 적용 범위와 Vaultka 대출 모듈과의 연결을 통해 사용자는 개별 투자 요구에 따라 자유롭게 선택할 수 있습니다.

Lending 모듈에 대한 자세한 설명

대출 모듈에서 Vaultka는 수익 공유 모델과 수익 선불 모델을 채택합니다. 전자는 대출 기관이 시장 상황에 따라 자금 수익률을 높일 수 있도록 하고, 후자는 수익의 안정성과 예측 가능성을 보장합니다.

• 수익 공유 모델

앞서 언급한 바와 같이, 소득 공유 모델은 차용자의 레버리지 효율성 문제를 해결하며, 대출자에게도 이 모델은 다음과 같은 많은 이점을 제공합니다.

• 수익이 개선될 수 있습니다. 이 모델에서는 차용인이 사용하는 레버리지가 높을수록 공유율도 높아집니다(2배 레버리지 미만 30%, 5배 레버리지 미만 37.5%, 중간에서 선형 증가).대출 기관의 실제 자본 효율성과 수익률은 더 높아질 것입니다.. 그리고 기본 프로토콜의 APR 증가도 대출 기관의 수입으로 피드백됩니다.

시장에서 거래량이 증가할 것으로 예상되는APR개선은 물론 차용인의 신뢰도를 향상시켜 더욱 촉진합니다.레버리지 금액그리고영향력증가하여 매출이 3배 증가했습니다.

• 제로 대출 이율: 차용자는 대출 이자가 전혀 없으며, 포지션 마감에서 긍정적인 수익이 창출될 때만 보상 공유가 시작됩니다.

• 자산 보안: 대출 기관의 포지션은 하방 위험 없이 보호되며 손실은 준비금 및 레버리지 사용자가 부담합니다.

• 수익 향상 모델

볼트카는 대출자의 소득을 기본 보상(Base Reward)과 추가 보상(Bonus Reward)으로 나누어 기본 보상은 전 분기 총 소득에서 계산하고, 추가 보상은 전 분기 총 소득에서 조정하여 계산합니다. 지난 주.

이 모델은 대출 기관이 미래 수익을 확실하게 예측할 수 있도록 보장하며, 대출 기관이 받는 보상은 명시된 예상 금액보다 결코 떨어지지 않고 증가할 뿐입니다.

위의 기능 외에도 Vaultka의 고유한 대출 금고는 각 특정 전략적 금고에 맞게 맞춤화되어 각 개별 금고와 관련된 위험을 효과적으로 격리하고 관리합니다. 그리고 esVKA 보상을 대출 기관에 할당하고 플랫폼과 함께 발전하여 수익을 얻습니다.

토큰경제학

10월 19일, Vaultka 플랫폼 토큰 $VKA TGE가 완성되어 초기 목표의 7.9배인 2,583 ETH를 모금했습니다.

VKA 토큰의 총 공급량은 1억 개이며, 이 중 사모 및 공개 판매가 13%, 에어드랍이 5%, 팀이 15%를 차지하며, 나머지 67%는 다양한 생태 개발 목적으로 사용됩니다. 다음과 같습니다.

토큰 사용 사례

VKA 토큰에는 다음을 포함한 여러 사용 사례가 있습니다.

• 보상 강화: VKA를 스테이킹하면 esVKA에서 발행한 보상의 2.5배를 얻을 수 있습니다. 각 사용자가 받는 부스트 보상은 풀의 총 유동성 가중치에 대한 예금의 가중치 비율과 Vault에 발행된 esVKA의 총량을 기준으로 합니다.

• 프로토콜 수수료 공유: VKA 또는 esVKA를 스테이킹하면 스테이커는 전략적 금고 관리 수수료 15%와 출금 수수료 0.2%를 포함하여 프로토콜 수익의 60%를 받습니다. esVELA 및 esHMX도 수수료로 할당됩니다. esToken은 2주마다 기본 프로토콜에서 Vaultka에 의해 귀속되고 수집됩니다. 또한 스테이커는 esVKA로부터 추가 할당을 받을 수도 있습니다.

• 소득 투표권: VKA 스테이커는 매주 Vault 배출 분배에 참여할 수 있으며 프로토콜에서 뇌물 수수 수수료를 받을 수 있습니다.

또한, Vaultka는 프로토콜 수익을 통해 VKA를 환매 및 소각할 예정이며, 사전에 출시된 감소된 esVKA 부분도 소각될 예정입니다.

esVKA

Token Economics에서 볼 수 있듯이 토큰의 42%는 esVKA 형태로 배출되며 esVKA 스테이킹은 2.5배의 출시 보상, 프로토콜 수수료 공유, 소득 투표권 등을 포함하여 VKA 스테이킹과 동일한 혜택을 누립니다. 사용자는 esVKA를 VKA로 변환하도록 선택할 수도 있습니다. 이는 1년의 전체 릴리스 또는 90일의 초기 릴리스(수량 50% 감소)로 구분됩니다.

강세장이 곧 시작되고 눈덩이처럼 불어날 시간입니다

Vaultka의 제품 매트릭스는 여전히 개발 중입니다. 후속 계획에서 Vaultka는 시스템을 더욱 확장하고 칵테일 시리즈(LP 및 거버넌스 토큰에 대한 종합 투자)를 출시하며 더 많은 프로토콜과 토큰을 통합하여 투자자에게 포괄적인, 의사결정과 운영이 쉬운 제품입니다.

기존 파생상품 시장에 비해 Perp DEX 시장의 거래량은 아직 매우 작습니다. 관계자에 따르면 Vaultka는 Perp DEX 시장의 잠재력을 굳게 믿고 있으며 빠르게 성장하는 이 시장의 성장에 적극적으로 참여하고 성장을 촉진할 것입니다. 포괄적이고 심층적인 제품 시스템은 Perp DEX의 긴 경사면에서 지속적인 현금 흐름 눈덩이를 굴렸습니다.