Odaily가 GSR과의 대화: 우리는 만들어야 할 것만 만듭니다.

오리지널 - 오데일리

저자-남편 방법

암호화폐 시장에서 시장 조성자는 언제나 신비롭고 호기심 많은 존재였습니다. 이들은 빅딜러라 불리며 유동성을 제공하고 거래잔고를 유지하는 역할을 한다. 하지만 정확히 어떻게 작동하나요? 암호화폐 시장에 어떤 영향과 도움을 주나요? 이러한 질문에 답하기 위해 오데일리는 GSR COO Xin Song을 인터뷰하는 영광을 누렸습니다.

Xin Song은 시안에서 태어나 4세에 영국으로 이주했습니다. 그녀는 London School of Economics와 London Business School을 졸업했습니다. 졸업 후 Xin은 BlackRock에서 투자 관리자로 근무한 후 중국으로 돌아와 사업을 시작했으며 인터넷 금융, 분산 자산 관리 플랫폼 및 기타 프로젝트에 대한 경험이 있으며 현재 GSR에서 COO로 재직하고 있습니다.

이 인터뷰에서 Xin은 마켓 메이커의 운영 방식과 목표가 무엇인지 설명합니다. 마켓메이커의 주요 임무는 거래가 시장 가격에 미치는 영향을 최소화하면서 시장 참여자가 합리적인 가격으로 거래를 수행할 수 있도록 유동성 서비스를 제공하는 것입니다. 그들의 목표는 거래자가 언제든지 거래할 수 있을 만큼 거래 깊이를 확보하고 합리적인 거래 가격을 제공하는 것입니다.

또한 시장 조성자로서 GSR의 경쟁 우위와 향후 개발 목표에 대해서도 논의했습니다. 장기적으로 안정적인 발전과 파트너와의 신뢰 관계에 중점을 두고 있으며, 프로젝트 당사자, 거래소 등 기관 고객에게 전체 라이프사이클 서비스를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 그들은 아시아 태평양 시장에 대한 레이아웃과 투자를 늘리고 Web 3 및 DeFi 분야의 연구 및 투자에 중점을 둘 것입니다.

오데일리는 이번 인터뷰를 통해 모두가 마켓메이커의 역할과 영향력을 더욱 명확하게 이해할 수 있도록 돕고자 합니다. 암호화폐 시장의 중요한 부분으로서 시장 조성자는 시장의 안정성과 유동성에 중요한 기여를 해왔습니다. 그들은 거래 중개자일 뿐만 아니라 시장에 중요한 인프라와 서비스를 제공합니다.

다음은 QA를 요약한 것입니다.

Odaily: 마켓 메이커는 대부분의 통화계 사람들의 눈에 상대적으로 신비한 존재입니다. 어떤 사람들은 당신을 다주앙이라고 부릅니다. 마켓 메이커가 어떻게 운영되고 암호화폐를 어떻게 돕는지 더 간단한 용어로 설명할 수 있습니까?

Xin：우리의 주요 임무는 유동성 서비스를 제공하는 것입니다.즉, 시장 참여자들이 자신이 보유하고 있는 자산을 언제, 어느 시간대에나 합리적인 가격으로 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 개인 투자자든 기관이든 우리 플랫폼에서 거래할 수 있어야 하며, 그들의 거래 행위가 시장 가격에 큰 영향을 미치지 않도록 하여 평균 거래와 현재에 가까운 거래를 달성하고자 합니다. 시장 가격.

저는 마켓메이커가 다음 세 가지를 해야 한다고 생각합니다.

● 거래 깊이가 충분한지 확인하세요.거래량이 많든 적든 상관없이 거래자의 행동은 시장 가격에 큰 영향을 미치지 않습니다. 이를 통해 거래자는 숨겨진 비용에 대한 걱정 없이 보다 합리적인 가격으로 거래할 수 있습니다.

● 이 플랫폼은 고객이 24시간 내내 거래할 수 있도록 보장됩니다.우리는 약 60개 거래소에 접속할 수 있습니다.고객이 어디에 있든 호환되는 거래소에서 거래할 수 있습니다.동시에 우리의 프로그래밍 방식 거래 전략은 고객이 언제든지 거래할 수 있도록 24시간 연속 견적을 제공합니다. .

● 거래 가격이 합리적인지 확인하십시오.여기에는 가격 차이 문제가 포함됩니다. 스프레드가 클 경우 거래자는 교환 수수료 외에 추가적인 숨겨진 비용을 부담하게 됩니다. 따라서 스프레드가 작고 깊이가 좋은지 확인하여 트레이더가 보다 합리적인 가격에 도달할 수 있도록 해야 합니다.

달리 말하면, 우리는 디디 택시 플랫폼의 운전사와 조금 비슷합니다. 우리는 시장에 유동성 서비스를 제공하는 공급업체입니다. 운전자가 승객을 기다리는 것처럼 우리는 거래자의 주문을 기다리고 그들이 올바른 거래 상대를 찾아 짧은 시간 내에 더 저렴한 가격에 거래할 수 있도록 합니다. 이 과정은 인터넷 플랫폼에서의 거래와 유사하며, 우리의 수입은 좋은 거래 경험을 제공하기 위해 거래소나 프로젝트 당사자의 보조금에서 나옵니다.

마켓메이커가 해서는 안 될 일은 시장에 적극적으로 개입해 가격이나 거래량을 조작하는 것이라고 생각합니다.

마지막으로 유동성은 암호화폐 산업에 매우 중요합니다. 주식시장과 달리 암호화폐는 유동성이 충분하지 않으면 생태계 전체가 붕괴될 수 있습니다.그러므로 우리는 유동성이 인프라라고 믿으며, 인프라의 일부로서 중요한 역할을 합니다.

Odaily: 시장의 주요 마켓 메이커로는 DWF, Wintermute 등이 있습니다. 이 두 회사에 비해 GSR은 시장 점유율 증가 뒤에 있는 시장 창출 이외의 핵심 경쟁 우위나 비즈니스 모델을 가지고 있습니까?

Xin：나는 DWF가 우리의 직접적인 경쟁자라고 생각하지 않습니다. 가치, 기업 문화, 대상 고객 그룹, 거래 전략 및 행동 측면에서 일부 고객은 우리와 다른 수준에서 운영됩니다. 주요 대상 고객(그러나 이것이 모든 고객을 대표하지는 않음)은 현재 인기가 있거나 시장 가치가 낮은 프로젝트입니다. 거래량 및 활동 창출, OTC 거래를 투자로 패키징하는 등 DWF가 채택한 일부 방법은 이러한 프로젝트 시장에 긍정적인 것처럼 보이는 잘못된 신호를 보내 일부 투자자의 관심을 끌 수 있지만 우리는 이러한 접근 방식을 생각합니다. 업계 전체에 해로울 수 있습니다.

우리 회사의 견해는,우리는 산업계의 건강한 생태계를 구축하고자 합니다.. 우리는 장기적인 발전과 거래소 등 파트너와의 신뢰 강화를 매우 중요하게 생각합니다. 우리는 지난 10년 동안 많은 시장 조성자들이 시장에서 탈락하는 것을 보아왔고, 단지 소수만이 살아남았습니다. 우리는 일시적인 이익을 위해 규정을 준수하지 않는 행위를 원하지 않으며, 장기적인 안정성과 업계의 지속 가능한 발전에 더 관심을 갖습니다.

우리는 Wintermute가 어떤 방식으로든 우리의 가치를 공유한다고 믿기 때문에 이를 존중합니다. 그러나 우리에게는 몇 가지 차이점도 있는데, 핵심은 신뢰입니다. 우리 팀은 주로 서비스 지향적이며, 우리의 포지셔닝은 고객에게 전체 수명 주기 부가 가치 서비스를 제공하는 것이며 개발 프로세스 전반에 걸쳐 고객을 기꺼이 지원할 것입니다. 다른 팀은 독점 양적 거래에 더 집중할 수도 있습니다. 그들은 장기적인 긴밀한 협력 관계와 서비스 품질보다는 단기적인 이익에 더 관심을 갖습니다.

우리는 고객의 요구와 시장 상황에 따라 계속해서 레이아웃과 조정을 할 것입니다. 우리는 초기 단계에서 프로젝트에 투자하고 프로젝트가 성숙되면 금융 서비스를 제공할 의향이 있습니다. 우리의 목표는 고객과 장기적인 협력관계를 구축하고 함께 성장하는 것입니다.

오데일리: 지난 8월 15일 더블록은 GSR이 현재 운영 규모를 축소하고 있다고 밝혔고, 이에 GSR은 GSR은 잘 운영되고 있으며 외부 자금 조달 없이 지난 3차례 약세장에서 성공적으로 살아 남았다고 답했다. 시장 역경에도 불구하고 GSR이 안정적이고 수익성을 유지할 수 있었던 핵심 요소는 무엇입니까?

Xin：특히 암호화 산업과 같이 빠르게 발전하는 분야에서는 내부 조정과 회사 내 인사 변경이 매우 정상적인 현상이라고 생각합니다. 우리 회사도 인력 교체가 좀 있지만 상대적으로 안정적인 시장 점유율을 유지하고 있습니다. 인재와 위험 통제에 중점을 두어 우리는 앞서 나갈 수 있습니다.

전반적인 거래량 관점에서 볼 때 약세장에서는 절대 거래량이 더 적을 것입니다. 그러나 시장점유율 관점에서 볼 때 우리는 여전히 선두에 있습니다. 우리는 보수적인 위험 관리 전략을 채택하고 신규 사업 분야에서는 신중한 태도를 취하고 있습니다. 우리는 위험 관리를 매우 중요하게 생각하며 과거에는 상대적으로 보수적인 전략이 올바른 것으로 입증되었습니다. 우리는 높은 레버리지와 기술적 취약성을 포함하여 업계의 다른 경쟁업체가 직면한 일부 문제를 피합니다.

우리 회사의 장기적인 관점도 우리의 강점입니다. 우리는 항상 앞을 내다보고 꾸준한 성장과 조정에 집중합니다. 우리의 안정성은 상대적으로 낮은 이직률에 반영됩니다.우리는 지난 10년 동안 매년 수익을 냈는데, 이는 암호화폐 업계에서 비교적 드문 일입니다.

Odaily: 시장 변동에 따른 수입도 마켓 메이커 수입의 일부입니다. 최근 ARK 관련 보고서에 따르면 비트코인 변동성은 역사적 최저 수준으로 떨어졌습니다. 이더리움의 변동성도 지난 며칠 동안 20%를 넘었습니다. 시장 변동성이 너무 낮은데, 귀하에게 어떤 영향을 미치나요?

Xin：변동성의 변화는 우리의 수익에 영향을 미칩니다.규정을 준수하는 시장 조성자로서 우리는 매우 중립적이며 방향에 베팅하지 않으며 가격이나 시장 추세를 조작하지도 않습니다. 우리의 수익 모델은 주로 지속적인 위험 헤지를 통해 수익을 얻는 것입니다. 시장에 실제 거래량과 변동성이 있을 때만 우리는 돈을 벌 수 있습니다. 따라서 고객을 선별할 때 실제 적용 시나리오와 활성 사용자가 있고 진정으로 가치를 창출하는 프로젝트만 선택하기를 바랍니다.

우리의 역할은 거래자가 구매할 때 판매하고, 거래자가 판매할 때 구매하는 것과 같습니다. 우리는 끊임없이 사고 팔고 있지만 시장의 방향을 적극적으로 선택하지는 않습니다. 따라서 수익을 창출하려면 실제 거래량과 변동성에 의존해야 합니다.

변동성과 거래량은 양의 상관관계가 있으며 변동성이 낮을수록 거래량은 일반적으로 낮아집니다. 이러한 시장 환경에서는 돈을 버는 것이 더욱 어려워지기 때문에 몇 가지 추가 서비스를 제공할 예정입니다. 이 경우, 최고 품질의 프로젝트 당사자들과만 협력하기를 바라면서 고객을 선별하는 것이 더욱 중요해졌습니다. 양방향 구매 및 판매 수요를 갖기 위해서는 실제 애플리케이션 시나리오, 활성 사용자 및 실제 가치 창출을 갖춘 프로젝트가 필요합니다. 시장의 거래 수요가 항상 매도 쪽으로 치우쳐 있고 매수에 대한 지원이 부족할 수는 없습니다. 우리가 항상 테이커 역할을 할 수는 없기 때문입니다. 따라서 실제 매수 및 매도 수요는 우리에게 매우 중요하며 수익 모델에 어느 정도 영향을 미치긴 하지만 그다지 크지는 않습니다.

하락장에서는 본업의 수익을 보충하기 위해 몇 가지 추가 서비스를 제공할 예정입니다. 유동성 서비스 제공 외에도 고객이 재고 자산에 대한 수익률을 높일 수 있도록 구조화 상품 및 금융 상품도 제공할 것입니다. 변동성이 낮은 환경에서 사람들은 일반적으로 자본 보장 금융 상품과 같이 위험도가 낮은 수익을 얻기를 희망합니다. 이러한 옵션 기반 상품은 변동성이 낮을 때 상대적으로 저렴하게 구매할 수 있으며, 시장이 회복되면 레버리지를 통해 이익이 확대됩니다. 따라서 이 제품은 고액 고객, 채굴자, 프로젝트 당사자들 사이에서 꽤 인기가 있으며, 우리에게도 또 다른 수입원이 되었습니다.

Odaily: 마켓메이커 입장에서는 어떤 사건이나 지표가 현재 시장이 약세장에서 강세장으로 전환되는 주요 전환점이 된다고 생각하시나요?

Xin：지금 시장은 확실히 낮은 단계에 있고, 저 역시 처음 이 업계에 들어왔을 때 그런 시장 환경에 있었습니다. 2018년과 2019년 내내 시장은 부진했습니다. 따라서 시장 회복과 관련하여 주로 기술적인 측면과 펀더멘탈적인 측면을 포함하여 몇 가지 주목해야 할 요소가 있을 것입니다.

기술적인 관점에서, 기관의 참여가 중요한 고려 사항이 될 수 있습니다. FTX 사건 이후 많은 사람들이 겁을 먹었고, 거래소에 자금을 예치하는 과정에서 거래상대방 리스크가 있었고, 거래소가 파산할 수도 있다는 우려도 있었습니다. 하지만 블랙록 등 일부 대형 자산운용사들이 ETF 상품에 대한 라이선스를 신청해 내년 상반기에는 결과가 나올 것으로 예상되는 등 내년에는 돌파구가 마련될 수도 있다. 이 외에도 몇몇 유명 자산운용사들도 적극적으로 준비하고 있으며 이들 회사의 신뢰성과 재무안정성은 문제가 되지 않는다. 따라서 내년 상반기에는 기관 참여가 늘어나 시장 회복에 유리할 수 있다.

또 다른 요인은 비트코인의 반감기인데, 일반적으로 비트코인의 반감기는 시장 가격의 파동을 촉발할 것입니다.

근본적인 관점에서, 저는 일부 프로젝트, 특히 Ethereum의 ZK Rollup 및 Optimistic Rollup과 같은 레이어 2 프로젝트에 대해 더 낙관적입니다. 이러한 많은 프로젝트가 내년 상반기에 온라인으로 출시될 예정이며, 이는 거래 처리량을 늘리고 주문서 스타일의 분산 파생상품 거래소 및 소셜 네트워크를 포함한 새로운 응용 시나리오를 가져올 것입니다. 근본적인 관점에서 보면 이러한 새로운 애플리케이션 시나리오는 더 많은 사용자를 끌어들일 수 있습니다.

일반적으로 시장 강세 및 약세 요인은 주로 기술적 측면과 펀더멘털과 관련이 있습니다.기술적 측면에서는 기관의 참여와 비트코인의 반감기가 시장에 영향을 미칠 것입니다. 기본 측면에서 일부 새로운 레이어 2 프로젝트의 출시는 새로운 애플리케이션 시나리오를 시장에 선보일 것입니다.또한 거시경제적 요인, 특히 미국의 금리 인상 및 인하 정책은 물론 선거 및 규제 변화도 디지털 화폐 시장에 영향을 미칠 것입니다. 종합해보면, 내년 상반기에는 몇 가지 돌파구가 있어 시장이 반등할 수 있을 것으로 보입니다.

Odaily: GSR의 전반적인 전략 계획은 무엇입니까? 향후 개발 우선순위나 목표를 공개할 수 있나요?

Xin：이 질문에 답하기 전에 먼저 이전 주기와 비교하여 이번 주기의 몇 가지 두드러진 특징을 검토해 보겠습니다.

제가 생각하는 첫 번째 특징은전체 산업의 발전은 더욱 안정될 것이며 분업의 세련된 추세는 점점 더 뚜렷해질 것입니다., 현재 하락장 단계에 있음에도 불구하고 시장 전체는 여전히 열기를 유지하고 있습니다.

분업 측면에서 GSR은 글로벌 기관으로서 Layer 1과 Layer 2에서 서구 세계의 스타 프로젝트 당사자가 부상하는 것을 목격했지만 암호화폐 시장은 매우 성숙한 단계에 진입했으며 Layer의 발전은 1 및 레이어 2 개발에는 전체 생태계의 지원이 필요하며, 특히 많은 개발자가 애플리케이션 레이어 개발에 참여하도록 유도해야 합니다.

인터넷 시대의 도래로 인해 아시아 시장의 개발자 생태계가 번영하게 되었고, 중화권 및 동남아 시장에서는 우수한 개발자들이 대거 배출되었습니다. ETHcc 2024는 동남아시아에서 개최되기로 결정되었으며, 이는 이더리움이 동남아시아의 개발 환경에 대해 매우 낙관적이라는 것을 보여줍니다.

두 번째로 구별되는 특징은타고난 개발자 자원 이점 외에도 아시아 시장은 암호화폐에 대해 점점 더 긍정적인 태도를 보이고 있습니다.. 싱가포르와 홍콩 시장 모두 규정 준수 정책을 적극적으로 도입하여 암호화폐를 수용했습니다.

싱가포르 정부는 FTX 폭락 이후에도 암호화폐를 확고하게 수용하고 있습니다. 라비 싱가포르 통화청 국장은 지난해 연설에서 싱가포르는 디지털 자산의 중심지가 되기를 원하지만 투기성 암호화폐의 중심지가 되기를 원하지 않는다고 말했다. 올해 8월 15일 스테이블 코인에 대한 최종 규정을 발표했는데, 이는 싱가포르가 스테이블 코인을 규제 시스템에 통합한 세계 최초의 관할권 중 하나가 되었음을 의미합니다. 싱가포르의 규제 초점이 개인 투자자 보호로 옮겨가기 시작한 것을 볼 수 있습니다.

홍콩의 정책 역시 후발주자들이 따라잡는 추세를 보이고 있으며, VASP 라이선스 발급으로 이를 준수하는 거래소가 많이 등장하게 되었습니다. GSR은 최대 시장 조성자로서 이러한 거래소의 유동성 서비스에도 적극적으로 참여하고 있습니다.

우리가 포착한 이 두 가지 중요한 변화를 바탕으로 우리는 전략도 재조정했습니다.우리는 프로젝트 당사자, 거래소 및 기타 기관 고객에게 보다 심층적인 서비스를 제공하여 기존 통화 목록 서비스에서 프로젝트 수명주기 전반에 걸친 서비스로 확장할 것입니다.

업계의 수직적이고 세련된 발전 추세에 부응하여 기존 MM 및 OTC 사업 라인에서 벤처 투자로 확장했습니다. 지난 1년 반 동안 우리는 약 1억 5천만 달러의 투자 금액으로 발행 시장에서 매우 활발하게 활동해 왔으며, 200개 이상의 프로젝트와 발행 시장 자금에 투자하여 초기 단계 프로젝트에 대한 재정적 지원을 제공했습니다. 올해 우리의 투자 전략은 생태 개발을 지원하기 위해 일부 대규모 생태 초기 단계 프로젝트에 참여하는 경향이 더욱 높아질 것입니다.또한 개발자가 레이어 1과 레이어 2를 연결하고 제공할 수 있도록 블록체인 기술의 인큐베이터 및 액셀러레이터를 지원할 것입니다. 법률 및 마케팅 서비스, 기타 컨설팅 서비스. 10년 동안 업계에 있었던 리소스 네트워크를 활용하여 레이어 1 및 레이어 2 프로젝트를 위한 생태계를 구축하는 동시에 개발자를 돕습니다.

준수 측면에서는 반성과 자체 반복을 실시하였습니다. 미국 SEC의 적극적인 규제 태도에 대한 기대를 바탕으로 암호화폐 시장이 빠르게 주류 시장에 진입할 것으로 믿습니다. 지속적인 사업 확장을 통해 강력한 자율 규제 시스템을 구축해 왔습니다. 이러한 견해를 바탕으로 우리는 올해 싱가포르 통화청(MAS)으로부터 주요 결제 기관 라이선스에 대한 원칙적인 승인을 받았습니다. 라이선스는 GSR이 전체 암호화폐 생태계에 더 나은 서비스를 제공할 수 있도록 그룹 규제 여정의 이정표를 나타냅니다. 또한 이를 통해 업계 참가자는 업계에서 누가 고품질이고 합법적이며 규정을 준수하는 마켓 메이커인지 더 명확하게 구분할 수 있습니다. GSR은 MAS가 정한 엄격한 진입 요건을 충족하게 된 것을 자랑스럽게 생각하며 업계의 장기적인 건전성을 보장하기 위해 계속 열심히 노력할 것입니다. GSR은 지역 기업가에 투자하고 사용자가 Web 3.0 기술을 채택하도록 장려하면서 아시아 태평양 지역에 지속적으로 뿌리를 내릴 준비가 되어 있습니다. 우리는 또한 홍콩 라이센스 가상 자산 협회(Hong Kong Licensed Virtual Assets Association)의 창립 멤버 중 하나입니다.

이러한 거시적 환경에서는 전반적인 전략을 조정해야 합니다. 지역적으로는 업계의 보다 균형 잡힌 글로벌 발전을 기대하며, 사업 부문에서는 DeFi를 중요한 전략 분야로 여기고 현물 및 파생 DEX에 대한 연구와 투자에 지속적으로 노력하고 있습니다.