유명 금융 분석가: 암호화폐 투자로 전환하는 전통 투자자들의 네 가지 오해

원제: A Little Bit About...

원본 출처: SAM ANDREW,substack

원곡: Kate, Marsbit

전직 헤지펀드 애널리스트인 샘 앤드류(Sam Andrew)는 아르테미스(Artemis) 월간 애널리스트 명단에 올라 있으며, 이전에는 Credit Suisse 및 헤지펀드 Blue Mountain Capital에서 재무 분석 업무를 8년 이상 수행했습니다. 이 기사에서 Sam은 암호화폐 투자로 전환하는 전통적인 투자자에 대한 네 가지 오해, 암호화폐 펀더멘털에 대한 세 가지 핵심 사항, 암호화폐 투자 주제에 대한 자신의 견해를 공유하고 암호화폐 투자에 참여하려는 신규 이민자를 위한 자신의 제안을 제시합니다. 경험담이 담긴 진심어린 글을 읽어 볼 가치가 있으며, 전문을 정리하면 다음과 같다.

저는 Artemis의 이달의 분석가 목록에 있습니다. Artemis 창립자 Jon Ma와의 대화에서는 개인, 투자 및 암호화폐 주제를 다루었습니다. 우리의 토론은 일부 Crypto Clarity 독자들이 질문한 내 배경에 대한 더 많은 통찰력을 제공했습니다.

나는 나의 암호화폐 여정을 설명하고 헤지펀드 경험에서 암호화폐에 적용한 프레임워크를 공유할 것입니다. 나는 대부분의 tradefi 투자자들이 암호화폐에 대해 가지고 있는 오해를 간략하게 설명합니다. 저는 암호화폐 기초의 중요성에 대해 더 많은 생각을 공유합니다. 흥미로운 주제와 일반적인 조언으로 마무리하겠습니다.

다음은 Artemis의 Monthly Analyst의 Jon Ma와의 인터뷰에서 발췌한 것입니다.

네 이야기는 뭐야? 어떻게 투자와 암호화폐에 입문하게 되었나요?

저는 캐나다 토론토에서 자랐습니다. 할아버지는 제가 10대였을 때 저에게 금융 시장과 투자를 소개해 주셨습니다. 그는 평생 동안 공장에서 일했고 나중에는 투자를 독학한 제2차 세계대전 참전 용사였습니다. 나는 푹 빠졌어! 내 경험을 바탕으로 내기를 걸고 돈을 벌 수 있다는 생각이 흥미로웠다. 동시에 나는 프로 하키 선수가 될 수 없다는 것을 깨달았고, 그래서 다른 일을 찾는 것이 최선이라고 생각했습니다!

투자와 금융 시장에 대한 관심이 나를 투자 은행업으로 이끌었습니다. 저는 영국 런던의 Credit Suisse에서 일하고 있습니다. 은행은 구매자를 위한 디딤돌 역할을 합니다. 은행애널리스트 2년 과정을 마친 후 헤지펀드 블루마운틴캐피탈에 합류했습니다. 저는 블루마운틴에 온 지 8년이 넘었습니다. 저는 런던에서 3년 동안 일했으며 주로 신용 투자 분야에 종사했습니다. 그 후 저는 뉴욕에 있는 회사 본사로 옮겨져 회사의 롱숏 주식 전략에 참여하며 5년 이상을 보냈습니다. 저는 사업 초기에 좋은 회사에 입사할 수 있었던 행운을 누렸습니다. 회사의 관리 자본은 30억 달러에서 220억 달러로 증가했습니다.

암호화에 대한 첫 번째 시도는 2017년이었습니다. 비트코인의 원활한 P2P 통화 교환 가능성과 이더리움의 프로그래밍 가능성이 저에게 깊은 인상을 주었습니다. 내 관점에서는 잠재적인 금융 시장 활용 사례가 많이 있습니다. 처음으로 BTC와 ETH를 구매했습니다. 나는 강세장과 그에 따른 붕괴를 탔습니다. 나는 호기심을 충족시키기 위해 수년간 암호화폐에 관심을 가져왔습니다. 하지만 제가 암호화폐 세계에 완전히 뛰어들기까지는 몇 년이 더 걸렸습니다.

암호화폐에 모든 시간을 투자하겠다는 나의 믿음은 개인적, 직업적 동기 모두에 의해 주도됩니다. 개인적으로, 제가 리더십 역할을 맡고 잠재적으로 혁명적인 기술을 개발하는 데 도움을 줄 수 있는 빠르게 성장하고 파괴적인 산업의 일원이 된다는 매력은 무시하기에는 너무 컸습니다. 전문적인 관점에서 보면 암호화폐는 투자하기에 가장 좋은 기반입니다. 이는 비효율적이고 비유동적인 유일한 시장입니다. 이는 투자의 전설들이 막 두각을 나타내기 시작하던 수십 년 전 주식시장을 연상시킵니다.

당신은 8년 넘게 BlueMountain에서 헤지펀드 분석가로 일해왔는데, 암호화폐 자산을 평가할 때 매수측으로부터 어떤 프레임워크와 교훈을 배웠습니까?

다음은 암호화폐 투자에 적용되는 헤지펀드 경험에서 배운 네 가지 교훈입니다.

1. 시간 관리:투자자로서 가장 중요한 기술은 효과적인 시간 관리입니다. 할 수 있는 연구는 셀 수 없이 많습니다. 정시 수익은 자본 수익만큼 중요합니다. 무엇이 흥미로운지, 왜 중요한지 빠르게 판단하는 능력이 중요합니다. 무엇이 자산 가격을 결정하는지 자세히 살펴보세요. 이것에 연구를 집중하십시오.

2. 반품 출처:종종 알파라고 불리는 초과 수익은 귀하의 기대와 시장의 기대가 수렴된 산물입니다. 대부분의 투자자들은 틀렸습니다. 투자자는 하나의 결과를 믿어야 하고 시장은 다른 결과를 믿어야 합니다. 시장이 귀하의 결과를 믿기 시작하면 자산 가격이 상승하고 초과 수익이 발생합니다.

3. 논문 중심 투자:투자 이론은 심층적이고 독립적인 연구에 뿌리를 두고 있으며 시장이 자산을 보는 방식을 바꿀 시장에 알려지지 않은 3~5가지 원칙을 포함합니다. 논문 중심 투자의 결과는 차별화된 관점이다.

4. 위험 관리:아주 좋은 투자자는 틀릴 확률보다 맞을 확률이 약간 더 높습니다. 포트폴리오 수익률의 실제 동인은 포지션 규모입니다. 당신이 올바르게 선택한 사람은 당신의 위치가 더 큽니다. 그에 따라 포지션 크기를 관리하세요. 투자자들은 굳건히 서려는 용기와 실수를 저지르는 겸손 사이에서 균형을 찾아야 합니다.

암호화폐를 조사하는 대부분의 전통적인 금융 투자자들이 어디에서 잘못되었다고 생각하시나요?

암호화폐를 조사할 때 전통적인 투자자들은 종종 다음 네 가지를 이해하지 못합니다.

1. 비즈니스 모델:암호화 프로토콜과 애플리케이션은 유료로 제품을 판매하며 이에 대한 비용이 발생합니다. 이 기본 원칙은 다른 사업과 다르지 않습니다. 비암호화폐 투자자는 i) 암호화폐라는 용어, ii) 비명목화폐 단위, iii) 가치 평가에 관심이 있습니다. 대부분의 토큰은 통화가 아닙니다. 토큰과 통화를 혼동하는 것은 불필요한 혼란입니다. 새로운 계정 단위를 도입하는 것은 패러다임의 변화입니다. 사람들이 이것을 이해하는 것은 어렵습니다. 이는 명목 화폐가 가치의 유일한 지표라는 기존 견해를 약화시킵니다. 암호화폐로 가치를 얻는 것은 주식을 소유하는 것만큼 간단하지 않습니다. 이러한 차이는 주로 규제로 인해 발생합니다. 암호화폐의 부가가치가 표준화되길 기대합니다.

2. 영업 레버리지:암호화폐 프로토콜은 높은 수익성을 보여왔고 앞으로도 그럴 가능성이 있습니다. 그들은 tradfi 투자자들이 운영 레버리지라고 부르는 것을 가지고 있습니다. 비용은 수익에 비례하여 증가하지 않았습니다. tradfi 투자자들은 수익이 증가할 때 수익 잠재력을 오해합니다.

3. 지구력:경쟁 우위 또는 해자라고도 알려진 기업의 지속력은 지적 재산, 브랜드, 네트워크 효과 또는 규제 확보에서 비롯됩니다. 그러나 암호화폐에는 지적재산권에 대한 소유권이 없습니다. 암호화는 오픈 소스입니다. 코드는 복사되어 기존 프로토콜의 새 버전을 만드는 데 사용됩니다. 따라서 기업이 누리는 지속력은 암호화폐에는 적용되지 않습니다. tradfi 투자자들은 해자가 부족하여 부끄러워합니다. 그들은 지적재산권을 소유하지 않고도 해자가 존재할 수 있다고 오해했습니다. 해자는 프로토콜의 네트워크 효과에 있습니다.

4. 평가:암호화폐 자산의 가치를 평가하는 것은 어렵습니다. 토큰의 가치를 평가하는 데 보편적으로 허용되는 방법은 없습니다. 따라서 Tradfi 투자자들은 암호화폐가 주로 투기라고 잘못 믿고 있습니다. 평가를 삼각측량하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 나는 대부분의 프로토콜이 토큰과 동등한 현금 흐름을 가진 생산적인 자산으로 간주될 것이라고 믿습니다. 소수의 토큰에는 가치 저장 속성도 있습니다.

Crypto Clarity에 대한 귀하의 연구는 정말 즐거웠습니다. 우리는 트위터에 “암호화 기초 투자”와 귀하의 기사 “암호화 기초는 중요하지 않습니다… 언제 기본이 더 중요하다고 생각하시나요?

기본 원칙의 중요성은 채택 곡선을 반영합니다. 암호화폐 초기에는 기본이 중요하지 않았습니다. 지금은 더 중요합니다. 미래에는 더욱 중요해질 것입니다.

다음과 같은 이유로 기본 요소가 점점 더 중요한 역할을 하고 있습니다.

1. 지표가 존재합니다.DeFi 여름에는 개발자 활동, 네트워크 사용량, 수수료 및 비용을 포함하여 추적할 수 있는 많은 애플리케이션과 지표가 생성되었습니다. 이러한 지표는 이전에는 존재하지 않았습니다. 지표가 없으면 근본적인 분석도 없습니다.

2. 자본 형성:암호화폐는 전 세계적으로 점점 더 중요해지고 있습니다. 산업 성장과 채택에는 자본이 필요합니다. 투자자는 자신이 투자하는 대상을 현실적으로 평가하고 그 가치를 예측할 수 있을 때 자본을 더 기꺼이 배치할 의향이 있습니다.

3. 역사적 비유:암호화폐 시장은 수십 년 전의 주식 시장과 유사합니다. 주식에 대한 기본적 분석은 최근 수십 년 동안 인기가 높아졌습니다. 시장이 성숙하고 복잡해짐에 따라 이해와 규제의 기본이 더욱 중요해졌습니다. 주식, 신용, 원자재 시장도 비슷한 패턴을 따릅니다. 암호화폐도 마찬가지일 것입니다.

저는 규제가 암호화폐의 펀더멘털에 있어서 분수령이 될 수 있다고 생각합니다. 암호화폐 시장의 신뢰도와 무결성을 개선하면 더 많은 투자자가 참여할 수 있는 길이 열릴 것입니다. 그들은 자신이 가장 잘하는 것, 즉 근본적인 분석을 사용할 것입니다.

현재 연구하고 있거나 관심이 있는 암호화폐 주제는 무엇입니까?

촉매제는 FTX 이후 소량 시장에서 매우 중요합니다. 포지션 규모 조정을 촉진하는 투자 및 촉매제를 인수하는 기본 논문입니다. 거시경제학을 제외하고 내년에 가장 큰 두 가지 촉매제는 EIP -4844와 비트코인 ​​반감기라고 생각합니다. 나는 이 두 가지에 많은 시간을 할애합니다.

2023년에 암호화폐 펀더멘털 투자 분야에 진입하려는 신규 투자자들에게 어떤 조언을 해주실 수 있나요?

유용합니다. 이는 2023년의 기본 투자를 훨씬 넘어서는 것입니다. 암호화폐는 전문가를 위한 산업이 아닙니다. 지난 10년 동안 암호화폐 업계에 종사하지 않았다는 사실은 중요하지 않습니다. 왜냐하면 아무도 없었기 때문입니다. 상황이 너무 빨리 변하고 있기 때문에 2년 전의 통찰은 오늘날 더 이상 유효하지 않습니다. 따라서 이미 업계에 종사하고 있는 사람들보다 크게 뒤처지지는 않습니다.

저는 Crypto Clarity를 ​​쓰기 시작했을 때 세 가지 목표를 세웠습니다. I) 내 지식을 향상하고, ii) 이 지식을 다른 사람들과 공유하고, ii) 내 지식과 가치를 활용하여 다른 사람들에게 암호화폐 투자를 제공합니다. 다른 사람에게 가치를 제공하면 당신도 보상을 받게 됩니다.

기초 연구에 Artemis를 어떻게 사용하고 있나요?

Artemis는 제가 가장 많이 사용하는 도구입니다. 작년에 게시된 50개 이상의 기사를 확인해 보세요. 아르테미스는 가장 널리 공급됩니다. Artemis는 체인 데이터를 추출하고 프로토콜 메트릭을 쉽게 비교하는 데 사용하는 도구입니다. 또한 버튼 클릭만으로 업데이트할 수 있는 Excel 및 Google Sheets의 대시보드와 모델을 만드는 데에도 사용합니다. Artemis 예제 템플릿을 기반으로 제가 구축한 내용을 확인해 보세요.이더리움 템플릿。

호기심을 가지세요.