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원본 편집: 린, MarsBit

1confirmation의 GP Nick Tomaino는 Empire에서 Jason 및 Santiago와 함께 1confirmation이 사용하는 투자 프레임워크와 사용자 온보딩(UX 인력 아님), DAO, NFT, RWA 및 스테이블 코인에 대한 그의 논문에 대해 논의합니다.

이 기사에서는 Nick이 지적한 요점을 강조하고, 내 생각을 제시하고, 잠재적인 혁신을 식별하기 위해 몇 가지 요점을 추정합니다.

차세대 L1은 헛소리야

Nick은 사회 혁신이 더 중요하다고 믿습니다. Nick의 관점에서 L1이 새로운 사회 혁신을 달성하려면 단일 체인뿐만 아니라 결제를 위한 여러 애플리케이션 체인을 해결할 수 있는 혁신적인 온체인 거버넌스 방식/소버린 체인 방식이 필요합니다. 연결하다.

• 저자 생각: 저는 서비스로서의 거버넌스라는 개념에 대해 생각해 왔습니다(면책조항: 현 단계에서는 매우 간단한 아이디어입니다). 이 아이디어는 다음과 같은 몇 가지 고려 사항에서 비롯됩니다.

• 거버넌스에는 많은 이해관계자(프로토콜 창립자, 프로토콜 운영자 및 사용자)가 참여하며 이러한 이해관계자는 프로토콜/자신에게 좋을 것이라고 생각하는 것이 무엇인지에 대해 매우 다른 견해를 가지고 있습니다.

더 넓은 그림을 보면 LST CDP, 대출 시장, 수확량 농장 등 기존 프로토콜의 상호 연결성이 분명합니다.

위의 두 가지 점에서 공통 거버넌스 지표를 갖춘 공통 플랫폼이 필요하다고 생각합니다. 이를 통해 이해관계자는 자신의 선택이 결과에 어떤 영향을 미치는지 더 잘 이해할 수 있으며, 다른 파트너 계약에 영향을 미칠 수 있는 특정 계약 제안의 통과를 선제적으로 방지할 수 있습니다.

공통 프레임워크를 사용하면 제안 내역을 기준으로 계약 데이터를 추적할 수 있습니다. 예를 들어, 특정 제안이 통과된 후 계약 수가 어떻게 변경되는지입니다. 사용자 측정항목 등을 포함하여 더 많은 측정항목을 추적할 수 있습니다. 결국 점점 더 많은 정보가 데이터베이스에 수집되면서 백테스트에 사용될 수 있습니다. 앞으로 새로운 프로토콜은 이러한 백테스트 결과를 참조하여 어떤 제안을 출시할지 이해하고 사용 가능한 데이터를 사용하여 시뮬레이션 프레임워크를 만들 수 있습니다.

Solana

그럼에도 불구하고, 나는 참여의 콜드 스타트를 다루는 일종의 인센티브 프로그램이 출발점이 되어야 한다고 믿습니다. 이후에는 시장 균형을 유지하기 위해 인센티브를 천천히 제거하는 미세 조정 게임이 됩니다.

Nick은 솔라나(Solana)의 예를 들었습니다. 여기서 설명은 (a) 더 저렴하고 (b) 더 빠릅니다. 이는 직관적이고 사람들에게는 이해가 되지만 장기적으로는 별로 중요하지 않습니다.

Cosmos

작성자 생각: Nick은 장기적으로 그것이 왜 중요하지 않은지 깊이 조사하지 않았지만 솔라나는 사람들이 눈에 보이거나 유형적으로 상호 작용하지 않는 기본 레이어이기 때문이라고 생각하고 이에 동의합니다. 그렇긴 하지만, 기본 레이어가 가져오는 이점은 애플리케이션 레이어, 즉 사용자와 직접 상호 작용할 때 나타날 것이라고 말하고 싶습니다. 예를 들어 DePIN은 빠른 특성으로 인해 Solana와 같은 체인에서 더 나은 성능을 발휘합니다. 그렇다면 장기적으로 정말 중요한가요? 아마도 어쩌면.

그런 다음 Nick은 우주의 예를 꺼냈는데, 우주는 존재하는 어떤 것과도 관련이 없기 때문에 지금까지는 명확한 내러티브가 없는 것 같습니다. 그는 코스모스를 통해 주권 체인(sovereign chain)의 개념을 언급합니다.

이야기가 강할수록 진실은 멀어진다

진실은 미묘하며 대부분의 사람들은 미묘한 차이를 인식하지 못합니다. 많은 사람들이 무언가를 믿는다는 이야기를 한다는 것은 뉘앙스가 부족하고 진실과 동떨어진 진술을 보여준다는 것입니다.

저자는 고민합니다. 사람들이 뉘앙스를 인식하기 전에 어떤 의미에서 내러티브가 필요한가요?

최고의 제품이 승리할 수 있을까?

Santiago는 때때로 최고의 제품이 승리하지 못한다는 점을 지적합니다. 예를 들어 Osmosis는 Zaki 등이 주도하고 있으며 기존 풍경을 미묘한 차이로 처리하여 매우 흥미로운 제품을 만들었습니다. 그러나 시장 견인력과 제품 채택을 촉진할 BD 및 마케팅 팀이 없습니다.

위 현상이 1confirmation의 투자 이론에 어떤 영향을 미치는지 물었을 때 Nick은 진정성에 초점을 맞추며 시간이 지남에 따라 승리하는 반면 BD 및 마케팅과 같은 측면은 장기적으로 중요하지 않지만 아마도 좋은 BD를 갖춘 장기 제품이 시장을 선도할 수 있다고 언급했습니다. 단기적으로는 방법. Nick이 간략하게 언급한 진정성이란 사회적 관점에서 혁신하고 공간을 효과적으로 발전시키는 제품을 의미합니다.

저자 생각: 새로운 기술의 초기 단계에서는 매우 미묘하고 시장과 사용자에게 직관적이지 않은 경우가 많습니다. 첫 번째 사용자를 유치하려면 좋은 UI/UX와 BD의 조합이 필요하다고 생각합니다. 아마도 장기적으로는 정말 유익한 제품/기술의 끈기와 유용성이 과도한 BD/마케팅의 필요성을 제거할 것입니다. 그러나 초기 단계에서는 그렇지 않은 것 같습니다.

이것이 제가 디자인뿐만 아니라 다양한 디자인에 대한 사용자 반응을 평가하기 위해 UI/UX 자동화 도구를 살펴보는 이유 중 하나입니다.

예측 시장: 주류의 관심을 끌 다음 시장

제이슨은 대중이 제도에 대해 환멸을 느끼는 배경이 예측 시장이라고 생각하는지 닉에게 물었습니다. 예전에는 사회의 진실이 거버넌스와 제도에서 나왔지만 최근에는 사회의 진실을 찾기가 어려워졌습니다. 이러한 생각에 따르면, 대규모 글로벌 초유동성 예측 시장은 실제 정보를 공개하는 가장 좋은 방법일 수 있습니다.

Nick은 이에 동의하며 시장이 근본적으로 미디어와 내러티브보다 더 나은 진실의 원천임을 강조합니다. 예측시장은 단순한 서술이 아니라, 참여자들이 결과를 추측하고 사회에 진실을 전달할 수 있는 주체이기 때문입니다.

저자의 생각: 하지만 이 경우 집단사고/동료 압력이 있을 가능성은 얼마나 됩니까? 사람들은 자신이 보는 것/대부분의 인구의 선택에 따라 무의식적으로 선택을 할 수 있습니다.

Nick이 제기한 매우 흥미로운 점은 창작자를 위한 비즈니스 모델로서 예측 시장의 잠재력입니다. 이 아이디어는 NFT의 성공은 창작자에게 탁월한 비즈니스 모델을 제공하기 때문이라고 논문에서 지적한 폴리마켓 창업자의 언급에서 비롯됐다. 각 인플루언서가 자체 풀을 만들고 수수료를 부과하여 수익을 창출하는 예측 시장에서도 마찬가지입니다.

DAO 주제

시장이 생각해 볼 문제는 우리 제품이 주요 측면을 넘어 투기와 투자 자본에 대한 의존성을 불러일으킬지 여부이다. DAO에 대한 Nick의 내기는 인간 조직에서 세계 각지의 사람들이 동일/다른 조직에 자원을 기여할 수 있을 정도로 성장하도록 하는 것입니다. 또한 Nick은 사람들이 DAO에 쉽게 참여할 수 있는 제품을 아직 본 적이 없다고 강조했습니다.

NFT 주제

Nick은 NFT 수직 필드에 대한 몇 가지 견해를 제시했습니다.

• 1. NFT는 5년 안에 암호화폐보다 더 큰 시장이 될 가능성이 있습니다.

• NFT는 투자 클래스로 계속 성장할 것입니다

• 순수 금융보다 문화에 관심을 갖는 사람이 더 많습니다.

NFT: 화폐와 문화의 교차점

저자의 생각: 이것은 이러한 투자 기회가 잠재적으로 어떻게 나타나는지에 대한 매우 이상한 사례입니다. 지금까지 ERC-6551을 사용하여 탐색하는 프로젝트는 초기 디자인 경계를 조사하고 새로운 형태의 디자인을 도입할 수 있기 때문에 흥미로울 수 있다고 생각합니다.

또한, defi는 분산형 금융으로 선전되어 모든 사람에게 금융 서비스를 제공합니다. NFT 장면은 이를 다소 연상시키며, 전통적인 예술 장면은 매우 제한적입니다.

2. NFT 가치 평가 프레임워크

암호화폐와 NFT를 전통적인 방식으로 평가할 수 있는 현금 흐름이 없다는 점을 감안할 때 누군가는 이를 믿음으로 평가하는 방법에 대해 언급했습니다. Nick은 이 경우에 취한 접근 방식이 Bitcoin 대 Gold, CryptoPunk 대 Dogecoin 등과 같은 상대적 가치 평가라고 언급했습니다.

3. 아이돌 드라마

Nick은 욕망은 우리 자신에 기초한 것이 아니라 다른 사람에 기초한 것입니다라고 말했습니다. 이것은 NFT에서 명백합니다. 특정 NFT 수집품이 유명인이나 NFT 수집품의 밈을 게시하는 유명한 사람에 의해 발행되면 해당 특정 수집품에 대한 사용자 수요가 크게 증가할 수 있습니다.

작성자의 생각: 기존 팬들의 행동과 매우 유사합니다. 예를 들어 팬들은 아이돌이 자주 다니는 카페에 가는 경향이 있다. NFT도 비슷한 개념을 구현할 수 있습니다.

4. NFT 조각화

이로 인해 소유권이 강한 손에서 약한 손으로 이전됩니다. 이론적으로는 타당하고 포용성을 촉진하지만 올바른 균형을 맞추는 데는 시간이 걸립니다.

5. OpenSea의 향후 토큰화는 무엇입니까?

Santiago는 Blur와 같은 강력한 경쟁업체로 인해 시장 점유율이 감소하고 있는 상황에서 OpenSea의 미래에 대해 물었습니다. 토큰이 있는 암호화폐 시장이 사용자와 투자자를 더 잘 조율하는 경향이 있다는 점을 감안할 때 OpenSea가 마침내 토큰을 갖게 되는 것이 타당할까요?

Nick은 OpenSea가 신규 사용자를 암호화폐 공간으로 끌어들이는 데 가장 적합한 제품이라고 생각했습니다. 그는 토큰 인센티브로 인해 거래자에게 더 매력적인 암호화폐 기반 제품이 실제로 있다는 것을 인정했습니다. 그러나 그는 소매 사용자가 합류함에 따라 OpenSea가 이러한 사용자를 유치할 수 있는 좋은 위치에 있다고 믿습니다. 왜냐하면 다른 플랫폼은 작업 및 인터페이스 측면에서 주류 사용자를 충족시키지 못하기 때문입니다.

그럼에도 불구하고 Nick은 사용자 소유권을 강화하는 것이 시장에서 중요하다는 사실을 깨닫고 앞으로 OpenSea에 토큰이 있는 것을 보고 싶어합니다.

저자의 생각: OpenSea의 지배력은 시장 주기와도 관련이 있을 수 있습니다.

(a) OpenSea의 시장 점유율 성장은 매우 중요합니다. 70%라고 가정해 보겠습니다.

(b) 경쟁사가 진입하여 OpenSea의 시장 점유율이 45%로 떨어졌습니다. 시장 점유율 감소에도 불구하고 OpenSea는 시장 선두 위치를 유지합니다.

(c) 신규 사용자가 해당 분야에 진입하고 시장 선두업체(이 경우에는 여전히 OpenSea)에게 매력을 느낍니다. 이는 OpenSea의 시장 점유율을 다시 증가시킵니다.

이것은 주기일 수 있으며 OpenSea가 시장 선두주자로 남아 있는 한 시장 주기와 신규 사용자의 진입은 시장 점유율을 균형 잡힌 범위 내에서 유지하는 데 도움이 될 것입니다. First Mover의 장점이라 할 수 있습니다

RWA 주제

Nick은 RWA를 별로 좋아하지 않으며 RWA가 작동하지 않는 주된 이유는 사용자 요구 때문이라고 말했습니다. 암호화폐 네이티브에게는 혁신이 필요하지만, 부동산을 온체인으로 가져오는 것은 엄밀히 말하면 혁신은 아닙니다. 또한 RWA는 일반적으로 차용인/대출 기관을 인수하기 위해 일정 수준의 신뢰와 인수인과 같은 제3자의 참여를 요구합니다.

그러나 Nick은 모든 사람이 체인에 있고 포트폴리오를 다양화하려고 할 때 RWA가 결국 작동하게 될 것임을 인정했습니다. 이것은 사람들이 부동산과 같은 자산 클래스로 다양화하기 시작하는 때입니다.

작성자 생각: Polaris의 특성상 더 많은 사람들이 암호화폐에 노출되는 것이 합리적이며 사람들은 더 다양하고 안전한 자산에 투자하고 싶어합니다.

여기서 혁신적인 잠재력은 포트폴리오 자산을 구성 가능하게 유지하는 자산 관리 dapp이 될 수 있습니다. 현재 대부분의 DeFi 활동에는 KYC가 필요하지 않으며 RWA에 참여하려는 사용자에게는 그 반대가 적용됩니다. 따라서 사용자가 저렴한 비용으로 한 자산 유형에서 다른 자산 유형으로 원활하게 전환할 수 있는 인프라가 필요합니다. 또는 예를 들어 Defi 프로토콜의 RWA 프로토콜 내 자산을 사용할 수 있고 KYC 구성 요소로 인해 잠재적으로 대출 시장에서 낮은 담보율과 같은 더 나은 조건을 얻을 수 있습니다.

그러나 앞서 언급한 구성성 기능은 향후 추가로 개발될 수 있습니다. 단일 플랫폼을 통해 Defi 자산 및 RWA에 쉽게 액세스할 수 있도록 인프라 계층이 성숙해질 수 있습니다. 위에서 언급한 것처럼 자산 관리 dapp에는 사용자가 투자할 수 있는 기본 포트폴리오가 있을 수도 있습니다. 예를 들어 위험 성향이 더 높은 사용자의 경우 80% defi 자산 + 20% RWA가 있는 자산 관리 dapp을 선택할 수 있습니다. 위험과 같은 선호도가 낮은 사용자는 RWA 비율이 더 높은 제품을 선택할 수 있습니다.

Nick은 잠재력 측면에서 RWA보다 음악 NFT를 우선시할 것이라고 언급했습니다. 이에 대한 이론적 근거는 RWA가 물리적이지 않기 때문에 사람들이 이해하기 어렵다는 것입니다.

저자의 생각: 실제로 그것은 물리적이지 않을 수도 있습니다. 그러나 T-bills를 포함한 RWA 분야에서 현재의 노력이 발전함에 따라 사용자는 자신의 기존 활동을 자신의 활동과 비교할 수 있기 때문에 더 짧은 시간 내에 RWA에 액세스할 수 있을 것입니다. 삶. 또한 MakerDAO와 같은 프로토콜이 RWA를 제품에 통합함에 따라 암호화폐 네이티브는 이전에 많이 노출되지 않았던 새로운 자산 클래스를 원활하게 소개하게 됩니다. 궁극적으로 web2 사용자와 암호화폐 네이티브 모두 시간이 지남에 따라 RWA, Lindy Effect를 채택하여 대규모 기관에 대한 진입을 용이하게 할 수 있습니다.

Nick은 월스트리트의 암호화폐 이야기가 다음과 같을 수 있다고 언급했습니다. 재미있고 실험적이지만 실제로는 아무 일도 일어나지 않습니다.

저자의 생각: 이것이 RWA가 도움이 될 수 있는 부분입니다. 그렇죠? 월스트리트 분석가가 상당한 양의 RWA를 포함하고 더 많은 RWAfi가 등장하는 MakerDAO의 볼트와 같이 계산 방법을 이미 알고 있는 것을 얻으면 실제로 TradFi 채택에 도움이 될 수 있습니다.

사용자 경험은 더 많은 사용자를 유치하는 데 대한 답이 아닐 수 있습니다.

스마트 계약 지갑이 온보딩에 도움이 될 것이라는 점을 인정함에도 불구하고 사용자 온보딩에 대한 Nick의 논문은 여전히 ​​새로운 사용자 행동에 대한 관심을 끌고 있습니다. 이는 NFT, DAO의 형태로 나타날 수 있으며 둘 다 사용자에게 실제 소유권을 제공합니다.

스테이블코인 주제

Stablecoin은 현재 주요 사용 사례, 즉 DeFi 프로토콜에서의 사용인 거래 도구로서 명확한 PMF를 가지고 있습니다. 그러나 스테이블코인이 교환 매체로 널리 사용되는 경우는 아직까지 본 적이 없습니다. 예를 들어 NFT는 어떤 의미에서는 전자상거래라고 볼 수 있지만 대부분 ETH와 SOL로 거래됩니다.