합의 및 비합의: 하락장에서의 경기대응 방향
원저자:Jims Young
1차 시장은 너무 오랫동안 방치되어 있었고, 새로운 것이 나타난 지 오래되었습니다. 하지만 이론적으로 VC에게 약세장은 경기 대응 시장에 진입하는 시기입니다. 이러한 판단을 바탕으로 저는 6월 싱가포르에 가서 많은 옛 친구들과 새로운 친구들과 약세장의 방향에 대해 논의했고, 여러 산업 분야에서 공감대와 비합의점을 발견하고 몇 가지 생각을 촉발했습니다. 내부 공유 후 토론을 위한 기사를 작성하고, 프로젝트 당사자 및 VC 친구들과도 더 많은 소통을 할 수 있습니다. 공간의 제약으로 인해(글을 다 쓸 수 없다는 뜻: P) 이번에는 프레임워크에 집중하고, 나중에 시간이 나면 세분화된 트랙에 대해 더 많은 관찰과 판단을 쓸 수 있을 것입니다.
1. 합의: 일반적으로 합의되는 것
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1.1 두 가지 주요 투자 아이디어: 1) 금융의 본질로 돌아가기 2) 애플리케이션 계층에서의 거대한 기회
다른 하나는 애플리케이션 레이어에 베팅하는 것입니다. 최근에는 Application Layer에 더 많은 관심을 기울이는 펀드가 늘어나고 있으며, 이전까지 Infra에 주로 투자했던 펀드들조차 Paradigm Shifting을 경험하고 있습니다. 여기에는 여러 가지 이유가 있습니다. 가장 큰 이유 중 하나는 Crypto 산업 자체의 기술에 큰 장벽이 없다는 것입니다. 한 회사의 기술이 나오면 다른 경쟁 제품도 빠르게 선회할 수 있습니다. 체인의 핵심 경쟁력은 생태에 있습니다. 기술보다는 교통이 여전히 업계의 핵심 동인입니다. Infra가 점점 더 완벽해지면 사용자를 끌어들이는 것이 실제 애플리케이션이 될 것이며 실제 가치도 이 레이어에 쌓일 것입니다. 결국 슈퍼앱이 Infra를 선택해 최종적인 지배력을 가지게 되는 것인데, 이는 Dydx에서도 있었던 일이다. (애플리케이션 계층에 대한 기회는 이 기사의 뒷부분에서 논의됩니다.)
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1.2 업계의 발전 속도가 둔화되고 있으며 유동성이 부족한 상황에서 조치를 취하는 것은 모든 VC가 대답해야 할 질문입니다.
물의 방출은 소프트 테크놀로지 발전의 원동력이고, 폼은 신산업 발흥의 원동력입니다. 다소 절대적인 표현이긴 하지만, 지난 수십 년간 기술산업의 급속한 발전이 제2차 세계대전 이후 자본잉여의 혜택을 크게 받았다는 점은 부인할 수 없다. Crypto와 같은 소규모 시장의 경우 가장 직관적인 사례는 Defi Summer의 출현이 연방 준비 은행의 물 출시에서 비롯된 것입니다. 그러나 오늘날 유동성이 긴축되는 순간, 기존 VC와 Crypto VC 모두 대답해야 할 질문은 파도가 잦아들 때 조류에 어떻게 대처할 것인가 하는 것입니다.
2) 투자 후의 경우 : 투자 전 작업이 적을수록 실제로 투자 후 작업은 더 많이 수행될 수 있습니다. 암호화폐와 같이 긴밀한 1차 및 2차 관계가 있는 산업의 경우 점점 더 많은 자금이 프로젝트 및 자산의 정제된 운영을 의제로 삼고 있습니다.
2. 비합의: 큰 차이가 큰 기회
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신흥 기술 산업인 크립토(Crypto)는 투자 논리에 있어서 Tech Driven이었습니다. 이해가 깊고, 기술의 우수성을 먼저 이해해야 투자할 수 있습니다. 돈 버는 본질은 효율적인 돈입니다. 그러나 산업이 점점 더 완벽해지고 점차 응용투자의 논리로 들어감에 따라 미국 달러 펀드의 일반적인 투자 방식, 즉 사람에 투자하는 비즈니스 모델이 더욱 효과적이 될 수 있습니다. 기술은 주목할만한 방향이 되겠지만 결코 유일한 결정 요인은 아니며, 기술 자체보다 기술 혁신을 통해 창출되는 새로운 비즈니스 모델에 더 많은 관심이 쏠릴 것입니다.
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이것은 아마도 현재로서는 가장 큰 합의가 이루어지지 않은 상황일 것입니다. 오늘날 L2가 정치적으로 올바를 때에도 여전히 많은 새로운 퍼블릭 체인이 호랑이를 주시하고 있으며 새로운 자금 공개를 안내하는 새로운 체인이 여전히 있습니다. 실제로 Long L2를 통한 Long Ethereum이 가장 안전한 선택인 것 같습니다. 왜냐하면 개발자, 커뮤니티, 자금이 모두 이더리움에 집중되어 있고, 이더리움 역시 현재 가장 적합한 탈중앙화 존재이기 때문입니다… 조건은 변함이 없습니다. 새로운 자금이 들어오면 새로운 개발자가 들어오고, 이야기는 다른 방향으로 흘러갈 수도 있습니다.
2.3 AI+Web3？
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반년이 넘은 지금, AI가 궤도인지 버블인지는 여전히 풀리지 않는 미스터리입니다. Echo @Laobai의 Threads는 시끄럽고 시끄러운 대형 모델 및 애플리케이션 계층 판단 외에도 구현된 지능 수준에서 AGI를 논의하기 시작했습니다(즉, AI+로봇, Web2도 매우 유능하다는 것을 알 수 있습니다). 개념 창조) 업. 그러나 어쨌든 육안으로 볼 수 있는 것은 이번에 AI 열풍이 C-end 사용자의 경험을 크게 향상시켰다는 것이다. New Bing이든 Claude든 PoeAI이든 모두 좋은 점을 갖고 있다. 적어도 나) 직접적인 경험 개선. AI와 Web3의 결합에 대해서는 여전히 롱테일 자원을 활용할 수 있는 여지가 있다고 생각합니다. 이 점에 대해서는 나중에 별도의 글을 작성하셔도 됩니다.
3. 생각하기: 합의 속에서 엿보는 비합의 기회
3.1 Infra as an “APP”？
인프라는 우리에게 흔히 물, 석탄, 전기에 비유되는데, 점점 완벽해지면 고수익을 얻을 수 없는 진정한 인프라가 되지 않을까 걱정됩니다. 그러나 첫 번째 원칙으로 돌아가서 최종 비즈니스 모델인 Infra 또는 도구 속성으로서의 블록체인의 존재에 베팅한다면 여전히 AI 체인, 결제 체인 등과 같은 애플리케이션 시나리오를 독립적으로 생성할 가능성이 있습니다. 사실 한 가지 일을 잘하는 체인이 꽤 좋은 것 같아요. 비록 오늘날 우리에게서 멀리 떨어져 있을지라도 나타날 가능성은 여전히 매우 높습니다.
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3.2 업계의 주요 모순은 무엇입니까?
내 자신의 대답은 두 가지입니다.
1) 체인에 고품질 자산이 충분하지 않습니다.
장래에 시장에 많은 양의 자금이 진입할 것이라고 장담한다면, 최소한 미국 부채에 대한 수익률을 초과하고 많은 양의 자금이 진입할 수 있는 이자부 자산이 체인에 있다는 것이 전제입니다. . 현재 가장 큰 모순은 첫째, 자산의 유동성이 완전히 부족하고, 둘째, 초과 수익을 내는 자산이 충분하지 않다는 것입니다. 롱테일 머니의 경우, 적합한 지역 차익거래 자산을 찾아서 중앙화된 체인의 체인 안팎의 자산 권리가 확인된 영역에서 구현할 수 있다면 RWA는 그야말로 방향입니다.
본질적으로 통화계의 대다수 사용자는 소규모 B 사이드이며 C 사이드는 거의 없습니다. 투기꾼의 원래 의도는 돈을 버는 것임에 틀림없으며 대다수의 NFT 보유자 역시 낙관적인 사고방식을 가지고 있습니다 극소수의 NFT 진정한 사랑 플레이어만이 높은 가격, 낮은 가격에 관계없이 오랫동안 작은 그림을 보유할 것입니다. 그리고 궁극적인 소비가 됩니다. 이 경우 실제 소비가 없으면 항상 MLM 폰지가 존재하게 됩니다.
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3.3 Web3 업그레이드로 충분합니까?
최근 전통 산업에 종사하는 많은 친구들과 이야기를 나눴는데 Web3가 가져온 산업 업그레이드에 대해 많은 사람들이 약간 흥미롭기는 하지만 별로 흥미롭지 않다고 생각합니다. 네, 모두가 신용카드를 갖고 있는 나라에서 QR코드 결제를 추진하는 것과 비슷합니다. 패러다임 전환으로 인한 혜택이 전환 비용을 평활화하기에 충분하지 않으면 기술 변화가 어려워집니다. 지난 여러 주기의 기술 혁신과 유사하게, 개발도상국에서는 오래된 기술이 낙후되어 있기 때문에 신기술의 혁신 이점이 전환 비용을 쉽게 초과하여 기술 혁신을 창출할 수 있습니다. 이러한 논리에 따르면 Web3의 혁신이 제한되면 선진국의 시스템이 붕괴될 가능성은 훨씬 적지만 개발도상국에는 큰 기회가 있을 수 있습니다.
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3.4 업계의 오라클 머신이 되어 고정관념에서 벗어나 생각해 보세요
오늘날 블록체인 산업이 발전하면서 인프라의 속성과 특성으로 인해 이미 IOT, 금융, 심지어 기본적인 생활필수품까지 다양한 측면과 연결될 수 있으며, 많은 문제에 대한 해결책은 외부에 있을 수 있습니다. 동호회. 예를 들어 @siyuan님과 얘기한 것처럼 이더리움의 상태 폭발 문제는 이 물리적 개체를 저장하는 비용을 줄이면 해결될 수도 있지만, 결국 소프트웨어 문제를 해결하는 것은 Crypto Native의 기술이 아니라 무어의 법칙일 수도 있습니다.
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