SignalPlus 매크로 연구 보고서(20230713): 약세장이 항복하기를 기다리고 있습니다.

特邀专栏作者

2023-07-13 14:06 (UTC+8)

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6월 근원 CPI는 전월 대비 0.157% 상승해 시장 예상치 0.3%를 하회했고, 전년 동기 대비 성장률은 5월 5.3%에서 4.8%로 하락했다. 다음 몇 주는 기업 이익에 관한 것입니다.

AI 요약

6월 근원 CPI는 전월 대비 0.157% 상승해 시장 예상치 0.3%를 하회했고, 전년 동기 대비 상승폭은 5월 5.3%에서 4.8%로 하락했다., 핵심 원자재 가격은 전월 대비 0.1% 상승했고, 중고차 가격은 0.5% 하락했으며, 주택 가격도 계속 둔화되었습니다. 우량 임대료와 소유자 등가 임대료가 모두 예상보다 낮았습니다. 핵심 CPI의 예상치 못한 약세는 주로 핵심 비주택 서비스는 전월대비 0.06% 증가에 그쳤고, 항공권 가격은 8.1% 급락했다.

시장 기대치가 낮아졌음에도 불구하고 CPI 성과는 의심할 바 없이 여전히 취약합니다.이미지 설명

Source: Twitter

위험 시장은 확실히 CPI 하락을 환영합니다.이날 채권수익률은 15bp 하락했고, SPX는 기술주와 금리민감주를 중심으로 0.75% 더 상승해 리스크 심리가 전반적으로 반등하는 모습을 보였다. 월스트리트 증권사들은 데이터 공개 이후 투자자들이 채권 장기 포지션(낮은 금리가 더 좋음)을 구축하는 데 큰 관심을 가졌다고 보고했습니다.다른 지표(예: M2 화폐 증가율의 급격한 둔화, Case-Shiller 주택 가격 지수 변화 등)에서 알 수 있듯이 시장에서는 CPI가 계속 하락할 것으로 예상합니다.

지난 달의 유난히 강한 고용 지표와 예상보다 훨씬 큰 CPI 하락으로 인해 미국 경기 침체 확률은 계속 감소할 것입니다., 그리고 미국 기업 실적이 (다시 한번) 기대치를 상회하는 것이 마침내 하락세를 무릎 꿇게 만드는 지푸라기가 될 수 있습니다.

대규모 지역 은행 위기는 이제 막 끝났으며, 연준의 구제 방법과 경제 철학에 대한 투자자의 고유한 편견과 관계없이 SPX는 여전히 5.5%에 가까운 최종 금리로 약 4,500의 최고점에 도달할 수 있으며 현재 상황을 가질 수 있습니다. 연방준비은행이 많은 기여를 했습니다.

앞으로 몇 주 동안 초점은 기업 수익에 맞춰질 것입니다., 시장은 대출 조항 조정과 이자율 상승 및 SVB 이후 규제 비용이 포트폴리오에 어떤 영향을 미칠지에 대한 향후 지침에 초점을 맞춘 은행 및 금융 기관과 함께 이번 주를 시작할 것입니다.

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