원저자: waynezhang.eth

마지막으로LSDFi Map출시 후 LST(R, TAI, USDL 등)가 지원하는 스테이블 코인, veToken으로 촉발된 거버넌스 전쟁(Pendle War) 등 우리가 예측한 대부분의 상품이 등장했습니다. 그러나 예상치 못한 데이터와 발견도 많이 있습니다. 이 기사는 찾을 수 있는 대부분의 LSD 관련 항목을 정리하고 질문, 생각 및 행동 지침을 제기합니다.

첫 번째는 아래와 같이 구성된 LSD MAP 2.0입니다. 자세한 데이터 부분과 주관적인 평가 부분은 Personal Organizer를 참조하십시오.Google Sheet。

무늬

LSD 트랙은 예비 패턴을 형성했습니다. 레벨로 나누면 SSV 네트워크, 오볼랩스 등 DVT 기술 서비스 제공자는 L0이라고 볼 수 있다. DVT 기술은 서명 책임을 행사하기 위해 검증자를 보다 안정적이고 안전하게 만들 수 있습니다. 토큰을 발행하는 계층 구조의 첫 번째 프로젝트인 SSV 네트워크는 브랜드 인지도 측면에서 선점자 이점이 있습니다.

Lido, Ankr, Coinbase와 같은 LST 발행자는 L1이라고 볼 수 있습니다. L1은 주로 수수료 모델이며 사용자의 주요 이점은 ETH의 POS 수입에서 비롯됩니다. 상하이 업그레이드 후 통계 데이터에 따르면 L1 수준의 프로젝트 수가 다음 L2 수준보다 훨씬 많아 MAP 예측의 첫 번째 버전을 초과했지만 조사 결과 20개 이상인 것으로 나타났습니다. 그들 중 %는 테스트넷 단계에 있습니다. ~에 따르면Defilama데이터에 따르면 Lido는 유동 스테이킹 점유율의 74.45%를 차지합니다. Lido와 Rocket Pool이 약 82.5%를 차지했으며, Coinbase가 주도하는 중앙화 거래소에서 발행한 LST가 유동적 서약의 12% 이상을 차지하여 다른 탈중앙화 서약을 위한 좁은 공간을 남겼습니다. 이 수준의 참여 프로젝트 중 일부는 파이의 몫을 얻기 위해 다중 체인 LST 발행자이지만 실제로 이더리움 LSD의 게임 플레이는 다른 퍼블릭 체인과 약간 다릅니다. , 다른 뛰어난 결과는 아직 보지 못했습니다.의 프로젝트.

TVL 주식 차트 (출처: DeFillama, 시간: 2023.6.23)

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업그레이드 후 상하이에서 APY가 1,000 이상인 프로젝트의 가격 추세 차트

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고정 수입 계약은 LSD 제품을 사용하여 토큰 10배 증가를 달성합니다.

본 논문에서는 L3의 정의로 L2를 기반으로 구축된 제품을 채택한다. Pendle War에 의해 촉발된 StakeDAO, Equilibria 및 Penpie는 L3, 0x Acid를 자동으로 재투자하는 AcidTrip, unshETH 운영을 단순화하고 수익을 향상시키는 gUSHer에 기반한 정의를 충족합니다. veToken으로. L2 도구 및 집계된 거버넌스 프로젝트뿐만 아니라 이 수준에는 상상의 여지가 많습니다. 예를 들어, 집계 전략의 프런트 엔드인 여러 L2 제품의 L3입니다.

Eigenlayer에서는 개별 ETH 보유자가 ETH 및 stETH를 서약 서비스 제공자에게 담보하여 서비스 제공자가 지정한 노드 운영자가 Eigenlayer 프로토콜에 참여하도록 하거나, 검증 노드가 Eigenlayer에 직접 참여하거나 다른 운영자에게 관리를 맡깁니다. 모든 종류의 미들웨어, 데이터 가용성 계층 등은 일정한 보수(프로젝트 당사자 토큰, 처리 수수료 등)를 지불하여 수입을 얻습니다. 사실 ETH 서약의 원리를 이용하지만 LST를 생산하는 대신 LST(현재 rETH, stETH, cbETH 지원)를 서약할 수 있기 때문에 L2 레벨에 기록된다.

첫 번째 레벨 제목

전반적인

【1】L0는 가장 기술적 장벽이 있지만 토큰의 실제 유용성에 주의해야 합니다.

【2】리더는 L1에 등장하지만 내부 또는 시스템 리스크를 제외하고는 시공간적 조건으로 인해 새로운 TOP 3가 허용되지 않으며 신인이 등장합니다.

[3] L2의 상당 부분에는 해자가 없으며 테스트 팀과 BD 기능이 더 많습니다. LST 기반의 기본 DeFi 전략 프로젝트가 많을수록 L2는 더욱 번창할 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

보조 제목

약정 비율

상하이 업그레이드 이전에는 1차 공약률이 상승하고 2차 공약률이 하락할 것으로 예상했지만 결과는 그렇지 않았습니다. 원금(주로 CEX에서)이 공약에서 풀린 후 꾸준히 상승하기 시작했으며 공약 금액은 5월 중순에 20M을 초과했으며 6월에는 16%를 초과했습니다.

ETH 스테이킹 및 컨택 스테이킹/총 스테이킹 그래프 (출처: Nansen, 시간: 2023.06.23)

ETH 공약 비율을 시장의 다른 퍼블릭 체인과 비교하는 의견에 대해 저자는 강한 공약 태도를 가지고 있습니다. MAP 1.0에서도 저자는 안정성이 25% 정도일 것이라고 예측했는데 그 이유와 판단은 다음과 같다.

이유 1: ETH의 탈중앙화 정도

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대규모 ETH 보유(거래소 및 브리지 주소 포함) 및 주소 수 변경(출처: Feixiaohao, 시간: 2023.06.23)

이유 2: 실용성

현재 가장 활발한 퍼블릭 체인인 ETH는 이더리움의 황금 삽이라고 할 수 있습니다.ETH를 사용하여 DeFi, GameFi 및 NFT에 참여할 수 있습니다.동시에 체인에서 프로젝트에 참여할 때 ETH- ETH는 온체인 활동 사용 빈도에서 1위를 차지할 자격이 있습니다. 또한 사용 시나리오의 선두 주자입니다.

세 번째 이유: 외부 확장성

L2의 출현 및 번영과 멀티체인 시대의 도래로 ETH는 또한 여러 생태계에서 주류 자산 역할을 하여 토큰을 더욱 분산시키고 이더리움에서 서약을 중앙 집중화하는 경향을 줄일 것입니다. 다음 섹션의 체인 이더리움 스테이킹의 프로토콜 분석은 크로스체인 스테이킹이 LSD 생태계에 미치는 영향을 추가로 탐색할 것입니다.

이유 4: 규정 준수

우리 모두 알다시피 암호화폐는 전통 금융의 초점이며 여러 국가의 감독을 받고 있습니다.많은 ETF 중에서 ETH는 BTC 다음으로 가장 큰 비중을 차지하고 있으며 ETH는 일반적으로 세컨더리 펀드에서 상위 5위권을 차지합니다. 암호화된 ETF/암호화된 세컨더리 펀드가 늘어나면서 일각에서는 세컨더리 펀드와 ETF가 토큰을 한 번에 담보로 할 것을 제안하기도 했지만 컴플라이언스 문제는 해결하기 어렵다. StakeFish로 전환하면 법적 위험이 줄어듭니다.

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약속된 ETH 구매 가격 분포도 (출처: Nansen, 시간: 2023.06.23)

보조 제목

~에 따르면

~에 따르면Nansen이미지 설명

ETH 공약 상황 (출처: Nansen, 시간: 2023.06.23)

DVT 기술을 이용하여 스스로를 보다 탈중앙화 시키는 L1 플랫폼도 많지만 이성적인 사람들의 입장에서 볼 때 플레저의 최우선 순위는 안전이고 두 번째는 소득입니다.Lido와 Rocket Pool의 LST는 거의 모든 L2 Level에 적용 가능합니다. LSDFi 프로젝트이며 보안 사고가 없습니다. Lido는 ETH 약속의 선두 위치에 의존하여 수입과 시장 점유율을 얻습니다.기득권으로서 중앙 집중화 후 Ethereum을 해치는 것은 자신의 근본적인 이익도 해치게 됩니다. 물론 감독과 유사한 내부 위험 및 외부 위험은 모든 L1 플랫폼이 주의를 기울여야 하는 위험입니다.

상하이 업그레이드 이후 ETH 원금/보상 정산 공약 차트 (출처: Nansen, 시간: 2023.06.23)

수익률

수익률

보안 요소와 상관없이 LSD와 관련된 가장 중요한 두 가지 요소는 높은 수익률과 소득 지속성입니다. 직접 약속 토큰 보조금 하에서 수입은 3자리, LP는 4자리에 달할 수 있지만 가격 변동이 심해 채굴, 출금, 매도가 불가피하다. 현재 일부 프로젝트에서 채택한 포인트 보상 모델과 에어드롭 획득 서약은 사용자 유지 및 토큰 가격에 미치는 영향이 가장 적습니다.

Pledges는 DeFi Lego의 일반적인 게임 플레이를 참조하여 수익률을 높이고 몇 가지 방법을 고려할 수 있습니다.

1. 사용 시나리오/파트너가 많은 LST 선택

2. 레버리지를 통한 자본 효율성 증대

3. L2 상품 참여

4. IDO 참여 또는 새로운 프로젝트의 보상 활동 (보안 수준은 낮지만 상당한 보상)

2층 마트료시카를 사용하면 기본적으로 담보수익률을 10% 이상으로 높일 수 있으며, 독자는 자신의 위험에 따라 자신만의 전략을 설계할 수 있다.

연구 결과, 지속 가능성을 유지할 수 있는 프로젝트는 기본적으로 한 가지 특징을 가지고 있음이 밝혀졌습니다. 수익율이 높지 않고 많은 프로젝트가 자체 토큰 또는 다른 프로젝트 토큰(예: Frax는 Curve를 사용함)에 의존하여 특정 보조금을 제공합니다. ETH → LST 소득의 일부가 이더리움 공약 보상에서 오는 기초라면 LST를 기준으로 한 L2, L3의 소득은 어디에서 오는가?

연구 후 다음과 같은 결론을 내렸습니다.

[1] 토큰 인센티브: 자신의 토큰 보조금 / 상대방의 토큰 보조금

[2] 차입 수수료: 일부 스테이블 코인

【 3 】LP 유동성 풀 수수료

【 4 】 파생상품 헤징

[5] Eigenlayer는 서비스 제공업체에 서약 노드 보조금을 청구합니다.

【 6 】상품 거래 수수료/수수료

……

L2/L3 소득의 안정성은 기본적으로 소득원의 안정성으로 판단할 수 있는데 [1], [4], [6]만이 고소득의 성격을 충족시킬 수 있는 반면, [4]와 [6]은 운용상의 이점 불확실성이 강하여 [1]은 현재와 미래에 오랫동안 주류를 이루고 있는 방법이지만 구체적인 사용과정에서 세부적인 차이가 크다. 그러나 프로젝트가 오래 살아남으려면 [1] 방식을 채택하여 우수한 Tokenomics를 채택해야 합니다.

보조 제목

L2 LSD

이미지 설명

서로 다른 체인의 상위 3개 탈중앙화 약정 LST 수 (출처: coingecko에서 제공하는 블록체인 브라우저)

첫 번째 레벨 제목

사용자 평가

사용자마다 스테이킹에 대한 요구 사항이 다르지만 기본 요소에는 보안, 수익률, 탈중앙화 정도, 토큰 경제, UI/UX, 사용 편의성 등이 있습니다.

현재 L0 레벨은 토큰 발행이 늦어지고 기술 장벽이 높으며 VC 초기 투자가 크고 숫자가 적습니다. L1 레벨에서 리더가 나타나고 많은 고래/대형 투자자가 기본적으로 ETH를 L1 레벨과 L2 레벨에 참여하는 금광 채굴자이지만 L1 TVL 및 L2 TVL의 관점에서 Lido의 stETH를 예로 들면 총7.383 M, LSDFi에 약정된 통계 금액은 약150 KL2에는 여전히 많은 시장 공간이 있습니다.

(더 자세한 데이터 추적이 권장되며 여기에서 데이터 복잡성이 너무 높고 분석이 단순화됩니다.)

각각의 요소는 자금이 다른 사용자에 대한 매력/유지 정도가 다르며, 저자는 L1 레벨과 L2 레벨의 루키가 향후 각 요소를 완전히 파악할 것이라고 믿습니다.

【1】보안: 팀원 및 내부 관리, 감사, 자금 보관 등

[2] 수익률: 높고 낮음, 오래 지속되는 다양한 소득 품종

【3】탈중앙화 정도: 호스팅 방법, DVT 기술, 토큰 집중 정도

【4】토큰 이코노미: 공급과 수요가 균형을 이루거나 심지어 공급이 부족한 상태에서도 효용성을 보장할 수 있습니까?

【5】UI/UX: 명확하고 간결한 페이지를 가질 수 있으며 사용자 임계값은 얼마입니까?

첫 번째 레벨 제목

프로젝트 추진

프로젝트의 기본 정보는Google Sheet, 자신의 위험 기본 설정에 따라 구성하십시오.

저자를 예로 들면, 저자는 자금이 적고 고수익을 추구하는 개인적인 전략으로 L1 리더/L1 루키 한 명만 참여하고 나머지는 L2 실질 수입 프로젝트와 L3 프로젝트, 신규 프로젝트 판매 금액.

요약하다

요약하다

Dadu LSD 프로젝트는 모두 LSD Summer를 슬로건으로 사용하여 DeFi Summer를 벤치마킹합니다. 위의 분석에서 벤치마킹은 기본적으로 불가능하지만 Summer는 가능합니다. 소스를 거슬러 올라가면 전체 LSD 생태계는 POS 토큰 표준을 기반으로 하며 이는 LSDFi 사용자가 Web3를 이해해야 함을 의미하며 대부분이 체인에 있는 프로젝트이며 토큰은 거래소에 나열되지 않습니다. 소득은 통화 기준으로 LSD에 참여하는 사람들은 특정 경험을 가진 Web3 사용자이며 참여자는 Web3의 소규모 사용자 그룹의 일부일뿐입니다. 외부 사용자 액세스는 극히 제한됩니다.

더군다나 약세장에서는 항상 유동성이 부족했는데 DeFi Summer 때는 NFT, GameFi, BRC 20 등이 없었습니다. DeFi 트랙은 핫 트랙이지만 대부분의 DeFi 유동성을 얻을 수 없습니다. 따라서 뜨거운 과대 광고 외에도 실제 여름은 강세장과 함께 올 수 있습니다.

지면상의 이유로 눈길을 끄는 프로젝트 중 일부는 소개하지 않았으며, 일부는 강력한 협업 능력으로 자체 제품을 풍부하게 만들었고, 일부는 LSD 핫스팟의 발발을 예상하고 중도에 승려가 되어 눈부신 결과를 내놓았습니다. . 이것은 팀의 중요성을 직접적으로 증명합니다. 매우 동질적인 L1 및 L2 트랙에는 기술 혁신과 프로젝트 팀의 노력이 모두 필요합니다. Cancun 업그레이드가 임박했고 강세장 주기가 다가오고 있습니다.새로운 제품을 설계하거나 다른 자산에 대한 제품을 설계할 수 있는지 여부는 많은 프로젝트에서 고려해야 할 문제일 수 있습니다.

각 레벨에는 교차 레벨 제품이 있으며 이는 미래의 추세일 수 있습니다.또한 이 레벨의 점유율을 점유하고 다른 레벨을 개발하기 위해 이점을 사용하는 사업 확장을 위한 선택입니다.동시에 레이어로 확장, 2는 적절한 선택인 것 같습니다.많은 프로젝트가 이미 계획 개발에서 그들의 모습을 기대합니다.

저는 약속자이자 투자자로서 풍부한 상품 앞에서 자신의 위험 선호도를 먼저 인식한 다음 보안이 더 높은 상품 구성 전략(더 많은 관심, 안전 사고 없음 등)을 선택하는 것이 개인적으로 제안합니다. 최근에 러그 프로젝트, 사기 프로젝트가 있으며 경계해야 합니다.

면책 조항: 이 기사에 언급된 모든 프로젝트에는 투자 조언이 없으며 일부 프로젝트 토큰을 보유하고 있으며 관심 관계가 있으며 분석은 다소 주관적입니다.