엄청난 매도? 상하이 업그레이드 후 1,700만 ETH가 풀린다?

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원본 편집: Biteye 핵심 기여자 Crush

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상하이 업그레이드 중에 1,700만 ETH(미화 280억 달러)가 제거될 것이라고 주장하면서 FUD를 퍼뜨리는 통화 매체와 일부 개인이 항상 있습니다.

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01 배경 소개

상하이는 ETH 실행 레이어로의 업그레이드이며, Capella는 컨센서스 레이어 또는 비콘 체인, 즉 Shapella로의 업그레이드입니다.

(번역자 주: 비콘 체인은 이더리움 2.0 시스템의 핵심이다. 합의 문제를 해결하기 위해 탄생한 새로운 지분증명(PoS) 블록체인이다.)

그러나 이러한 업그레이드는 동시에 발생하므로 상하이 업그레이드는 일반적으로 두 가지를 모두 참조합니다. 이번 상하이 업그레이드에는 다른 EIP가 있지만 가장 중요한 것은 ETH 출금입니다.

(번역자 주: EIP는 Ethereum Improvement Proposal, Ethereum Improvement Proposal의 약자로 이더리움에 잠재적인 새로운 기능이나 프로세스를 제안하기 위한 표준입니다.)

2020년 12월 비콘 체인이 출시된 이후 검증인은 ETH를 약속할 수 있지만 현금을 인출할 수 없어 EF 기반 개발자에게 많은 압박을 가했습니다.

(번역자 주: EF, 이더리움 재단, 스위스에 등록된 비영리 단체인 이더리움 재단은 이더리움 및 관련 기술 지원에 전념합니다.)

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02 탈퇴증명서 양식

Merge의 설계와 비콘 체인 및 ETH의 통합으로 인해 모든 유효성 검사기는 출금을 위해 출금 자격 증명을 0x 01 형식으로 업데이트해야 합니다.

ETH 코드 개발자 @benjaminion_xyz에 따르면 0x 00 형식에는 302,154개의 유효성 검사기가 있고 0x 01 형식에는 186,722개의 유효성 검사기가 있습니다.

상하이 업그레이드 후 ETH 네트워크는 블록당 16개의 전체 또는 부분 인출을 처리합니다.

그리고 이 블록은 12초마다 생성되는데 비콘체인에 돈을 인출해야 하는 검증인이 50만 명이라면 이 인출을 처리하는 데 약 104시간이 걸린다.

유효성 검사기의 출금 자격 증명은 0x 01 형식이어야 합니다. 그렇지 않으면 출금이 완료되지 않습니다.

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03출금규정

이더리움 출금은 "부분 출금"과 "전체 출금"으로 나뉩니다. 검증자 노드는 온라인 상태여야 하고, 출금 바우처는 0x01 형식이며, 부분 출금에 대한 Epoch당 최대 출금 횟수는 256으로 설정되어 있습니다. 사용자가 이러한 조건을 충족하면 출금을 신청할 수 있습니다.

사용자가 출금을 신청한 후 출금 신청한 ETH는 일정 시간 동안 잠긴 후 출금됩니다. 이 기간 동안 현재 4개의 Epoch가 설정되어 있으며 약 24분입니다.

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04데이터 분석

현재 1,720만 ETH가 비콘 체인에 저당되어 있지만 Defillama의 데이터에 따르면 LSD는 이 760만 ETH를 제외하고 760만 ETH를 저당했습니다. 이제 몇 가지 간단한 수학 연산을 수행해 보겠습니다.

17,200,000-7,600,000 = 9,600,000

문제는 960만 ETH가 인출될 것인가?

이전 데이터를 보면 Etherscan이 비콘체인 컨트랙트에서 얻은 데이터에 따르면 12월에 스테이킹한 총 ETH는 140만 ETH였습니다.

CoinGecko의 데이터에 따르면 Beacon 체인이 가동된 12월 1일부터 12월 31일까지 ETH의 평균 가격은 $681.10였습니다.

ETH의 현재 가격이 $1,570인 것을 감안할 때 12월에 스테이킹한 140만 ETH는 모두 현재 수익을 내고 있습니다.

그러나 문제는 남아 있습니다. 140만 ETH가 언스테이킹될까요? 적어도 현재까지 1,084명의 유효성 검사기가 비콘 체인에서 나갔습니다.

상하이 업그레이드가 완료되면 34,688 ETH(1,084 검증자)가 자동으로 언스테이킹됩니다.

1,084명의 검증자 중 864명이 자발적으로 떠났고 220명이 탈락했습니다. 이 데이터를 보면 소수의 유효성 검사기(500,000명 중 884명)만이 자발적으로 떠났고 나머지는 장기적으로 낙관적이고 혜택을 누릴 수 있습니다.

2020년 12월 비콘체인 스테이킹이 발표되었을 때 140만 ETH가 스테이킹되어 있어 인출 소식도 없었고 ETH 매도의 우려도 없었습니다.

정신 분석에 따르면, 이러한 스테이커 중 다수는 ETH에 대해 장기적으로 낙관적인 것으로 보이며 더 많은 것을 축적하려고 합니다.

그러나 이제 스테이킹 풀과 중앙 집중식 거래소(CEX)도 작업의 일부를 원하기 때문에 상황이 훨씬 더 흥미로워집니다.

연구를 통해 Defillama와 Etherscan이 유동성 스테이킹에 대해 상충되는 데이터를 가지고 있음을 발견했습니다.

Defillama는 Coinbase를 액체 스테이킹으로 보고 있습니다.

CEX：일부 CEX는 유동 ETH를 사용하는 반면 다른 CEX는 스테이킹 풀과 동일한 설계를 따릅니다(예: 스테이커는 즉시 인출을 받지 않고 스테이크를 잠가야 함).

결과적으로 판매 압력이 줄어들 것입니다.

스테이킹 풀:위에서 언급했듯이 판매 압력은 적을 것입니다.

유동성 서약:판매 압력이 없습니다.

(번역자 주: 현재 서약 증서와 ETH 간의 환율이 안정적이며 유동성이 충분하여 서약을 철회하려는 사용자가 조기에 탈퇴할 수 있습니다.)

이미지에 따르면 스테이킹 풀과 거래소 모두 69.6%를 차지하는 것을 볼 수 있습니다.

이는 1,700만 ETH의 69.6%인 1,190만 ETH입니다.

1720만에서 1190만을 빼면 고래 등의 몫인 530만 ETH가 남는다.

고래는 많이 베팅하고 있기 때문에 장기 보유자이며 매우 낙관적입니다. 일부는 매도하지만 일반적인 추세에는 영향을 미치지 않습니다.

얼마나 많은 ETH를 팔 것인가? 알 방법도 없고 아무도 알 수 없습니다.

그러나 인출은 즉시 이루어 집니까? 아니요, 인출 대기열이 있을 것이며 많은 규칙과 제한이 있을 것입니다.

인출된 ETH는 어디로 갈까요? 더 많은 수율이 있는 곳으로 흐르고 모두가 더 많은 수율을 원합니다.

번역가 요약:

언론과 일부 KOL은 1700만 ETH 스매싱 패닉을 과장하겠지만, 저자의 분석을 통해 지나친 걱정과 패닉이 불필요할 수도 있다는 점을 어렵지 않게 볼 수 있다.

1. 대부분의 담보 사용자는 수익을 내고 있는 상태이며 이더리움의 미래에 대해 낙관적이며 쉽게 담보를 꺼내지 않습니다.

2. 이더리움 출금은 무제한이 아닙니다. 예를 들어 대기 시간, 출금 증명서 형식 및 기타 요구 사항이 필요하여 ETH가 단기간에 대량으로 출금 및 판매되는 것을 방지할 수 있습니다.

3. 중앙 집중식 거래소와 담보 풀의 충분한 유동성으로 인해 충분한 담보 사용자가 시장을 조기에 퇴장하고 둘의 비율이 고래 등을 훨씬 능가하며 고래도 무거운 포지션의 장기 보유자이므로 판매 압력의 전반적인 위험은 여전히 ​​높습니다. 작습니다.