포스트 팬데믹 시대의 원년인 2022년, 상황이 좋지 않다.
텍스트
지난 2월 시작된 러시아-우크라이나 전쟁은 세계 정치경제에 불확실한 그림자를 드리우고 연말까지 계속됐다. 사상 초유의 금리 인상, 세계 자본을 만들다 시장이 압박을 받고 있다. 가혹한 매크로 환경에서 암호화 경제는 면역되지 않고 검은 백조가 자주 터져 DeFi는 해커의 현금 인출기가되었고 Luna-UST의 붕괴는 일련의 기관 파산을 일으켰으며 정부에 의한 일련의 파산 암호화 경제에 대한 규제, FTX와 Alameda의 파산으로 인해 암호화 산업에 참여하려는 사람들과 기관은 일시 중지하고 산업의 투명성과 성숙도를 재검토하게 되었습니다.
DeFi Summer 이후 거의 2년에 걸친 강세장은 막대한 부의 효과를 가져왔을 뿐만 아니라 DeFi, NFT, Dao와 같은 일련의 혁신과 암호화 내러티브를 가져와 사람들로 하여금 인터넷의 새로운 발전 방향을 보게 했습니다. 2022년, 이 모든 것이 갑작스럽게 끝났습니다.
2022년의 마지막 날, 올해 저희를 응원해준 친구들과 함께 본 것, 배운 것, 기대하는 것에 대해 이야기를 나누고자 합니다.
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2022년 1부 어둠과 가벼움
암호화 경제의 경우 2022년 한 해는 다양한 블랙 스완 이벤트로 가득 차 있지만 세 가지 키워드로 요약할 수 있습니다. 해커, 제도적 실패 및 감독입니다.
해커 잔치
암호화 데이터 통계 기관인 DeFi Llama의 데이터에 따르면 해킹으로 32억 달러 이상의 자산이 도난당했습니다. 그 중 교차 체인 브리지가 가장 많이 도난당했으며 도난 금액의 59%를 차지했습니다. 주목할만한 것은 Ronin의 6억 2400만 달러, Wormhole의 3억 2100만 달러, Nomad의 1억 9000만 달러입니다.
우리의 의견으로는 보안 문제가 DeFi의 대량 채택에 가장 큰 위협이 되었습니다. 지난 2년간의 강세장에서 DeFi는 우리에게 그들의 혁신과 응용 가능성을 보여주었습니다. 우리의 관심. 지갑 설계, 스마트 계약 감사, 보험 및 자산 보관 등 보안 향상은 업계의 발전을 보장할 수 있습니다.
동시에 크로스 체인 브리지는 해커 공격의 가장 큰 타격 영역이 되어 암호화 커뮤니티에서 논의의 주제가 되었지만 멀티 체인 시대의 미래에는 크로스 체인이 하나가 될 것입니다. 가장 중요한 인프라 중 자산 크로스 체인뿐만 아니라 애플리케이션 간의 크로스 체인 상호 운용성과 체인 간의 보다 복잡한 정보 전송입니다. 우리는 이 트랙의 개발에 대해 계속해서 낙관하고 있습니다.우리가 투자한 DeBridge는 DeFi에 교차 체인 상호 운용성을 가져오고 여러 체인의 유동성 문제를 해결하며 DeFi Lego에 더 많은 구성 가능성을 제공합니다. (크로스 체인에 대해 더 많은 아이디어가 있다면 연락을 기다리겠습니다.)
Luna 및 FTX의 제도적 붕괴
지난 2년 동안의 강세장은 암호 해독가뿐만 아니라 암호 투기꾼에게도 승리였습니다. Luna-UST의 Ponzi 게임은 미화 400억 달러에 달하는 최고 시장 가치를 지원하고 FTX-Alameda는 비정상적인 자산 유용을 통해 거래 시장 점유율을 확대하는 동시에 발행 시장에 과감하게 투자하여 영향력을 확대합니다. 그것들도 모두 이번 2022년에 끝났습니다.그들은 암호 경제에 불쾌한 영향을 미쳤습니다. 시장 붕괴, 사용자 자산의 손실, 3AC와 같은 일련의 기관의 파산, 암호화된 경제에 대한 신뢰 및 감독의 관심뿐만 아니라 이러한 영향은 2년 또는 그 이상 지속될 수 있습니다. 암호화 시장이 되어야 할 기관 초기 개발의 엄청난 추진력은 농담이 되었습니다. Luna 사태 이후, 우리는 한때루나 크래시 이후의 생각
. 우리가 쓰는 곳:
광란의 기쁨은 결국 폭력적인 결말을 맞이할 것입니다. 기관으로서 초기 단계 프로젝트가 성장할 수 있도록 연구 주도 투자 전략을 계속 실천할 것입니다.
감독
감독
Luna와 FTX의 파산, Tornado 설립자의 체포, 이더리움 노드에 대한 OFAC의 검열 가능성은 암호화폐 경제에서 사람들 사이에 규제에 대한 큰 우려를 불러일으켰습니다. 그러나 우리는 여전히 조심스럽게 낙관적입니다. 우리는 암호화 경제의 발전이 감독의 부족으로 인한 자유도와 분명히 관련이 있다고 믿지만 감독 때문에 발전하지 못하는 것은 아닙니다.
그 좋은 것들
2022년에 암호 경제가 깊은 약세에 있지만 좋은 일도 일어나고 있습니다.
이더리움의 합병은 기대 이상으로 순조롭게 진행되어 POS 시대로 접어들었습니다. POS 합의 메커니즘에서 자원 낭비는 더 이상 사람들이 Ethereum을 공격하는 단어가 될 수 없습니다. POS 컨센서스 메커니즘 하에서 이더리움은 프로토콜을 보다 원활하게 업그레이드하고 더 건전한 토큰 경제를 가질 수 있습니다.우리는 이더리움의 미래에 대한 기대로 가득 차 있습니다. 올해 3월 이더리움은 상하이 업그레이드를 안내할 것이며, 이더리움의 서약도 건강한 시장을 안내할 것입니다. 현재 이더리움의 공약률은 다른 POS 퍼블릭 체인에 비해 현저히 낮은 수준이며, 이더리움의 보안을 강화할 수 있는 공약률의 추가 상승을 기대합니다.
강세장 내러티브에서 벗어나 인프라와 미들웨어에 더 많은 관심을 기울였습니다. 모듈식 블록체인, 레이어 2, ZKEVM, 계정 추상화...맹목적으로 베팅하지는 않지만 인프라의 발전으로 더 많은 개발자가 암호화 경제에 진입하고 업계에 큰 혜택을 가져다 줄 것이라고 믿습니다. 미래는 우리를 다음 강세장으로 더 일찍 인도합니다.
이것은 2022년의 요약입니다. 많은 어둠이 있지만 항상 빛이 있습니다.
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2021년 말 우린 맹목적으로 낙관했지예측하다예측하다
2022년 암호화 경제의 발전, 이제 때리기는 상당히 심각합니다. 하지만 5년차 조직으로서 실수를 솔직하게 인정하는 것은 나쁠 것이 없으며, 여러분께 반성을 드리고자 합니다.
1. 위험에 대한 통제와 두려움을 유지하십시오. Luna 및 FTX 사건에서 살아남은 것은 운이 좋았습니다. 우리의 연구와 지식이 우리에게 도움이 되었지만 운이 좋다면 그 결과는 아직 알 수 없습니다.
2. 이 문장은 모든 업계 실무자에게도 적용됩니다.
3. 초심에 충실하고 계속해서 업계의 발기인이 되십시오.
또한 더 이상 고민하지 않고 시작하고 미래를 바라보자.
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2023년 3부? 아니요, 향후 몇 년 동안 우리가 낙관하는
1. L2는 주요 전장이 될 것입니다.
부족한 확장성은 L1의 개발을 제한하는 주요 페인포인트가 되었으며, 현재 L1의 보안성을 계승한 L2가 L1의 확장성을 해결하기 위한 최선의 솔루션이 될 것입니다. Cosmos SDK 및 기타 여러 ZKEVM(Polygon, Scroll 등의 여러 솔루션)의 애플리케이션 체인은 암호화된 애플리케이션을 운반하는 기본 플랫폼이 됩니다.
DeFi의 경우 DeFi의 TVL이 최대 2,000억 달러에서 400억 달러 미만으로 떨어졌지만 시장이 회복됨에 따라 더 많은 암호화된 사용자와 기관이 시장에 진입하고 가장 중요한 인프라 개선을 기대합니다. 데이터를 점진적으로 복원할 수 있습니다. L2 개발이 점진적으로 개선됨에 따라 대부분의 L1 DeFi 애플리케이션이 점차 L2로 마이그레이션되고 많은 네이티브 DeFi 애플리케이션도 L2에서 탄생할 것으로 예상합니다.
Immutable과 Sorare는 향후 gamefi 및 NFT 거래를 위한 중요한 인프라가 될 것으로 예상되는 낮은 임계값의 제로 가스 NFT 거래 플랫폼을 구축하고 있습니다.
현재 L2 개발로 판단하면 Arbitrum은 향후 2~3년 내에 선두를 차지할 것입니다. 토큰을 발행하지 않고 Arbitrum의 TVL은 Polygon, Avalanche 및 기타 L1을 능가했습니다. Arbitrum의 생태계도 비교적 잘 발달되어 있으며, Uniswap, Curve, Sushiswap, Aave 및 기타 구식 DeFi 제품 외에도 GMX는 시장에서 가장 인정받고 인기 있는 영구 Dex로 성장했습니다.Layer 0을 기반으로 하는 Rage Trade 암호화 커뮤니티에서 더 많은 논의가 이루어지고 있으며, Dopex는 사용자가 사용할 수 있는 가장 간단한 옵션 제품을 구축하고 있으며, Capdot V 4는 Arbitrum에서 글로벌 상품 거래 시장을 시작할 계획이며, Treasure Dao는 구축하고 있습니다. Gamefi 게임 플랫폼... 우리는 Arbitrum이 내년에 자체적으로 출시할 것으로 예상합니다. After Token, 생태계가 더욱 개선될 것입니다.
다른 L2에도 기회가 없는 것은 아닙니다. Optimism은 서비스 플랫폼으로서 L2를 구축하기 위해 OP Stack을 출시할 계획이며 Cosmos의 애플리케이션 체인은 더 복잡한 애플리케이션을 지원할 수 있습니다.
단기적으로 우리는 ZK Rollup 및 다양한 ZK EVM에 대해 낙관적이지 않으며 기술 발전이 시장 기대치보다 낮을 수 있습니다. 그러나 자본과 ZKP 기술의 성숙도에 힘입어 L2 시장은 향후 개편에 직면할 수 있습니다.
또한 EIP-4844는 이더리움의 상하이 업그레이드 이후 차기 업그레이드에서 출시될 예정이어서 롤업의 가스 비용을 대폭 절감하고 롤업의 경쟁력을 높일 것으로 기대된다.
2. DeFi 파생상품 개발
2022년 약세장에서 대부분의 DeFi 토큰은 고점 대비 거의 90% 하락했지만, 영구 계약 GMX 토큰의 가격은 추세에 비해 두 배가 되었습니다.
GMX는 제품 및 토큰 경제학 측면에서 뛰어난 디자인을 가지고 있으며 거래량도 추세에 반하여 발전하여 Dydx에 이어 거래량이 두 번째인 영구 Dex가 되었지만 DeFi 파생 상품에 대한 시장의 낙관론도 반영됩니다.
실제 DeFi 사용자가 많지 않다는 점 외에도 과거 DeFi 파생 상품 개발을 제한한 중요한 이유는 인프라 제약이었습니다. 예를 들어 영구 제품의 경우:
1) 체인의 오라클은 조작될 위험이 있습니다.
2) 주문서가 AMM보다 낫지만 체인의 확인이 느리고 체인의 저장 비용이 비싸 제품 경험이 좋지 않습니다.
3) 유동성이 중앙 집중식 시장 조성자에게 너무 의존적입니다.
그러나 L2, Sei와 같은 애플리케이션 체인의 개발로 영구 상품에 대한 이러한 문제를 해결하고 더 많은 사용자가 영구 거래에 DeFi를 사용하도록 유도할 것으로 예상됩니다. 우리가 투자한 Starknet의 ZKX는 Starknet의 높은 TPS, 낮은 대기 시간, 낮은 비용 및 강력한 확장성을 기반으로 진정으로 분산된 주문서 파생 상품 거래 플랫폼을 만듭니다.
옵션, 구조화상품 등 파생상품 개발도 긍정적이다. 전통적인 금융 시장에서는 이러한 상품의 사용자에 대한 문턱이 높고 상품을 이해하기 복잡하지만 DeFi는 매우 간단한 방법으로 사용자에게 푸시할 수 있습니다.
그러나 DeFi에는 더 나은 토큰 경제학이 필요하다고 생각합니다. 단순히 거버넌스 토큰이나 유동성 인센티브의 내러티브만으로 프로젝트의 장기적인 발전을 지원하기는 어렵습니다. 예를 들어 최근 토큰을 협약에서 분리해야 하는지, 실질 소득을 통해 토큰에 권한을 부여해야 하는지에 대해 논의한 바 있으며, 관련 프로젝트 당사자나 투자자와도 소통하고 토큰 이코노미와 관련된 논의 및 설계에 참여할 의향이 있습니다.
3. 애플리케이션 체인 또는 Dapp의 새로운 내러티브 및 발전 방향
6월 22일 dydx는 Starkware에서 벗어나 Cosmos SDK를 기반으로 dydx 체인을 개발하기로 결정했다고 발표했으며, 이는 시장에서 애플리케이션 체인에 대한 열띤 토론을 촉발시켰습니다. 사용자 트랜잭션 전용 고속 체인 생성 ;크로스 체인 브리지 Synapse는 크로스 체인 서비스를 더 잘 제공하기 위해 자체 체인을 출시하려고 합니다...8월 기사Krypital 그룹: dYdX 배신 이더리움, 애플리케이션 체인이 Dapp의 주류 서사가 될 것인가?
, 우리는 dydx가 Ethereum을 배신한 이유에서 시작하여 기술 및 사용자 수준에서 응용 프로그램 체인의 성공 이유를 분석했습니다. 또한 더 높은 TPS와 더 낮은 가스 수수료가 필요한 파생 상품 수수료와 같은 일부 특정 애플리케이션, 스마트 계약과 빈번한 상호 작용이 필요한 Gamefi와 같은 애플리케이션의 경우 애플리케이션 체인이 매우 좋은 선택이라고 생각합니다. Uniswap, Maker Dao 및 기타 DeFi 기반 제품과 같은 일부 범용 애플리케이션의 경우 이러한 제품의 애플리케이션 체인 구성 가능성을 시장에서 추가로 검증해야 합니다.
전반적으로 우리는 Lisk의 내러티브에 동의하지만 Lisk는 아직 초기 단계에 있습니다. 현재 시장에는 응용 체인이 필요한 응용 프로그램이 많지 않으며 응용 프로그램보다 더 많은 체인이라는 이상한 현상도 있습니다.
4. MEV에 대한 관심 증가이더리움이 Pos에 합병됨에 따라 MEV는 네트워크 빌더의 주요 수입원이 되었습니다. 9월 기사MEV에 대해 경고해야 합니까?
, MEV 개념과 현재 솔루션에 대한 관련 과학 대중화를 진행했으며 관심있는 친구들이 직접 확인할 수 있습니다.
Flashbots와 같은 기관이 이 시장을 계속 최적화하고 있지만 MEV의 단기적 해결에 대해서는 비관적입니다. 이것은 소수만이 참여할 수 있는 시장이지만, 그들은 이 탈중앙화 플랫폼에서 가장 중요한 참여자입니다. 자신의 이익을 위해서만 형성된다면 숨겨진 결과는 재앙이 될 것입니다.
5. Web2 사용자의 Web3 진입은 다음 티핑 포인트를 가져올 수 있습니다.
우리는 종종 시장의 다음 전환점이 무엇인지 생각합니다.
DeFi는 티핑 포인트가 될 수 있으며 유동성 채굴로 인한 막대한 시장 참여 및 부의 효과가 가장 큰 부스트입니다. DeFi가 성숙함에 따라 유동성 채굴과 같은 Ponzi는 감소합니다. 우리는 DeFi의 지속적인 발전에 대해 낙관하지만 거시적 유동성 부족 상황에서 DeFi가 다시 다음주기의 티핑 포인트가 되기는 어렵습니다.
작년을 돌이켜보면 자주 언급되는 핫 단어는 Web3였습니다. web3에 대한 많은 정의가 있지만 암호화 경제가 Web3의 중요한 부분이 될 것이라는 데는 의심의 여지가 없습니다. Web2의 수십억 사용자 중 극히 일부라도 Web3에 유입되면 암호화 경제에 어떤 영향을 미칠지 상상해 보십시오. Ponzi에 의존하지 않고 수천만 또는 심지어 수십억 명의 사용자를 끌어들일 수 있는 Dapp은 시장에서 어떻게 평가되어야 합니까?
지난 몇 년 동안 한편으로는 보안 문제와 인프라 부족으로 인해 Web2 사용자가 Web3에 진입하는 것이 제한되었습니다. 전반적인 인프라의 점진적 개선(L2 개발, 낮은 임계값 지갑 출시, 교차 체인 상호 운용성 실현 및 가스 비용 감소)을 통해 점점 더 많은 개발자가 점점 더 풍부해질 것입니다. Web3 시장.애플리케이션, 사용자가 Web3에 진입할 수 있는 문턱도 크게 낮아질 것이며 앞으로 2년 안에 초대형 Dapp을 만드는 것이 불가능하지 않습니다. 반면 과거 Web3 프로젝트의 곤경은 적절한 경제 모델을 찾는 것이 불가능했고, 프로젝트 토큰, NFT, 제품 등은 망토를 착용해야 했기 때문에 적절한 조합점을 찾지 못했다. Web3의 마지막 장소인 닭털 폰지 역할을 합니다.
그렇다면 이 티핑 포인트는 어떤 트랙에서 탄생할까요? Socialfi, Gamefi 또는 Web2.5 애플리케이션? 감히 쉽게 결론을 내리지 못하고 폭발적인 애플리케이션의 탄생을 기다립니다.
요약하다
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