원래 제목: "Using Liquidity Mining 2.0 (LM 2) to Distribute Rewards》

저자: 헨리 허

원본 편집: ChinaDeFi

2020년 DeFi 열풍은 전적으로 유동성 채굴 개념에 의해 추진된 Compound의 거버넌스 토큰 출시로 촉발되었습니다. 유동성 채굴이 DeFi를 주목하게 하여 더 많은 사람들이 CeFi 및 TradFi에 비해 DeFi의 잠재력을 볼 수 있게 되었다는 데는 의심의 여지가 없습니다. 다른 한편으로, 유동성 채굴의 남용과 정교하지 않은 많은 토큰 구매자는 실제로 DeFi의 명성을 손상시켰습니다. DeFi 전체의 경우 유동성 채굴의 순 이점은 여전히 ​​공중입니다.

현재 유동성 채굴에는 몇 가지 참신함이 있지만 일반적으로 대부분의 프로젝트는 단순한 모조품이거나 직접 포크입니다. 더 슬프게도 시장에는 여전히 많은 사기가 있습니다.

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유동성 채굴 1.0(LM 1) — 보상은 LP 포지션의 크기에 따라 분배됩니다.

간단히 말해서 유동성 채굴은 AMM의 특정 거래 쌍/풀에 유동성을 제공하기 위해 유동성 공급자(LP)를 유치하도록 설계된 토큰 인센티브 프로그램입니다.

Synthetix는 sETH Uniswap 풀에서 LP에 보상 토큰을 배포하는 최초의 회사입니다. 좀 더 자세히 설명하면 보상을 받기 위해서는 LP가 먼저 Uniswap의 sETH 풀에 유동성을 제공한 다음 2019년에 생성된 서약 보상 계약에 Uniswap 유동성 토큰을 서약해야 합니다. 보상 토큰은 LP의 총 서약된 토큰에 대한 LP의 서약된 유동성 토큰의 비율에 따라 LP에게 공정하게 분배됩니다.

토큰 이코노미 인센티브 설계의 관점에서 Synthetix가 개척한 유동성 채굴 방법은 유동성 포지션의 크기에 따라 보상 토큰을 할당하는 것입니다.이 방법을 유동성 채굴 1.0(LM 1)이라고 정의할 수 있습니다. 결과로 볼 때 이러한 인센티브 계획은 Synthetix가 더 많은 sETH를 발행하도록 더 많은 사용자를 유치하려는 목표를 달성하는 데 도움이 되었습니다.

LM 1은 사실상 유동성 채굴의 설계 및 구현이 되었습니다. 이를 통해 많은 프로젝트가 적어도 초기에는 어느 정도 유동성 문제를 해결할 수 있습니다. 그러나 LM 1에는 지속 불가능하게 만드는 많은 문제가 있습니다.

우선 보상 토큰은 LP에게 분배되는데, 트랜잭션이 없거나 매우 적더라도 이는 실제로 유동성이 잘 활용되지 않는다는 것을 의미합니다. 토크노믹스 관점에서 프로젝트 토큰을 사용하여 유동성을 장려하는 것은 대부분의 프로젝트에서 비용이 많이 듭니다. 이 인센티브는 프로토콜 경제의 성장에 크게 기여하지 않기 때문입니다. 그리고 유동성이 활용되지 않을 때 인센티브 제도는 악화됩니다.

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유동성 채굴 2.0(LM 2) - LP 포지션에서 얻은 수수료를 기준으로 보상 분배

LM 1 개선 가능 현재 더 나은 유동성 채굴 인센티브 설계는 유동성 포지션에서 얻은 AMM 거래 수수료에 따라 보상 토큰을 분배하는 것입니다. 이 설계는 유동성 포지션 크기에 따라 토큰을 할당하는 것과 근본적으로 다릅니다. 이 접근 방식을 Liquidity Mining 2.0(LM 2)으로 정의하겠습니다. 분명히 LM 2는 이전 섹션에서 제기된 LM 1의 두 가지 주요 결함을 해결합니다.

첫째, 고정된 토큰 분배 간격 동안 거래가 없으면 LP는 AMM 거래 수수료를 받지 않습니다. 수수료 없이는 보상 토큰이 배포되지 않습니다. 또한 LP가 프로젝트에 필요한 것보다 더 많은 유동성을 제공하지 못하게 합니다. LM 2를 사용하면 프로젝트는 사용하지 않는 유동성에 귀중한 토큰을 낭비하지 않고 유동성 채굴로 인한 토큰 인플레이션과 토큰 가격 하락 압력을 줄입니다.

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LM 2 구현: 어려운 문제

일반적으로 프로젝트는 ERC 20 토큰(주로 거버넌스 토큰으로 사용됨)을 발행하고 이 ERC 20 토큰의 일부를 유동성 채굴 프로그램에 할당합니다. 유동성 채굴 중에는 고정된 양의 토큰이 고정된 시간 간격으로 배포됩니다.

LM 1에서는 시간 간격당 고정된 양의 토큰이 유동성 채굴에 사용되는 모든 LP 토큰의 총 수에 고르게 분배됩니다. 각 스테이킹된 LP는 스테이킹한 LP 토큰 수에 따라 보상 토큰 수를 받습니다. 이 시간 간격 동안 LP 토큰의 수가 변경될 때마다 비율이 그에 따라 업데이트되고 이에 따라 보상이 업데이트됩니다. 이 구현은 유동성 마이닝에 참여하는 모든 LP 간에 보상 토큰의 공정한 분배를 보장합니다.

안타깝게도 LP 포지션에 부과되는 거래 수수료를 기반으로 시간 간격마다 고정된 양의 토큰을 분배하는 것은 현실적으로 구현하기 어렵습니다. 고정된 시간 간격에서 거래 수수료는 두 가지 동적이고 예측할 수 없는 매개변수에 의해 결정됩니다. 거래 규모도 동적이고 예측할 수 없기 때문에 LP 포지션도 동적이고 예측할 수 없습니다. 따라서 두 개의 동적이고 예측 불가능한 매개변수를 기반으로 고정된 양의 토큰을 할당하면 유동성 마이닝 계획에 참여하는 모든 LP 간에 보상 토큰이 불공평하게 분배됩니다.

한 가지 솔루션은 두 가지 동적 매개변수(트랜잭션 시간 및 트랜잭션 크기)에 대해 연결된 데이터 배포 모델을 조정하는 것입니다. 그런 다음 각각의 새로운 트랜잭션으로 모델을 동적으로 업데이트하고 그에 따라 보상 토큰을 배포하는 온체인 구현이 개발됩니다. 이 솔루션은 유동성 채굴에 참여하는 모든 LP 사이에 보상 토큰의 공정한 분배에 더 가까워질 것입니다.

결론적으로

결론적으로

유동성 채굴은 DeFi를 주목하게 만들었습니다. 현재 유동성 마이닝 설계 및 구현에는 몇 가지 결함이 있어 유동성 마이닝 계획의 지속 불가능성을 초래합니다. LP 포지션의 크기가 아닌 LP 포지션에서 얻은 거래 수수료를 기준으로 보상 토큰이 분배되도록 개선할 수 있습니다. 거래 수수료를 기반으로 보상 토큰을 분배하는 것은 현재 토큰 모델과 보상 분배 일정으로 인해 어려운 작업입니다. 우리는 혁신적인 솔루션이 바로 코앞에 있다고 믿습니다.