암호화 시장 바닥이 있습니까? 이 5가지 온체인 지표를 배워봅시다
이 기사는 Bankless이 기사는
, 원저자: Jack Inabinet, 오데일리 번역가 Katie Koo가 편집.
암호화폐 시장의 운명에 대한 우려는 11월에 정점을 찍었다. 320억 달러 가치의 주요 암호화폐 거래소 중 하나인 FTX가 파산했습니다. 시장 혼란에도 불구하고 주요 암호화폐는 놀라운 탄력성을 보여주었습니다. 그렇다면 현재 시장은 사이클의 바닥에 있습니까?
오늘 우리는 온체인 데이터의 5가지 "바닥" 신호를 연구할 것입니다.
6월 9일 이후 DeFi의 총 수익이 증가하고 있습니다.
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ETH는 일주일 반 후인 6월 18일에 최저 사이클에 도달했습니다.
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출처: 트레이딩뷰
6월 9일과 18일 사이의 수익률 상승은 숏 포지션을 설정한 사용자의 암호화 자산에 대한 차입 수요 증가를 반영했습니다. 이후 7일 이동평균수익률은 ETH 가격이 하락한 6월 19일에 정점을 찍었다.전통적인 금융 시장에서 모기지에서 상업 어음, 미국 국채에 이르는 부채 상품의 수익률은 주로 거시경제적 금리 조건과 연방 준비 은행의 금리 목표에 따라 결정됩니다.
반면 암호화폐 수익률은 자산 수요에 의해 생성됩니다.
DeFi 수익률이 높을수록 일반적으로 암호화 자산 가격이 높아집니다.
개인과 기관은 주로 차입을 통해 레버리지를 얻거나 시장 조성 또는 기타 소득 창출 전략을 구현하기 때문입니다. 높은 수익률은 차용인이 더 높은 자본 비용을 기꺼이 지불할 용의가 있음을 의미하며, 이는 차용인이 일반적으로 더 자본화되어 있음을 나타냅니다. 또한 높은 차입 수익률은 차용인이 더 높은 투자 위험으로 이동하고 있음을 나타내며 이는 암호화폐와 같은 위험한 자산 클래스에 좋은 소식입니다.
Alameda는 FTX가 충돌했을 때 USDT를 매도하여 USDT가 일시적으로 디페그(자주색)되도록 만들었다고 합니다.
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출처: 듄 애널리틱스
출처: 듄 애널리틱스
공매도로 인한 공급 증가, 관련 보유자의 매도 압력, 증가된 공급을 흡수할 수요 부족으로 인해 3Pool에서 USDT의 비율이 증가했습니다.
주요 시장이 하락하는 동안 스테이블코인 잔고는 일반적으로 USDT/USDC/DAI 사이에서 1:1:1 목표 수준에서 변동합니다. 최근 USDT 유입으로 풀이 예상 수준으로 올라와 USDT, USDC 및 DAI로 구성된 Curve 3Pool 풀의 38%가 각각 31%를 차지합니다. Curve 3Pool의 안정성은 특히 극심한 변동성 기간 이후에 주요 stablecoins 지원에 대한 자신감을 보여줍니다.
3Pool은 업계 패닉의 "바로미터"이며 USDT 잔액의 자본 재확산은 낙관적인 온체인 신호입니다.
3Pool의 USDT, USDC 및 DAI 간의 비율은 여전히 급격한 변동을 보이지만 비율의 안정성은 시장이 가까운 장래에 안정적이거나 긍정적인 성과를 기대하고 있음을 시사합니다.
미결제 약정 이자가 많은 경우 영구 상품의 가격은 기초(기초 자산) 가격보다 낮습니다. 이 경우 숏포지션을 보유한 사용자는 펀딩비율에 따라 롱포지션에 대한 보상을 받습니다. 선물 가격이 기초 현물 가격보다 높으면 롱은 펀딩 요율을 통해 숏에게 지불합니다. 이 메커니즘은 금융 상품이 자산의 현물 가격을 추적하도록 권장합니다.
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출처: 블록
11월 내내 BTC의 펀딩 비율은 The Block이 추적한 모든 주요 거래소에서 대체로 마이너스였습니다. 일반적으로 긍정적인 펀딩 요율은 긍정적인 가격 움직임을 의미하고 음의 펀딩 요율은 부정적인 가격 움직임을 의미합니다.
그러나 안정적인 시장 가격과 결합된 지속적인 마이너스 자금 요율은 상승세에 희망을 제공하며 암호화 자산에 대한 비정상적으로 높은 판매 압력에도 불구하고 자산 가격의 추가 하락에 대한 저항을 보여줍니다.
11월 9일 FTX 폭락 당시 $126.02로 정점을 찍은 후 CVI(Crypto Volatility Index)는 하락세를 보이며 거의 기준선인 $80.71에 도달했습니다.
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출처: 암호화폐 변동성 지수(CVI)
바닥을 형성하려면 암호화폐 시장의 변동성과 불확실성을 줄여야 합니다. 낮은 CVI 수치는 이러한 낮은 변동성을 확인시켜줍니다.
바닥이 형성되면 FTX 이벤트가 본격적으로 시작된 11월 7일 이전과 마찬가지로 CVI가 계속 하락할 것으로 예상됩니다.
스테이블코인에 대한 스마트 머니의 할당은 11월 9일 38%로 정점을 찍은 이후 감소하고 있습니다.
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출처: 난센
나머지 11월에는 포트폴리오에서 더 높은 비율의 스테이블 코인에서 현재 위치로 "스마트 머니"가 전환되는 것을 보았습니다. 현재 스테이블 코인은 스마트 머니 지갑 잔액의 27%를 차지합니다. 스테이블코인 보유자가 테더를 버리는 것처럼 암호화폐 자산 보유자는 암호화폐 자산의 미래 가치가 의문시될 때 스테이블코인을 "포용"합니다.
스테이블 코인에 투자하면 암호화폐 보유자가 위험을 줄이고 잠재적인 포트폴리오 손실을 제한하는 동시에 자금을 온체인으로 유지하여 고래가 시장 조건이 더 잘 맞을 때 자본을 쉽게 재할당할 수 있습니다.
