이더리움 합병 후 시장 변화를 네 가지 측면에서 논의

Block unicorn

特邀专栏作者

2022-09-20 21:00 (UTC+8)

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가격 변동, 시장 유동성, 파생상품, 거시적 추세

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매도 압력이 높아지고 채굴자들이 떠나면서 ETHW(이더리움의 포크 토큰) 가격이 폭락했습니다.

이더리움의 작업 증명(Proof-of-Work)은 험난한 출발을 했습니다. 이더리움 네트워크의 새로운 하드포크를 대표하는 토큰인 ETHW는 FTX 상장 이후 80% 이상 하락했습니다. 네트워크의 일반적으로 열악한 출시는 결함과 Exchange Poloniex가 지원하는 EthereumFair라는 경쟁 포크의 출현으로 인해 악화되었습니다.

한편, 하드포크를 가장 먼저 시작한 이더리움 네트워크는 성공적인 합병 후 채굴자들이 ETC 채굴로 전환하면서 해시레이트가 급증했다. Ethereum Classic은 2016년에 분기되었지만 수년 동안 상당한 시장 점유율이나 사용량을 얻지 못했습니다. ETC는 이번 주에 25% 하락했으며 중앙 집중식 거래소의 유동성이 매우 낮아 현금을 인출하려는 신규 채굴자에게 문제를 일으킬 수 있습니다.

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합병 후 매도 시장 휩쓸다

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ETH 할인율 5월 이후 최저 수준으로 축소

현물 ETH 대비 스테이킹된 ETH 토큰의 할인율은 5월 이후 최저 수준으로 좁혀졌으며, 이 추세는 이더리움 네트워크가 지분 증명으로 성공적으로 전환된 후 몇 시간 후에 처음으로 나타났습니다. Coinbase의 cbETH, Binance의 bETH 및 Lido의 stETH와 같은 Liquid 스테이킹 파생 토큰은 Ethereum 컨센서스 레이어(Beacon chain)에 스테이크된 Ether의 래핑된 버전입니다. 그들은 ETH에 고정되어 있지 않으며 시장 가격은 일부 규제 및 스마트 계약 위험을 고려합니다. 예를 들어, 유효성 검사자에게 나쁜 문제가 있는 경우 이더리움 네트워크에 의해 "처벌"을 받는 것과 관련된 경우 이더리움 스테이킹 노드의 불이익을 받는 부분과 관련된 토큰이 위험에 처할 수 있습니다.

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미국 달러는 여전히 암호 화폐 중 지배적인 명목 화폐입니다.

현재 대부분의 암호화폐 거래는 스테이블 코인을 사용하여 수행되지만 명목 화폐는 여전히 진입 및 퇴출의 핵심 채널입니다. 미국 달러는 역사적으로 암호화폐에서 가장 중요한 화폐 통화였지만 시간이 지남에 따라 그 역할이 어떻게 바뀌었습니까? 통화 거래량.

이러한 추세는 대규모 투자자들이 일반적으로 달러 거래를 선호하기 때문에 시장의 제도화가 증가하는 것으로 설명할 수 있습니다. 그러나 명목화폐별 내역을 자세히 살펴보면 현지 규제도 역할을 했을 수 있음을 알 수 있습니다. 일본 시장의 비트코인 거래량이 크게 줄었다는 점은 주목할 만하다.일본의 9700만 달러 해킹과 규제 강화 이후 일본 거래소 리퀴드의 연간 거래량은 2018년에서 2021년 사이에 5% 감소했다. 반면 미국 달러 시장의 비트코인 거래량은 같은 기간 30% 증가했다.

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ETH 시장 점유율은 통합 후 매도 기간 동안 사상 최고치를 기록했습니다.

Ether의 거래량 시장 점유율은 지난 주 통합 후 매도에서 사상 최고치를 기록하여 비트코인 거래량의 70%에 근접했습니다. 파생상품 시장에서 레버리지 롱포지션의 대규모 청산은 현물 가격 하락을 악화시켜 현물 거래량이 급증했습니다. 전반적으로 ETH의 시장 점유율은 2020년 이후 3배 이상 증가했으며 이는 시장 구조가 BTC에서 다른 것으로 이동하고 있음을 나타냅니다.

ETH-usd(T) 오더북 중간 가격의 2% 이내에서 매수 및 매도 주문량으로 측정되는 거래량이 급증하면서 ETH 현물 시장에서 유동성이 증발했습니다. 이는 시장 조성자들이 합병 관련 변동성에 휘말리는 것을 피하기 위해 불안감을 느끼고 유동성을 줄이고 있음을 시사했습니다. 유동성은 합병 후 급격히 증가했으며 현재는 합병 전보다 약간만 증가했습니다.

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바이낸스, 거래량 추세 역전

거래량은 장기 약세장을 나타내는 최고의 지표 중 하나입니다. 거래자들이 변동성을 이용(또는 고통)하면서 초기 가격 하락은 종종 거래량 급증으로 이어집니다. 그러나 며칠이 몇 주가 되고 몇 달이 지나면서 가격이 하락하면서 대부분의 거래소 거래량이 감소하기 시작했습니다. 그러나 가장 유동적인 BTC 및 ETH 쌍의 총 거래량을 살펴보면 5월 약세장이 시작된 이후 이러한 추세를 관찰할 수 없습니다. 주간 거래량은 사상 최고치보다 훨씬 낮지만 실제로 지난 몇 달 동안 활동이 약간 증가했습니다.

불행하게도 집계된 데이터는 거래소 수준에서 추세를 혼동할 수 있습니다. 이 집계된 데이터 세트에서 바이낸스를 분리하면 세계 최대 거래소와 다른 13개 거래소 간의 활동에서 큰 차이를 볼 수 있습니다. 바이낸스가 BTC/ETH 쌍에 대한 거래 수수료를 제거한 이후 BTC/ETH 쌍의 거래량이 급증했습니다. 처음으로 바이낸스의 시장 점유율이 다른 13개 거래소(Coinbase, FTX, Huobi, Okex 등 포함)의 총 거래량을 훨씬 초과했습니다. 2022년 초부터 바이낸스를 제외한 모든 거래소의 거래량은 약세장에 대한 우리의 기대에 따라 실제로 하락세를 보였습니다.