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, 원저자: Jeff Amico & Maggie Hsu & Ed Lynch & Emily Westerhold, Odaily 번역가 Katie Ku가 편집.

암호화폐 시장은 변동성이 큽니다. 가격은 지난 1년 동안 크게 변동했으며 최근에야 활동적인 "겨울"에서 회복되었습니다.재무부(자본 도서관, 금융 도서관) 관리는 프로젝트 당사자가 회사가 계속해서 운영되고 충분한 운영 현금을 보유할 수 있도록 자원을 관리하는 방식입니다. 여기에는 급여 및 임대료 지불과 같은 단기 비용 또는 인수 및 연구 개발과 같은 장기 전략적 투자가 포함될 수 있습니다.

지출에 관계없이 재무 관리는 프로젝트의 핵심 비즈니스 목표를 달성하는 데 초점을 맞추고 있습니다.

여기에서 우리는 팀이 따르는 재무 관리 기본 프레임워크에서 다음 다섯 가지 사항을 강력히 권장합니다.

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1. 월간 현금 소진 계산

첫 번째 단계는 현실적인 재무 모델을 만드는 것입니다. 즉, 월별 예상 자금 유입 및 유출을 추적합니다(예: "순소진"). 주어진 프로젝트의 예상 월 비용을 계산할 때 분석은 수익과 지출을 주도하는 구성 요소를 나타내야 합니다. 예를 들어 지출 측면에는 주요 운영 기능(엔지니어링, 비즈니스 개발, 법무 등)과 예상되는 비운영 유출(금융 비용, 세금, 기타 일회성 지불 등) 전반에 걸친 지출을 나열해야 합니다. 수익 측면에서 자금 유입도 영업 및 영업 외 범주로 구분해야 합니다. 이는 시간 경과에 따른 상대적인 예측 가능성을 결정하는 데 도움이 됩니다.

DAO는 조직 구조 및 분산 제어 정도를 포함하여 여러 면에서 기존 신생 기업과 다릅니다. DAO가 계속 진화하고 더 복잡한 운영 구조를 채택함에 따라 전반적인 재정 건전성을 예측하는 것이 중요해질 것입니다. 이렇게 하면 기부금, 인센티브 제도 등을 포함한 운영 비용을 충당할 수 있습니다. 또한 DAO 운영 상태에 투명성을 추가하여 더 나은 의사 결정을 용이하게 합니다.

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2. 운영비 유지를 위해 현금 사용

현금 연소율이 결정되면 프로젝트는 전반적인 재무 관리 계획 개발을 시작할 수 있습니다. 핵심 목표는 자본 보존, 유동성 및 수익입니다.첫 번째 우선 순위는 단기 운영 비용을 충당하는 것입니다. 자금의 보안 및 가용성을 최적화하는 것은 수익을 올릴 기회를 탐색하기 전에 중요합니다. 이는 일반적으로 기본 현금 계좌(예: 은행 예금 또는 단기 금융 시장 계좌) 또는 DAO의 경우,

고품질 스테이블코인으로 최소 12개월(이상적으로는 18개월)의 운영 비용을 유지합니다. 이 자본은 상대적으로 작은 이익을 얻을 것이지만 만기가 되면 단기 부채를 상환하기 위해 보수적으로 사용할 수 있습니다.단기 현금 지출을 유지하는 것 외에도 프로젝트는 자산과 부채의 통화 일치를 보장해야 합니다.즉, 부채가 미국 달러로 표시되면 해당 유동 자산도 미국 달러로 표시되어야 합니다.

이것은 암호화 자산을 보유하고 있지만 수수료가 USD로 표시되는 회사 또는 DAO에 특히 중요합니다. 시장이 하락할 때 감가상각 자산을 매각하지 않으려면 팀은 정기적으로 자산을 적절한 통화로 전환하여 지속적인 운영 비용을 충당해야 합니다. 물론 자산 매각이 규제 제한과 관련 법률 및 세금을 준수하는 방식으로 수행되도록 해야 합니다.

자산 다각화는 매우 드뭅니다. Chainalysis의 최근 연구에 따르면 DAO의 85%가 전체 자산을 단일 암호화 자산(일반적으로 기본 거버넌스 토큰)에 저장합니다. 스테이블 코인을 보유하고 있는 사람들 중 대부분은 준비금의 10% 이하를 보유하고 있습니다. 일부 DAO는 운영 비용이 제한되어 있지만 실질적인 운영이 있는 DAO의 경우 운영 비용을 충당하기 위해 기본 토큰을 낮은 가격에 판매하거나 핵심 전략 이니셔티브를 삭감해야 할 수 있습니다. 이것은 최적의 솔루션이 아닙니다.하락하는 시장에서 네이티브 토큰을 판매하거나 전략적 움직임을 줄이는 것과 같습니다. 현금을 적절하게 관리하면 프로젝트가 장기적 비용이 될 수 있는 것을 충당할 수 있으며, 이는 자금 조달 시장이 어려울 수 있는 약세장에서 매우 중요합니다. 또한 미리 계획하면 프로젝트가 핵심 운영 목표에 집중하고 운전 자본에서 무엇을 잃고 얻는지 알 수 있습니다.

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3. 추가 자금 조달 계획 개발12-18개월 운영 예산을 초과하는 현금을 보유하고 있는 회사의 경우 수익을 높일 수 있는 기회를 탐색하기 위한 더 많은 이니셔티브가 있습니다.프로젝트의 유동성 요구에 따라 조정되어야 합니다. 아래 차트는 각 제품에 대한 높은 수준의 보기와 참조용으로 포함하는 것이 적절한 시기를 제공합니다.

일반적으로 말해서, 프로젝트가 운영 현금(일상적인 필요를 충족하는 데 사용됨)에서 전략적 현금(성장 및 기타 기회를 추구하는 데 사용됨)으로 이동함에 따라 더 높은 수율을 제공하는 제품이 더 적합합니다.

상품마다 리스크, 수익률, 유동성이 다릅니다. 이를 할당하기 전에 기본 계획을 개발해야 합니다.

우리는 종종 전통적인 포트폴리오 회사와 투자 계획 템플릿을 공유합니다. 이러한 고려 사항 중 일부는 초기 단계 회사, DAO 및 기타 프로젝트에 적용되지 않을 수 있지만 대차 대조표가 큰 회사가 현금 관리에 대해 어떻게 생각하는지 이해하는 데 도움이 됩니다.

일반적으로 전통적인 회사는 안전 자산에 초과 현금을 투자합니다. 이러한 상품에는 단기 금융 상품 및 투자 등급 채권(등급 3B 이상)이 포함됩니다. 주어진 포트폴리오 내에서 이러한 회사는 일반적으로 다양한 만기, 신용 품질, 산업 및 발행자에 걸쳐 자산을 다양화합니다. 아래는 자산이 1억 달러 이하인 중후반 기업에 대한 SVB의 할당입니다.

최근 몇 년 동안 일부 기업 재무부가 추가 위험을 감수하는 것을 보았지만 일반적으로 보다 보수적인 접근 방식이 여전히 현명합니다. 이것은 많은 전통적인 신용 및 은행 상품의 수익률이 상승하기 시작하는 현재 금리 환경에서 특히 그렇습니다. 이러한 유형의 자산을 중심으로 구축된 포트폴리오는 많은 회사에 적합할 수 있습니다.장기적으로 Lido와 같은 고품질 프로토콜에 투자하는 것은 좋은 선택입니다. 그러나 기존 제품과 마찬가지로 이러한 옵션을 배포하기 전에 위험, 수익 및 유동성 프로필을 고려하는 것이 중요합니다. 프로젝트가 자산을 손실 위험에 노출시키지 않도록 온체인 자산 또는 프로토콜과 상호 작용할 때 발생할 수 있는 기술적 또는 운영적 위험을 평가하는 것도 중요합니다.

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4. 운용역량 강화

전략을 결정했다면 이제 실행할 차례입니다. 보다 전통적인 재무 관리 계획을 가진 회사의 경우 적절한 보관, 보고, 평가, 통제, 세금 및 감사 요구 사항이 충족되도록 은행 파트너 및 투자 고문을 소싱하고 내부 프로세스를 마련해야 합니다.

프로젝트가 "모든 것을 포함"할 필요는 없습니다. 은행 파트너는 회사의 투자 정책 전략에 부합하는 투자 수단을 제공하는 데 도움을 줄 수 있습니다. 은행 파트너는 또한 특정 위험 매개변수 내에서 수익을 극대화하는 데 도움이 되는 보다 정교한 투자 고문을 추천할 수 있습니다. 투자 및 소득 회계 관련 절차는 반드시 회계법인 또는 감사와 상담하십시오.

DAO 또는 암호화폐를 보유하고 있는 회사의 경우 아래 다이어그램에 몇 가지 운영 우선순위가 요약되어 있습니다.

자산을 항상 안전하게 에스크로하려면 안전한 지갑 설정이 필요합니다. 이는 자산이 다른 프로토콜에 배포되거나 온체인으로 이동할 때 특히 중요합니다. 선택 범위는 Anchorage 또는 Coinbase와 같은 전통적인 관리인부터 Entropy 또는 Gnosis와 같은 분산 또는 다중 서명 옵션에 이르기까지 다양합니다.

양육권 외에도 DAO는 일반적으로 재무 관리 전략을 실행하기 전에 토큰 보유자로부터 일종의 거버넌스 승인을 받아야 합니다. Snapshot 및 Tally 도구는 투표에 사용할 수 있으며 Discourse 및 Commonwealth 포럼은 커뮤니티 토론을 촉진하는 데 도움이 됩니다.

마지막으로 관련 회사와 상담할 수 있습니다. 이러한 회사에는 Silicon Valley Bank와 같은 전통적인 고문뿐만 아니라 Reverie, Alastor, Gauntlet 및 Llama와 같은 지역 암호 회사가 포함됩니다. 팀은 또한 다양한 전략에 대한 규제 분석을 보장하고 적절하게 외부 컨설턴트를 고용해야 합니다.

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요약하다

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자금 관리는 모든 프로젝트의 장기적인 성공에 필수적입니다. 성공 가능성을 극대화하려면 현금 관리와 장기 자본 배분이 명확하게 정의되고 적절하게 실행되어야 합니다.현재의 경제 상황에서는 정상적인 운영 과정 외에 발생할 수 있는 잠재적인 추가 사업 비용에 대해 비판적으로 생각하는 것이 중요합니다.프로젝트가 운영을 유지하는 데 필요한 자본에 대한 보수적인 추정치를 가지게 되면 순 현금 유출의 최소 12개월(18개월 권장)에 해당하는 가용 현금 잔고를 비축해야 합니다. 나머지 현금 준비금은 정책에 따라 할당될 수 있습니다.