미국 재무부가 토네이도 현금을 제재한 영향은 끝나지 않았습니다.

Circle이 제재 후 Tornado Cash 지갑의 USDC 자금을 동결했기 때문에 가장 큰 USDC 보유 주소인 MakerDAO도 제재를 받을 위험에 직면하게 됩니다. , 파산 시 지원을 받을 수 없는 부채에 직면하게 됩니다. 또한 사용자의 경우 모든 USDC가 동결되면 사용자는 입출금, 계정 청산 및 담보 인출을 할 수 없어 막대한 손실을 입을 수 있습니다.

이러한 상황에 대응하여 MakerDAO의 공동 창립자 Rune Christensen은 Discord에서 MakerDAO가 계약의 모든 USDC 노출을 판매하도록 선택할 수 있다고 말했습니다. 이전에 Yearn 핵심 개발자인 banteg는 MakerDAO가 위에서 언급한 가능한 위험을 피하기 위해 35억 달러의 ETH 구매를 고려하고 USDC와 연결된 모든 안정적인 모듈을 ETH로 전환할 것이라고 말했습니다.

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MakerDAO가 직면한 선택

전체 이야기를 명확히 하기 위해 Odaily는 먼저 MakerDAO의 모기지 모델을 간략하게 검토합니다.

DAI는 MakerDAO 프로토콜에 예치된 자산으로 주조할 수 있는 초과 담보 스테이블 코인입니다. DAI는 현재 시가 총액이 69억 달러로 암호화폐 중에서 네 번째로 큰 달러 고정 스테이블 코인입니다.

미국 달러에 대한 DAI의 페그는 메이커의 페그 안정성 모듈(PSM)에 의해 유지되며, 이를 통해 사용자는 USDC와 같은 스테이블 코인을 DAI로 일대일로 교환할 수 있습니다. 현재 DAI의 담보는 USDC의 약 74%, ETH의 7.4%, WBTC 및 기타 자산의 4.1%에 의해 저당됩니다.

모든 USDC가 비워지고 ETH로 대체되면 ETH가 가장 큰 담보 유형이며 이는 MakerDAO가 다양한 담보의 길을 포기할 것임을 나타냅니다. 이러한 변동성 자산을 스테이블 코인의 주요 담보로 사용하면 ETH가 급격히 떨어지면 담보 가치가 떨어지고 DAI도 빠르게 감가 상각됩니다. 또한 PSM은 고정 비율로 DAI를 발행할 수 있습니다.이 고정 비율은 $1 상당의 DAI를 발행하기 위해 $1 이상의 담보가 필요합니다.모든 USDC가 판매되면 PSM의 중단으로 인해 DAI가 $1로 디페깅될 수 있습니다.

이에 대해 룬은 "이는 명백히 자살 행위지만, 부분적인 뿌리 뽑기의 위험이나 보상은 받아들일 수 있다고 생각한다. 우리가 그러한 결과를 받아들일 준비가 되어 있다면 달러와 분리될 가능성이 크게 높아질 것"이라고 말했다.

또한 ETH를 주요 담보로 전환하는 것 외에도 커뮤니티의 일부에서는 RWA(실제 자산)를 채택하면 DAI가 직면한 문제도 해결할 수 있다고 생각합니다.

또 다른 해결책은 V God이 말했듯이 마이너스 금리를 높이는 것입니다."내 개인적인 생각으로는 어떤 종류의 비 ETH 담보도 전체의 20%를 초과해서는 안 됩니다. 한 관할권에서 최대 20%의 제한이 있을 수도 있습니다. 할 수 없다면 할 수 있을 때까지 DAI의 성장을 제한하십시오(예: 마이너스 금리 추가)."

그러나 현재 상황으로 판단하면 USDC 매각이 팀의 첫 번째 선택일 수 있습니다. Rune은 Discord에서 다음과 같이 말하면서 ETH를 담보로 전환하는 방법을 알아낸 것 같습니다.

첫 번째 단계는 최악의 시나리오에서 DAI가 달러에서 분리될 수 있지만 그 대가로 DAI가 제재를 받지 않는다는 것을 사용자에게 명시적으로 경고해야 합니다.

둘째, 우리는 탈중앙화에 관심이 없고 단지 거래의 편의를 위해 DAI를 사용하는 사용자들의 급격한 손실을 즉시 보게 될 것입니다. 우리는 이러한 사용자를 중앙 집중식 스테이블 코인으로 밀어야 합니다.

그런 다음 DAI에 대한 수요가 감소하고 고정 사용자가 증가하면 USDC 담보 DCA를 약속된 ETH로 전환하기 시작합니다.

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MakerDAO의 결정에 대해 어떻게 생각하십니까?

아직 실제 위협이 아니라는 이 제안은 매우 분열적인 것 같습니다.

예를 들어, Cinneamhain Ventures의 파트너인 Adam Cochran은 MakerDAO가 더 많은 위험 자산을 추가하도록 지원하면 집중 위험이 증가하고 이러한 냉각 효과는 중앙 집중식 시설에 대한 두려움으로 이어질 것이라고 믿습니다. "달러에서 페깅 제거" 및 "지원되는 모든 USDC를 ETH로 교체"에 대한 논의는 모두 DAI에 대한 신뢰를 흔들 수 있는 평판 위험입니다.

물론 MakerDAO에 대한 건설적인 의견도 있습니다. USDC와 cUSDC가 PSM을 지원하더라도 Dai USDC 준비금을 다른 프로토콜 간에 분할하면 MakerDAO에 대한 작업이 더 어려워집니다. 예를 들어 Aave에서는 USDC가 블랙리스트에 올라도 적어도 빌린 부분은 복구할 수 있습니다.

다만 사건의 후속 조치에 관심을 기울이는 것에 비해 메이커다오(MakerDAO) 대표 크리스 블렉(Chris Blec)은 정책에 대해 "그들은 소란을 피우기 위해 무엇이든 사용할 수 있다. 내일 땅콩버터가 불법이라고 말할 수도 있다. 사서 먹고 감옥에 가면 아무도 바로 땅콩버터를 사지 않을 것이다. 이것은 사실상 전체주의다.” Blec은 암호화 기술에 관한 한 개인이 익명으로 디지털 거래를 할 가능성이 없다면 통화가 제거되면 미국 정부는 이를 방치하지 않을 것입니다.

그러나 업계 관점에서 MakerDAO의 DAI는 의심할 여지 없이 전체 DeFi 세계에 지대한 영향을 미칠 것입니다. 스테이블 코인이 DeFi의 초석임에는 의심의 여지가 없습니다.스테이블 코인이 없으면 다양한 번영하는 Dapp과 생태계가 없을 것입니다. 그리고 DAI는 탈중앙화 스테이블코인 중에서 지속적으로 1위를 차지했습니다. 하지만 지금 이 제재를 보면 중앙집권화된 명목화폐가 지원하는 안정적인 통화가 핵심인 DeFi 시스템에 큰 문제가 있을 수 있다는 점도 반영된다. MakerDAO의 USDC가 정말로 제재 대상으로 등재된다면 전체 DeFi 시스템에 미치는 영향은 엄청날 것입니다.

사실 USDC, USDT와 같은 중앙 집중식 스테이블코인의 위험성에 대한 논의가 너무 많은데 스테이블코인이나 DeFi와 사고가 날 때마다 USDC와 USDT가 모회사에 의해 동결될 수 있다는 주제도 언제든지 논의될 것입니다. . 이제 그 주제가 가능해집니다. MakerDAO 이벤트를 시청하면서 DeFi가 중앙 집중식 스테이블 코인에 대한 의존도를 줄여야 하는지 여부도 고려해야 합니다. 그렇지 않으면 앞으로 더 많은 DeFi 프로토콜에서 이러한 문제가 발생할 수 있습니다.