Aave V3: 대부왕의 멀티체인 확장주의
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DeFi의 여름과 겨울을 경험한 수많은 계약이 시대의 흐름에 퇴색했지만 대출 사업은 항상 영원할 수 있습니다.
내용 요약
내용 요약
1/ Aave 기본 비즈니스 로직
2/ Aave 금리 조정 모델 해체
3/ Aave 플래시론이란?
4/ Aave V3 - 다중 체인 대출 논리에 대한 자세한 설명
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Aave 기본 비즈니스 로직
Aave는 유동성 풀을 사용하여 대출 사업을 완료합니다. 모든 예금자가 대출하려는 자금을 유동성 풀에 예치하면 Aave는 예치자가 자산을 인출하기를 원할 때까지 예치자에게 자금에 비례하여 aToken을 발행합니다(예: Dai를 예치하면 aDai를 받습니다). . aToken은 복구되고 소멸됩니다. aToken의 장점은 일반 ERC20 표준 토큰이며 예금에 대한 이자가 붙는 예금 증서로 이해할 수 있습니다. Aave에 저장된 자체 자산의 무료 거래 또는 재대출을 지원할 수 있습니다.
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Aave 요율 조정 모델
금리는 차입과 대출의 균형을 맞추는 규제 수단으로 일반적으로 펀드 풀의 자금 활용률과 관련이 있습니다.
돈이 풍족할 때: 차입을 장려하는 저금리.
자본이 부족한 경우: 부채 상환 및 추가 공급을 장려하기 위한 높은 이자율.
특별하게 만드는 것은 Aave가 독특하게 디자인되었다는 것입니다."슬로프 대출 금리 기능", 이는 Aave의 유동성 풀에서 차용되는 자산의 비율, 즉 자산의 활용률에 따라 달라집니다. Aave는 자산의 가동률이 계속 증가하면 자본 풀도 유동성 위험에 직면한다고 생각하므로 고경사율 기능을 사용하여 다양한 유형의 자산의 높은 가동률을 기반으로 차입 수요를 조정합니다.
예를 들어 다음과 같은 여러 변수를 정의해 보겠습니다.
U: 토큰의 자금풀 활용률
UU: 최적 활용
R0: 초기 이자율
R1: 낮은 슬로프율
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차입금리
유
토큰 사용률 U가 최적 사용률 UU보다 낮으면 자금이 충분하다는 것을 증명합니다. 활용도가 0에서 UU로 증가함에 따라 이자율은 R0에서 R0+R1(저경사 이자율)로 선형적으로 상승합니다.
U>UU : 차입금리 = R0+R1+(U-UU)/(1-UU)R2
토큰 활용률 U가 최적 활용률 UU보다 높으면 자금이 부족하다는 것을 증명합니다. 이용률이 U에서 100%로 증가함에 따라 이자율은 R0+R1에서 R0+R1+R2(고경사율)로 선형적으로 상승합니다.
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낮은 경사율 R1 및 높은 경사율 R2
자산의 위험 특성에 따라 Aave는 서로 다른 토큰에 대해 서로 다른 최적 사용률 UU, R0, R1 및 R2를 제공합니다. 예를 들어 변동성이 큰 토큰이나 유동성이 적은 토큰은 더 많은 유동성을 필요로 하므로 과도한 사용은 최대한 피해야 합니다. 따라서 최적 이자율 UU는 너무 높게 설정할 수 없으며 일반적으로 45%-60%로 설정되며 R2는 종종 300%와 같이 매우 높게 설정됩니다. 해당하는 안정적인 통화 가격은 변동이 적고 유동성이 좋기 때문에 UU는 상대적으로 높게 설정되고 R2는 60%로 상대적으로 작습니다.
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예금 금리
보통 예금금리는 현재 차입금리와 관련이 있는데, Aave는 차입금리의 일부를 예비자산으로 징수하고 나머지는 예금자의 수입으로 atoken에 분배합니다.
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Aave Flash Loan - DeFi Sword of Damocles
Aave는 DeFi 분야에서 최초로 제안하고 구현합니다."플래시론" 합의. 논란이 많은 이 혁신은 또한 DeFi 세계의 많은 주요 이벤트를 위한 길을 열었습니다.
플래시론이 무엇인지 이해하려면 먼저 다음과 같은 개념을 대중화해야 합니다.원자성. 일반적으로 트랜잭션 프로세스의 작업이 일관되고 분할할 수 없고 환원할 수 없는 경우 원자적입니다. 간단히 말해서 트랜잭션 내의 모든 작업이 실행되거나 아무 일도 일어나지 않는 것입니다. 중간 상태가 없습니다.
플래시 대출은 원자성을 활용하여 사용자가 담보를 제출하지 않고 돈을 빌릴 수 있도록 합니다. 그렇다면 차용인이 상환 불이행 문제를 해결하는 방법은 무엇입니까? 우선 플래시론은 엄밀히 말하면 연속된 여러 행위를 포함하는 거래입니다. 예를 들어 플래시론에서 자금을 빌린 후 가장 간단한 방법은 A플랫폼에서 가격차가 나는 자산을 사서 B플랫폼에서 매도하고 마지막으로 빌린 자금을 반납하여 차익거래 수익을 남기는 것입니다. 수수료 없이 차익거래가 완료됩니다 네 물론 여기서 차입금액의 0.09%를 수수료로 내야합니다. 모든 거래는 블록 내에서 완료되어야 하며, 블록 내에서 대출금이 반환되지 않으면 아무 일도 없었던 것처럼 모든 거래가 롤백됩니다. 예를 들어 방금 예에서 차익 거래가 실패하고 대출금을 결국 상환할 수 없는 경우 손실은 취급 수수료뿐입니다. 그러나 같은 상황에서 자신의 자금을 차익 거래에 사용하는 경우 차익 거래가 실패하면 원금 손실을 입을 수 있습니다. 따라서 플래시론의 등장은 차익거래의 효율성을 크게 향상시키고 차익거래의 자본금 기준을 낮추는 동시에 대출 시장에 일정 금액의 수수료 수익을 제공했습니다.
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플래시론과 다모클레스의 검
Aave V3 - 다중 체인 대출 포털
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포털 1개
Aave의 가장 기대되는 기능으로 알려진 포털 기능은 교차 체인 대출을 촉진하고 Aave 간에 자산을 원활하게 이동할 수 있도록 하는 "화이트리스트" 교차 체인 브리지 프로토콜을 선택하기 위해 Aave 거버넌스에 의해 투표되어야 합니다. 서로 다른 네트워크 흐름을 통한 V3 시장. 즉, 화이트리스트 교차 체인 브리지 프로토콜을 통해 Aave의 "aTokens"는 한 체인에서 발행되고 다른 체인에서 파괴됩니다. 간단히 말해서 포털 기능은 담보를 위해 Arbitrum에 ETH를 예치한 다음 Polygon에서 빌릴 수 있도록 지원합니다. 교차 체인 대출의 출현은 전체 계약의 대출 비즈니스를 더 높은 수준으로 끌어 올렸습니다.다중 체인 공유 유동성 상황은 TVL에 더 의존하는 대출 트랙의 모든 블록체인으로 빠르게 확산될 수 있습니다.
포털 기능은 3월 V3 출시와 함께 배포 가능한 상태에 도달했지만 사용자는 여전히 사용할 수 없습니다.주된 이유는 화이트리스트 크로스 체인 브리지의 통합이 아직 완료되지 않았지만 발표되었지만 아직 완료되지 않았기 때문입니다. 3월에포털 크로스 체인 브리지의 거버넌스 프레임워크보조 제목
2 시장을 고립시키다
Aave는 Euler, Kashi, Rari와 같은 대출 플랫폼으로부터 무허가 대출 풀이 있는 롱테일 또는 이국적인 자산을 더 잘 수용하라는 압력을 받고 있습니다. 따라서 Aave V3는 "격리된 시장"을 도입하여 Aave가 거버넌스를 통해 새로운 담보를 더 빨리 나열할 수 있지만 새로운 담보(격리된 자산)는 대출을 위한 단일 담보로만 사용할 수 있습니다. 즉, 사용자는 자산만 사용할 수 있습니다. 담보로 프로토콜에 다른 자산을 제공하면 여전히 예금 수입을 얻을 수 있지만 이러한 자산은 담보로 사용할 수 없습니다. 동시에 대출 금액의 상한은 DAO에 의해 엄격히 통제되며 거버넌스를 통해 Aave가 승인한 스테이블 코인만 빌릴 수 있습니다.
예를 들어 Chad는 TOKEN2를 담보로 제공합니다. TOKEN2는 최대 부채 한도가 1,000만 달러인 분리된 자산이며, USDT, DAI, USDC는 거버넌스 허가를 통과한 차용 자산입니다. TOKEN2를 담보로 제공한 후 Chad는 USDT, DAI 및 USDC에서 최대 1,000만 달러를 빌릴 수 있습니다. Chad가 ETH, WBTC와 같은 다른 자산을 제공하더라도 시스템은 격리 모드의 존재로 인해 Chad가 이러한 자산을 빌리는 것을 허용하지 않습니다. 그러나 Chad는 여전히 제공된 ETH 및 WBTC에서 수익을 얻습니다. 반면 Chad는 TOKEN2를 담보로 비활성화한 후 격리 모드를 종료할 수 있으며 Chad는 계속해서 다른 자산을 대출용 담보로 사용할 수 있습니다.
시장을 격리하는 것은 Aave가 보안을 고려하면서 시장 경쟁력을 강화하기 위한 조치입니다.점점 더 많은 플랫폼이 롱테일 자산의 대출 사업을 지원하기 시작했습니다.이러한 자산은 변동성이 더 크고 불확실하지만 시장 수요는 여전히 강합니다. . 주류 자산의 변동성과 보안은 더 안정적이지만 시장 공간은 상대적으로 제한적입니다. 시장을 격리하면 위험을 격리하면서 점차적으로 시장의 개발 요구를 충족시킬 수 있습니다.
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3 효율적 모드(eMode)
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GHO - Aave Stablecoin 전략
Aave는 2022년 7월 7일 거버넌스 포럼에서 분산형 스테이블코인 GHO 출시에 대한 의견 게시글을 게시했습니다. 먼저 Aave는 스테이블코인 시장에 대한 자신의 견해와 분산형 스테이블코인을 발행해야 하는 이유를 제시했습니다.
Aave는 지난 몇 년 동안 stablecoin 시장이 Crypto 분야의 핵심에 도달했으며 이제시가 총액은 약 $150B입니다., Stablecoin은 블록체인에서 가치를 전송하는 빠르고 효율적이며 경계가 없고 안정적인 방법을 제공합니다.동시에 탈중앙화 stablecoin의 중요한 점은 일종의 투명성과 검열 방지 특성을 제공하는 것입니다. 미래의 Web3.0 세계는 확실히 자체적인 분산 가치 측정 단위를 갖게 될 것으로 예측할 수 있습니다.따라서 많은 주요 프로토콜과 블록체인이 현재 스테이블 코인을 발행합니다.근본적인 동기.
다음은 GHO 스테이블 코인의 메커니즘에 대한 자세한 설명입니다.
1 초과담보
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2 모든 수입은 국고로 들어간다
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3 진행자
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4 AAVE 거버넌스가 금리를 통제합니다.
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5 skAAVE 할인
초기 할인 정책을 통해 보안 모듈 참여자(stkAAVE 보유자)는 GHO 차용 비율을 할인받을 수 있습니다. 공무원은 현재 50 stkAAVE가 약정될 때 10,000 GHO를 빌리기 위한 최종 대출 금리 알고리즘을 제공합니다. Aave 거버넌스가 제어하는 곳
기존 차입 금리
일반 요금에 대한 범용 할인(0%-100%)
1 sktAAVE는 받을 수 있는 GHO 할인 금액에 해당합니다.
사용자는 10,000GHO를 빌리고 50sktAAVE를 약정할 예정이며, 일반 대출금리는 2%, 일반할인율은 20%로 1sktAAVE는 100GHO의 대출할인을 받을 수 있습니다.
사용자는 50*100=5,000GHO 대출 할인 금액을 받고, 또 5,000GHO를 정상금리로 대출받습니다.
일반할인 후 차입금리는 2%*(1-20%)=1.6%
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~에서
~에서GHO의 포럼 제안관점에서 볼 때 GHO의 모기지 모델은 MakerDAO의 DAI와 유사하며 둘 다 거시적으로 과잉 담보 모델을 사용합니다. 그러나 세부 사항에는 많은 차이가 있습니다.
Aave DAO 통제권, 고소득, 거의 완전한 권한 부여
퍼실리테이터의 참여는 경우에 따라 GHO를 신용 스테이블코인(완전히 담보되지 않음)으로 만듭니다.
V3의 eMode 고효율 모드를 결합하면 GHO에 대한 자연적인 저슬립 포인트 교환 경로를 구축하는 것과 같습니다.
V3의 포털 기능과 결합하여 별도의 교차 체인 브리지를 거치지 않고 여러 체인에 GHO를 전송할 수 있습니다.
GHO와 Aave V3의 호환성이 매우 높다는 점은 주목할 가치가 있습니다.GHO가 시장 가치가 높은 안정적인 통화로 성장한다면 거의 모든 새로운 기능이 안정적인 통화 GHO에 상응하는 편의성을 제공할 수 있다고 말할 수 있습니다. 그런 다음 사람들이 Aave 프로토콜 및 기타 촉진자를 통해 GHO를 생성하면 Aave DAO는 전체 수수료를 청구하는 형태로 많은 수입을 얻게 됩니다. 강세장과 약세장 전환 과정을 거친 후, 시장은 풍부한 재무 준비금을 가진 계약이 종종 침체 환경에서 더 잘 살아남을 수 있음을 확인했습니다.
해당 시장에서도 부정적인 목소리가 많습니다.
퍼실리테이터의 진입이 글로벌 저담보화 위험을 생성합니까?
Aave DAO에 의한 금리 통제의 합리성과 타당성
현재 제안 내용으로 미루어 볼 때 기획자는 일정 금액 범위 내에서 신뢰 없이 GHO를 생성할 수 있는 능력이 있으며, 잠재적인 위협은 일반 사용자가 표면적으로는 과도하게 담보화되어 있지만 기획자가 진입할 수 있는 특정 규칙이 어때요, 신뢰할 필요가 없다는 것은 무담보 캐스팅 GHO를 갖는다는 것을 의미합니다. 한편, 모든 차입금리는 Aave DAO의 재무부에서 징수하기 때문에 Aave 보유자들은 당연히 높은 금리가 유지되기를 바라는 바입니다. 자본 비효율성.
전체적으로 Aave의 스테이블 코인 레이아웃은 다중 체인 시장에 진입하는 주요 프로토콜의 교차 롤링을 상징하는 것으로 보이며 자체 시장 이점을 최대한 발휘하도록 설계되었습니다. Aave DAO의 거버넌스 전체. 그러나 다른 한편으로 구체적인 구현 세부 사항은 아직 구현되지 않았으며 현재 문서에는 알려지지 않은 세부 사항이 많이 있습니다. 또한 V3의 포털 기능은 아직 실제로 사용되지 않았습니다.이 계획은 먼저 Aave V3가 완전히 성숙한 상태에 도달해야 합니다.갈 길이 멀고 우리가 상상했던 것보다 오래 걸릴 수 있습니다.
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