토큰 경제 분석 프레임워크: 암호화된 세계에서 토큰을 연구하는 방법은 무엇입니까?
원제: "Practical | Token Economic Analysis Framework (Introduction)"
원작자: 렌&하인리히
원본 편집: Alpha Rabbit, Alpha Rabbit Research Notes
암호화된 세상에서 토큰을 공부하는 방법?
*이 글은 약 3500단어이며, 읽는 시간은 15~20분입니다.
먼저 일련의 데이터를 살펴보겠습니다. 2022년 현재 약 6,000개의 암호화폐(또는 그 이상)가 시장에 출시될 것입니다. 이것은 확실히 투자자들에게 좋은 기회입니다. 그러나 2021년에 투자자들은 Crypto 프로젝트에서 사기를 당했고 120억 달러를 잃었습니다. 따라서 토큰 이코노미는 외부에서 내부로 들어가 가장 본질적인 것을 보는 방법에 대한 매우 중요한 관점입니다.
이 기사는 토큰 경제 연구를 위한 입문적 사고 프레임워크를 제공합니다.
토큰 경제는 토큰 설계, 분배, 공급 및 수요 모델을 연구하는 과학입니다. 시간이 지남에 따라 거래가 어떻게 진화하는지.
넓은 의미의 토큰 경제학에는 디자인, 토큰 엔지니어링 등이 포함되며 이 기사의 범위를 벗어납니다.
배경
배경
우선, 암호화된 세계에서 토큰과 코인의 차이점이 무엇인지 명확해야 합니다(영어).
토큰과 코인이라는 용어는 종종 동의어로 사용되지만 코인이라는 용어는 일반적으로 레이어 1 퍼블릭 체인에서 실행되는 암호화폐를 의미한다는 점에 유의해야 합니다. 용어"token "다른 시나리오에서는 다른 의미를 가지며, 때로는 Layer 2 프로토콜 계층에서 생성된 암호화된 자산을 의미하며, 이는 사용하는 L1 블록체인의 규칙을 준수해야 함을 의미합니다. 예를 들어, ERC20 토큰, ERC721 NFT(토큰) 일반적으로 대부분의 암호화된 자산은 토큰이라고도 합니다. 일부 토큰의 기능에는 의결권 또는 실제 자산의 디지털 소유권이 포함되며 토큰은 때때로 계약 내 지불로 사용될 수 있습니다.
토큰의 가치는 주로 프로젝트의 전반적인 성능에 따라 달라집니다.
Crypto World에서 Token Economics는 무엇입니까?
토큰 경제라는 용어는 주로 암호화폐와 토큰의 경제학에 대한 연구를 의미하며, 이러한 유형의 연구를 통해 투자자는 잠재적인 투자의 품질과 가치를 어느 정도 결정할 수 있습니다. 토큰 경제는 암호화된 자산의 구매 및 판매 결정에 매우 중요합니다.
토큰 경제를 연구하는 방법: 입문 프레임워크
1. 블록체인 계층 연구(암호화 계층 설명)
우선 이 블록체인이 레이어 1에 속하는지 레이어 2에 속하는지 꼼꼼히 따져봐야 합니다. 이것이 기초입니다.
먼저 명확히 해야 할 것은 이 코인 또는 토큰이 레이어 1 또는 레이어 2에서 실행되는지 여부입니다.
Layer 1 블록체인은 다른 블록체인과 독립적으로 작동하며 Layer 1 토큰의 예로는 Ethereum의 ETH, Avalanche의 Avax 등이 있습니다.
레이어 2 솔루션은 L1 퍼블릭 체인에 구축된 타사 프로토콜입니다. 예를 들어 메이커 프로토콜은 이더리움을 기반으로 합니다. L2 레이어 프로토콜이므로 MKR과 Dai는 레이어 2 토큰입니다.
참고: L1 퍼블릭 체인과 L2 프로토콜은 서로 영향을 미치며 레이어 1 퍼블릭 체인이 간단하고 효율적이며 안전한 인프라를 제공하면 더 많은 L2 프로젝트를 유치할 것입니다. 반대로 L2 프로젝트가 잘되면 L1에 긍정적인 영향을 미쳐 Layer 1 암호화폐의 가치를 높일 것입니다.
2. 체인의 생태계를 연구하는 방법
L1과 L2는 서로 얽혀 있고 배경이 다른 프로젝트이기 때문에 서로 다른 암호화된 토큰의 상호 의존성을 최대한 종합적이고 자세하게 이해하는 것이 매우 중요합니다.
미래 성장 잠재력이 큰 차세대 블록체인 생태계를 발견하고 싶다면. 이는 L2 애플리케이션의 건전한 작동을 위한 기반이 되는 견고한 레이어 1 블록체인이 필요함을 의미합니다.
3. 오리지널 체인 vs 포크 체인
연구할 블록체인이 초기 블록체인인지 포크된 블록체인인지도 고려해야 한다.
예를 들어 Ethereum Classic은 Ethereum의 포크입니다. Litecoin, Bitcoin Cash는 Bitcoin 블록체인의 포크입니다.
원래 체인보다 낫거나 나쁜 특정 측면을 이해하기 위해 포크 체인에 어떤 수정이 가해졌는지 연구하는 것이 중요합니다. 예를 들어 Bitcoin Cash는 Bitcoin보다 더 많은 사용자를 보유하지 않습니다. 그러나 BSC는 Go Ethereum 프로토콜의 매우 성공적인 포크이지만 그들의 합의 메커니즘은 다릅니다.
4. 토큰 연구
해당 블록체인의 기본 정보를 연구한 후 토큰에 대한 포괄적인 분석을 시작할 수 있습니다.
4.1 유틸리티 대 보안(증권) 토큰
토큰의 목적과 목적은 매우 중요합니다. 예를 들어, 토큰 보유자는 토큰을 사용하여 거래 수수료를 지불하고 보유자가 스테이킹(PoS) 또는 거버넌스(투표)와 같은 관련 서비스를 얻을 수 있도록 합니다.
실용적인 가치를 지닌 토큰에는 일반적으로 특정 사용 사례가 있습니다. 예를 들어, 일부 토큰은 이를 보유한 사용자가 블록체인에서 제품이나 서비스를 얻을 수 있도록 허용하고 일부 토큰은 사용자가 투표권을 갖도록 허용합니다.
보안 토큰은 주식과 다소 유사합니다. 토큰에는 두 가지 유형이 있습니다.
- 자산 토큰화: 전통적인 금융 자산은 체인의 토큰으로 표시됩니다. 예를 들어 회사 소유 비율을 나타내는 주식은 토큰화될 수 있습니다. 또 다른 시나리오에서는 금 단위의 소유권을 토큰화하여 체인에 표시할 수도 있습니다.
- 기본 토큰 자산: 토큰은 체인에서 새로 생성된 디지털 자산을 나타냅니다. 토큰은 예를 들어 스테이킹 또는 마이닝을 통해 기본 자산을 통해 생성됩니다.
참고: 미국에서 보안 토큰을 발행하려는 회사는 SEC의 규제를 받아야 합니다. 이러한 규정을 준수하지 않는 블록체인 프로젝트는 벌금이 부과되거나 폐쇄될 위험이 있습니다. 따라서 연구하거나 투자하려는 Token이 Target Token인지 Security Token인지 파악하는 것이 중요합니다.
일반적으로 Howey 테스트에 따르면 토큰이 SecurityToken으로 특성화될 수 없으면 유틸리티 토큰입니다.
Howey 테스트 란 무엇입니까?
Howey 테스트는 특정 거래가 유가 증권의 모집에 해당하는지 여부를 판단하는 기준입니다. 이 테스트는 주로 특정 거래가 유가 증권 제공을 구성하는지 여부를 결정하기 위해 특정 기준을 사용한 미국 대법원의 1946년 판결에서 비롯되었습니다. 이 거래가 증권으로 간주되는 경우 1933년 미국 증권법과 1934년 증권거래법의 적용을 받습니다. 현재 시장에 나와 있는 많은 ICO는 증권 발행으로 식별되어 관련 감독을 받을 수 있습니다.
Howe 테스트의 표준:
1. 참으로 돈/자본 투자가 있다(The Investment of Money)
2. 일반 기업에 투자
3. 투자자는 소득에 대한 기대가 있고 이익을 얻을 것으로 기대한다(Expectation of Profit).
4. 운영에 직접 참여하지 말고 기획자 또는 제3자의 노력에만 의존한다. (타인의 노력)
토큰이 보안 토큰 또는 유틸리티 토큰일 가능성을 결정하기 위해 Crypto Rating Council 웹 사이트에서 제공하는 점수를 사용할 수 있습니다. 점수가 높을수록 토큰이 보안 토큰일 가능성이 높습니다.
4.2 Fungible vs Non-Fungible Tokens
대체 가능한 토큰은 고유하지 않습니다. 예를 들어, 당신이 소유한 이더는 내 지갑에 있는 이더와 동일합니다.
NFT(Non-Fungible Tokens)는 고유하며 개인 학업 기록, 예술 작품, 음악 등과 같이 복사할 수 없습니다. 예를 들어 각 CryptoKitty는 고유하며 NFT로 표시되거나 Decentraland의 각 토지도 NFT로 표시될 수 있습니다.
Ethereum 블록체인에서 ERC721 토큰은 대체할 수 없습니다.
생성되며, ERC20 토큰은 대체 가능합니다.
4.3 토큰 공급 측면
토큰의 공급을 분석할 때 다음 사항을 고려해야 합니다.
총 공급량: 생성된 토큰 수에서"파괴하다"토큰.
Total supply: the number of tokens created minus the tokens which have been「burned」.
최대 공급량(Maximum supply:): 항상 존재하는 토큰의 총량을 말합니다. 예를 들어 비트코인의 최대 공급량은 2,100만개이며 ETH의 최대 공급량은 없습니다.
Maximum supply: refers to the total amount of a token that will ever exist. For example, the maximum supply of Bitcoin is 21 million, whereas Ether has no maximum supply.
순환/순환 공급:토큰의 시장 가치에 영향을 미치기 때문에 매우 중요합니다. (순환 공급: 토큰의 시가 총액에 영향을 미치므로 중요합니다.)
시가 총액을 계산하는 방법은 다음과 같습니다.
Here is how marketcap is calculated:
Marketcap = number of coins/circulating supply of the token * current price per coin/token）
시가총액(Marketcap) = 토큰 수/토큰 순환 공급량 * 각 토큰의 현재 가격
시가 총액을 희석 시가 총액과 비교하십시오. 일반적으로 coinmarketcap.com 및 coingecko.com과 같은 도구에서 찾을 수 있습니다.
희석된 시장 가치는 다음을 의미합니다: 유통되는 최대 공급량의 경우 토큰의 이론적 시장 가치.
（The diluted marketcap indicates the theoretical marketcap if the maximum supply of a token is in circulation.）
정확성을 보장하기 위해 블록체인 데이터를 기록하는 도구는 항상 최신 상태인지 다시 확인해야 합니다.
토큰의 시장 가치:토큰의 경제적 가치는 단일 토큰의 가격보다 더 잘 설명됩니다.일부 프로젝트는 토큰당 $0.0001와 같이 매우 저렴한 가격으로 많은 수의 토큰을 발행합니다.
（Market capitalization of the token: a better indication of the token』s economic value than an individual token』s price.）
그들은 투자자들이 토큰 가격이 쉽게 1000배 오를 수 있다고 생각하게 만들기 위해 이렇게 합니다. 그러나 현실은 토큰의 시장 가치가 이미 매우 크다면 토큰의 가격이 그다지 높게 오르지 않을 수 있다는 것입니다.
대부분의 암호화폐의 가격은 종종 대형 플레이어에 의해 조작되지만 시가 총액이 높을수록 가격 조작이 더 어렵다는 점에 유의해야 합니다.
4.4 관심 있는 토큰이 사전에 발행(Pre-minted)되었습니까?
Pre-minted는 토큰이 나오기 전에 생성되었음을 의미합니다. 이것은 ICO에서 많이 발생합니다. ERC20 토큰과 같은 많은 Layey 2 토큰은 기여자, 초기 투자자 및 기여자가 보상을 받을 수 있도록 사전 발행됩니다.
그렇다면 토큰이 사전 채굴되었는지 여부를 아는 것이 왜 중요한가요?
Pre-mint 토큰은 대중이 구매하기 전에 내부적으로 배포되는 경우가 많기 때문입니다. 발행 시점에 내부자가 대량의 토큰을 보유하고 있는 경우 토큰 가격이 쉽게 조작될 수 있습니다.
토큰 할당 및 배포: 우리는 항상 토큰이 할당되고 배포되는 방법을 이해해야 합니다. 먼저 프로젝트의 백서 및 icodrops.com과 같은 사이트에서 이 정보를 조사하십시오. 그러나 때때로 백서나 다른 웹사이트의 정보가 최신 정보가 아닐 수 있으므로 블록체인 탐색기에서 보유자를 교차 확인하는 것을 잊지 마십시오.
토큰 할당 및 배포를 연구할 때 연구해야 할 다른 문제는 다음과 같습니다.
- 토큰은 누가 보상으로 받게 되나요?
- ICO의 경우 프라이빗 세일에서 토큰의 가격은 얼마입니까? 이 정보는 프로젝트의 백서 및 icodrops와 같은 사이트에서 찾을 수 있습니다. 토큰이 이미 거래소에 상장되어 있는 경우 사전 판매 가격과 현재 가격을 비교할 수 있습니다. 사전 판매 가격이 매우 저렴하면 사전 판매에서 토큰을 얻은 투자자는 토큰을 판매하여 이익을 얻을 수 있습니다.
이 토큰의 베스팅 일정은 어떻게 조정됩니까? 베스팅 일정은 갑작스러운 대량의 토큰 매도를 방지하기 위해 일정 기간 동안 일정 수의 토큰을 잠그는 것을 의미합니다. 이로 인해 가격이 폭락합니다. 많은 수의 토큰이 잠긴 경우 더 많은 토큰이 릴리스되면 토큰 가격과 시장 가치에 영향을 미치기 때문에 릴리스 일정을 연구해야 합니다. 프로젝트가 한 번에 많은 수의 토큰을 잠금 해제하면 가격이 급격하게 떨어질 가능성이 높습니다.
4.5 토큰 모드는 인플레이션 모드입니까 아니면 디플레이션 모드입니까?
Is the token model inflationary or deflationary?
이러한 종류의 모델은 토큰 공급 모델에 영향을 미칩니다. 암호화폐에 최대 공급 한도가 없으면 인플레이션 모델과 유사합니다. 일반적으로 일부 프로젝트는 토큰 파괴를 사용하여 가격 인플레이션을 제어합니다.
원본 링크
참조:
1.The Howey Test: Regulating the Blockchain Tokens (leewayhertz.com)
2.https://medium.com/the-capital/your-guide-to-researching-tokenomics-931c3e3b84c
3.https://research.thetie.io/token-economics/
4.https://time.com/nextadvisor/investing/cryptocurrency/common-crypto-scams/
