TORN에서 MKR, COMP에 이르기까지 DeFi 수도꼭지는 마침내 경제 모델로 올라갔습니다.

지난 이틀 동안 DeFi 분야에서 두 가지 이벤트가 조용히 발생했으며, 이는 Maker와 Compound라는 두 주요 프로젝트의 향후 개발에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.

3월 14일과 15일, Maker와 Compound는 이 두 프로젝트의 토큰 경제 모델을 완전히 혁신하는 것을 목표로 각각의 포럼에서 거버넌스 제안을 연속적으로 제출했습니다.

메이커: MKR에서 stkMKR로

먼저 Maker에 대해 이야기해 보겠습니다. 이 제안은 위험 관리 팀의 일원인 monetsupply.eth가 제안했으며 Cosmos, stkAAVE 및 xSUSHI에서 디자인 로직을 일부 차용했습니다. 핵심 내용은 다음과 같습니다.Maker의 직접 거버넌스 토큰으로 MKR을 stkMKR로 교체. 구체적으로:

첫째, 사용자는 stkMKR을 얻기 위해 거버넌스 계약에서 MKR을 약속할 수 있습니다.

둘째, 이전 MKR 환매 및 소각 메커니즘을 포기하면 환매 MKR은 더 이상 소각되지 않고 서약된 MKR의 수입으로 선형적으로 수익 풀로 유입됩니다. 즉, 각 stkMKR 단위에 해당하는 MKR의 수는 xSUSHI의 자동 복리 관심 메커니즘과 논리적으로 유사한 점진적으로 성장할 것입니다.

셋째, Cosmos 및 stkAAVE와 유사하게 사용자는 MKR을 언스테이킹할 때 고정된 시간 잠금 기간을 기다려야 합니다. 이 기간 동안 stkMKR은 소멸되고 해당 MKR은 에스크로 계약으로 이전됩니다. 즉, 사용자는 이 기간 동안 소득 및 의결권을 향유할 수 없습니다. 사용자는 락업 기간이 끝난 후에만 자신의 MKR을 상환할 수 있으며, 물론 락업 기간 동안 마음이 바뀌면 즉시 stkMKR과 교환하여 MKR을 다시 스테이킹할 수도 있습니다.

monetsupply.eth는 다음과 같이 설명합니다.이러한 경제 모델의 세부적인 변화는 다음과 같은 효과를 얻을 것으로 예상됩니다.：

첫째, 거버넌스 참여를 장려할 수 있습니다. 이 메커니즘이 사용자의 투표에 직접적으로 인센티브를 제공하지는 않지만 MKR 스테이킹의 잠재적 이점은 커뮤니티의 전반적인 참여율을 높일 것으로 예상됩니다.

둘째, MKR의 부가가치 내러티브를 개선합니다. 보다 구체적인 APR 수치와 순환 공급 감소는 환매 및 소각 모델에 비해 전반적인 시장 감정을 개선하는 데 도움이 됩니다. monetsupply.eth에서도 대략적인 소득 수치를 계산했는데, MKR의 50%를 담보로 하면 stkMKR의 수익률은 약 3.25%, MKR의 20%를 담보로 하면 stkMKR의 수익률은 약 5.5%입니다.

셋째, 거버넌스 보안을 개선합니다. 스테이킹 수입은 MKR 대출의 매력을 객관적으로 감소시키고, 락업 기간의 존재는 거버넌스 공격을 효과적으로 방지하고 실행 비용을 증가시킬 수 있습니다.동시에 피해를 줄 수 있는 CEX 및 기타 중앙 집중식 서비스 제공자를 억제할 수 있습니다. MakerDAO의 탈중앙화 효과 참여하세요.

넷째, 약정신용부족에 대한 저항력을 향상시킨다. 시장 붕괴 또는 구조 조정 중에 락업 기간이 존재하면 일부 MKR이 시장에서 제외될 수 있으며, 이로 인해 일부 MKR 보유자는 선행 부채 경매를 할 수 없습니다.

컴파운드: 안녕, 유동성 채굴

복합 개선 제안은 커뮤니티 기여자 tylerether.eth에 의해 제안되었으며 핵심 내용은 다음과 같습니다.현재 유동성 토큰 인센티브를 점진적으로 중단하고 금리 인센티브 모델로 전환。

DeFi 발전의 역사를 잘 아는 친구들은 2020년 여름, Compound가 혁신적으로 유동성 채굴 계획을 시작했다는 것을 기억할 것입니다. 예상치 못한 효과로 인해 수많은 프로젝트가 뒤따랐고, 이후 이번 DeFi 폭풍이 시작되었습니다.

그러나 tylerether.eth의 관점에서 Compound가 의존하는 유동성 인센티브는 현재 더 많은 "투기적" 유동성을 끌어들이고 이러한 유동성 펀드는 종종 해당 COMP 인센티브를 받은 직후 매도를 선택합니다. 이는 컴파운드의 원래 의도인 "COMP를 실제 사용자에게 배포"하는 것과 상반되며 실제 사용자가 받아야 할 COMP 혜택을 희석하고 커뮤니티의 이익을 손상시킵니다.

그러나 대출 시장의 경우 인센티브 부족도 바람직하지 않습니다. 이는 시장의 유동성 부족을 초래하여 특히 신규 시장(즉, 새로운 통화) 시간.

이를 위해 tylerether.eth는 자체 개선 계획을 개발했습니다. 세부 사항은 다음과 같습니다.

먼저 현재 COMP 인센티브를 두 단계로 종료하고, 먼저 3월 18일에 온체인 인센티브를 50%로 삭감한 다음 4월 15일에 인센티브를 완전히 0으로 줄입니다.

둘째, 금리모형을 더욱 개선해야 한다. 기존의 점프레이트모형과 매개변수는 안정통화시장에는 잘 적용할 수 있지만 비안정통화시장에는 반드시 적용할 수 있는 것은 아니기 때문이다. 현재의 차선 금리 모델에서는 차입자와 대출자 모두의 이익 균형을 맞추기가 어려워 시장 유동성의 규모가 제한됩니다.

셋째, 대체 인센티브 계획 도입 금리 모델 업그레이드가 완료된 후 Compound는 새로운 토큰 대출 시장을 시작하기 위해 새로운 인센티브 계획을 사용해야 합니다 물론 이 인센티브는 일부 기존 시장에서 사용할 수 있습니다 유동성 부족. tylerether.eth는 이 새로운 인센티브 계획에 대한 몇 가지 설계 아이디어를 언급했습니다. 즉 n개월 동안 Y%의 연간 이자율로 새로운 시장에 인센티브를 제공하지만 인센티브를 X의 목표 크기로 제한합니다. 예를 들어 연간 8% 이율은 1년 동안 COMP 예금 풀에 동기를 부여하는 데 사용되지만 이 8%는 풀에 있는 1천만 달러의 유동성에만 영향을 미치며 나머지 유동성의 이율은 여전히 ​​시장 공급과 수요에 의해 결정됩니다. .

약한 비즈니스 혁신, 경제 모델 최적화?

한 가지 강조할 점은,monetsupply.eth와 tylerether.eth가 제안한 두 가지 제안은 당분간 거버넌스 과정에 있으며 통과 및 발효 여부는 알 수 없습니다., 특히 후자는 개인적으로 시도를 확인하지만 단기적으로 구현하기는 여전히 어렵습니다.

상대적으로 Maker 커뮤니티에서 monetsupply.eth의 제안이 더 명확하고 참조할 수 있는 충분한 이전 사례가 있습니다. Compound와 달리 tylerether.eth의 제안은 금리 모델의 개선 및 새로운 인센티브 계획의 매개 변수 설정과 같은 측면에서 아직 충분히 상세하지 않으며 유동성 인센티브를 중단하려는 움직임이 너무 급진적입니다. 의심 할 여지없이 생태계에서 여러 역할의 이익을 만질 것입니다 합의를 위해 향후 개발의 영향은 여전히 ​​신중하게 평가되어야 합니다.

객관적으로 말하자면, Curve와 비교할 때 Maker와 Compound의 경제 모델은 실제로 조금 더 간단합니다. 이는 토큰의 투자 심리와 시장 조건을 개선하기 위해 경제 모델을 조정함으로써 두 가지 주요 프로토콜에 개선의 여지를 제공합니다. Tornado.cash가 TORN의 경제 모델을 업그레이드한 후 2차 시장의 "도약"을 빠르게 실현한 사례를 연상시키면서 프로토콜 자체에 대해 Maker와 Compound의 시도는 확실히 잘못된 것이 아닙니다.

하지만 내 개인적인 인식에 관한 한 구식 DeFi 프로젝트가 연이어 경제 모델로 초점을 옮기는 것을 보는 것은 다소 부끄럽습니다. 프로젝트의 포괄적인 개발을 위해서는 경제 모델의 설계도 매우 중요하지만 개인적으로 비즈니스 로직 및 제품 기능의 혁신을 인식하고 있으며 이러한 혁신은 프로젝트 비즈니스의 기본과 외부 확장 능력을 결정합니다. , 경제 모델의 변화는 시스템 내에서의 최적화와 비슷합니다.

인정하건대, DeFi는 현재 최고 수준이 아니며 한동안 우리는 놀라운 새로운 아이디어를 충분히 보지 못했습니다.시장에서 이러한 선도적인 DeFi 프로젝트를 되돌아보면 대부분은 실제로 마지막 주기에 탄생했습니다. 우리는 여전히 DeFi의 미래를 굳게 믿고 있지만, 아마도 시장이 새로운 씨를 뿌릴 시간이 필요할 것입니다.