온체인 데이터 및 파생상품의 관점에서 약세장이 도래했나요?

区块律动BlockBeats

特邀专栏作者

2022-01-25 03:02

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따라서 95%의 사람들에게 가장 좋은 전략은 수동적으로 비트코인에 자금을 할당한 다음 오랫동안 보유하는 것입니다. 이 경우 변동성이 기회가 될 것이며 다행히도 곧 사라질 것 같지는 않습니

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이 글은 21st Paradigm의 공동 창작자인 Dylan LeClair가 자신의 개인 SNS에 올린 의견을 바탕으로 작성되었으며, Rhythm BlockBeats는 이를 다음과 같이 정리하고 번역합니다.

첫 번째 레벨 제목

온체인 데이터 분석

최근 가장 뜨거운 주제 중 하나는 비트코인과 나스닥(및 기타 위험 자산 유형)의 상관관계였습니다. 현재 나스닥은 2020년 3월 이후 가장 과매도된 고점 대비 14% 하락한 상태입니다. 비트코인과 나스닥 사이의 30일 상관 지수는 0.80에 이릅니다.

유로달러 선물은 2022년에 이미 4차례의 금리 인상에 반응한 연방기금 금리 기대치를 반영한 시장이라고 볼 수 있습니다. 완화된 통화정책이 긴축될 것이라는 기대가 있을 때 시장은 필연적으로 반응할 것입니다.

2020년에서 2021년 사이에 매크로 펀드에 의한 비트코인 수용이 증가함에 따라 비트코인은 점점 더 상관관계가 높은 위험 자산이 됩니다. 그레이스케일 주식(GBTC)과 교환하여 공인 투자자 및 기관을 대신하여 거의 400,000 비트코인을 인수한 강세장의 초기 동인 중 하나인 그레이스케일을 살펴볼 수 있습니다.

이 투자자들은 그레이스케일에서 GBTC를 순자산가치로 매입하고 장부에 "위험 없는" 차익거래에 대한 프리미엄을 표시하려고 했지만, GBTC가 작년 2월 순자산가치보다 낮은 가격으로 거래를 시작했을 때 그들은 이 차익거래를 깨달았습니다. 모델이 깨졌습니다.

그러나 $650,000 상당의 비트코인은 여전히 장외 시장에서 그레이스케일 주식의 파생상품으로 거래되고 있습니다. 그리고 그 프리미엄이 할인으로 바뀌면서 자금이 시장에 들어오지 않게 되었고 투자자들이 비트코인 자체가 아닌 GBTC에 자금을 할당할 인센티브도 등장했습니다.

GBTC도 최근 시장이 위험 감소 모드로 전환되면서 순자산가치에 대한 GBTC의 할인율이 사상 최저치로 확대되면서 무차별 매각되었지만, 이는 많은 신탁 보유자의 상황을 고려할 때 의미가 있습니다. 2020-2021년에 비트코인에 자본을 할당하는 투자자들은 같은 사람들입니다.

이제 현재 비트코인 거래 가격이 역사적 평가와 비교하여 어디에 있는지 살펴보겠습니다.

MVRV 비율(가격 기준 비용 비율)은 비트코인의 역사적인 호황과 불황 주기를 보여줍니다. 비트코인의 현재 온체인 비용 기준은 $24,000이며 MVRV 비율은 약 1.5입니다.

비트코인의 현재 MVRV 비율은 역사적 수치의 38번째 백분위수에 있습니다. 과거 데이터에 따르면 비트코인이 실제 가격(MVRV 1.0 미만) 아래로 떨어지면 거의 항상 훌륭한 구매 기회입니다. 비트코인이 반드시 24,000달러까지 떨어지지는 않겠지만, 가격은 확실히 구매하기에 매우 매력적일 것입니다.

우리는 또한 장기 보유자들이 지난 몇 개월 동안의 하락세 동안 계속해서 매도하는 것을 보았습니다.

분명히 거시적 우려가 그 이면의 원동력 중 하나이지만 좋은 소식은 코인 비축 추세가 이제 다시 시작되었다는 것입니다.

첫 번째 레벨 제목

텍스트

비트코인 파생 상품의 경우 다음 사항에 중점을 두어야 합니다.

1. 영구 선물

2. 분기별 선물

보조 제목

영구 선물

영구 선물 펀드는 파생상품이 현물 비트코인 가격보다 높은지 낮은지를 보여줍니다. 투기적 상승세는 현재 더 이상 지배적이지 않지만 하락세도 지나치게 공격적이지는 않습니다. 시장 바닥은 파생 상품 시장에서 곰의 극단적인 탐욕과 함께 지속적인 마이너스 자금 조달로 특징지어지는 경우가 많습니다.