Liquity가 Maker의 지배력에 성공적으로 도전할 수 있을까요?
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최근 스테이블 코인의 공급이 폭발적으로 증가하여 중앙 집중식 법정화폐 스테이블 코인이 시장의 절반을 점유하고 있습니다. (예: USDT, USDC). 탈중앙화 스테이블코인 메이커다오(MakerDAO)는 57억 달러 상당의 TVL(Total Lock Position)에 안착해 가장 신뢰할 수 있는 제품으로 평가받고 있으며, 3월 1일 현재 24억 달러 상당의 DAI를 생성했다. MakerDAO 외에도 다른 대안(예: 알고리즘 기반 탄력적 스테이블코인)도 분산형 스테이블코인에서 등장했습니다. 그 이유는 주로 MakerDAO가 완전한 검열 방지가 아닌 DAI를 발행하기 위해 화폐 통화 지원 스테이블 코인을 담보로 사용하기 때문에 사용자들로부터 비판을 받아왔습니다. 그러나 이러한 탄력적인 stablecoin은 그다지 안정적이지 않았습니다. 그들의 메커니즘은 격렬한 가격 변동에 저항할 수 없지만 MakerDAO 및 법정화폐 기반 스테이블코인과 같은 과도하게 담보된 스테이블코인보다 변동성이 크고 투기적입니다.
MakerDAO 메커니즘 개선의 여지
과도한 담보와 같은 자본 비효율성
거버넌스가 비활성 상태입니다.
소프트 앵커 전용
텍스트
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Liquity는 암호화된 자산을 담보로 하는 탄력적인 스테이블 코인(위에서 언급한 문제를 해결할 수 있음)으로 완전히 분산되고 검열에 강한 스테이블 코인 LUSD를 발행하는 것을 목표로 합니다. 요컨대, 유동성의 주요 가치는 다음에 반영됩니다.
암호화 자산을 담보로 하는 Stablecoin LUSD
낮은 모기지 금리 임계값 - 110%
알고리즘 통화 정책
비거버넌스, 인적 오류 위험 감소
최저 가격: LUSD는 언제든지 현재 가치로 ETH로 교환할 수 있습니다.
분산된 프런트 엔드
아래 표는 Maker와 Liquity 메커니즘의 비교를 보여 주며 Liquity가 Maker의 지위에 도전할 충분한 잠재력을 가지고 있다고 믿는 이유도 설명합니다.
이미지 설명
메이커와 유동성 메커니즘의 비교
Liquity가 Maker보다 나은 이유 중 하나는 담보 비율이 낮기 때문입니다. 거시적으로 말하면 Liquity는 Maker보다 더 많은 ETH 유동성을 방출할 수 있습니다. 미시적으로 말하면 사용자는 더 높은 레버리지와 더 적은 청산 위험을 얻을 수 있습니다. 하지만 이렇게 낮은 담보 비율을 어떻게 달성합니까?
첫째, Maker가 ETH에 130/150% 담보 제공을 요구하는 이유는 청산 메커니즘 때문입니다. 경매 프로세스가 상당히 길다고 가정하면 가격 변동이 담보 가치를 잠식할 시간이 더 많이 남습니다. 이러한 의미에서 추가 담보는 가격 변동 위험에 대한 완충 역할을 합니다. 반면에 Liquity는 거의 즉각적인 청산을 제공하므로 Maker만큼 높은 위험을 감수할 필요가 없습니다. 즉, 담보 비율을 낮출 수 있는 능력이 있습니다. 혁신적인 청산 메커니즘은 세 가지 방어 계층을 통합합니다.
1. 안정성 풀 - 유동성은 MakerDAO 및 기타 대출 프로토콜의 전형적인 긴 청산 프로세스를 피합니다. 이 시스템은 불이행 부채를 흡수하고 제거하도록 설계된 안정성 풀로 자동 청산을 지원하며, 담보가 110%가 되면 한 번에 최대 40개의 포지션을 청산할 수 있습니다.
그렇다면 스테이블 풀에 시스템을 지원할 만큼 충분한 유동성이 없다면 어떻게 될까요?
2. 재분배 메커니즘 - 스테이블 풀에 유동성이 충분하지 않으면 재분배 메커니즘인 두 번째 단계가 시작됩니다. 재할당 메커니즘은 청산된 포지션의 나머지 부채를 모든 기존 포지션으로 재할당할 수 있습니다. 이 경우 높은 담보 포지션은 낮은 담보 포지션보다 더 많은 부채를 부담하고 청산 자산으로부터 더 많은 담보를 받게 됩니다. 시스템에 이 추가 보안 계층을 제공하기 위해 이러한 높은 담보 위치는 청산인으로 보상되며 기본적으로 청산된 기본 담보를 얻습니다.3. 복구 모델 - 세 번째 보호 계층은 시스템 위험에 중점을 둡니다. Liquity는 복구 모드를 도입합니다. 이 모드는 프로토콜의 전체 담보 비율이 15% 미만으로 떨어지면 트리거됩니다. 이렇게 하면 시스템은 담보 비율이 가장 낮은 포지션(110%보다 높더라도)을 안정적인 풀로 상쇄하려고 시도합니다. LUSD와 USD는 하드 앵커
DAI는 상환 메커니즘이 없기 때문에 미국 달러에 고정되어 있지 않지만 DAI의 가치를 1달러로 끌어올리는 건전한 통화 정책을 구현하기 위해 거버넌스에 의존합니다. 반면에 LUSD는 미국 달러에 고정되어 있으며 계약에 암묵적으로 설계되어 있습니다.
LUSD 토큰은 가격, ETH:USD 비율 및 상환 수수료에 따라 언제든지 ETH 프로토콜로 반환될 수 있습니다.
LUSD 가격이 USD 가격보다 낮을 때 차익 거래자는 LUSD를 사서 ETH로 변환하고 ETH를 팔아 USD를 얻고 차익 거래 이익을 고정하여 이익을 내기 때문에 이 환매는 매우 중요합니다.
또한 이 프로세스는 환매가 발생할 때마다 LUSD의 현재 공급량이 담보가 낮은 차용자에 의해 감소하기 때문에 시스템의 건전성을 개선합니다. 즉, 시스템은 환매된 LUSD를 사용하여 가장 위험한 자산을 상환합니다.
반면 최소 담보 비율은 110%이므로 자연 가격 상한선은 $1.10입니다.
LUSD:USD 비율이 1.10을 초과하면 차용인은 최대 담보 금액을 빌리고 LUSD를 매도하여 1.10 USD 이상의 수익을 올릴 수 있습니다.https://docs.liquity.org/documentation/resources.
이 개념의 배후에 있는 게임 이론은 LUSD 가격 변동에 대한 소프트 앵커 메커니즘을 제공합니다. 자세한 내용은 관련 기술 문서를 참조하십시오.
Liquity 설계의 모든 측면은 탈중앙화 원칙과 분리할 수 없습니다. 따라서 Liquity 팀은 프런트 엔드 작업을 직접 수행하지 않습니다. 즉, 프런트 엔드 운영자는 리베이트 비율에 따라 인센티브를 받습니다. 즉, 프론트엔드와 사용자 간의 LQTY 분배는 프론트엔드 운영자가 자유롭게 설정할 수 있는 리베이트 비율(0%에서 100% 사이)을 기반으로 합니다. 따라서 Liquity는 프런트 엔드 개발자를 위한 시장을 만듭니다. 최고의 인터페이스와 특수 기능을 제공하는 프론트엔드 개발자가 가장 많은 보상을 얻을 수 있으며 개발자에 대한 강력한 인센티브도 Liquity를 위한 2차 시장 솔루션을 만듭니다.
요약하다
요약하다
탈중앙화 정도, 고정된 USD, 알고리즘 기반 및 비거버넌스 계약, 무이자 부채 및 높은 자본 효율성은 DeFi 분야의 고유한 조합으로 Liquity를 2021년 가장 기대되는 프로젝트로 만듭니다. 따라서 MakerDAO 메커니즘에 대한 실행 가능성이 높은 대안을 제공하는 최초의 프로토콜 중 하나입니다.
