4가지 유형의 알고리즘 스테이블 코인이 불안정한 "바운싱 코인"이 되는 이유 자세히 설명

Text | Meditations Editor | 통 제작 | PANews

Stablecoins는 cryptocurrencies의 "왕관 보석"으로 환영 받았습니다. 비트코인 백서에서 Satoshi Nakamoto는 비트코인이 P2P 전자화폐 시스템이라고 생각하지만, 비트코인으로 대표되는 암호화폐는 가격 변동이 크고 화폐가 부족하여 현실에서 가치의 기준이 되기 어렵다. "값 척도" 기능. 스테이블 통화는 이 문제를 아주 잘 해결하는데, 국경 없는 암호화폐, 빠른 송금, 투명한 거래 등의 장점이 있을 뿐만 아니라 상대적으로 안정적인 가치를 지닙니다. 가장 널리 사용되는 스테이블 코인인 USDT는 200억 개가 넘는 유통량을 가지고 있으며 암호화폐 간의 교환 매체로서 BTC를 대체했습니다.

알고리즘 스테이블 코인은 2020년 여름에야 대중에게 인정받기 시작했습니다. 일종의 스테이블 코인입니다. 알고리즘 스테이블 코인은 아직 스테이블 코인 "가치 안정성"의 핵심 기능을 실현하지 못했습니다. 이 기사는 현재 인기있는 알고리즘 스테이블 코인 프로젝트를 자세히 소개합니다.알고리즘 스테이블 코인에 관심이 있는 초보자가 읽기에 적합하며, 숙련된 플레이어도 과거를 복습하여 새로운 것을 배울 수 있습니다.

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1. Ampleforth로 표시되는 rebase 클래스

가장 잘 알려진 알고리즘 스테이블코인 중 하나인 Ampleforth는 AMPL의 가격을 1달러에 가깝게 유지하기 위해 AMPL의 공급을 늘리거나 줄이는 방식으로 작동합니다. 다른 유형의 스테이블 코인 프로젝트와 달리 Ampleforth는 rebase 작업을 사용하여 모든 사용자가 보유한 AMPL을 전체적으로 변경합니다. 리베이스 시 참조되는 가격은 지난 24시간 동안의 거래량 가중 평균 가격을 기준으로 하며 가격이 $1.05 이상이면 모든 사용자 지갑의 AMPL 잔액이 동시에 증가하고 가격이 $0.95 미만이면 , 모든 사용자의 AMPL 잔액이 동시에 증가합니다. 이 과정에서 공급에서 사용자가 보유한 AMPL의 비율은 변경되지 않습니다.

Ampleforth는 오늘날 암호화폐 간에 강한 상관관계가 있다고 생각하지만 AMPL은 AMPL의 인센티브 방식을 통해 비트코인과 같은 암호화폐의 가격에서 분리될 수 있으므로 자산의 다양성을 높이고 시스템 위험을 줄일 수 있습니다. 그러나 지금까지 AMPL은 이 문제를 해결하지 못했으며 이것이 AMPL의 결함이 되었다. 시장이 요동칠 때 AMPL이 가치 안정성을 보장할 수 없고, 심지어 그러한 변동을 증폭시키는 데에는 몇 가지 이유가 있습니다.

• AMPL과 같은 Rebase 유형의 토큰은 Uniswap과 같은 분산형 거래소에서 거래하는 데 자연스럽게 더 적합합니다.분산형 거래소는 지갑 잔액을 늘리거나 줄이는 알고리즘을 통해 자동으로 rebase 작업을 완료할 수 있습니다. 반면 중앙화 거래소는 먼저 체인의 잔고 변동을 파악한 후 사용자 지갑의 잔고를 늘리거나 줄여야 하는데 이 과정에서 이체, 거래 등의 기능을 구현하기가 더 어렵습니다. Gate.io는 한때 체인의 리베이스를 적시에 추적하지 못하여 사용자와 자체에 손실을 입혔습니다.
• Ethereum 네트워크의 분산형 거래소는 주로 ETH를 거래 매체로 사용합니다.Uniswap v1 버전에서는 모든 ERC20 토큰이 ETH로만 거래 쌍을 설정할 수 있도록 의무화하고 ERC20 토큰 간의 거래는 ETH에서 거래됩니다. 중개자, 라우팅을 통해 구현됩니다. v2 버전에서는 자유롭게 선택할 수 있지만 여전히 ETH가 지배하고 있으며 Uniswap의 AMPL 유동성도 AMPL-ETH 거래 쌍에 있습니다. 이 방법에 따르면 암호화폐가 전체적으로 하락할 때 외부 세력의 참여 없이 AMPL은 필연적으로 ETH의 하락과 함께 하락하게 되며, 물론 ETH도 AMPL 상승을 견인할 수 있습니다.
• 시장이 하락하면 AMPL은 매도세를 피할 수 없게 되며, AMPL의 가격이 $1 이하로 떨어지면서 가격 하락으로 인해 보유하고 있는 AMPL의 가치는 줄어들게 되고, 사용자의 손에 있는 AMPL 토큰의 양도 줄어들게 됩니다. 사용자들의 패닉을 증폭시키고 추가 매도세로 이어질 것입니다. AMPL은 하락할 때 죽음의 나선을 쉽게 형성할 수 있고, 상승할 때 상승하는 나선을 쉽게 형성할 수 있습니다.

따라서 AMPL은 일반적으로 강세장에서 다른 암호화폐보다 좋은 성과를 거두지만, 약세장에서도 부진한 성과를 내며 시장을 증폭시키는 역할을 합니다. 2020년 7월 AMPL 발행량은 57배 증가했고, 가격이 58% 하락했을 때 시가는 23배 증가했다.

Yam의 등장으로 시장의 열기는 최고조에 이르렀고, Yam 토큰은 채굴을 통해 공정하게 분배되며, 토큰은 거버넌스에도 사용될 수 있습니다. 그러나 라인에서 하루 이상 경과한 후 Yam은 rebase의 논리적 오류로 인해 실패했으며 후속 Yam v3 버전은 rebase 기능을 유지했지만 AMPL만큼 순수하지는 않았습니다. Yam의 포워드 리베이스의 5%는 사용자에게 분배되지 않고 Uniswap의 YAM-ETH 거래 쌍에서 직접 판매되며 교환된 ETH는 금고에 예치됩니다.

그 후 토큰이 감소만 하고 증가하지 않는 Antiample(XAMP)과 같은 프로젝트와 LINK에 고정된 Soft Link와 같은 다른 암호화폐에 고정된 프로젝트가 나타났습니다. 많은 모조 디스크가 빠르게 왔다가 ​​사라지고 사람들의 시야에서 사라졌습니다.

PANews는 이전에 Rebase 토큰을 분석했습니다. 자세한 내용을 보려면 클릭하십시오. "보조 제목》

2. Empty Set Dollar로 대표되는 Pledge Lockup

ESD의 현재 공급량은 5억 1천만 개이고 시가는 3억 7800만 달러로 ESD 가격이 고점 대비 절반 가까이 하락했지만 Empty Set Dolla의 시가는 여전히 Ampleforth를 넘어섰고 현재 시장 가치가 가장 높은 알고리즘 스테이블 통화 프로젝트. ESD는 안정적인 통화일 뿐만 아니라 DAO를 통해 발행된 토큰의 자산을 나타낼 수 있으며, ESD를 스테이킹함으로써 사용자는 공급 증가 및 거버넌스 참여에 대한 보상을 얻을 수 있습니다.

ESD의 가격 안정성도 탄력적 공급 모델에 기반합니다. ESD 가격이 1달러보다 높고 프로토콜이 공급을 늘려야 할 때 새로운 ESD 토큰이 발행되고 이 토큰이 약속자에게 분배됩니다. 먼저 . ESD의 가격이 하락하면 사용자는 ESD를 파기하여 채권을 우대가격에 매입할 수 있으며, 다시 1달러 이상 가격이 되면 채권을 ESD와 1:1로 상환할 수 있다. 채권 구입 후 30일 이내($1 미만 가격)에 채권을 회수하지 않으면 채권은 파기되며 매입한 채권에 해당하는 모든 자산은 손실됩니다.

ESD 발행 첫 30일 동안 ESD의 가격 오라클은 1.1USDC로 설정되며 이 기간 동안 ESD의 공급은 8시간마다 10%씩 증가합니다. ESD의 초기 참여자들은 수백 배의 이득을 얻었습니다.

다른 프로젝트와 달리 Empty Set Dollar는 잠금 메커니즘도 도입합니다. 시스템에 부채가 없는 경우 추가 ESD는 ESD 보유자에게 직접 분배되지 않고 ESD 및 Uniswap ESD-USDC의 LP 토큰의 서약자에게 보상됩니다. 종료 시 ESD 및 LP 토큰의 잠금 해제 시간은 각각 15 epoch 및 5 epoch입니다(각 epoch는 8시간). 많은 양의 ESD가 잠겨 있기 때문에 ESD의 시장 가치가 수억 달러에 이르면 외부 순환에 ESD가 거의 없기 때문에 많은 사람들이 ESD를 자본 시장으로 간주합니다. 떨어지면 쉽게 죽음의 소용돌이를 일으킬 수 있습니다. .

ESD의 현재 공급량이 이미 매우 높은 것을 감안할 때 $1보다 높더라도 ESD에 참여하는 비용 성능은 좋지 않으며 채권을 구매할 때 원금을 완전히 잃을 위험이 있습니다.

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3. 베이시스캐시로 대표되는 멀티토큰 카테고리

감독으로 인해 폐쇄된 프로젝트인 Basis에서 포크된 Bssis Cash Basis Cash는 지분 토큰과 보유 채권을 분리했습니다. BAB), 여기서 BAB는 양도할 수 없습니다. BAC는 $1에 고정된 스테이블 코인 중 하나이고, BAS는 새로 발행된 BAC 토큰을 배포할 수 있는 주식 토큰이며, BAB는 채권이며 BAB의 가격은 BAC 가격의 제곱과 같습니다. 예를 들어 BAC가 $0.7, BAB의 가격은 0.7BAC($0.49)입니다.

ESD와 마찬가지로 BAC가 $1 이상이면 시스템은 먼저 채권 보유자가 BAC를 상환할 수 있도록 허용합니다. 이때 생성된 BAC가 남아 있으면 조폐세 형태로 Boardroom에 할당되고 사용자는 BAS를 저당하여 BAC의 일당 조폐세를 얻습니다.

Basis Cash의 토큰은 공정하게 분배되며 초기에는 총 50,000 BAC가 5개의 안정적인 통화 풀에 분배되고 BAS는 BAC-DAI 및 BAS-DAI의 Uniswap LP 토큰 서약자에게 보상됩니다.

차이점은 Basis Cash는 스테이블 코인과 주식형 토큰을 분리하여 BAC가 주식형 토큰의 판매 압력에 영향을 받지 않도록 한다는 것입니다. 담보된 토큰에 대해서도 시뇨리지 세금이 부과되는데, ESD 담보 제공자가 담보를 해제하여 시장에서 팔려고 하면 2차 시장에서 ESD의 가격은 하락하게 됩니다. 그러나 베이시스 캐시에서는 BAS의 매도가 BAC 가격에 직접적인 영향을 미치지 않습니다. 이러한 방식으로 BAC의 가격은 ESD보다 안정적이며 BAC는 더 실용적입니다.

현재 베이시스 캐시는 30일 이상 온라인 상태이며 BAS도 첫 생산량 감소를 경험했다. 생산량을 줄이면 BAS 가격이 계속 오르면서 많은 사용자를 끌어들였다.

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4. Frax로 대표되는 일부 알고리즘 스테이블코인

Frax는 최초의 부분 알고리즘 스테이블 코인 프로젝트로, 기존 알고리즘 스테이블 코인에 부분 스테이블 코인을 담보 자산으로 사용하는 개념을 추가합니다. Frax에는 스테이블 코인 FRAX와 거버넌스 토큰 FXS의 두 가지 토큰이 있습니다. 스테이블코인 FRAX를 발행하려면 스테이블코인 USDC와 거버넌스 토큰 FXS의 소비가 필요하며 제네시스 단계에서는 USDC만 소비됩니다. 초기 모기지 금리는 100%, 즉 모든 USDC 모기지가 FRAX를 발행하는 데 사용된 후 모기지 금리가 매시간 조정됩니다.FRAX의 가격이 $1보다 크면 모기지 금리가 낮아지고 FXS가 증가하고 FRAX가 $1보다 낮으면 모기지 금리가 인상됩니다. 모기지 금리는 매시간 조정되며 각 조정은 0.25%입니다.

예상대로 출시 후 알고리즘 스테이블코인의 인기와 FXS의 희소성으로 인해 모기지 금리는 계속 하락하는 반면 FXS의 가격은 계속 상승할 것입니다. 그러나 실제 진행 과정에서 기대에 미치지 못했고, 생각해볼 만한 부분도 있다.

• 프락스 프로젝트는 사모발행이고 일부는 곧 풀릴 예정이며, 참여가 공정하지 않아 대규모 자금 유입이 부족합니다.
• 그럼에도 FRAX의 코인 발행량은 1시간 만에 2000만 달러를 넘어섰지만, FRAX-ETH 거래 쌍의 존재로 인해 Frax가 온라인된 직후 ETH가 하락하면서 FRAX는 1달러 미만으로 소극적으로 하락했고, 모기지 이자율은 점차 100%로 상승하여 FXS 소비가 부족합니다.
• 프로젝트에 가격 안정화 메커니즘이 있지만 코인을 발행하고 환매할 때 시스템에서 수수료의 일부를 차감하므로 FRAX의 가격이 $1보다 낮으면 중재자는 시장에서 FRAX를 다시 사려고 하지 않습니다. 높은 비용으로 인해 FRAX를 파괴하여 USDC를 상환하십시오.

요약하다

요약하다

현재 알고리즘 안정 통화 프로젝트는 아직 실험 단계에 있으며 가격 안정성을 달성할 수 없으며 시장 변동을 증폭시킬 수도 있습니다. 현재 상황으로 판단하면 이더리움 네트워크의 프로젝트만 상대적으로 큰 재정 지원을 받은 반면 다른 블록체인의 프로젝트는 고정된 포지션이 몇 백만 달러에 불과할 수 있습니다. 알고리즘 스테이블코인은 매커니즘의 혁신에 크게 의존합니다.일부 메커니즘은 학술 논문에서 직접 가져옵니다.충분히 좋은 메커니즘을 설계할 수 있다면 알고리즘 스테이블코인의 적용으로 이어질 수 있습니다. 또한 알고리즘 스테이블 통화의 LP 토큰 마이닝 단계에서는 특히 게임 이론과 관련된 전문 지식에 의존하여 일반 사용자가 초기에 스테이블 통화에 참여할 수 있습니다.